Почему RWA продолжает расти на фоне снижения DeFi?

Когда торговая активность с нативными активами DeFi ослабевает, а некоторые традиционные криптонаративы теряют актуальность, RWA становится одной из немногих областей, которые продолжают расширяться. По состоянию на 10 августа 2026 года, рынок RWA без учета стейблкоинов достиг 38,17 миллиарда долларов, всего на 1,83 миллиарда долларов меньше от отметки в 40 миллиардов долларов. Общее количество владельцев активов за последний месяц увеличилось на 56,18%, достигнув 1,7 миллиона.

Этот рост не связан с новыми криптонаративами, а скорее с возросшим спросом на реальные активы, такие как государственные облигации США и акции, которые были перенесены на блокчейн. Однако ключевым моментом для RWA является не только возможность переноса на блокчейн, но и то, смогут ли быть реализованы такие аспекты, как хранение, юридические права, пути расчета и механизмы выкупа после переноса.

1. Факты роста: 38,17 миллиарда и 1,7 миллиона владельцев

По состоянию на 30 июня 2026 года, рынок RWA составлял 32,65 миллиарда долларов, а количество владельцев — 947 тысяч. Всего через чуть более месяца оба показателя выросли до 38,17 миллиарда долларов и 1,7 миллиона человек, с месячным темпом роста 16,9% и 79,5% соответственно. В более длительной перспективе RWA сохраняет высокий темп роста с 2025 года, но изменения во второй половине 2026 года заключаются в том, что прирост больше не исходит только от выпуска активов, а взрывной рост числа владельцев указывает на активизацию спроса.

Тем не менее, этот рост сильно сосредоточен. Отчет, совместно выпущенный BeInCrypto и RWA.xyz, отслеживает более 7000 токенизированных продуктов, из которых лишь 62 актива составляют 88% рыночной стоимости. По другой классификации, около 32 миллиардов долларов относятся к активам, свободно обращающимся на публичных блокчейнах, еще около 27 миллиардов долларов ближе к активам, хранящимся вне блокчейна, с ограниченной фактической доступностью на блокчейне. Рынок RWA движется от "всеобъемлющего роста" к "структурной дифференциации".

Источник данных: RWA.xyz, по состоянию на 10 августа 2026 года

2. Где происходит рост? Трехстороннее расширение: государственные облигации США, акции и товары

Рост RWA не равномерно распределен, а сосредоточен в трех четких категориях активов.

Государственные облигации США остаются основой. По состоянию на 10 августа общая стоимость токенизированных государственных облигаций США достигла 16,21 миллиарда долларов, охватывающих 87 различных продуктов. Только этот показатель вырос с 380 миллионов долларов в первом квартале 2023 года до более чем 16 миллиардов долларов в настоящее время. USYC от Circle лидирует с 3 миллиарда долларов, за ним следует BUIDL от BlackRock с 2,68 миллиарда долларов.

Токенизированные акции стали крупнейшим источником роста пользователей. По состоянию на 10 августа количество владельцев токенизированных акций достигло 1,09 миллиона человек, с недельным темпом роста 117,93%, распределенная стоимость составила 2,37 миллиарда долларов. Данные платформы Jupiter показывают, что объем торгов токенизированными акциями в этом году увеличился на 360%, при этом более 65% сделок происходят вне обычных торговых часов на фондовом рынке США.

Товары продолжают стабильное расширение. Токенизированные товары достигли распределенной стоимости в 4,88 миллиарда долларов, активные адреса увеличились на 124,42% в месяц. Tether Gold лидирует в этой категории. Это означает, что рост RWA расширяется от единственной логики институционального распределения к двойной структуре, где параллельно действуют институциональное распределение и розничный вход.

Источник данных: RWA.xyz (тренды по масштабам различных активов, по состоянию на 10 августа 2026 года)

3. Кто движет ростом? Коллективное участие традиционных финансовых учреждений

Главной особенностью текущего роста RWA является то, что он не исходит от инноваций нативных крипто-проектов, а от коллективного участия традиционных финансовых учреждений.

BlackRock является одним из самых ярких представителей. Его фонд BUIDL имеет объем около 2,68 миллиарда долларов и размещен на трех публичных блокчейнах: Ethereum, Avalanche и Solana. Этот фонд в основном инвестирует в государственные облигации США, репо-соглашения и денежные эквиваленты, предлагая годовую доходность около 3%-5%. Более того, BlackRock недавно сотрудничал с Securitize и Uniswap Labs, чтобы перенести BUIDL на UniswapX — квалифицированные институциональные инвесторы могут обменивать этот токенизированный денежный рынок на USDC 24/7. Генеральный директор BlackRock Ларри Финк также подчеркнул важность бизнеса, связанного с цифровыми активами, в общей стратегии компании в своем письме акционерам за 2026 год.

Franklin Templeton увеличил объем токенизированных активов с 768 миллионов долларов в июне 2025 года до более чем 2,5 миллиарда долларов в июне 2026 года, а его платформа Benji в июле перевела 1,5 миллиарда долларов активов на BNB Chain. Ondo Finance выбрала другой путь — упаковка доходных активов в продукты с доходом в долларах, на блокчейне уже сформировалась значительная база пользователей и активов.

В то же время RWA переходит от "переноса активов на блокчейн" к реальному применению финансов на блокчейне. Во втором квартале 2026 года объем депозитов RWA на DeFi платформах увеличился до 7,4 миллиарда долларов, что примерно в три раза больше, чем в аналогичный период прошлого года, в то время как общий объем депозитов DeFi снизился примерно на 15%. Объем спотовых торгов RWA увеличился на 220% по сравнению с прошлым годом, в то время как общий объем торгов DEX снизился примерно на 70%. Доля RWA в залогах DeFi-кредитования на Ethereum близка к 70%.

Источник данных: CoinShares / Token Terminal, отчет "Рост гибридных финансов"

4. Под ростом все еще существуют ограничения

Несмотря на впечатляющие данные, RWA все еще далеки от истинного масштабирования.

Во-первых, это концентрация активов. 62 актива составляют 88% рыночной стоимости, около половины активов не демонстрируют еженедельных перемещений средств. Хотя многие активы были перенесены на блокчейн, они не сформировали активный торговый рынок.

Во-вторых, это юридическая и хранительская структура. Пользователи часто покупают не сами базовые активы, а их отображение на блокчейне. Токенизированные продукты Robinhood четко информируют инвесторов: токены предоставляют экономическую экспозицию к базовым ценным бумагам, но не предоставляют прямых юридических или выгодных прав. Остается открытым вопрос, сможет ли такая структура действительно защитить права инвесторов в крайних случаях.

Наконец, это ожидания регулирования. Продвижение законопроекта о структуре рынка цифровых активов в США в определенной степени усилило ожидания рынка о постепенной ясности границ регулирования RWA, но конкретные сроки и способы реализации все еще остаются неопределенными.

Текущая стадия развития RWA имеет много общего с состоянием стейблкоинов в 2019 году — тогда общая рыночная капитализация стейблкоинов составляла всего около 5 миллиардов долларов, а сейчас она превысила 300 миллиардов долларов. Спрос уже появился, рост уже начался, но институциональная поддержка все еще в пути. Смогут ли они превратить сегодняшний рост в устойчивую институциональную финансовую способность завтрашнего дня, зависит от того, смогут ли быть реализованы хранительская структура, юридические права и регуляторные рамки.

Этот контент предоставляется исключительно в общих информационных целях и не является финансовым, инвестиционным, юридическим или налоговым советом. Любые мероприятия, вознаграждения, онлайн-акции или связанная с ними информация, упомянутые в настоящем документе, не должны рассматриваться как рекомендация, приглашение к покупке, продаже, торговле или иной сделке с какими-либо криптоактивами. Криптоактивы очень волатильны и могут привести к убыткам. Доступность услуг, продуктов WEEX и связанных с ними событий может варьироваться в зависимости от региона. Вы несете ответственность за обеспечение того, чтобы ваше участие соответствовало применимым местным законам и нормативным актам.