У какого стейблкоина выше ликвидность — USDT или USDC — и почему это важно? Анализ рынка на 2026 год

Как трейдеры определяют ликвидность стейблкоина?

Ликвидность — это не только рыночная капитализация. В торговле она означает, насколько легко токен можно купить, продать или перевести, не вызвав существенного изменения цены.

Для таких стейблкоинов, как USDT и USDC, ликвидность обычно проявляется в пяти практических аспектах:

• Глубина книги ордеров для крупных заявок на покупку и продажу
• Спред между ценами покупки и продажи в торговых парах
• Количество доступных пар на разных биржах
• Объём спотовой торговли и торговли деривативами
• Лёгкость перемещения капитала между площадками и блокчейнами

Стейблкоин может иметь большое предложение, но оставаться менее удобным для активной торговли, если его книги ордеров менее глубокие или если в этом токене номинировано меньше рынков. Поэтому трейдеры обычно уделяют больше внимания ликвидности исполнения, чем одной лишь рыночной капитализации.

У какого стейблкоина сейчас выше ликвидность?

USDT лидирует по общей торговой ликвидности рынка. В настоящее время его объём в обращении значительно превышает показатель USDC, а сетевые эффекты сильнее проявляются на глобальных биржах, среди маркет-мейкеров и торговых подразделений.

Актуальные исследования показывают чёткую закономерность: USDT доминирует в операциях на централизованных биржах, тогда как USDC в большей степени сосредоточен в регулируемых каналах, институциональных расчётах и отдельных ончейн-экосистемах.

Иными словами, если речь идёт исключительно о биржевой ликвидности, преимущество остаётся за USDT.

Что актуальные рыночные данные говорят об USDT и USDC?

Последние рыночные данные подтверждают это преимущество. Сейчас объём USDT в обращении составляет около $184–185 млрд, а USDC — около $73–75 млрд. Таким образом, по объёму предложения USDT примерно в 2,5 раза больше.

Что ещё важнее, на USDT приходится около 74% объёма торгов стейблкоинами на централизованных биржах — это даже выше его доли в общем предложении. Следовательно, USDT не только крупнее, но и интенсивнее используется непосредственно для торговли.

Сравнение книг ордеров на крупных биржах также выявляет устойчивую закономерность: для больших заявок глубина рынка USDT часто в 2–5 раз превышает глубину рынка USDC. На многих платформах количество рынков с USDT также значительно превосходит количество рынков с USDC.

Это важно, поскольку ликвидность имеет свойство усиливать саму себя. Маркет-мейкеры выставляют котировки там, где уже торгуют пользователи, а пользователи предпочитают рынки, на которых маркет-мейкеры уже поддерживают узкие спреды. Эта петля обратной связи помогает понять, почему на многих глобальных платформах USDT остаётся стандартным котируемым стейблкоином.

Почему USDT обычно обладает более глубокой биржевой ликвидностью?

Главная причина — сетевой эффект. Когда стейблкоин становится стандартной валютой котировки на множестве бирж, конкурентам сложнее вытеснить его.

USDT пользуется несколькими взаимно усиливающимися преимуществами:

• Он представлен на большем количестве бирж по всему миру
• Он служит стандартной валютой котировки для многих пар с альткоинами
• Он глубоко интегрирован в рынки спотовой торговли и бессрочных фьючерсов
• Он широко используется офшорными трейдерами и в трансграничных потоках капитала
• Маркет-мейкеры могут эффективнее размещать капитал там, где оборот наиболее высок

Для многих криптоактивов со средней и малой капитализацией пара с USDT является основным, а иногда и единственным рынком со стейблкоином. Благодаря этому USDT удобнее для трейдеров, которые выходят за пределы BTC и ETH и торгуют более широким спектром токенов.

На такой площадке, как биржа WEEX, подобная структура рынка имеет значение, поскольку практический опыт торговли зависит не столько от бренда стейблкоина, сколько от наличия в паре достаточной реальной глубины для эффективного входа и выхода.

Почему USDC по-прежнему важен, если USDT ликвиднее?

USDC нельзя назвать неликвидным. Просто профиль его ликвидности более узкий и специализированный.

USDC обычно сильнее в областях, где соблюдение нормативных требований, прозрачность резервов и институциональная интеграция важнее максимального охвата бирж. К ним относятся некоторые регулируемые биржи, процессы управления казначейством, корпоративные платежи и отдельные сегменты децентрализованных финансов.

Иными словами, USDC часто выигрывает благодаря соответствию конкретным задачам, а не масштабу. Компания, перемещающая регулируемые средства, или организация, для которой важны определённые механизмы комплаенса, может предпочесть USDC, даже если глубина его биржевого рынка ниже, чем у USDT.

Недавние примеры корпоративных расчётов также показывают, что USDC остаётся весьма удобным для быстрых переводов крупных сумм в регулируемой финансовой инфраструктуре. Поэтому, хотя он может быть не первым выбором для наиболее глубоких книг ордеров по альткоинам, USDC сохраняет большое значение там, где ключевую роль играют операционный контроль и юридическая совместимость.

Почему более высокая ликвидность важна для реальных торговых издержек?

Более высокая ликвидность снижает трение. Это главный вывод.

Когда стейблкоин обладает более глубокими книгами ордеров и узкими спредами, трейдеры обычно получают:

• Меньшее проскальзывание при рыночных ордерах
• Меньшее влияние крупных сделок на цену
• Более стабильное исполнение в периоды волатильности
• Более быстрое перемещение средств между активами и биржами
• Меньше скрытых издержек при открытии и закрытии позиций

Эти эффекты легко недооценить. Видимая торговая комиссия может быть небольшой, но низкая ликвидность способна обойтись дороже самой комиссии. Если трейдер покупает актив на малоликвидном рынке и теряет несколько дополнительных базисных пунктов из-за проскальзывания, реальные издержки исполнения сразу возрастают.

Это одна из причин, по которой многие рынки BTC по-прежнему сосредоточены вокруг пар с USDT. Например, часто используемым спотовым рынком является BTC-USDT, где глубина ликвидности обычно важнее для качества исполнения, чем одна лишь номинальная комиссия.

Как ликвидность стейблкоина влияет на проскальзывание и воздействие на рынок?

Проскальзывание — это разница между ожидаемой ценой сделки и фактической ценой исполнения. Воздействие на рынок — изменение цены, вызванное самой сделкой. Оба показателя тесно связаны с ликвидностью.

Если на конкретной бирже книги ордеров USDT в 2–5 раз глубже, крупная заявка часто может быть поглощена с меньшим движением по ценовым уровням. Аналогичная заявка в менее глубокой книге USDC может затронуть больше уровней и исполниться по худшим ценам.

Это особенно важно для:

• Высокочастотной ребалансировки
• Арбитража между площадками
• Крупной разовой ротации портфеля
• Корректировки маржи в периоды волатильности
• Торговли менее ликвидными альткоинами

Для обычного пользователя, обменивающего несколько сотен долларов, разница может быть небольшой. Для активного трейдера или казначейского подразделения, перемещающего шестизначные или семизначные суммы, она может оказаться существенной.

Как ликвидность влияет на торговлю деривативами и маржинальную торговлю?

Ликвидность важна не только для спотового рынка. Она также имеет значение для бессрочных фьючерсов, маржинальных систем и перемещения обеспечения.

USDT глубже интегрирован в рынки деривативов, что даёт ему практические преимущества в нескольких областях:

• Больше контрактов котируются или обеспечиваются маржой на основе пулов ликвидности USDT
• Более высокий оборот может повысить эффективность входа и выхода
• Обеспечение можно быстрее перемещать между спотовыми и фьючерсными стратегиями
• Рынки базиса и финансирования могут более плавно поглощать крупные потоки

Прямые общедоступные данные по всем отдельным показателям деривативов остаются более ограниченными, чем данные по спотовому рынку, однако доступные сравнения по-прежнему указывают на USDT как на более сильную торговую единицу и в спотовой торговле, и в операциях с деривативами.

Это особенно важно во время волатильных торговых сессий. Если трейдерам нужно быстро снизить риск, наиболее ликвидное обеспечение и валюта котировки обычно обеспечивают самый эффективный путь исполнения.

Может ли USDC превзойти USDT в других сценариях использования?

Да. Торговая ликвидность — не единственная разновидность полезности, подобной ликвидности, в криптоиндустрии.

Некоторые недавние данные показывают, что по годовому объёму ончейн-переводов USDC временами опережал USDT. Это не означает, что биржевая ликвидность USDC выше. Это означает, что USDC может активно использоваться как расчётный актив в определённых сетях и рабочих процессах.

Важно различать эти понятия:

• Торговая ликвидность показывает, насколько легко токен можно купить или продать на биржах
• Использование в расчётах показывает, насколько активно токен применяется для переводов и платежей

Таким образом, ответ зависит от того, что именно подразумевается под ликвидностью. В биржевом исполнении лидирует USDT. По некоторым показателям платежей или ончейн-расчётов USDC может быть исключительно силён.

Что происходит, когда рыночный стресс испытывает ликвидность стейблкоинов?

Ликвидность наиболее важна, когда рынок находится под давлением. В спокойных условиях разница между двумя крупными стейблкоинами может казаться незначительной. В стрессовых условиях она становится гораздо заметнее.

Исследования рыночных барьеров для стейблкоинов показывают, что при ослаблении арбитража и усилении давления потоков отклонения от паритета могут расширяться, а транзакционные издержки — резко расти. Проще говоря, когда слишком много участников одновременно движутся в одном направлении, менее устойчивый рынок может стать более дорогим и менее стабильным.

Глубокая ликвидность помогает, поскольку даёт арбитражёрам, маркет-мейкерам и крупным трейдерам больше возможностей поглотить поток ордеров. Низкая ликвидность оказывает обратный эффект: она может усиливать отклонение от привязки, расширять спреды и замедлять выход из позиций.

Поэтому профессиональные участники обращают внимание на структуру рынка стейблкоинов, а не только на отображаемую на графике привязку курса.

Какой стейблкоин лучше подходит разным типам пользователей?

Стоит ли трейдерам держать только USDT или только USDC?

Необязательно. Многие участники рынка используют оба стейблкоина для разных задач.

Распространённый подход довольно прост:

• Использовать USDT там, где важнее всего глубина исполнения и охват торговых пар
• Использовать USDC там, где большее значение имеют регулируемые расчёты или управление казначейскими средствами

Поскольку прямой обмен USDT-USDC широко доступен на многих площадках и в ончейн-пулах, пользователям не всегда нужно выбирать только один вариант. Они могут оптимизировать выбор в зависимости от ситуации.

Тем не менее, если вопрос ограничивается тем, какой стейблкоин лучше с точки зрения торговой ликвидности, ответ остаётся прежним — USDT.

Эта статья предназначена исключительно для информационных целей и не является финансовой, инвестиционной, юридической или налоговой консультацией.