ปัญญาประดิษฐ์ (AI): การเติบโตด้วยการกู้ยืมทำให้เศรษฐศาสตร์วิตกกังวล

ค่าใช้จ่ายของ AI ขึ้นอยู่กับการกู้ยืมมากขึ้นเรื่อยๆ ในเอกสารที่มีชื่อว่า << Building AI on credit: structures and spillovers >> นักเศรษฐศาสตร์สองคนจากธนาคารเพื่อการชำระหนี้ระหว่างประเทศ (BIS) วิเคราะห์ โครงสร้างทางการเงินที่สนับสนุนโครงสร้างพื้นฐานของปัญญาประดิษฐ์ ผลการศึกษาของพวกเขาแสดงให้เห็นว่าหนี้สินเพิ่มขึ้น ข้อผูกพันนอกงบดุลทำให้การประเมินความเสี่ยงซับซ้อนขึ้น และความสัมพันธ์ระหว่างบริษัท กองทุน และธนาคารเพิ่มมากขึ้น ขณะนี้ ผลกระทบที่สังเกตได้ในตลาดพันธบัตรขนาดใหญ่ยังคงมีจำกัด

ประเด็นสำคัญของบทความนี้:

• ธนาคารเพื่อการชำระหนี้ระหว่างประเทศเปิดเผยว่าการจัดหาเงินทุนสำหรับปัญญาประดิษฐ์มีการพึ่งพาการกู้ยืมระยะยาวและโครงสร้างนอกงบดุลมากขึ้นเรื่อยๆ

• ยักษ์ใหญ่ด้านเทคโนโลยีเช่น Meta, Alphabet และ Oracle ได้ระดมทุนจำนวนมหาศาลในตลาดพันธบัตร ซึ่งเปลี่ยนแปลงความสมดุลทางการเงินแบบดั้งเดิม

คาดว่าจะมีการลงทุนมากกว่า 800 พันล้านดอลลาร์ในปี 2026

Alphabet, Amazon, Meta, Microsoft และ Oracle คาดว่าจะมี ค่าใช้จ่ายในการลงทุนมากกว่า 800 พันล้านดอลลาร์ในปี 2026 ตามการคาดการณ์สูงสุดของบริษัทที่รวมอยู่ในรายงาน จำนวนนี้คิดเป็นประมาณ 2.5% ของ GDP สหรัฐอเมริกา

เพื่อสนับสนุนการขยายตัวนี้ กลุ่มทั้งห้าได้ออก 222 พันล้านดอลลาร์ในพันธบัตร ณ วันที่ 22 กันยายน ซึ่งส่วนใหญ่เป็นพันธบัตรระยะยาว นอกจากนี้ ตามแหล่งข่าวในตลาดที่อ้างถึง ยังมีพันธบัตรและหลักทรัพย์ที่มีสินทรัพย์ค้ำประกันที่เกี่ยวข้องกับโครงการนอกงบดุลระหว่าง 75 ถึง 100 พันล้านดอลลาร์

ศูนย์ข้อมูล Hyperion แสดงให้เห็นถึงโครงสร้างเหล่านี้ ความร่วมมือระหว่าง Meta และกองทุนที่บริหารโดย Blue Owl ได้สนับสนุนโครงการนี้ด้วย 27.3 พันล้านดอลลาร์ในพันธบัตรเอกชน Meta ไม่ได้รวมโครงสร้างนี้ในงบดุล แต่สนับสนุนการจัดหาเงินทุนด้วยข้อผูกพันในการเช่าและการป้องกันมูลค่าที่เหลือของสินทรัพย์อย่างจำกัด

อย่างไรก็ตาม นอกงบดุลไม่ได้หมายความว่าซ่อนเร้น ผู้เขียนชี้แจงว่าการเช่าที่ยังไม่เริ่มต้นจะมีการเผยแพร่ข้อมูล แต่ไม่ได้ถูกบันทึกเป็นหนี้ ปัญหาหลักอยู่ที่ความยากลำบากในการวัดความเสี่ยงโดยรวม.

ความเสี่ยงที่มุ่งเน้น แต่การแพร่ระบาดของพันธบัตรยังคงมีจำกัด

โครงสร้างเหล่านี้ขึ้นอยู่กับความแข็งแกร่งของ บริษัทจำนวนน้อย นักลงทุนสามารถถือพันธบัตรของยักษ์ใหญ่ด้านเทคโนโลยีและพันธบัตรของหลายโครงการที่ขึ้นอยู่กับค่าเช่าของบริษัทนั้น โดยไม่สามารถวัดความเข้มข้นนี้ได้อย่างเต็มที่

ธนาคารยังคงมีความเสี่ยง: พวกเขาให้เงินทุนในการสร้างศูนย์ข้อมูลและให้กู้ยืมแก่กองทุนที่ซื้อหนี้ของพวกเขา ในขณะเดียวกัน ชิปก็เป็นหลักประกันที่เปราะบาง เนื่องจากมูลค่าของพวกเขาอาจลดลงด้วยการเกิดขึ้นของรุ่นใหม่หรือการขายซ้ำในเวลาเดียวกัน

อย่างไรก็ตาม รายงานไม่ได้พบการไม่เสถียรภาพทั่วไปในตลาดพันธบัตร ในช่วง 18 วันของการประกาศที่เกี่ยวข้องกับการเงินของ AI ในปี 2026 อัตราผลตอบแทนพันธบัตรอเมริกันอายุสิบปีเพิ่มขึ้นประมาณ 1.5 จุดฐาน ผลกระทบนี้จะหายไปในสองเซสชั่น และส่วนต่างผลตอบแทนของพันธบัตรบริษัทที่มีอันดับดีไม่เปลี่ยนแปลงอย่างมีนัยสำคัญ.

Crypto: ความเสี่ยงทางอ้อม ไม่ใช่ข้อสรุปของรายงาน

ผู้เขียนเน้นว่านี่คือการเชื่อมโยงทางสถิติ โดยไม่มีหลักฐานของความสัมพันธ์เชิงสาเหตุ การดำเนินการออกพันธบัตรในอัตราเดียวกันอาจ กดดันอัตราผลตอบแทนระยะยาวอย่างยั่งยืน

นอกจากนี้ รายงานไม่ได้ศึกษาทั้ง Bitcoin หรือ DeFi สำหรับนักลงทุนคริปโต การเชื่อมโยงนี้จึงเป็นการวิเคราะห์: การเพิ่มขึ้นอย่างยั่งยืนของอัตราผลตอบแทนระยะยาวหรือการขาดทุนในหมู่ผู้เล่นทางการเงินอาจส่งผล ต่อความอยากเสี่ยง

อย่างไรก็ตาม จะเป็นการเกินจริงที่จะนำเสนอการออกพันธบัตรแต่ละรายการว่าเป็นการดึงเงินทุนที่เท่ากันจากเงินทุนที่มีอยู่สำหรับสกุลเงินดิจิทัล กลไกที่ศึกษาเกี่ยวข้องกับราคาที่ต้องการ เพื่อดูดซับหนี้ระยะยาวเพิ่มเติม

ประเด็นนี้จึงเกินกว่าค่าใช้จ่ายด้านไอทีเพียงอย่างเดียว: มันเกี่ยวข้องกับความสามารถในการทำกำไรของโครงสร้างพื้นฐาน การรวมตัวของข้อผูกพัน และการระบุผู้เล่นที่รับผิดชอบต่อการขาดทุนที่อาจเกิดขึ้น การเงินของ AI อาจ สร้างความปั่นป่วนในเดือนต่อๆ ไป.

เนื้อหานี้จัดทำขึ้นเพื่อวัตถุประสงค์ด้านการให้ข้อมูลทั่วไปเท่านั้น และไม่ถือเป็นคำแนะนำด้านการเงิน การลงทุน กฎหมาย หรือภาษี อีเวนต์ รีวอร์ด โปรโมชันออนไลน์ หรือข้อมูลที่เกี่ยวข้องใดๆ ที่กล่าวถึงในที่นี้ ไม่ควรถือเป็นคำแนะนำ การชักชวน หรือคำเชิญชวนให้ซื้อ ขาย เทรด หรือดำเนินการอื่นใดเกี่ยวกับสินทรัพย์คริปโต สินทรัพย์คริปโตมีความผันผวนสูงและอาจส่งผลให้เกิดการขาดทุน ความพร้อมให้บริการของบริการ ผลิตภัณฑ์ และอีเวนต์ที่เกี่ยวข้องของ WEEX อาจแตกต่างกันไปตามภูมิภาค คุณมีหน้าที่ตรวจสอบให้แน่ใจว่าการเข้าร่วมของคุณเป็นไปตามกฎหมายและข้อบังคับท้องถิ่นที่ใช้บังคับ