การเลือกตั้งกลางเทอมของสหรัฐฯ ใกล้เข้ามา การเปลี่ยนแปลงการควบคุมรัฐสภาจะส่งผลต่อการตั้งราคาในตลาดคริปโตอย่างไร?

การต่อสู้ระหว่างสองพรรคในรัฐสภาส่งผลต่อทิศทางกฎหมายคริปโต การคาดการณ์ด้านกฎระเบียบที่แตกต่างกันอาจนำไปสู่การปรับโครงสร้างมูลค่าของสินทรัพย์

เขียนโดย: CoinW Research Institute

สรุป

ในวันที่ 3 พฤศจิกายน 2026 การเลือกตั้งกลางเทอมของสหรัฐฯ จะกลายเป็นตัวแปรสำคัญที่มีผลต่อทิศทางการกำกับดูแลคริปโตในอีกสองปีข้างหน้า GENIUS Act ได้มีการบังคับใช้แล้ว แต่กฎหมาย CLARITY ยังคงถูกจำกัดโดยความแตกต่างในรัฐสภา การลงทุนทางการเมืองจำนวนมากจากอุตสาหกรรมคริปโตก็ยังไม่สามารถขจัดอุปสรรคทางกฎหมายได้ ผลกระทบหลักจากการเลือกตั้งครั้งนี้ไม่ใช่การกำหนดตลาดกระทิงหรือตลาดหมีของคริปโต แต่เป็นการเปลี่ยนแปลงความเร็วในการผลักดันการปฏิรูปด้านกฎระเบียบและความคาดหวังของตลาด การควบคุมของพรรครีพับลิกันในทั้งสองสภาจะช่วยให้เกิดความต่อเนื่องในนโยบาย ขณะที่การแบ่งแยกสภาหรือการควบคุมของพรรคเดโมแครตอาจเพิ่มอุปสรรคทางกฎหมาย แต่สินทรัพย์ต่างๆ จะได้รับผลกระทบที่แตกต่างกัน BTC ขึ้นอยู่กับสภาพคล่องมหภาคและเงินทุน ETF มากขึ้น ขณะที่ DeFi, สเตเบิลคอยน์ และแพลตฟอร์มการซื้อขายจะไวต่อการเปลี่ยนแปลงด้านกฎระเบียบมากกว่า มองในระยะสั้น การเลือกตั้งกลางเทอมของสหรัฐฯ อาจทำให้เกิดการตั้งราคาความคาดหวังในตลาดล่วงหน้าและการผันผวนในทิศทางตรงกันข้ามหลังจากผลการเลือกตั้งถูกประกาศ ในระยะยาว ผลกระทบจะขึ้นอยู่กับการบังคับใช้กฎระเบียบคริปโตหลังการเลือกตั้ง รวมถึงการไหลเข้าของเงินทุนจากสถาบันและการเติบโตของธุรกิจจริงในอุตสาหกรรม

1. ทำไมการเลือกตั้งกลางเทอมจึงกลายเป็นตัวแปรสำคัญของคริปโต?

ในวันที่ 3 พฤศจิกายน 2026 สหรัฐฯ จะมีการเลือกตั้งกลางเทอม โดยจะมีการเลือกตั้งสมาชิกสภาผู้แทนราษฎรทั้งหมด 435 ที่นั่งและสมาชิกวุฒิสภา 35 ที่นั่ง แตกต่างจากการเลือกตั้งประธานาธิบดี การเลือกตั้งกลางเทอมจะไม่เปลี่ยนแปลงสถานะประธานาธิบดีของทรัมป์ แต่สามารถเปลี่ยนแปลงการควบคุมรัฐสภาของพรรครีพับลิกันและพรรคเดโมแครต ซึ่งจะส่งผลต่อการผลักดันนโยบายการกำกับดูแลคริปโตในอีกสองปีข้างหน้า ทำไมการควบคุมรัฐสภาจึงสำคัญต่อคริปโต? กฎหมายการกำกับดูแลคริปโตที่สำคัญในสหรัฐฯ มักต้องได้รับการอนุมัติจากทั้งสภาผู้แทนราษฎรและวุฒิสภาก่อนที่จะส่งให้ประธานาธิบดีลงนาม สภาผู้แทนราษฎรมีหน้าที่ในการพิจารณา แก้ไข และลงคะแนนเสียงในกฎหมาย ขณะที่วุฒิสภาจะต้องพิจารณาและลงคะแนนเสียงเพิ่มเติม ตัวอย่างเช่น กฎหมาย CLARITY ได้รับการอนุมัติจากสภาผู้แทนราษฎรในเดือนกรกฎาคม 2025 แต่ในเดือนกันยายน 2026 ไม่สามารถผ่านการลงคะแนนเสียงในวุฒิสภาได้ แม้ว่าประธานาธิบดีจะสนับสนุนคริปโต แต่ถ้ารัฐสภาไม่สามารถสร้างความเห็นพ้องต้องกันได้ การปฏิรูปด้านกฎระเบียบที่เกี่ยวข้องก็ยังอาจหยุดชะงักได้

อิทธิพลของทั้งสองสภายังมีความสำคัญที่แตกต่างกัน การเปลี่ยนแปลงการควบคุมในสภาผู้แทนราษฎรอาจส่งผลต่อวาระการประชุมการออกกฎหมายของคริปโต การจัดสรรงบประมาณ และความเข้มข้นในการสอบสวนหน่วยงานกำกับดูแล ขณะที่การเปลี่ยนแปลงการควบคุมในวุฒิสภาอาจส่งผลต่อการผลักดันกฎหมายและการแต่งตั้งเจ้าหน้าที่ระดับสูงของหน่วยงานกำกับดูแล เช่น SEC และ CFTC

โดยเฉพาะอย่างยิ่ง วุฒิสภามักต้องการคะแนนเสียงสนับสนุน 60 เสียงในการสิ้นสุดการอภิปรายในกฎหมายทั่วไป แทนที่จะเป็นเสียงข้างมากเพียงอย่างเดียว ดังนั้นแม้ว่าพรรคใดพรรคหนึ่งจะมีที่นั่งมากที่สุด ก็ไม่สามารถผลักดันกฎหมายคริปโตได้เพียงลำพัง ขณะนี้พรรครีพับลิกันควบคุมทั้งสองสภา โดยวุฒิสภามี 53 ที่นั่ง หากการเลือกตั้งกลางเทอมเปลี่ยนแปลงการควบคุมในหนึ่งหรือทั้งสองสภา วาระการออกกฎหมายและรูปแบบการเจรจานโยบายในรัฐสภาก็อาจปรับเปลี่ยนไปด้วย

การเลือกตั้งครั้งนี้จะส่งผลต่อความเร็วและเสถียรภาพในการผลักดันการกำกับดูแลคริปโตในอีกสองปีข้างหน้า รวมถึงการประเมินของตลาดต่อความสามารถในการบังคับใช้นโยบายที่เกี่ยวข้อง

ภาพ 1. การเลือกตั้งกลางเทอมของสหรัฐฯ จะส่งผลต่อการกำกับดูแลคริปโตอย่างไร? ที่มา: CoinW Research Institute

2. ก่อนการเลือกตั้ง สหรัฐฯ ได้ก้าวไปถึงจุดไหนในด้านการกำกับดูแลคริปโต?

เพื่อที่จะเข้าใจผลกระทบของการเลือกตั้งกลางเทอมต่อคริปโต จำเป็นต้องแยกแยะกฎหมายที่มีการบังคับใช้แล้วในสหรัฐฯ และการปฏิรูปที่ยังอยู่ในระหว่างการเจรจาในรัฐสภา กฎหมายที่มีการบังคับใช้แล้วจะต้องเผชิญกับปัญหาการดำเนินการในภายหลัง ขณะที่การปฏิรูปที่ยังอยู่ในระหว่างการเจรจาอาจได้รับผลกระทบโดยตรงจากการเปลี่ยนแปลงการควบคุมรัฐสภา GENIUS Act และกฎหมาย CLARITY เป็นตัวอย่างที่ชัดเจนของความแตกต่างนี้

ในเดือนกรกฎาคม 2025 ทรัมป์ได้ลงนามในกฎหมาย GENIUS Act เพื่อสร้างกรอบการกำกับดูแลระดับรัฐบาลกลางสำหรับสเตเบิลคอยน์ที่ใช้ในการชำระเงินในสหรัฐฯ กฎหมายกำหนดให้ผู้ประกอบการที่ปฏิบัติตามกฎหมายต้องถือครองทรัพย์สินสำรองที่มีคุณสมบัติตามอย่างน้อย 1:1 รวมถึงเงินสดดอลลาร์สหรัฐฯ และพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ระยะสั้น และกำหนดข้อกำหนดในการไถ่ถอน การเปิดเผยข้อมูล และการกำกับดูแลอย่างชัดเจน สิ่งนี้ให้พื้นฐานทางกฎหมายที่ชัดเจนยิ่งขึ้นสำหรับผู้ประกอบการสเตเบิลคอยน์ ธนาคาร และสถาบันการชำระเงินในการดำเนินธุรกิจที่เกี่ยวข้อง เนื่องจาก GENIUS Act ได้กลายเป็นกฎหมายแล้ว การเลือกตั้งกลางเทอมจะไม่ทำให้กฎหมายนี้หมดอายุโดยอัตโนมัติ แต่รัฐสภาใหม่อาจมีอิทธิพลต่อทิศทางนโยบายในอนาคตผ่านการตรวจสอบ การพิจารณาคดี หรือการแก้ไขกฎหมาย

อย่างไรก็ตาม การผ่านกฎหมายไม่ได้หมายความว่าทุกข้อขัดแย้งได้รับการแก้ไขแล้ว สเตเบิลคอยน์สามารถให้ผลตอบแทนแก่ผู้ใช้ผ่านแพลตฟอร์มบุคคลที่สามได้หรือไม่? จะมีการเบี่ยงเบนเงินฝากในธนาคารแบบดั้งเดิมหรือไม่? และธนาคารจะมีส่วนร่วมในธุรกิจที่เกี่ยวข้องอย่างไร? ยังคงมีความแตกต่างกัน ข้อกำหนดการดำเนินการที่เกี่ยวข้องจะถูกกำหนดโดยหน่วยงานกำกับดูแลที่ได้รับอนุญาตตามกฎหมาย การเปลี่ยนแปลงการควบคุมรัฐสภาอาจส่งผลต่อจุดเน้นในการตรวจสอบและพื้นที่ในการปรับเปลี่ยนทางนโยบายในอนาคต

ในขณะที่ตลาดสินทรัพย์คริปโตในสหรัฐฯ ยังขาดกรอบการกำกับดูแลที่เป็นเอกภาพ กฎหมาย CLARITY พยายามชี้แจงว่าโทเค็นใดบ้างที่ถือเป็นหลักทรัพย์ โทเค็นใดบ้างที่ถือเป็นสินค้าดิจิทัล และ SEC กับ CFTC จะรับผิดชอบในการกำกับดูแลอะไรบ้าง พร้อมทั้งให้กฎระเบียบที่ชัดเจนยิ่งขึ้นสำหรับแพลตฟอร์มการซื้อขาย โปรโตคอล DeFi และนักพัฒนา

แตกต่างจาก GENIUS Act ที่ได้กลายเป็นกฎหมายแล้ว กฎหมาย CLARITY ยังไม่เสร็จสิ้นการออกกฎหมาย ดังนั้นจึงมีแนวโน้มที่จะได้รับผลกระทบจากผลการเลือกตั้งกลางเทอมมากกว่า ในวันที่ 15 กันยายน 2026 วุฒิสภาได้ทำการลงคะแนนเสียงตามกระบวนการเกี่ยวกับการสิ้นสุดการอภิปรายและการผลักดันการลงคะแนนเสียงในอนาคต ผลการลงคะแนนคือ 49 เสียงสนับสนุน 50 เสียงคัดค้าน ไม่ถึงเกณฑ์ 60 เสียงที่จำเป็นตามปกติ การลงคะแนนนี้เกี่ยวกับการสิ้นสุดการอภิปราย ไม่ใช่การลงคะแนนเสียงสุดท้ายของกฎหมาย CLARITY เอง แต่เปิดเผยถึงอุปสรรคทางการเมืองที่เผชิญกับการปฏิรูปด้านกฎระเบียบ บางสมาชิกพรรคเดโมแครตเรียกร้องให้มีการเสริมสร้างการคุ้มครองผู้บริโภค มาตรการต่อต้านการฟอกเงิน และข้อจำกัดเกี่ยวกับความขัดแย้งทางผลประโยชน์ของเจ้าหน้าที่รัฐบาลและสมาชิกในครอบครัวที่เกี่ยวข้องกับธุรกิจคริปโต ขณะที่สมาชิกพรรครีพับลิกันบางคนก็มีความคิดเห็นที่แตกต่างกัน ในขณะเดียวกัน ธนาคารก็วิตกกังวลว่าผลตอบแทนจากสเตเบิลคอยน์จะเบี่ยงเบนเงินฝากแบบดั้งเดิม ส่งผลกระทบต่อแหล่งเงินทุนของธนาคาร

ความยากลำบากของ CLARITY เกินกว่าการแบ่งอำนาจระหว่าง SEC และ CFTC ยังเกี่ยวข้องกับการประสานผลประโยชน์ระหว่างบริษัทคริปโต ธนาคารแบบดั้งเดิม และกลุ่มการเมืองที่แตกต่างกัน หลังการเลือกตั้งกลางเทอม รัฐสภาจะสามารถสร้างการสนับสนุนที่เพียงพอใหม่ได้หรือไม่ จะส่งผลโดยตรงต่ออนาคตของการปฏิรูปนี้

แม้ว่าการออกกฎหมายของรัฐสภาจะถูกขัดขวาง แต่รัฐบาลทรัมป์ยังสามารถปรับเปลี่ยนการตีความกฎ ระเบียบการบังคับใช้ และวิธีการกำกับดูแลผ่านหน่วยงานกำกับดูแล เช่น SEC และ CFTC ภายในขอบเขตที่ได้รับอนุญาตตามกฎหมาย เพื่อให้ธุรกิจคริปโตมีสภาพแวดล้อมในการดำเนินงานที่ค่อนข้างชัดเจน อย่างไรก็ตาม นโยบายทางการบริหารอาจเผชิญกับการท้าทายทางกฎหมาย และอาจมีการปรับเปลี่ยนตามการเปลี่ยนแปลงของรัฐบาลหรือผู้นำหน่วยงานกำกับดูแลในอนาคต ความเสถียรในระยะยาวมักจะต่ำกว่ากรอบกฎหมายที่ชัดเจน ดังนั้น ผลกระทบที่สำคัญของการเลือกตั้งกลางเทอมครั้งนี้ต่อการกำกับดูแลคริปโตในสหรัฐฯ คือการที่กฎหมายที่ผ่านแล้วจะสามารถบังคับใช้ได้อย่างราบรื่นหรือไม่ และการปฏิรูปโครงสร้างตลาดที่ยังไม่เสร็จสิ้นจะสามารถดำเนินการต่อไปได้หรือไม่ การเปลี่ยนแปลงทั้งสองด้านนี้จะส่งผลต่อสภาพแวดล้อมการกำกับดูแลและความคาดหวังในการพัฒนาในอุตสาหกรรมคริปโตในสหรัฐฯ ในอีกสองปีข้างหน้า

3. เงินทุนทางการเมืองและการต่อสู้ด้านการกำกับดูแลในคริปโตในการเลือกตั้งกลางเทอมของสหรัฐฯ

การที่กฎหมาย CLARITY ถูกขัดขวางทำให้บริษัทคริปโตตระหนักว่า การสนับสนุนจากประธานาธิบดีหรือหน่วยงานกำกับดูแลเพียงอย่างเดียวไม่เพียงพอ การมีสมาชิกสภาผู้แทนราษฎรจำนวนมากพอในรัฐสภาที่จะผลักดันกฎหมายที่เกี่ยวข้องก็มีความสำคัญเช่นกัน ดังนั้น อุตสาหกรรมคริปโตจึงเริ่มลงทุนเงินมากขึ้นในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมาเพื่อเข้าร่วมการเลือกตั้งในสหรัฐฯ หวังที่จะสร้างสภาพแวดล้อมทางนโยบายที่เอื้อต่อการพัฒนาอุตสาหกรรม ตามการวิเคราะห์ข้อมูลจาก Public Citizen และคณะกรรมการการเลือกตั้งของรัฐบาลกลาง ณ สิ้นไตรมาสที่ 2 ปี 2026 บริษัทคริปโตได้บริจาคเงินประมาณ 206 ล้านดอลลาร์สหรัฐฯ ให้กับคณะกรรมการการเมืองที่เกี่ยวข้องในรอบการเลือกตั้งนี้ ซึ่งสูงกว่าขนาดการบริจาคทางการเมืองของบริษัทในรอบการเลือกตั้งปี 2024 ที่ประมาณ 170 ล้านดอลลาร์สหรัฐฯ

Coinbase, Ripple, a16z และบริษัทและสถาบันการลงทุนอื่นๆ เป็นผู้เข้าร่วมที่สำคัญ Fairshake เป็นหนึ่งในแพลตฟอร์มการดำเนินการเงินทุนทางการเมืองหลักในอุตสาหกรรม Fairshake เป็นคณะกรรมการการดำเนินการทางการเมืองที่มีอำนาจ (Super PAC) ซึ่งสามารถระดมทุนจำนวนมากและสนับสนุนหรือคัดค้านผู้สมัครผ่านการโฆษณาอิสระ แต่ไม่สามารถบริจาคเงินไม่จำกัดให้กับผู้สมัครได้ และไม่สามารถประสานการใช้จ่ายอิสระเหล่านี้กับทีมการเลือกตั้งของผู้สมัครได้ สำหรับผู้อ่านทั่วไป สามารถเข้าใจได้ว่าอุตสาหกรรมคริปโตใช้ช่องทางเงินทุนทางการเลือกตั้งที่ถูกกฎหมายเพื่อแสดงให้เห็นว่าตนต้องการสนับสนุนแนวทางนโยบายใด

ทำไมบริษัทคริปโตจึงยินดีที่จะลงทุนเงินจำนวนมาก? เพราะกฎระเบียบที่กำหนดโดยรัฐสภาอาจส่งผลโดยตรงต่อธุรกิจที่พวกเขาสามารถดำเนินการในอนาคตได้ ตลาดซื้อขายต้องการให้มีการชี้แจงกฎเกณฑ์การขึ้นทะเบียนและการซื้อขาย สเตเบิลคอยน์ต้องการพื้นที่ในการพัฒนาธุรกิจการชำระเงินและผลตอบแทน โครงการ DeFi ต้องการชี้แจงความรับผิดชอบทางกฎหมายของนักพัฒนา ยิ่งความไม่แน่นอนด้านกฎระเบียบสูงขึ้น อุปสรรคที่บริษัทเผชิญในการขยายตัว การระดมทุน และนวัตกรรมผลิตภัณฑ์มักจะยิ่งมากขึ้น น่าสังเกตว่า อุตสาหกรรมคริปโตไม่ได้วางเดิมพันการสนับสนุนทางการเมืองทั้งหมดไว้ที่พรรครีพับลิกัน แต่พยายามที่จะได้รับการสนับสนุนจากสมาชิกสภาผู้แทนราษฎรในทั้งสองพรรค นี่เกี่ยวข้องกับกลไกการออกกฎหมายของสหรัฐฯ ไม่ว่าพรรคใดจะควบคุมรัฐสภา การปฏิรูปที่สำคัญมักยังคงต้องการความร่วมมือข้ามพรรค อย่างไรก็ตาม เงินทุนทางการเมืองสามารถเพิ่มโอกาสในการแสดงความต้องการของอุตสาหกรรม แต่ไม่สามารถรับประกันการเลือกตั้งของผู้สมัครได้ และไม่สามารถกำหนดได้โดยตรงว่ากฎหมายจะผ่านหรือไม่ การเลือกตั้งกลางเทอมครั้งนี้จะทดสอบว่าการลงทุนทางการเมืองเหล่านี้สามารถแปลงเป็นการสนับสนุนในรัฐสภาที่มีเสถียรภาพมากขึ้นได้หรือไม่

4. จากการเปลี่ยนแปลงทางการเมืองไปยังราคาของ BTC การเลือกตั้งจะส่งผลต่อการตลาดคริปโตอย่างไร?

ก่อนหน้านี้ได้พูดคุยเกี่ยวกับกฎหมายด้านการกำกับดูแลและการลงทุนทางการเมืองของอุตสาหกรรม แต่สำหรับนักลงทุน สิ่งที่น่าสนใจยิ่งกว่าคือการเลือกตั้งกลางเทอมจะส่งผลกระทบต่อราคาของสินทรัพย์คริปโต เช่น BTC และ ETH หรือไม่ ผลการเลือกตั้งเองจะไม่เปลี่ยนแปลงอุปสงค์และอุปทานของสินทรัพย์คริปโตโดยตรง แต่สามารถส่งผลกระทบต่อการประเมินมูลค่าของสินทรัพย์ได้โดยอ้อมผ่านความคาดหวังด้านนโยบาย เงินทุนจากสถาบัน และความเสี่ยงที่ตลาดยอมรับได้ เส้นทางการส่งผ่านที่ชัดเจนที่สุดคือความคาดหวังด้านกฎระเบียบ หากหลังการเลือกตั้งรัฐสภาสามารถผลักดันกฎหมายโครงสร้างตลาดให้ก้าวหน้า ความไม่แน่นอนทางกฎหมายที่เผชิญกับตลาดซื้อขาย โครงการ DeFi และนักลงทุนสถาบันอาจลดลง และตลาดอาจสะท้อนการเปลี่ยนแปลงนี้ล่วงหน้า

ในทางกลับกัน หากการปฏิรูปด้านกฎระเบียบหยุดชะงักเป็นเวลานาน บริษัทที่พึ่งพาการเข้าถึงตลาดสหรัฐฯ และการขยายธุรกิจที่เป็นไปตามกฎระเบียบอาจเผชิญกับแรงกดดันในการดำเนินงานที่มากขึ้น และส่งผลกระทบต่อการประเมินมูลค่าของสินทรัพย์ที่เกี่ยวข้อง แต่ผลกระทบของนโยบายต่อราคาไม่เท่ากัน BTC มีช่องทางการลงทุนที่เป็นสถาบันที่เติบโตแล้ว เช่น ETF สปอต สภาพคล่องมหภาค ความคาดหวังด้านอัตราดอกเบี้ย และการไหลของเงินทุนมักมีความสำคัญมากกว่ากฎหมายด้านการกำกับดูแลเพียงอย่างเดียว ส่วนโทเค็น DeFi บางตัว หุ้นที่เกี่ยวข้องกับแพลตฟอร์มการซื้อขาย และสินทรัพย์ประเภทบริการทางการเงินอาจไวต่อการเปลี่ยนแปลงกฎระเบียบมากกว่า ซึ่งหมายความว่าแม้ว่าผลการเลือกตั้งจะเป็นประโยชน์ต่อบางอุตสาหกรรม แต่ไม่ได้หมายความว่าตลาดคริปโตทั้งหมดจะเพิ่มขึ้นพร้อมกัน

จากการแสดงผลในอดีต ในปี 2014, 2018 และ 2022 ปีที่มีการเลือกตั้งกลางเทอม BTC ลดลงประมาณ 56%, 73% และ 64% ตามลำดับ อย่างไรก็ตาม หากพิจารณาจากช่วงเวลาก่อนและหลังการเลือกตั้ง ผลการดำเนินงานในช่วง 12 เดือนถัดไปมีแนวโน้มดีขึ้น โดยสถิติในอดีตบางส่วนแสดงให้เห็นว่ามีการเพิ่มขึ้นประมาณ 24.5%, 44.9% และ 92.3% อย่างไรก็ตาม การเพิ่มขึ้นหลังการเลือกตั้งในอดีตไม่ได้พิสูจน์ว่าการเลือกตั้งกลางเทอมส่งผลกระทบต่อการตลาดกระทิงของ BTC ในปี 2014 BTC ยังอยู่ในระยะเริ่มต้นของการพัฒนา ในปี 2018 ได้รับผลกระทบจากการระเบิดของฟองสบู่ในตลาดคริปโต และในปี 2022 ประสบกับการขึ้นอัตราดอกเบี้ยที่รุนแรงจากเฟดและการล่มสลายของ FTX การเปลี่ยนแปลงในตลาดยังได้รับผลกระทบจากนโยบายการเงิน วัฏจักรของอุตสาหกรรม และสภาพคล่องในตลาดหลายประการ โดยเฉพาะในปี 2018 BTC ยังคงประสบกับการลดลงอย่างมีนัยสำคัญหลังการเลือกตั้ง ซึ่งแสดงให้เห็นว่าการเลือกตั้งไม่ได้มีแนวโน้มที่จะทำให้เกิดการเพิ่มขึ้นในระยะสั้นอย่างสม่ำเสมอ

ภาพที่ 2. ผลการดำเนินงานของ BTC ก่อนและหลังการเลือกตั้งกลางเทอมสหรัฐในอดีต แหล่งที่มา: CoinW Research Institute.

เมื่อเปรียบเทียบกับอดีต ตลาดคริปโตในปี 2026 มี ETF สปอตที่มีความเป็นผู้ใหญ่และช่องทางการเข้าร่วมของสถาบันมากขึ้น การเปลี่ยนแปลงนโยบายสามารถส่งผ่านไปยังตลาดทุนที่กว้างขึ้นผ่านบริษัทจดทะเบียน ผลิตภัณฑ์กองทุน และบริการการเงินคริปโต ในขณะเดียวกัน นักลงทุนก็จะปรับตำแหน่งล่วงหน้าตามการสำรวจความคิดเห็น การแถลงนโยบาย และความคาดหวังของตลาดก่อนการเลือกตั้ง ดังนั้น เมื่อพิจารณาผลกระทบของการเลือกตั้ง เราต้องไม่เพียงดูว่าใครควบคุมรัฐสภา แต่ยังต้องดูว่าผลลัพธ์ที่แท้จริงเกินความคาดหวังของตลาดหรือไม่ และสภาพแวดล้อมมหภาคสนับสนุนการเพิ่มขึ้นของสินทรัพย์เสี่ยงหรือไม่。

5. ภายใต้ผลการเลือกตั้งสามประเภท Crypto จะปรับราคาอย่างไร?

โครงสร้างรัฐสภาที่แตกต่างกันอาจเปลี่ยนแปลงวิธีการผลักดันการปฏิรูปการกำกับดูแลคริปโตในสหรัฐฯ และยังส่งผลต่อการประเมินมูลค่าของบริษัทและสินทรัพย์ที่เกี่ยวข้อง การวิเคราะห์ต่อไปนี้จะเน้นที่การเปลี่ยนแปลงนโยบายและผลกระทบต่อสินทรัพย์ในแต่ละสถานการณ์ โดยไม่แสดงถึงการคาดการณ์ผลการเลือกตั้ง ข้อมูลจากตลาดการคาดการณ์ Polymarket ณ วันที่ 20 ตุลาคม 2026 ตามเวลาในปักกิ่ง แสดงให้เห็นว่าความน่าจะเป็นที่พรรคเดโมแครตจะควบคุมทั้งสองสภาคือประมาณ 63% ความน่าจะเป็นที่พรรคเดโมแครตจะควบคุมสภาผู้แทนราษฎรและพรรครีพับลิกันจะควบคุมวุฒิสภาคือประมาณ 28% ความน่าจะเป็นที่พรรครีพับลิกันจะควบคุมทั้งสองสภาคือประมาณ 9% และความน่าจะเป็นที่พรรครีพับลิกันจะควบคุมสภาผู้แทนราษฎรและพรรคเดโมแครตจะควบคุมวุฒิสภาคือประมาณ 1% ข้อมูลเหล่านี้สะท้อนถึงความคาดหวังของตลาดต่อโครงสร้างรัฐสภาที่แตกต่างกัน ไม่ใช่ผลการเลือกตั้งสุดท้าย ความแตกต่างระหว่างผลลัพธ์ที่แท้จริงกับความคาดหวังของตลาดอาจกลายเป็นปัจจัยสำคัญที่ส่งผลกระทบต่อความผันผวนของราคาคริปโตในระยะสั้น。

ภาพที่ 3. ความสมดุลของอำนาจ: การเลือกตั้งกลางเทอมปี 2026 แหล่งที่มา: https://polymarket.com/event/balance-of-power-2026-midterms

พรรครีพับลิกันยังคงควบคุมทั้งสองสภา (ความน่าจะเป็นจากตลาด Polymarket: ประมาณ 9%)

หากพรรครีพับลิกันยังคงควบคุมทั้งสองสภา นโยบายคริปโตของรัฐบาลทรัมป์มีแนวโน้มที่จะยังคงมีความต่อเนื่องสูง กฎหมาย CLARITY อาจมีโอกาสได้รับการผลักดันอีกครั้ง การกำกับดูแลสเตเบิลคอยน์และธุรกิจการเงินคริปโตของสถาบันก็มีแนวโน้มที่จะพัฒนาไปในทิศทางที่มีอยู่แล้ว ความต่อเนื่องของนโยบายจะช่วยลดความไม่แน่นอนในการดำเนินธุรกิจในระยะยาวสำหรับแพลตฟอร์มการซื้อขาย ผู้ผลิตสเตเบิลคอยน์ และบริษัทบริการการเงินคริปโต อย่างไรก็ตาม การที่พรรครีพับลิกันยังคงควบคุมทั้งสองสภาไม่ได้หมายความว่ากฎหมายคริปโตทั้งหมดจะผ่านไปได้อย่างราบรื่น ความขัดแย้งข้ามพรรคที่ขัดขวาง CLARITY ยังคงมีอยู่ และข้อกำหนดที่เกี่ยวข้องอาจต้องมีการเจรจาใหม่ ในด้านตลาด ความต่อเนื่องของนโยบายอาจเป็นประโยชน์ต่อบริษัทที่พึ่งพาการชี้แจงด้านกฎระเบียบ แต่หากนักลงทุนได้คาดการณ์ผลลัพธ์นี้ไว้แล้ว ราคาสินทรัพย์อาจไม่เพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง

พรรคเดโมแครตควบคุมอย่างน้อยหนึ่งสภา (ความน่าจะเป็นจากตลาด Polymarket: รวมประมาณ 91%)

หากพรรคเดโมแครตชนะสภาผู้แทนราษฎรหรือวุฒิสภา รัฐสภาจะเข้าสู่สถานะการแบ่งพรรคสองฝ่าย ความยากในการผลักดันกฎหมายคริปโตใหม่ ๆ โดยรัฐบาลทรัมป์อาจเพิ่มขึ้น คณะกรรมการที่เกี่ยวข้องอาจเพิ่มการตรวจสอบแพลตฟอร์มการซื้อขาย ธุรกิจสเตเบิลคอยน์ และผลประโยชน์ของเจ้าหน้าที่รัฐบาลในคริปโต กฎหมายเช่น CLARITY จะต้องเผชิญกับการประสานงานข้ามพรรคมากขึ้น และกำหนดการออกกฎหมายอาจถูกเลื่อนออกไปอีก ในสถานการณ์นี้ ตลาดอาจปรับลดมูลค่าของบริษัทที่พึ่งพาการผ่อนคลายกฎระเบียบและการขยายธุรกิจอย่างรวดเร็ว โดยเฉพาะอย่างยิ่งธุรกิจที่ได้รับผลกระทบโดยตรงจากการเข้าถึงผลิตภัณฑ์ การจำแนกประเภทโทเคน และต้นทุนการปฏิบัติตามกฎระเบียบ อย่างไรก็ตาม การแบ่งพรรคในรัฐสภาไม่ได้หมายความว่าคริปโตจะลดลง BTC ยังคงได้รับผลกระทบจากเงินทุน ETF สภาพคล่องของดอลลาร์ และความเสี่ยงทั่วโลก การเคลื่อนไหวของมันอาจแตกต่างจากสินทรัพย์ที่ไวต่อการกำกับดูแล

พรรคเดโมแครตควบคุมทั้งสองสภา (ความน่าจะเป็นจากตลาด Polymarket: ประมาณ 63%)

หากพรรคเดโมแครตควบคุมทั้งสองสภาได้สำเร็จ วาระการออกกฎหมายคริปโตในรัฐสภาอาจมีการปรับเปลี่ยนที่ชัดเจนมากขึ้น การคุ้มครองผู้บริโภค การต่อต้านการฟอกเงิน ความมั่นคงทางการเงิน และความขัดแย้งผลประโยชน์ของเจ้าหน้าที่รัฐบาลในคริปโตอาจได้รับความสนใจมากขึ้นในการเจรจาและการตรวจสอบของรัฐสภา แพลตฟอร์มการซื้อขายและโครงการ DeFi ที่ต้องการขยายผลิตภัณฑ์อย่างรวดเร็วอาจต้องเผชิญกับระยะเวลาการรอคอยนโยบายที่ยาวนานขึ้น อย่างไรก็ตาม สถานการณ์นี้ไม่ได้หมายความว่าการกำกับดูแลคริปโตในสหรัฐฯ จะถูกเข้มงวดขึ้นในทันที กฎหมาย GENIUS ที่มีผลบังคับใช้แล้วจะไม่หมดอายุโดยอัตโนมัติ และทรัมป์ยังสามารถใช้อำนาจประธานาธิบดีได้ SEC, CFTC และหน่วยงานกำกับดูแลอื่น ๆ จะยังคงดำเนินการตามกฎหมายที่มีอยู่ นอกจากนี้ ภายในพรรคเดโมแครตเองก็ไม่ได้มีความเห็นที่เป็นเอกฉันท์เกี่ยวกับนวัตกรรมคริปโตและวิธีการกำกับดูแล นโยบายเฉพาะยังคงขึ้นอยู่กับเนื้อหาของกฎหมายและการเจรจาระหว่างสองพรรค ดังนั้น ตลาดจึงต้องแยกแยะระหว่างการชะลอการออกกฎหมายกับการเปลี่ยนแปลงกฎระเบียบที่มีอยู่จริง

ภาพที่ 4. ตารางผลกระทบของตลาด Crypto ภายใต้ผลการเลือกตั้งสามประเภท แหล่งที่มา: CoinW Research Institute

สินทรัพย์ใดที่ไวต่อการเลือกตั้งกลางเทอมมากที่สุด?

จากมุมมองของสินทรัพย์ ยิ่งพึ่งพาการอนุญาตจากหน่วยงานกำกับดูแลของสหรัฐฯ การเข้าถึงผลิตภัณฑ์ และการขยายธุรกิจมากเท่าไร ก็ยิ่งมีแนวโน้มที่จะได้รับผลกระทบโดยตรงจากการเปลี่ยนแปลงนโยบายของรัฐสภา แต่ต้องแยกแยะระหว่างการได้รับประโยชน์จากโมเดลธุรกิจในอุตสาหกรรมกับการเพิ่มขึ้นของราคาสินทรัพย์ ทั้งสองไม่สามารถวาดเส้นเท่ากันได้ BTC มีความไวต่อการเปลี่ยนแปลงการกำกับดูแลของรัฐสภาในระดับปานกลาง ปัจจัยการกำหนดราคาหลักของมันยังคงเป็นเงินทุน ETF สภาพคล่องของดอลลาร์ และความเสี่ยงโดยรวม ในขณะที่ ETH และ DeFi มีความไวต่อการเปลี่ยนแปลงนโยบายที่สูงกว่า บริการการสเตค การจำแนกประเภทโทเคน ความรับผิดของโปรโตคอล และกฎการเข้าร่วมของสถาบันล้วนมีผลต่อการพัฒนาของระบบนิเวศ อย่างไรก็ตาม แม้สภาพแวดล้อมการกำกับดูแลจะดีขึ้น ก็ยังต้องดูว่าการใช้โปรโตคอลและรายได้สามารถเติบโตไปพร้อมกันได้หรือไม่ สเตเบิลคอยน์และ RWA ก็เป็นสิ่งที่น่าสนใจเช่นกัน สเตเบิลคอยน์เกี่ยวข้องกับการกำกับดูแลการออก การสำรองทรัพย์สิน การเข้าถึงธนาคาร และธุรกิจการชำระเงิน ในขณะที่ RWA เกี่ยวข้องกับการออกหลักทรัพย์ที่ถูกโทเคน การดูแล และกฎการซื้อขาย การชี้แจงด้านกฎระเบียบอาจดึงดูดสถาบันการเงินแบบดั้งเดิมมากขึ้น แต่การเพิ่มขึ้นของอุปทานสเตเบิลคอยน์ไม่ได้หมายความว่าบล็อกเชนใดบล็อกเชนหนึ่งหรือโทเคน RWA ใดจะได้รับผลประโยชน์ที่เกี่ยวข้อง สิ่งสำคัญคือกลไกการสร้างรายได้และการจับมูลค่าโทเคน บริษัทการซื้อขายและบริษัทจดทะเบียนที่เกี่ยวข้องอาจได้รับผลกระทบทางการค้าโดยตรงมากขึ้น กฎระเบียบจะส่งผลต่อผลิตภัณฑ์การซื้อขาย บริการการดูแล ต้นทุนการปฏิบัติตามกฎระเบียบ และแหล่งรายได้ที่พวกเขาสามารถให้บริการได้ ดังนั้นการประเมินมูลค่าหุ้นที่เกี่ยวข้องอาจไวต่อการเปลี่ยนแปลงนโยบายมากขึ้น ตลาดการคาดการณ์ก็เป็นพื้นที่ที่น่าสนใจเช่นกัน โดยเฉพาะอย่างยิ่งกฎการซื้อขายสัญญาเหตุการณ์ทางการเมือง การป้องกันการควบคุมตลาด และอำนาจการกำกับดูแลของ CFTC อาจได้รับผลกระทบจากการตรวจสอบและการปรับนโยบายของรัฐสภา ในทางกลับกัน โทเคน Meme และโทเคนที่มีความผันผวนสูงอื่น ๆ มักขาดช่องทางผลประโยชน์ทางนโยบายโดยตรง ราคาของพวกเขามักได้รับผลกระทบจากอารมณ์ของตลาด การซื้อขายด้วยเลเวอเรจ และสภาพคล่อง ความไวนี้เป็นการตัดสินใจเชิงคุณภาพของ CoinW Research Institute ตามโมเดลธุรกิจ ไม่ใช่กฎที่ได้จากการทดสอบในอดีต

ภาพที่ 5. ความไวของสินทรัพย์ Crypto ต่อการเลือกตั้ง แหล่งที่มา: CoinW Research Institute

ผลลัพธ์ตรงตามความคาดหวัง ทำไมตลาดยังอาจทำการซื้อขายในทิศทางตรงกันข้าม?

การซื้อขายในการเลือกตั้งยังมีความเสี่ยงที่มักถูกมองข้าม ผลลัพธ์ทางการเมืองที่ตรงตามความคาดหวังของตลาดไม่ได้หมายความว่าราคาจะเคลื่อนไหวในทิศทางที่คาดหวังเสมอไป ตัวอย่างเช่น การที่พรรครีพับลิกันยังคงควบคุมทั้งสองสภาอาจถูกตีความว่าเป็นความต่อเนื่องของนโยบายที่แข็งแกร่ง แต่หากนักลงทุนได้ซื้อสินทรัพย์ที่เกี่ยวข้องไว้มากมายก่อนหน้านี้ ผลลัพธ์ที่ประกาศออกมาอาจทำให้เกิดการทำกำไรในภายหลัง ดังนั้น ก่อนการเลือกตั้งจึงต้องสังเกตว่าความผันผวนที่แฝงอยู่ในตัวเลือกมีแนวโน้มที่จะเพิ่มขึ้นหรือไม่ สัญญาอนาคตที่ยังไม่ได้ชำระ (OI) และอัตราค่าธรรมเนียมเงินทุนแสดงให้เห็นว่ามีการใช้เลเวอเรจอย่างเข้มข้นหรือไม่ และเงินทุน ETF ยังคงไหลเข้าหรือไม่ หลังจากประกาศผลแล้ว ต้องสังเกตความแตกต่างระหว่างความคาดหวังของตลาดและการเปลี่ยนแปลงสภาพคล่อง เพื่อประเมินว่าตลาดมีการสนับสนุนจากเงินทุนจริงหรือไม่ ผลลัพธ์ของการเลือกตั้งส่งผลต่อความคาดหวังด้านนโยบาย แต่ราคาสินทรัพย์จะเปลี่ยนแปลงอย่างไรในที่สุด ขึ้นอยู่กับความแตกต่างของความคาดหวัง ทิศทางเงินทุน และความไวของสินทรัพย์แต่ละประเภทต่อการกำกับดูแล。

6. หลังการเลือกตั้ง สิ่งที่ควรให้ความสนใจจริง ๆ คืออะไร?

หลังจากการเลือกตั้งกลางเทอมสหรัฐในปี 2026 เส้นทางการสนใจของตลาดจะค่อย ๆ เปลี่ยนจากผลการเลือกตั้งไปสู่การดำเนินนโยบายในทางปฏิบัติ ในระยะสั้นต้องสังเกตผลการดำเนินงานของราคา BTC, ETH การไหลเข้าของ ETF สปอต การผันผวนที่แฝงอยู่ในตัวเลือก สัญญาอนาคต OI และอัตราค่าธรรมเนียม เพื่อประเมินว่าตลาดได้รับผลกระทบจากเลเวอเรจและอารมณ์ในระยะสั้นหรือไม่ ในระยะกลางกุญแจสำคัญคือรัฐสภาใหม่สามารถผลักดันการปฏิรูปการกำกับดูแลให้เกิดความก้าวหน้าอย่างเป็นรูปธรรมได้หรือไม่ ต้องให้ความสำคัญกับการที่ CLARITY จะกลับเข้าสู่วาระการออกกฎหมายหรือไม่ การเปลี่ยนแปลงบุคลากรในคณะกรรมการการเงินของรัฐสภา กฎการกำกับดูแลของ SEC และ CFTC และรายละเอียดการดำเนินการตาม GENIUS Act ข้อก้าวหน้าเหล่านี้จะกำหนดว่านโยบายที่คาดหวังสามารถเปลี่ยนเป็นการปรับปรุงสภาพแวดล้อมการดำเนินธุรกิจของบริษัทได้หรือไม่ ในระยะยาวต้องดูว่าทุนสถาบันและธุรกิจจริงสามารถเติบโตอย่างต่อเนื่องได้หรือไม่ การถือครอง ETF และการไหลของเงินทุน อุปทานสเตเบิลคอยน์ ขนาดตลาด RWA ข้อมูลธุรกิจของแพลตฟอร์มการซื้อขาย และรายได้จริงของ DeFi จะช่วยในการประเมินว่าภาคคริปโตกำลังสร้างความต้องการเงินทุนและฐานธุรกิจที่มีเสถียรภาพมากขึ้นหรือไม่ การเลือกตั้งกลางเทอมในสหรัฐอเมริกามีแนวโน้มที่จะส่งผลต่อความเร็วในการผลักดันนโยบายคริปโตในอีกสองปีข้างหน้า แต่จะไม่กำหนดตลาดคริปโตโดยตรงว่าเป็นตลาดกระทิงหรือตลาดหมี ความชัดเจนของการกำกับดูแลสามารถปรับปรุงได้หรือไม่ ทุนสถาบันสามารถเข้ามาอย่างต่อเนื่องได้หรือไม่ และสภาพคล่องมหภาคสามารถสนับสนุนได้หรือไม่ เป็นปัจจัยหลักที่กำหนดว่าตลาดจะสามารถดำเนินต่อไปได้หรือไม่.