Crypto Long และ Short: ทำไมทองคำและ Bitcoin อาจอยู่ในพอร์ตเดียวกัน

Crypto long และ short ในสัปดาห์นี้มุ่งเน้นไปที่การถกเถียงที่กลับมาเป็นที่สนใจอีกครั้ง: นักลงทุนควรเลือกทองคำหรือ Bitcoin หรือไม่ หรือควรมองว่าทรัพย์สินเหล่านี้เป็นเครื่องมือที่แตกต่างกันในกลยุทธ์เดียวกันในการป้องกันการเสื่อมค่าเงิน

ทองคำและ Bitcoin: ไม่ใช่คู่แข่ง แต่เป็นขั้นตอนที่แตกต่างกันของแนวคิดเดียวกัน

การเพิ่มขึ้นของทองคำประมาณ $4,200 ต่อออนซ์และการรักษา Bitcoin ที่ประมาณ $84,000 ทำให้คำถามเกี่ยวกับสิ่งที่ควรมีในพอร์ตโฟลิโอกลับมาเป็นประเด็น: ทองคำแบบดั้งเดิมหรือทางเลือกดิจิทัลของมัน แต่การตั้งคำถามเช่นนี้ค่อนข้างแคบ ทรัพย์สินทั้งสองมีคุณสมบัติหลักร่วมกัน: การเสนอขายของพวกเขาไม่สามารถเพิ่มขึ้นได้โดยการตัดสินใจของธนาคารกลางหรือหน่วยงานการคลัง

ทองคำมีประวัติยาวนานประมาณ 5,000 ปีในฐานะทรัพย์สินสำรอง Bitcoin มีประสบการณ์ที่สั้นกว่ามาก --- 17 ปี ดังนั้นข้อมูลเชิงประจักษ์เกี่ยวกับมันจึงน้อยกว่า อย่างไรก็ตาม ในโลกที่เต็มไปด้วยหนี้สิน แนวคิดเรื่องการเสนอขายที่จำกัดจึงมีความสำคัญมากขึ้น

ในสหรัฐอเมริกา หนี้สาธารณะเกิน $39 ล้านล้าน ดอกเบี้ยที่ต้องชำระสำหรับหนี้ที่สะสมอยู่แล้วมีค่าใช้จ่ายประมาณ $1 ล้านล้านต่อปี สำหรับหลายประเทศที่พัฒนาแล้ว ภาพรวมระยะยาวดูซับซ้อนยิ่งขึ้น ในสภาวะเช่นนี้ สกุลเงินมักกลายเป็นกลไกที่ระบบใช้เพื่อลดแรงกดดันทางการคลัง ดอลลาร์สหรัฐฯ ในช่วงสองทศวรรษที่ผ่านมาได้สูญเสียความสามารถในการซื้อประมาณ 40%

ทำไมทองคำและ Bitcoin ไม่จำเป็นต้องเป็นการป้องกันแบบคลาสสิก

เมื่อประเมินทรัพย์สินเหล่านี้ สิ่งสำคัญคือต้องแยกแยะระหว่างสองภารกิจที่แตกต่างกัน ภารกิจแรกคือการปกป้องพอร์ตโฟลิโอในช่วงความเครียดของตลาด เมื่อทรัพย์สินต้องเคลื่อนไหวไปในทิศทางตรงกันข้ามกับหุ้นและพันธบัตร ภารกิจที่สองคือการรักษามูลค่าเมื่อเปรียบเทียบกับสกุลเงินที่มีความสามารถในการซื้อที่ลดลงอย่างต่อเนื่อง

การศึกษาปี 2025 ที่เผยแพร่ใน Resources Policy ใช้การวิเคราะห์การข้ามความสัมพันธ์แบบหลายมิติในหกประเภทของทรัพย์สิน: หุ้นในตลาดที่พัฒนาแล้ว, หุ้นในตลาดเกิดใหม่, พันธบัตร, สินค้าโภคภัณฑ์, พลังงาน และสกุลเงินดิจิทัล ผลการศึกษาแสดงให้เห็นอย่างชัดเจน: ไม่ว่าทองคำหรือ Bitcoin จะไม่สามารถถือว่าเป็นการป้องกันหรือที่หลบภัยที่ปลอดภัยสำหรับตลาดการเงินได้

แต่ผลการศึกษานี้เกี่ยวข้องกับพฤติกรรมของทรัพย์สินในช่วงที่ตลาดตกต่ำ มันไม่ได้ตอบคำถามอีกข้อหนึ่ง: ทองคำและ Bitcoin สามารถรักษามูลค่าเมื่อเปรียบเทียบกับเงินที่มีการเสื่อมค่าเมื่อเวลาผ่านไปได้หรือไม่ นักลงทุนหลายคนซื้อพวกเขาไม่ใช่เป็นกันชนสำหรับช็อกระยะสั้น แต่เป็นการลงทุนในความเสื่อมค่าเงิน ลอจิกนั้นง่าย: ทรัพย์สินที่ไม่ใช่ภาระผูกพันของรัฐใด ๆ สามารถเพิ่มความหลากหลายให้กับพอร์ตโฟลิโอได้ในรูปแบบที่แตกต่างออกไป

ข้อได้เปรียบของทองคำอยู่ที่โครงสร้างพื้นฐาน ไม่ใช่แค่ประวัติศาสตร์

ทองคำและ Bitcoin ไม่ได้อยู่คนละด้านของการถกเถียงการลงทุน แต่เป็นในจุดที่แตกต่างกันของเส้นทางเดียวกัน ทองคำมีโครงสร้างพื้นฐานในการเก็บรักษาที่พัฒนาแล้ว, ฐานกฎหมายที่เข้าใจได้ และสถานะของทรัพย์สินสำรองที่ธนาคารกลางสามารถทำงานได้ในขณะนี้

Bitcoin ยังไม่มีชุดความสามารถดังกล่าวอย่างเต็มที่ ความล่าช้าของมันไม่ได้เกิดจากความอ่อนแอของแนวคิดเอง แต่เกิดจากระยะการพัฒนาของโครงสร้างพื้นฐานที่ยังอยู่ในระยะเริ่มต้นและระดับการเข้าถึงของสถาบันที่ต่ำกว่า ในขณะเดียวกัน Bitcoin มักจะใกล้ชิดกับนักลงทุนรุ่นใหม่ที่รูปแบบดิจิทัลของทรัพย์สินดูเป็นธรรมชาติ

ในไตรมาสที่สองของปี 2026 ธนาคารกลางซื้อทองคำเป็นประวัติการณ์ 289 ตันเมตริกหลังจากซื้อ 244 ตันในไตรมาสแรก ข้อมูลนี้มาจากหน่วยงานในอุตสาหกรรมที่ได้รับการสนับสนุนจากผู้เข้าร่วมในภาคการขุด แต่ระดับการซื้อได้รับการยืนยันจากแหล่งข้อมูลอื่น ๆ สำหรับตลาด นี่คือหนึ่งในสัญญาณที่ชัดเจนที่สุดเกี่ยวกับทิศทางที่ผู้จัดการทุนสำรองกำลังมุ่งไปและทำไม

Bitcoin ถูกซื้อในกรอบแนวคิดที่คล้ายกัน แต่ผ่านโครงสร้างพื้นฐานที่แตกต่างกัน ETF แบบสปอตช่วยแก้ปัญหาการเข้าถึงและการเก็บรักษาสำหรับนักลงทุนสถาบัน อย่างไรก็ตามพวกเขาไม่มอบสถานะสำรองอธิปไตยของ Bitcoin ที่จำเป็นสำหรับธนาคารกลาง

คำถามหลัก --- ไม่ใช่การเลือกผู้ชนะ แต่เป็นขนาดของส่วนแบ่ง

นักลงทุนไม่จำเป็นต้องเลือกข้างเดียว ธนาคารกลางซื้อทองคำเพราะโครงสร้างพื้นฐานสำหรับเรื่องนี้มีมานานแล้ว ผู้เข้าร่วมสถาบันซื้อ Bitcoin ผ่านโครงสร้างพื้นฐานที่ยังอยู่ในระหว่างการพัฒนา ในทั้งสองกรณีมีตรรกะเดียวกัน --- การป้องกันจากการลดค่าเงิน แต่ในระดับความเป็นผู้ใหญ่ของตลาดที่แตกต่างกัน

เมื่อถึงปี 2026 ความสนใจใน "การทำธุรกรรมเพื่อการลดค่าเงิน" เพิ่มมากขึ้น ทองคำและ Bitcoin ถูกมองว่าไม่ใช่แนวคิดที่แข่งขันกัน แต่เป็นส่วนหนึ่งของแนวทางเดียวกัน ดังนั้นคำถามสำหรับปี 2027 จึงแตกต่างออกไป: ไม่ใช่ว่าทรัพย์สินใดจะชนะ แต่ควรถือส่วนแบ่งของแต่ละอย่างในพอร์ตการลงทุนที่คำนึงถึงการลดลงของกำลังซื้อของเงิน

ความผันผวนของทองคำและ Bitcoin แตกต่างกันอย่างมาก ดังนั้นการตัดสินใจที่ช่วยให้นักลงทุนสามารถเลือกขนาดตำแหน่งในทั้งสองสินทรัพย์ได้อย่างแม่นยำและใช้พวกเขาในโครงสร้างพอร์ตที่มีความยั่งยืนมากขึ้นจึงมีความสำคัญเป็นพิเศษ

ทองคำและ Bitcoin อาจลดราคาลงอย่างรวดเร็วและไม่รับประกันการรักษากำลังซื้อ Bitcoin ยังคงเป็นสินทรัพย์ที่มีความเสี่ยงสูงพร้อมความผันผวนที่ชัดเจน การกระจายความเสี่ยงไม่รับประกันผลกำไรและไม่ป้องกันการขาดทุน ผลิตภัณฑ์การลงทุนที่ให้การเข้าถึงสินทรัพย์เหล่านี้มีค่าธรรมเนียมและความเสี่ยงเพิ่มเติม

ข่าวสำคัญสำหรับตลาดคริปโตสถาบัน

เหตุการณ์ในสัปดาห์นี้แสดงให้เห็นว่าโครงสร้างพื้นฐานคริปโตสถาบันยังคงขยายตัว: ธนาคารเข้าถึงการซื้อขาย บริการเก็บรักษากำลังพัฒนา ETF แห่งชาติใกล้จะเปิดตัว ในขณะเดียวกันผู้ควบคุมในยุโรปกำลังเพิ่มแรงกดดันต่อสเตเบิลคอยน์ที่ไม่เป็นไปตามข้อกำหนดใหม่

• ESMA ให้แพลตฟอร์มคริปโตมีเวลา 3 เดือนในการลบสเตเบิลคอยน์ที่ไม่ได้รับอนุญาต แพลตฟอร์มที่ได้รับอนุญาตต้องบล็อกการดำเนินการใหม่และการซื้อสเตเบิลคอยน์ที่ไม่เป็นไปตาม MiCA และผู้ควบคุมระดับชาติจะต้องจัดการสถานการณ์กับสินทรัพย์ของลูกค้าที่มีอยู่ภายใน 3 เดือน
• Sberbank ได้รับการอนุมัติให้ซื้อขายคริปโตเคอเรนซีและได้เข้าสู่ทะเบียนการแลกเปลี่ยนคริปโตของรัสเซีย ธนาคารวางแผนที่จะเปิดการซื้อขายสำหรับลูกค้าทุกคนในวันที่ 1 ธันวาคม Bitcoin, Ether และ Tether กำลังอยู่ในระหว่างการทดสอบในแอปพลิเคชันของเขา
• Ledger รายงานเกี่ยวกับชิปสอดแนมในอุปกรณ์ที่ถูกขายต่อโดย CryptoBilis ชิปที่ซ่อนอยู่ในอุปกรณ์สำหรับการลงนามอ่านวลีการกู้คืนจากหน้าจอและส่งผ่านเครือข่ายมือถือ ตามการประเมินของนักวิจัยบล็อกเชน ความสูญเสียอาจสูงถึง 93.2 ล้านดอลลาร์ในมากกว่า 300 กระเป๋าเงิน
• ประเทศไทยอนุญาตให้เปิดตัว Bitcoin- และ Ether-ETF ที่ลงทะเบียนในท้องถิ่น กฎจะมีผลตั้งแต่วันที่ 16 ตุลาคมและอนุญาตให้ผู้จัดการสินทรัพย์ในท้องถิ่นสร้างกองทุนคริปโตแบบหนึ่งสินทรัพย์ หากมีสินทรัพย์สุทธิอย่างน้อย 80% ติดตาม Bitcoin หรือ Ether และโทเค็นถูกเก็บรักษาโดยผู้ดูแลที่ได้รับการควบคุม
• Standard Chartered ได้เปิดตัวการเก็บรักษาสถาบัน RLUSD ในดูไบ ธนาคารให้บริการลูกค้าที่ตรงตามข้อกำหนดและวางแผนที่จะเชื่อมโยงสินทรัพย์เหล่านี้กับ LMAX เพื่อให้สามารถใช้เป็นหลักประกันในการซื้อขายโดยไม่ต้องถอนออกจากธนาคาร ขึ้นอยู่กับการอนุญาตและการทดสอบ

กราฟประจำสัปดาห์: CHIP ฟื้นตัวในช่วงเปลี่ยนแปลงไปยังโรงงานเครดิต

ปริมาณสินเชื่อที่ใช้งานอยู่จนถึงวันที่ 2 ตุลาคมลดลงประมาณ 22% --- เหลือประมาณ 311 ล้านดอลลาร์ --- และตั้งแต่นั้นมาก็ยังคงอยู่ในระดับนี้ ราคาของ CHIP ตั้งแต่วันที่ 1 ตุลาคมเพิ่มขึ้นประมาณ 35% และอยู่ที่ประมาณ 5.8 เซนต์ แม้ว่าจะยังคงต่ำกว่าจุดสูงสุดในเดือนเมษายนประมาณ 48%

GLX เป็นตัวเร่งหลัก --- โมเดลการผลิตสินเชื่อที่สินเชื่อจะถูกปล่อยออกไป จากนั้นสินเชื่อที่ทำงานอยู่จะถูกขายให้กับนักลงทุนสถาบัน และเงินทุนที่ปล่อยออกมาจะถูกนำกลับไปใช้ในการปล่อยสินเชื่อใหม่ กลไกนี้สามารถช่วยฟื้นฟูปริมาณสินเชื่อที่ใช้งานอยู่โดยการนำเงินทุนกลับมาใช้ใหม่โดยไม่ต้องขยายงบดุลอย่างเห็นได้ชัด

ท่ามกลางภาระหนี้ สภาวะการลดลงของกำลังซื้อของสกุลเงิน และการพัฒนาของโครงสร้างพื้นฐานคริปโต ทองคำและ Bitcoin ถูกมองว่าเป็นสินทรัพย์ที่เสริมซึ่งกันและกันมากขึ้น แทนที่จะเป็นสินทรัพย์ที่ขัดแย้งกัน บทบาทของพวกเขาในพอร์ตการลงทุนขึ้นอยู่กับระยะเวลา ความเสี่ยงที่ยอมรับได้ และความพร้อมของนักลงทุนในการทำงานกับความผันผวนที่แตกต่างกัน