Robinhood Chain สามเดือนทำเงิน 51 ล้านดอลลาร์จากค่าธรรมเนียม แต่ Ethereum ได้เพียง 69,000 ดอลลาร์?

Robinhood เก็บเงินได้ 45.93 ล้านดอลลาร์ ในขณะที่ Arbitrum ได้รับ 5.11 ล้านดอลลาร์ และ Ethereum ซึ่งรับผิดชอบการชำระเงินได้เพียง 69,170 ดอลลาร์。

ผู้เขียน: Oluwapelumi Adejumo

แปลโดย: Chopper, Foresight News

ภายในสามเดือนหลังจากเปิดตัว Robinhood Chain ปริมาณการซื้อขายหุ้นที่มีการโทเคนเพิ่มขึ้นมากกว่า 20 เท่า โดยผู้ดำเนินการเครือข่ายได้รับค่าธรรมเนียมเกือบ 46 ล้านดอลลาร์。

เครือข่าย Ethereum ชั้นสองนี้เปิดตัวอย่างเป็นทางการเมื่อวันที่ 1 กรกฎาคม ตามสถิติของ Bitwise (https://bitwiseinvestments.com/crypto-market-insights/the-bitwise-staking-report-q4-2026) ในไตรมาสแรก Robinhood Chain มีปริมาณการซื้อขายหุ้นที่มีการโทเคนรวม 14.05 พันล้านดอลลาร์ ปริมาณการซื้อขายรายเดือนยังคงเพิ่มขึ้น: กรกฎาคมอยู่ที่ 526 ล้านดอลลาร์ สิงหาคมเพิ่มขึ้นเป็น 2.21 พันล้านดอลลาร์ และกันยายนพุ่งสูงถึง 11.31 พันล้านดอลลาร์ รายได้จากค่าธรรมเนียมการซื้อขายในไตรมาสนี้สูงถึง 5.111 ล้านดอลลาร์ โดย Robinhood สามารถเก็บเงินได้ประมาณ 4.593 ล้านดอลลาร์ คิดเป็นเกือบ 90% ของค่าธรรมเนียมทั้งหมด。

ผลลัพธ์นี้หมายความว่าการดำเนินการบล็อกเชนของตนเองอาจกลายเป็นช่องทางการสร้างรายได้ที่น่าสนใจมากขึ้นสำหรับผู้ให้บริการทางการเงิน ในขณะเดียวกันก็เกิดคำถามขึ้นว่า Ethereum จะสามารถจับมูลค่าทางเศรษฐกิจจากกิจกรรมต่าง ๆ ที่สร้างขึ้นบนเครือข่ายชั้นสองได้มากเพียงใด。

ผลประโยชน์จากการเติบโตไม่ได้จำกัดอยู่แค่ธุรกิจการซื้อขายของ Robinhood เท่านั้น ข้อมูลจาก Token Terminal แสดงให้เห็นว่าหลังจากเปิดตัว Robinhood Chain ปริมาณการซื้อขายหุ้นที่มีการโทเคนในตลาดรวมที่กระจายอำนาจเพิ่มขึ้น 447% จากค่าเฉลี่ย 627 ล้านดอลลาร์เป็น 3.4 พันล้านดอลลาร์。

ในขณะเดียวกัน ข้อมูลจาก DefiLlama แสดงให้เห็นว่ามูลค่ารวมของ DeFi ที่ล็อกอยู่ใน Robinhood Chain ขณะนี้เกิน 1.14 พันล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้นจาก 1.03 พันล้านดอลลาร์ในปลายเดือนกันยายน จำนวนแอปพลิเคชันบนเครือข่ายก็เพิ่มขึ้นจาก 96 แอปในเดือนกรกฎาคมเป็น 193 แอปในเดือนกันยายน เพิ่มขึ้นเป็นสองเท่า สินทรัพย์ที่มีการซื้อขายมากที่สุดในไตรมาสที่สามคือโทเคนที่เกี่ยวข้องกับ NVIDIA โดยมีมูลค่าการซื้อขาย 2.5 พันล้านดอลลาร์ ตามมาด้วยโทเคน SPY และโทเคน SpaceX โดยมีมูลค่าการซื้อขาย 1.55 พันล้านดอลลาร์และ 1.51 พันล้านดอลลาร์ตามลำดับ。

บล็อกเชนของ Robinhood เปิดแหล่งรายได้ใหม่

การระเบิดของ Robinhood Chain แสดงให้เห็นอย่างชัดเจนว่าหน่วยงานทางการเงินสามารถสร้างรายได้เพิ่มเติมได้อย่างไรโดยการควบคุมโครงสร้างพื้นฐานพื้นฐานในการดำเนินการซื้อขาย。

Bitwise คำนวณว่าในค่าธรรมเนียม 5.111 ล้านดอลลาร์นี้ Robinhood เก็บเงินได้ 4.593 ล้านดอลลาร์ ในขณะที่ Arbitrum ซึ่งเป็นผู้ให้บริการเทคโนโลยีพื้นฐานได้รับประมาณ 511,000 ดอลลาร์ ในขณะที่ Ethereum ซึ่งรับผิดชอบการชำระเงินและความสามารถในการเข้าถึงข้อมูล ได้รับค่าธรรมเนียมการชำระเงินจาก Robinhood Chain เพียง 69,170 ดอลลาร์ในช่วงเวลาเดียวกัน。

รูปแบบนี้ทำให้ Robinhood สามารถเก็บค่าธรรมเนียมการซื้อขายส่วนใหญ่ไว้ได้ ในขณะที่บางส่วนของโครงสร้างพื้นฐานพื้นฐานถูกจ้างให้ดำเนินการ แน่นอนว่ารายได้ที่เก็บไว้นี้ยังต้องรับผิดชอบค่าใช้จ่ายในการดำเนินงาน พื้นฐาน และการพัฒนาอื่น ๆ。

สำหรับ Robinhood ที่มีธุรกิจการเงินที่เติบโตแล้ว รายได้ในส่วนนี้มีศักยภาพทางธุรกิจที่น่าสนใจอย่างยิ่ง Token Terminal ระบุว่าบริษัทนายหน้าค้าหุ้นนี้มีมูลค่าประมาณ 100 พันล้านดอลลาร์ มีรายได้ต่อปีประมาณ 5 พันล้านดอลลาร์ และธุรกิจบล็อกเชนมีแนวโน้มที่จะกลายเป็นเส้นทางรายได้ใหม่ของบริษัท。

Token Terminal เชื่อว่าหากธุรกิจบล็อกเชนสามารถสร้างรายได้อย่างมั่นคงแล้ว สถาบันการเงินอื่น ๆ ก็จะเริ่มพิจารณาเปิดตัวเครือข่ายชั้นสองของตนเองตามมา。

ในทางตรงกันข้าม โครงการ Ethereum ชั้นสองขนาดกลางและเล็ก เช่น Abstract, Silicon และ Blast ยังคงประสบปัญหาในการครอบคลุมค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานและทำกำไร Abstract มีแผนที่จะปิดเครือข่ายในวันที่ 15 ธันวาคม เนื่องจากการเติบโตหยุดชะงัก ขาดสภาพคล่อง และโมเดลรายได้ไม่สามารถทำงานได้ แม้ว่าจะเคยดึงดูดผู้ใช้ 400,000 คนและ 144 แอปพลิเคชัน แต่ผู้ดำเนินการยังคงต้องรับผิดชอบการขาดทุนหลายสิบล้านดอลลาร์ Blast ก็ประกาศปิดเครือข่ายชั้นสองที่ใช้เงินลงทุน 20 ล้านดอลลาร์ เนื่องจากค่าใช้จ่ายในการบำรุงรักษาสูงกว่ารายได้ โดยกำหนดวันที่ 26 ตุลาคมเป็นวันสิ้นสุดการถอนสำหรับผู้ใช้。

ข้อได้เปรียบของ Robinhood ในการเข้ามาในสนามนี้ชัดเจนมาก: มีแบรนด์นายหน้าค้าหุ้นที่เติบโตแล้ว กลุ่มผู้ใช้ที่มีอยู่ และผลิตภัณฑ์ทางการเงินที่สามารถสร้างความต้องการในการซื้อขายได้โดยธรรมชาติ ตลาดหุ้นที่มีการโทเคนที่เติบโตอย่างต่อเนื่องและระบบนิเวศ DeFi ได้เปิดเส้นทางการสร้างรายได้ที่มั่นคงให้กับบริษัท ซึ่งเป็นสิ่งที่เครือข่ายสาธารณะอิสระและโครงการชั้นสองทำได้ยาก。

การแบ่งรายได้ของ Ethereum ต่ำ ความยั่งยืนต้องเผชิญกับการทดสอบ

ข้อมูลรายได้จาก Robinhood Chain ยังเปิดเผยปัญหาใหม่ที่ Ethereum ต้องเผชิญ: ธุรกิจจำนวนมากที่ย้ายไปยังชั้นสองทำให้ความสามารถในการจับมูลค่าของ L1 ลดลง。

แม้ว่า Robinhood Chain จะเก็บค่าธรรมเนียมผู้ใช้รวม 5.111 ล้านดอลลาร์ แต่ค่าธรรมเนียมการชำระเงินที่ส่งให้ Ethereum กลับมีสัดส่วนเพียง 0.135% ของยอดรวม ค่าธรรมเนียมการซื้อขายส่วนใหญ่จะถูกเก็บไว้ที่ Robinhood และ Arbitrum ความแตกต่างที่ใหญ่นี้แสดงให้เห็นว่า Ethereum สามารถรองรับกิจกรรมทางธุรกิจที่มีขนาดใหญ่ได้ แต่กลับยากที่จะได้รับค่าธรรมเนียมที่สัดส่วนเหมาะสมจากกิจกรรมเหล่านั้น。

ในขณะเดียวกัน รายได้ค่าธรรมเนียมของ Ethereum เองก็เริ่มลดลง ข้อมูลจาก Bitwise แสดงให้เห็นว่ารายได้ค่าธรรมเนียมของเครือข่าย Ethereum ในไตรมาสที่สามรวม + MEV อยู่ที่ 40.6 ล้านดอลลาร์ ต่ำกว่าที่เคยอยู่ที่ 63 ล้านดอลลาร์ในไตรมาสก่อน แม้ว่าในไตรมาสนี้จำนวนธุรกรรมที่ Ethereum ประมวลผลจะเพิ่มขึ้น 35.3% เมื่อเทียบกับปีที่แล้ว แต่การเพิ่มขึ้นของความจุเครือข่ายและราคาพื้นที่บล็อกที่ลดลงก็ส่งผลกระทบต่อรายได้ค่าธรรมเนียม。

Robinhood ก็ต้องเผชิญกับความเสี่ยงที่ความนิยมลดลงและค่าธรรมเนียมการซื้อขายกลับสู่ระดับปกติ ตามรายงานไตรมาสของ Robinhood Chain จาก growthepie ค่าธรรมเนียม 74% ของเครือข่ายนี้เกิดขึ้นในช่วง 12 วันที่ตลาดพุ่งสูงขึ้นระหว่างวันที่ 30 สิงหาคมถึง 10 กันยายน ในเดือนกันยายนเพียงเดือนเดียวสร้างค่าธรรมเนียม 40.8 ล้านดอลลาร์ คิดเป็นเกือบ 80% ของยอดรวมในไตรมาสนั้น ค่าธรรมเนียมการซื้อขายเฉลี่ยจากประมาณ 2 เซนต์ในเดือนกรกฎาคมและสิงหาคม พุ่งขึ้นเป็น 14.3 เซนต์ในเดือนกันยายน。

รายได้ที่มุ่งเน้นอยู่ในช่วงที่ตลาดมีการระเบิดในระยะสั้น ทำให้ตลาดเริ่มตั้งคำถามว่า หากไม่มีการระเบิดของการซื้อขายครั้งใหม่เพื่อเพิ่มค่าธรรมเนียม เครือข่ายนี้จะสามารถรักษาระดับรายได้ปัจจุบันไว้ได้หรือไม่。

ตั้งแต่เปิดตัว Robinhood ได้เพิ่มความสามารถในการจัดการการซื้อขายอย่างต่อเนื่องขึ้น 67% เพื่อเตรียมพร้อมสำหรับการเชื่อมต่อแอปพลิเคชันทางการเงินเพิ่มเติมและรองรับการไหลเข้าที่มากขึ้น Bitwise ยังกล่าวว่า ธุรกิจการกู้ยืมบนเครือข่ายอาจกลายเป็นจุดเติบโตของการไหลเข้าต่อไป โดยผู้ใช้สามารถใช้สินทรัพย์ที่มีการโทเคนของตนเป็นหลักประกันในการกู้ยืมจากแพลตฟอร์ม DeFi

ไตรมาสถัดไปจะเป็นช่วงเวลาที่สำคัญในการตรวจสอบว่า ธุรกรรมใหม่และธุรกิจการกู้ยืมจะสามารถชดเชยการลดลงของรายได้จากค่าธรรมเนียมการซื้อขายได้หรือไม่ หากรายได้สามารถรักษาไว้ได้ หลักการทางธุรกิจของบล็อกเชนของตนเองจะได้รับการยืนยันเพิ่มเติม และอาจกระตุ้นให้สถาบันการเงินอื่น ๆ เลียนแบบ Robinhood ในการเปิดตัวเครือข่ายชั้นสองของตนเอง。

เนื้อหานี้จัดทำขึ้นเพื่อวัตถุประสงค์ด้านการให้ข้อมูลทั่วไปเท่านั้น และไม่ถือเป็นคำแนะนำด้านการเงิน การลงทุน กฎหมาย หรือภาษี อีเวนต์ รีวอร์ด โปรโมชันออนไลน์ หรือข้อมูลที่เกี่ยวข้องใดๆ ที่กล่าวถึงในที่นี้ ไม่ควรถือเป็นคำแนะนำ การชักชวน หรือคำเชิญชวนให้ซื้อ ขาย เทรด หรือดำเนินการอื่นใดเกี่ยวกับสินทรัพย์คริปโต สินทรัพย์คริปโตมีความผันผวนสูงและอาจส่งผลให้เกิดการขาดทุน ความพร้อมให้บริการของบริการ ผลิตภัณฑ์ และอีเวนต์ที่เกี่ยวข้องของ WEEX อาจแตกต่างกันไปตามภูมิภาค คุณมีหน้าที่ตรวจสอบให้แน่ใจว่าการเข้าร่วมของคุณเป็นไปตามกฎหมายและข้อบังคับท้องถิ่นที่ใช้บังคับ