'น้ำมันใหม่' แห่งยุค AI: เตรียมเปิดตัว futures พลังการประมวลผล

ผู้เขียน: Chamath Palihapitiya

เรียบเรียงโดย: Shenchao TechFlow

มุมมอง Senchao: การใช้จ่ายด้านทุนของ AI แซงหน้าภาคน้ำมันและก๊าซเป็นครั้งแรก แต่ ราคาพลังการประมวลผล มีความผันผวนสูง และในตลาดแทบไม่มีเครื่องมือป้องกันความเสี่ยงเลย Chicago Mercantile Exchange (CME) มีแผนเปิดตัว futures พลังการประมวลผล ซึ่งเป็นการทดลองสำคัญที่จะตัดสินว่าพลังการประมวลผลจะกลายเป็นสินทรัพย์ประเภทใหม่มูลค่าระดับล้านล้านดอลลาร์ได้หรือไม่ บทความนี้ชี้ให้เห็นว่า เพื่อให้ futures พลังการประมวลผลประสบความสำเร็จ ต้องจัดการสองประเด็นก่อน ได้แก่ การกระจุกตัวและความสามารถในการทดแทนกันได้ ซึ่งเป็นตัวแปรความเสี่ยงสำคัญสำหรับนักลงทุนทุกคนที่เกี่ยวข้องกับโครงสร้างพื้นฐาน AI

“ผมเชื่อจริง ๆ ว่าจะเกิดสินทรัพย์ประเภทใหม่ขึ้นมา นั่นคือการซื้อ futures พลังการประมวลผล ตอนนี้เรามีพลังการประมวลผลไม่เพียงพอจริง ๆ” ------ Larry Fink, CEO ของ BlackRock

สัปดาห์นี้ เขาได้รับการพิสูจน์ว่าพูดถูก

CME Group ตลาดอนุพันธ์ชั้นนำของโลก ประกาศร่วมกับ Silicon Data ผู้นำด้านข้อมูลเชิงลึกและการวัดประสิทธิภาพตลาด GPU ว่ามีแผนเปิดตัวสัญญา futures พลังการประมวลผลในวันที่ 5 ตุลาคม 2026 โดยอยู่ระหว่างรอการตรวจสอบด้านกฎระเบียบ

เหตุใดพลังการประมวลผลจึงต้องมีตลาดการเงิน?

ในปี 2026 การใช้จ่ายด้านทุนของ AI คาดว่าจะสูงถึง 765 พันล้านดอลลาร์ แซงหน้าภาคน้ำมันและก๊าซที่ 681 พันล้านดอลลาร์เป็นครั้งแรก ภายในปี 2031 คาดว่าจะเพิ่มขึ้นเกือบเป็นสองเท่า Morgan Stanley ประเมินว่าการแพร่ขยายของ AI ในเศรษฐกิจโลกจะสร้างโอกาสมูลค่า 40 ล้านล้านดอลลาร์ โอกาสนี้ต้องพึ่งพาทรัพยากรสำคัญอย่างหนึ่ง นั่นคือพลังการประมวลผล

ดัชนีของ Silicon Data แสดงให้เห็นว่า นับตั้งแต่ต้นปีนี้ แม้แต่ GPU รุ่นเก่าก็มีความต้องการพลังการประมวลผลเพิ่มขึ้นอย่างมาก:

เมื่อเงินทุนจำนวนมากไหลเข้าสู่อุตสาหกรรม ผู้ที่ใช้จ่ายเงินจำเป็นต้องมีวิธีป้องกันตนเองจากความผันผวนของราคาที่ส่งผลเสีย

ปัจจุบัน ผู้ผลิตน้ำมันสามารถซื้อสัญญา futures เพื่อล็อกราคาก่อนส่งมอบ หากราคาสปอตลดลง สัญญาดังกล่าวจะช่วยรักษาเสถียรภาพของรายได้ ส่วนผู้ซื้ออีกฝ่ายก็ใช้ตลาดเดียวกันเพื่อจำกัดต้นทุนเชื้อเพลิง ทั้งสองฝ่ายแยกความผันผวนของราคาออกจากธุรกิจของตน

พลังการประมวลผลยังไม่มีเครื่องมือดังกล่าว ทำให้ทุกคนที่สร้างหรือจัดซื้อโครงสร้างพื้นฐาน AI ต้องเผชิญกับความเสี่ยง 3 ประเภท:

1. ราคาเช่า GPU มีความผันผวนสูง พุ่งขึ้นในช่วงที่ความต้องการเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว หรือร่วงลงเมื่อมีอุปทานเพียงพอหรือมีการเปิดตัวชิปใหม่ ทำให้บริษัท AI ประเมินงบประมาณต้นทุนรายการใหญ่ที่สุดได้อย่างแม่นยำได้ยาก
2. เมื่อใดก็ตามที่ NVIDIA เปิดตัวชิปที่เร็วขึ้น มูลค่าการเช่าชิปรุ่นก่อนหน้าจะลดลง ทำให้ หลักประกัน ที่ค้ำประกันสินเชื่อฮาร์ดแวร์มีมูลค่าลดลง
3. ศูนย์ข้อมูลใช้เวลา 2 ถึง 3 ปีในการก่อสร้าง แต่ผู้พัฒนามีวิธีที่จำกัดอย่างมากในการล็อกต้นทุนหรือรายได้จากพลังการประมวลผล การตัดสินใจแต่ละครั้งเป็นการเดิมพันมูลค่าหลายพันล้านดอลลาร์

ความเสี่ยงเหล่านี้สร้างความต้องการ futures พลังการประมวลผล อย่างไรก็ตาม ก่อนที่ตลาดนี้จะขยายตัวได้ จะต้องเผชิญกับสองประเด็นเดียวกันที่เคยจำกัดตลาด futures อื่น ๆ ในอดีต ได้แก่ การกระจุกตัวและความสามารถในการทดแทนกันได้

ความพยายามจัดตั้งตลาด futures สำหรับหัวหอม ยูเรเนียม ชิปหน่วยความจำ DRAM และแบนด์วิดท์ ต่างก็ประสบกับหนึ่งหรือทั้งสองประเด็นนี้

สำหรับพลังการประมวลผล ประเด็นการกระจุกตัวมีความซับซ้อนมากขึ้น ผู้ซื้อกำลังกระจายตัวมากขึ้น เนื่องจากความต้องการด้าน inference แพร่ไปยังบริษัทหลายพันแห่งที่รันเวิร์กโหลดการใช้งานจริง ฝั่งผู้ขายมีความหลากหลายและยังคงเติบโต โดยคาดว่ารายได้ของผู้ให้บริการคลาวด์รายใหม่จะเกิน 25 พันล้านดอลลาร์ภายในปี 2025 ครอบคลุมผู้ให้บริการมากกว่า 60 ราย อย่างไรก็ตาม อุปทานพื้นฐานยังคงกระจุกตัวสูง โดย NVIDIA เป็นผู้จัดหาชิป AI ส่วนใหญ่

ประเด็นที่สองคือความสามารถในการทดแทนกันได้

ปัจจุบัน ราคาพลังการประมวลผลเสนอราคาในรูปแบบอัตราการใช้งาน GPU รายชั่วโมง ซึ่งเป็นค่าใช้จ่ายในการเช่า GPU หนึ่งตัวเป็นเวลา 1 ชั่วโมง อย่างไรก็ตาม GPU สองตัวที่เป็นรุ่นเดียวกันอาจให้พลังการประมวลผลแตกต่างกันภายในชั่วโมงนั้น

Silicon Data ร่วมมือกับพันธมิตรทางวิชาการ ทดสอบเวิร์กโหลดเดียวกันบน GPU 3,500 ตัวจากผู้ให้บริการคลาวด์ 11 ราย แม้เป็นชิปรุ่นเดียวกัน ก็พบความแตกต่างอย่างมีนัยสำคัญ ในการทดสอบหนึ่ง ความแตกต่างด้านประสิทธิภาพของ H100 สูงถึง 34.5% ขณะที่ช่องว่างที่ใหญ่ที่สุดตลอดการศึกษานี้อยู่ที่ 38%

สัญญาที่ใช้งานได้อย่างยั่งยืนชุดแรกอาจจำเป็นต้องกำหนดระดับหลายระดับ เช่นเดียวกับที่ตลาดพลังงานใช้เชื้อเพลิง สถานที่ และช่วงเวลาส่งมอบที่แตกต่างกัน

แต่คำถามที่ใหญ่กว่าคือ หาก futures พลังการประมวลผลประสบความสำเร็จจะเกิดอะไรขึ้น? พลังการประมวลผลจะกลายเป็นสินทรัพย์ประเภทใหม่ที่มีปริมาณการซื้อขายตามมูลค่าที่ตราไว้ระดับหลายล้านล้านดอลลาร์ และช่วยเร่งเศรษฐกิจ AI ได้หรือไม่?

เนื้อหานี้จัดทำขึ้นเพื่อวัตถุประสงค์ด้านการให้ข้อมูลทั่วไปเท่านั้น และไม่ถือเป็นคำแนะนำด้านการเงิน การลงทุน กฎหมาย หรือภาษี อีเวนต์ รีวอร์ด โปรโมชันออนไลน์ หรือข้อมูลที่เกี่ยวข้องใดๆ ที่กล่าวถึงในที่นี้ ไม่ควรถือเป็นคำแนะนำ การชักชวน หรือคำเชิญชวนให้ซื้อ ขาย เทรด หรือดำเนินการอื่นใดเกี่ยวกับสินทรัพย์คริปโต สินทรัพย์คริปโตมีความผันผวนสูงและอาจส่งผลให้เกิดการขาดทุน ความพร้อมให้บริการของบริการ ผลิตภัณฑ์ และอีเวนต์ที่เกี่ยวข้องของ WEEX อาจแตกต่างกันไปตามภูมิภาค คุณมีหน้าที่ตรวจสอบให้แน่ใจว่าการเข้าร่วมของคุณเป็นไปตามกฎหมายและข้อบังคับท้องถิ่นที่ใช้บังคับ