โครงสร้างของโทเคนในโปรเจกต์คริปโตและทำไมถึงต้องศึกษา

หากพูดสั้นๆ โทเคนในโปรเจกต์คริปโตคือโมเดลเศรษฐกิจของสกุลเงินดิจิทัลเฉพาะ: มีเหรียญกี่เหรียญที่มีอยู่, เหรียญเหล่านี้เกิดขึ้นมาได้อย่างไร, ใครได้ไป, มีกฎเกณฑ์อะไรในการปลดล็อก, เผา และใช้งานภายในเครือข่าย

คำนี้เกิดจากการรวมกันของสองคำ: <<โทเคน>> และ <<เศรษฐศาสตร์>> โทเคนในบล็อกเชนสามารถมองได้ว่าเป็นหน่วยการนับในระบบนิเวศดิจิทัล ขณะที่เศรษฐศาสตร์จะอธิบายการผลิต, การกระจาย, การบริโภค และการแลกเปลี่ยนทรัพยากรที่มีจำกัด คำเหล่านี้ช่วยให้เข้าใจว่าทำไมโปรเจกต์หนึ่งถึงดูมีเสถียรภาพ ในขณะที่อีกโปรเจกต์อาจเผชิญกับแรงกดดันต่อราคาอย่างรวดเร็ว

สิ่งสำคัญคืออย่าสับสนกับคำที่คล้ายกัน โทเคน (บล็อกเชน) คือหน่วยดิจิทัลภายในเครือข่ายคริปโต ขณะที่โทเคน (การอนุญาต) หมายถึงการเข้าถึงเว็บไซต์หรือแอปพลิเคชันและสามารถใช้ร่วมกับคุกกี้ได้ ในโทเคนโนมิกจะพูดถึงกรณีแรกเท่านั้น

โทเคน, เหรียญ และ AI-โทเคน: แตกต่างกันอย่างไร

ในตลาดคริปโต เหรียญมักจะหมายถึงเหรียญที่มีบล็อกเชนของตัวเอง Bitcoin, Litecoin และ ETH ในเครือข่าย Ethereum เป็นตัวอย่างของเหรียญพื้นเมืองเหล่านี้: พวกมันจำเป็นสำหรับการทำงานของเครือข่ายและการชำระเงินภายในเครือข่าย

โทเคนมักจะถูกสร้างขึ้นบนบล็อกเชนที่มีอยู่แล้วและใช้โครงสร้างพื้นฐานของมัน สินทรัพย์ดังกล่าวสามารถให้การเข้าถึงฟังก์ชันของโปรเจกต์, มีส่วนร่วมในการบริหารจัดการ, ทำหน้าที่เป็นหลักประกัน หรือเป็นตัวแทนของวัตถุดิจิทัลเฉพาะ

ใน AI คำว่า <<โทเคน>> หมายถึงสิ่งที่แตกต่างออกไป: เป็นหน่วยของข้อความที่โมเดลภาษาใช้ทำงาน อาจเป็นคำ, ส่วนของคำ, สัญลักษณ์ หรือชิ้นส่วนสั้นๆ ในบล็อกเชน โทเคนจะเชื่อมโยงกับสินทรัพย์ดิจิทัลและเศรษฐกิจของโปรเจกต์ ขณะที่ใน AI จะเกี่ยวข้องกับการประมวลผลข้อความ

ประเภทของโทเคน

โทเคนมีความแตกต่างกันไม่เพียงแต่ชื่อ แต่ยังรวมถึงบทบาทภายในระบบนิเวศ ประเภทที่พบมากที่สุดมีดังนี้:

• โทเคนยูทิลิตี้: ให้การเข้าถึงฟังก์ชันของโปรเจกต์, ช่วยในการชำระเงิน, เริ่มต้นแอปพลิเคชัน หรือใช้บริการภายในเครือข่าย ตัวอย่าง: โทเคนสำหรับการชำระค่าธรรมเนียมหรือการทำงานของสมาร์ทคอนแทรค
• โทเคนการจัดการ: อนุญาตให้มีส่วนร่วมในการลงคะแนนเสียงและมีอิทธิพลต่อพารามิเตอร์ของโปรโตคอล ตัวอย่าง: โทเคนที่ผู้ถือใช้เลือกทิศทางการพัฒนาโปรเจกต์
• สเตเบิลคอยน์: มุ่งมั่นที่จะรักษามูลค่าให้คงที่เมื่อเปรียบเทียบกับสินทรัพย์อื่น โดยทั่วไปคือสกุลเงินฟีต ตัวอย่าง: โทเคนที่ผูกกับดอลลาร์
• NFT: โทเคนที่ไม่ซ้ำกันซึ่งเป็นตัวแทนของวัตถุดิจิทัลเฉพาะ ตัวอย่าง: โทเคนสำหรับของสะสม, สินทรัพย์ในเกม หรือภาพดิจิทัล

เศรษฐศาสตร์ของโทเคนประกอบด้วยอะไรบ้าง

โทเคนโนมิกของโปรเจกต์ต่างๆ มีโครงสร้างที่แตกต่างกัน ขึ้นอยู่กับพารามิเตอร์พื้นฐานหลายประการ:

• อุปทานของเหรียญ: มีโทเคนกี่เหรียญที่มีอยู่ในตลาดและจะมีเพิ่มขึ้นอีกเท่าไหร่ในอนาคต
• กราฟการปล่อย: เหรียญใหม่จะเข้าสู่ตลาดอย่างรวดเร็วเพียงใด
• กฎการกระจาย: สัดส่วนใดที่มอบให้กับทีม, นักลงทุน, ผู้ใช้ และตลาดเปิด
• เวสติง: เมื่อโทเคนที่ถูกล็อกจะสามารถขายหรือใช้งานได้
• กลไกการเผา: โปรเจกต์จะลดอุปทานของโทเคนอย่างไร
• ประโยชน์ใช้สอยของโทเคน: ทำไมมันถึงจำเป็นภายในเครือข่ายและทำหน้าที่อะไร
• การจัดการและแรงจูงใจ: ใครมีอิทธิพลต่อการตัดสินใจของโปรเจกต์และผู้เข้าร่วมจะได้รับประโยชน์จากการสนับสนุนระบบนิเวศอย่างไร

รายละเอียดเหล่านี้มีความสำคัญไม่เพียงแต่สำหรับราคา แต่ยังรวมถึงมูลค่าพื้นฐานของสินทรัพย์

โปรเจกต์คริปโตมักจะใช้หนึ่งในสามโมเดลการหมุนเวียนของโทเคน: โมเดลการหดตัว, การขยายตัว หรือแบบผสมผสาน.

• โมเดลเงินฝืด: การเสนอมีการจำกัดหรือค่อยๆ ลดลง ข้อดี --- การขาดแคลนอาจสนับสนุนความสนใจในสินทรัพย์ ข้อเสีย --- การจำกัดการเสนอที่เข้มงวดเกินไปอาจไม่สะดวกสำหรับการพัฒนาเครือข่าย ตัวอย่าง: Bitcoin และ Litecoin ซึ่งการออกเหรียญใหม่จะลดลงผ่านการ halving.
• โมเดลเงินเฟ้อ: เหรียญใหม่ยังคงเข้าสู่ตลาด ข้อดี --- โครงการสามารถสนับสนุนผู้เข้าร่วมในเครือข่ายและจัดหาเงินทุนสำหรับการพัฒนา ข้อเสีย --- การเพิ่มขึ้นของการเสนออาจกดดันราคา หากความต้องการไม่สามารถตามทันการออกเหรียญ ตัวอย่าง: โครงการที่มีการออกเหรียญเป็นประจำหรือการปลดล็อกโทเค็น.
• โมเดลผสม: รวมการออกเหรียญใหม่และกลไกการลดการเสนอ ข้อดี --- เศรษฐกิจสามารถปรับตัวได้ยืดหยุ่นมากขึ้นตามกิจกรรมของเครือข่าย ข้อเสีย --- นักลงทุนยากที่จะประเมินสมดุลสุดท้ายระหว่างความต้องการและการเสนอ ตัวอย่าง: BNB และ Ethereum ซึ่งใช้กลไกการเผา.

เงินเฟ้อในคริปโตเคอเรนซีมักเกี่ยวข้องกับการเพิ่มขึ้นของการเสนอ โดยมีความหมายคล้ายกับการออกเงิน แต่กฎการออกถูกกำหนดโดยโค้ดและสถาปัตยกรรมของเครือข่าย ดังนั้นนักลงทุนจึงมองไม่เพียงแต่ราคาปัจจุบัน แต่ยังรวมถึงจำนวนเหรียญที่อาจปรากฏในตลาดได้อีกด้วย.

โทเคโนมิกมีผลโดยตรงต่อกลยุทธ์การลงทุน สำหรับระยะสั้น การปลดล็อกที่ใกล้เคียง การเพิ่มขึ้นของการออกเหรียญ และเหตุการณ์เช่นการ halving หรือการเผาเป็นสิ่งสำคัญมาก สำหรับแนวทางระยะยาว การกระจายเหรียญ ประโยชน์จริงของโทเค็น ความโปร่งใสของกฎ และความเสี่ยงที่ผู้ถือรายใหญ่จะสามารถมีอิทธิพลต่อตลาดได้มากขึ้นมีความสำคัญกว่า.

โทเคโนมิกไม่รับประกันการเติบโตของราคา แต่ช่วยให้เห็นล่วงหน้าว่าจะมีแรงกดดันจากที่ใดและกฎของเกมมีความชัดเจนเพียงใด.

การออกเหรียญ การ halving และมูลค่าที่ปรับลดเต็มที่

ใน Bitcoin และคริปโตเคอเรนซีที่มีการลดอุปทานอื่น ๆ การออกเหรียญใหม่จะใช้การ halving --- การลดรางวัลสำหรับบล็อกที่ค้นพบตามแผน โดยปกติจะเกิดขึ้นไม่ตามปฏิทิน แต่หลังจากถึงระดับความสูงของบล็อกเชนที่กำหนดไว้ล่วงหน้า.

สำหรับ Bitcoin การ halving จะเกิดขึ้นทุก 210,000 บล็อก สำหรับ Litecoin ระยะห่างจะเป็น 840,000 บล็อก หลังจากการ halving ครั้งที่สี่ของ Bitcoin ในเดือนเมษายน 2024 รางวัลสำหรับบล็อกจะลดลงจาก 6.25 BTC เป็น 3.125 BTC เหตุการณ์ดังกล่าวมีผลกระทบต่อเศรษฐกิจของเครือข่าย: ผู้ขุดจะได้รับเหรียญน้อยลง และตลาดจะประเมินสมดุลระหว่างความต้องการและการเสนอใหม่.

อีกหนึ่งตัวชี้วัดที่สำคัญ --- FDV หรือมูลค่าที่ปรับลดเต็มที่ มันแสดงให้เห็นว่าโทเค็นทั้งหมดของโครงการจะมีมูลค่าเท่าใดตามราคาตลาดปัจจุบัน รวมถึงเหรียญที่ถูกปลดล็อกแล้วและยังถูกล็อกอยู่ FDV ช่วยให้ประเมินสถานะของโครงการอย่างมีสติและเข้าใจว่ามูลค่าตลาดปัจจุบันของมันไม่ดูเกินจริงเกินไป.

ในตลาดมักพบคริปโตเคอเรนซีราคาถูกที่มี FDV สูงมาก ซึ่งเกิดขึ้นเมื่อในช่วงเริ่มต้นมีการออกเพียงส่วนเล็กน้อยของการเสนอ เช่น 10% ของเหรียญทั้งหมด ผลที่ตามมาคือระหว่างมูลค่าตลาดปัจจุบันและการประเมินโครงการทั้งหมดจะมีช่องว่างขนาดใหญ่.

การ vesting การกระจายและบทบาทของผู้มีส่วนได้ส่วนเสีย

กราฟการ vesting แสดงให้เห็นว่าเมื่อใดและในปริมาณเท่าใดโทเค็นที่ถูกล็อกจะเข้าสู่ตลาด โครงการส่วนใหญ่ไม่ออกเหรียญทั้งหมดในทันทีเพื่อไม่ให้เกิดช็อกด้านราคาอย่างรุนแรง แทนที่จะเป็นเช่นนั้น การเสนอจะถูกเติมเต็มอย่างค่อยเป็นค่อยไป.

ตารางการปลดล็อกของโครงการจะแตกต่างกันอย่างเห็นได้ชัด.

• Avalanche: 4 ครั้งต่อปี --- ในต้นเดือนกุมภาพันธ์ พฤษภาคม สิงหาคม และพฤศจิกายน; ปริมาณการปลดล็อก --- 1.66 ล้าน AVAX.
• Aptos: ทุกเดือน; ปริมาณการปลดล็อก --- มากกว่า 11 ล้าน APT.

ไม่สำคัญน้อยไปกว่าคือใครได้รับโทเค็นหลังจากการเปิดตัวโครงการ ทีมงานจะกำหนดสัดส่วนเอง: ส่วนหนึ่งของเหรียญอาจไปที่ผู้มีส่วนได้ส่วนเสีย ส่วนหนึ่งไปที่ตลาดเปิด สำหรับนักลงทุน นี่เป็นหนึ่งในสัญญาณสำคัญ โดยเฉพาะอย่างยิ่งหากการลงทุนไม่ได้ถูกพิจารณาในระยะสั้น.

ตัวอย่างที่ชัดเจนคือ Ethereum เมื่อเปิดตัวในปี 2014 ได้มีการจัดสรร ETH จำนวน 72 ล้านเหรียญสำหรับการขายทั่วไป ซึ่งคิดเป็น 83% ของข้อเสนอเริ่มต้น สำหรับ Solana สถานการณ์แตกต่างออกไป: เกือบ 50% ของเหรียญถูกจัดสรรให้กับผู้มีส่วนได้ส่วนเสีย

ในระยะแรก การจัดสรรอาจเกิดขึ้นผ่านการขายทั่วไปหรือรูปแบบ ICO (สกุลเงินดิจิทัล) แต่รูปแบบการเปิดตัวนั้นสำคัญน้อยกว่าดุลยภาพสุดท้าย: ใครควบคุมข้อเสนอและเมื่อใดที่เหรียญเหล่านี้จะสามารถออกสู่ตลาดได้

การเผาเหรียญและคุณค่าที่ใช้ได้จริง

กลไกการเผาใช้เพื่อลดจำนวนเหรียญที่มีการหมุนเวียนอยู่ในตลาด ไม่ใช่ทุกโครงการที่จะมีสิ่งนี้ ตัวอย่างเช่น Bitcoin ไม่มีกลไกการเผาแยกที่ฝังอยู่ในระดับฉันทามติ ในขณะที่โครงการที่ใช้การเผาทำเช่นนี้ในรูปแบบที่แตกต่างกัน

BNB สกุลเงินดิจิทัลพื้นเมืองของบล็อกเชนของ Binance ใช้แนวทางแบบผสมผสาน โดยจะมีการเผาเหรียญบางส่วนทุกไตรมาสโดยคำนึงถึงราคาของเหรียญและจำนวนบล็อกที่ผลิตขึ้น นอกจากนี้ ยังมีเปอร์เซ็นต์เล็กน้อยของค่าธรรมเนียมการทำธุรกรรมที่ถูกทำลายในเวลาจริง

Ethereum ทำงานแตกต่างออกไป: เครือข่ายจะเผาส่วนแบ่งที่แปรผันของค่าธรรมเนียมพื้นฐานจากทุกธุรกรรมโดยอัตโนมัติ กลไกนี้เชื่อมโยงกิจกรรมของเครือข่ายกับพลศาสตร์ของข้อเสนอโดยตรง

แต่เพียงแค่คณิตศาสตร์ของข้อเสนอไม่เพียงพอ สิ่งสำคัญคือการเข้าใจว่าเหรียญนั้นมีความจำเป็นภายในโครงการอย่างไร มันสามารถให้บริการสัญญาอัจฉริยะ สนับสนุนแอปพลิเคชันแบบกระจายศูนย์ ใช้เป็นหลักประกันในแพลตฟอร์ม และทำหน้าที่อื่น ๆ ในระบบนิเวศ

Ethereum และ Solana เป็นเครือข่ายที่เหรียญไม่เพียงแต่จำเป็นสำหรับการซื้อขายเท่านั้น แต่ยังช่วยให้การทำงานของสัญญาอัจฉริยะ การเปิดตัวแอปพลิเคชัน และสามารถใช้เป็นหลักประกัน ในแง่นี้ สกุลเงินดิจิทัลจึงไม่ใช่เพียงเครื่องมือในการซื้อขาย แต่เป็นส่วนหนึ่งของโครงสร้างพื้นฐานที่ทำงานอยู่

สำหรับนักลงทุน เหรียญดังกล่าวอาจเป็นสินทรัพย์ในพอร์ตการลงทุน แต่คำว่า "สินทรัพย์" (บัญชี) ไม่ใช่สิ่งที่สำคัญที่สุด สิ่งที่สำคัญกว่าคือการเข้าใจว่าเหรียญนั้นให้โอกาสอะไรบ้าง การออกเหรียญเป็นอย่างไร ใครถือหุ้นใหญ่ และกฎเกณฑ์ในการซื้อขายมีความโปร่งใสเพียงใด

การพัฒนาโทเคนโนมิกส์ของโครงการ

โทเคนโนมิกส์มักจะถูกออกแบบก่อนการเปิดตัวเหรียญ ทีมงานจะกำหนดว่าเหรียญจะมีบทบาทอย่างไรในระบบนิเวศ มันจะไปถึงผู้ใช้ได้อย่างไร และแรงจูงใจใดที่จะทำให้ผู้เข้าร่วมอยู่ในเครือข่าย

• เริ่มต้นด้วยการกำหนดวัตถุประสงค์ของเหรียญ: การชำระค่าธรรมเนียม การเข้าถึงฟังก์ชัน การจัดการ หลักประกัน หรือบทบาทอื่น ๆ
• จากนั้นคำนวณข้อเสนอ: ปริมาณรวม การหมุนเวียนเริ่มต้น การออกเหรียญ และกลไกการเผาที่เป็นไปได้
• หลังจากนั้นตั้งค่าการจัดสรร: สัดส่วนของทีม นักลงทุน ชุมชน กองทุนระบบนิเวศ และตลาดเปิด
• เขียนรายละเอียดการล็อก: เมื่อเหรียญที่ถูกล็อกจะออกสู่ตลาด
• ในขั้นตอนสุดท้าย ตรวจสอบความยั่งยืนของโมเดล: ไม่สร้างแรงกดดันต่อราคาเกินไปหรือไม่ และแรงจูงใจสำหรับผู้เข้าร่วมมีความชัดเจนเพียงใด

ในการพัฒนาอาจมีทีมงานของโครงการ ที่ปรึกษาทางเศรษฐกิจ นักลงทุน และชุมชนเข้าร่วม ยิ่งการตัดสินใจเหล่านี้โปร่งใสมากเท่าไร ตลาดก็ยิ่งประเมินความเสี่ยงได้ง่ายขึ้นเท่านั้น

วิธีการวิเคราะห์โทเคนโนมิกส์ของโครงการคริปโต

ก่อนที่จะซื้อเหรียญ ควรตรวจสอบหลายจุด ไม่ใช่แค่ดูที่ราคา

• ตรวจสอบข้อเสนอ: มีเหรียญกี่เหรียญที่อยู่ในตลาดแล้ว มีเหรียญที่ถูกล็อกอยู่เท่าไหร่ และปริมาณสูงสุดอาจเป็นเท่าไหร่
• เปรียบเทียบมูลค่าตลาดและ FDV: ความแตกต่างที่มากอาจหมายความว่าตลาดกำลังรอการไหลเข้าของเหรียญอย่างมีนัยสำคัญ
• ศึกษาการจัดสรร: สัดส่วนสูงของผู้มีส่วนได้ส่วนเสียเพิ่มความเสี่ยงต่อแรงกดดันต่อราคาเมื่อมีการปลดล็อก
• ดูกราฟการล็อก: การปลดล็อกครั้งใหญ่ใกล้วันที่ปัจจุบันอาจมีผลต่อกลยุทธ์ระยะสั้น
• ทำความเข้าใจกับ utility: เหรียญต้องมีความจำเป็นภายในโครงการ ไม่ใช่แค่มีอยู่เพื่อการซื้อขายเท่านั้น
• ประเมินการออกเหรียญและการเผา: สิ่งสำคัญคือต้องเข้าใจว่าข้อเสนอเพิ่มขึ้น ลดลง หรือเปลี่ยนแปลงตามกิจกรรมของเครือข่ายอย่างไร

ข้อผิดพลาดทั่วไปในการวิเคราะห์ --- มองแค่ราคาที่ถูกของเหรียญหนึ่งเหรียญ โดยไม่สนใจ FDV ไม่คำนึงถึงการปลดล็อก และประเมินโครงการที่แทบไม่มีการใช้งานจริงของโทเค็นสูงเกินไป。

ดูโทเคโนมิกส์ของสกุลเงินดิจิทัลที่ไหน

ควรตรวจสอบโทเคโนมิกส์จากหลายแหล่งข้อมูล เพราะตัวชี้วัดเดียวมักไม่ให้ภาพรวมที่ครบถ้วน

• CoinMarketCap: ช่วยดูราคา มูลค่าตลาด ปริมาณการซื้อขาย จำนวนโทเค็นที่หมุนเวียน และข้อมูลพื้นฐานเกี่ยวกับสินทรัพย์
• CoinGecko: แสดงเมตริกตลาดที่คล้ายกันและช่วยเปรียบเทียบโครงการได้อย่างรวดเร็ว
• Whitepaper ของโครงการ: มักเปิดเผยตรรกะของโทเค็น การกระจาย การออกโทเค็น การใช้งาน และบทบาทของสินทรัพย์ในระบบนิเวศ
• เอกสารและหน้าเว็บทางการของโครงการ: มีประโยชน์ในการตรวจสอบตารางการปลดล็อก กฎการเผา และพารามิเตอร์การจัดการ

โทเคโนมิกส์ --- เป็นแนวคิดที่กว้างขวาง ซึ่งครอบคลุมตรรกะทางเศรษฐกิจทั้งหมดของโครงการคริปโต:

• การหมุนเวียน
• การกระจาย
• การปลดล็อก
• การเผา
• วิธีการใช้งานโทเค็น

นั่นคือเหตุผลที่นักเทรด นักลงทุนระยะยาว นักพัฒนาบล็อกเชน และผู้เข้าร่วมตลาดคริปโตอื่น ๆ วิเคราะห์มัน