2 дні, 20x: як далеко може зайти "снігова куля" автокомпаундингу легендарного мемкоїна Snowball?

Оригінальна назва: "2 дні, 20x: короткий огляд автоматичного маркет-мейкера нового мемкоїна Snowball"

Оригінальний автор: David, Shenzhen TechFlow

Крипторинок у грудні холодний, як погода.

Ончейн-транзакції давно затихли, а нові наративи створювати важко. Достатньо подивитися на суперечки та плітки в китайській криптоспільноті останніми днями, щоб зрозуміти: у цьому ринку майже ніхто не грає.

Але англомовна спільнота останні кілька днів обговорює дещо нове.

Мемкоїн під назвою Snowball, запущений 18 грудня на pump.fun, всього за чотири дні збільшив свою ринкову капіталізацію до 10 мільйонів доларів, досягнувши нового історичного максимуму; при цьому в китайській спільноті про нього майже ніхто не згадував.

У поточних умовах, коли немає нових наративів і навіть мемкоїни не викликають інтересу, це одне з небагатьох явищ, яке привернуло увагу, демонструючи свого роду локальний ефект багатства.

Сама назва Snowball перекладається як "ефект снігової кулі", і саме цю історію він намагається розповісти:

Механізм, який дозволяє токену "рости, котячись вперед".

Перетворення комісій на викупи: снігова куля ринку

Щоб зрозуміти, що робить Snowball, потрібно спочатку дізнатися, як зазвичай заробляють токени на pump.fun.

На pump.fun будь-хто може витратити кілька хвилин на створення токена. Творці можуть встановити "комісію творця" (creator fee) — відсоток від кожної транзакції, який відправляється на їхній гаманець, зазвичай від 0,5% до 1%.

Теоретично ці гроші можна використовувати для розвитку спільноти та маркетингу, але на практиці більшість розробників обирають exit scam, як тільки накопичать достатньо.

Це типовий життєвий цикл мемкоїнів: запуск, памп, збір комісій, вихід. Інвестори роблять ставку не на сам токен, а на совість розробника.

Підхід Snowball полягає в тому, щоб не забирати ці гроші.

Точніше, 100% комісії творця не потрапляють ні на чий гаманець, а автоматично переводяться ончейн-боту для маркет-мейкінгу.

Цей бот виконує три дії через регулярні проміжки часу:

По-перше, використовує накопичені кошти для купівлі токенів на ринку, створюючи тиск покупців;

По-друге, додає куплені токени та відповідний SOL у пул ліквідності для покращення глибини торгів;

По-третє, спалює 0,1% токенів при кожній операції для створення дефляції.

При цьому частка комісій творця, що збираються цим токеном, не фіксована і коливається від 0,05% до 0,95% залежно від ринкової капіталізації.

Коли капіталізація низька, стягується вища комісія для швидкого накопичення боєприпасів для ботів; коли капіталізація висока, комісія знижується, щоб мінімізувати тертя при торгівлі.

Якщо резюмувати логіку цього механізму одним реченням: кожного разу, коли ви торгуєте, частина грошей автоматично перетворюється на тиск покупців і ліквідність, а не потрапляє в кишеню розробника.

Тому легко зрозуміти ефект снігової кулі:

Торгівля генерує комісії → комісії стають тиском покупців → тиск покупців штовхає ціну вгору → ціна приваблює більше торгівлі → більше комісій... теоретично, вона може котитися сама по собі.

Ончейн-дані

Тепер, коли механізм пояснено, давайте подивимося на ончейн-дані.

Snowball був запущений 18 грудня, минуло чотири дні. Ринкова капіталізація зросла з нуля до 10 мільйонів доларів, при цьому 24-годинний обсяг торгів перевищив 11 мільйонів доларів.

Для мемкоїна на pump.fun цей результат вже вважається довгожительством у поточних умовах.

Що стосується розподілу токенів, наразі існує 7270 адрес власників. Десять найбільших власників разом володіють близько 20% від загальної пропозиції, при цьому найбільший окремий власник володіє 4,65%.

(Джерело даних: surf.ai)

Жодна адреса не тримає значну частку, що вказує на відносно децентралізований розподіл.

Що стосується даних про транзакції, з моменту запуску було здійснено понад 58 000 транзакцій, включаючи 33 000 покупок і 24 000 продажів. Загальна сума покупок становить 4,4 мільйона доларів, продажів — 4,3 мільйона доларів, чистий приплив становить близько 100 000 доларів. Покупки та продажі приблизно збалансовані, значного тиску з боку продавців немає.

У пулі ліквідності знаходиться близько 380 000 доларів, половина в одному токені і половина в SOL. Для такого розміру капіталізації глибина не вважається великою, тому великі ордери на вхід і вихід все одно відчуватимуть значне проковзування.

Ще один момент, який варто відзначити: незабаром після запуску Bybit Alpha оголосила про лістинг токена менш ніж через 96 годин, що певною мірою підтверджує його короткострокову популярність.

Вічний двигун зустрічає ведмежий ринок

Після ознайомлення видно, що обговорення Snowball в англомовній спільноті в основному зосереджено на самому механізмі. Логіка прихильників дуже проста:

Це перший мемкоїн, який блокує 100% комісій творця в протоколі, тому розробники не можуть здійснити rug pull. Принаймні структурно він безпечніший, ніж інші мемкоїни.

Розробник також дотримується цього наративу. Гаманець розробника, гаманець бота пулу ліквідності та журнали транзакцій — все публічно, що підкреслює "ончейн-верифікованість".

@bschizojew називає себе "ончейн-шизофреніком, спецназом 4chan, ветераном мемкоїнів першого покоління", випромінюючи самоіронічну атмосферу, яка дуже відповідає смакам крипто-нативної спільноти.

Але безпека механізму та отримання прибутку — це дві різні речі.

Передумовою ефекту Snowball є наявність достатнього обсягу торгів для постійної генерації комісій, які потім подаються боту для виконання викупів. Чим більше транзакцій, тим сильніші боєприпаси бота, тим сильніший тиск покупців, тим вища ціна, що приваблює більше людей до торгівлі...

Це ідеальний стан для маховика викупу будь-якого мемкоїна, щоб почати обертатися на бичачому ринку.

Однак маховику потрібна зовнішня енергія, щоб запуститися.

Який поточний стан крипторинку? Ончейн-активність низька, загальний інтерес до мемкоїнів знижується, а кошти, готові вкладатися в мемкоїни, вже в дефіциті. У цьому контексті, якщо новий тиск покупців не встигає, обсяг торгів скорочується, бот отримує все менше комісій, сила викупу слабшає, цінова підтримка зменшується, і торговий інтерес ще більше знижується.

Маховик може обертатися вперед, але також і назад.

Більш реалістично, механізм вирішує лише ризик "rug pull з боку розробника", але мемкоїни стикаються з ризиками, що виходять далеко за межі цього.

Кит, що скидає активи, недостатня ліквідність, втома від наративів — якщо щось із цього станеться, вплив 100% викупу за рахунок комісій дуже обмежений.

Усі бояться бути ошуканими. Видна постать у китайській спільноті добре це підсумувала:

Грайте, але не захоплюйтеся занадто сильно.

Більше, ніж одна снігова куля, що котиться

Snowball — не єдиний проект, що говорить про цю історію з автоматизованим маркет-мейкінгом.

Також в екосистемі pump.fun є токен під назвою FIREBALL, що робить щось подібне: автоматичний викуп і спалювання, упаковуючи це як протокол, до якого можуть підключитися інші токени. Але його ринкова капіталізація набагато менша, ніж у Snowball.

Це вказує на те, що ринок наразі реагує на напрямок "механістичних мемкоїнів".

Традиційним практикам шилінгу, пампу та хайпу спільноти стає все важче залучати кошти. Розповідь історії про "структурну безпеку" через дизайн механізму може бути однією з нещодавніх стратегій мемкоїнів.

Однак, коли справа доходить до штучного створення механізму, це не нова гра.

У 2021 році OlympusDAO (3,3) був найтиповішим випадком, що використовував теорію ігор для упаковки механізму стейкінгу, розповідаючи історію про те, що "якщо всі тримають, всі виграють", з піковою ринковою капіталізацією, що злетіла до десятків мільярдів доларів. Кінцевий результат, як всі знають, був низхідною спіраллю з падінням більш ніж на 90%.

Повертаючись трохи назад, є гра Safemoon з "податком на кожну транзакцію та розподілом серед власників", що також було наративом інновації механізму, але зрештою призвело до позову SEC, а засновник був звинувачений у шахрайстві.

Механізми можуть бути чудовими наративними гачками, здатними залучити кошти та увагу в короткостроковій перспективі, але самі по собі механізми не створюють цінності.

Коли зовнішні кошти перестають надходити, навіть найскладніший маховик зупиниться.

Нарешті, давайте прояснимо, що задумав цей маленький сіба-іну:

Перетворення комісії творця мемкоїна на "автоматизованого робота для маркет-мейкінгу". Сам механізм не складний, і проблема, яку він вирішує, дуже ясна: запобігання тому, щоб розробники напряму забирали гроші й тікали.

Те, що розробники не тікають, не означає, що ви заробите гроші.

Якщо після прочитання ви знаходите цей механізм інтригуючим і хочете взяти участь, пам'ятайте одне: це насамперед мемкоїн, а по-друге — експеримент із новим механізмом.

Посилання на оригінальну статтю