Bitwise: Криптозима почалася в січні 2025 року, тому хороші новини не мали значення

Оригінальна назва: Crypto Winter Started in January 2025
Оригінальний автор: @Matt_Hougan
Переклад: Peggy, BlockBeats

Примітка редактора: В умовах, коли хороших новин багато, але ціни продовжують слабшати, директор з інвестицій (CIO) Bitwise Метт Хоуган зазначає, що це не звичайний відкат на бичачому ринку, а криптозима, яка почалася на початку 2025 року і була тимчасово замаскована інституційними фондами.

Bitwise — один із найбільших у світі провайдерів індексних фондів на криптовалюту, що управляє активами на суму понад 3 мільярди доларів. Хоуган раніше обіймав посаду генерального директора ETF.com та Inside ETFs і був одним із ключових творців системи класифікації та рейтингу ETF інституційного рівня.

Порівнюючи показники різних активів, стаття далі показує, що інституційна інвестиційна привабливість визначає, хто зможе пережити зиму, тоді як ринок, у якому домінують роздрібні інвестори, фактично увійшов у глибокий ведмежий ринок. Історичний досвід показує, що криптозими часто закінчуються виснаженням, а не раптовим розворотом. Коли песимізм стає основним наративом, поворотний момент циклу часто вже не за горами.

Нижче представлений оригінальний текст:

Насправді ми перебуваємо в криптозимі з січня 2025 року. Вельми ймовірно, що зараз ми ближче до кінцевої точки, ніж до початкової.

Це повноцінна криптозима.

Crypto Twitter тільки нещодавно почав це усвідомлювати, але факт не може бути яснішим: Біткоїн впав на 39% від свого історичного максимуму в жовтні 2025 року, Ефіріум впав на 53%, а багато інших криптоактивів пережили ще більш руйнівні падіння.

Це не так звана "корекція бичачого ринку" або "короткостроковий відкат". Це криптозима на повному ходу, схожа на криптозиму 2022 року — екстремальне виживання в стилі "Легенди Г'ю Гласса". Вона була викликана поєднанням кількох факторів: надмірним кредитним плечем, масовою фіксацією прибутку ранніми власниками (OG) і так далі.

Справжнє визнання і прийняття цього факту зробило перспективу надзвичайно ясною.

Чому на тлі позитивних подій у сфері впровадження, регулювання та різних сфер ціни на криптоактиви все ще падають?

Тому що ми перебуваємо в глибині криптозими.

Чому з новим головою ФРС, який підтримує Біткоїн, "індекс страху та жадібності" крипторинку все ще наближається до історично високих рівнів страху?

Тому що ми перебуваємо в розпалі криптозими.

Якщо ви пережили попередню зиму, чи то у 2018, чи у 2022 році, ви напевно пам'ятаєте, що в найсильніший холод хороші новини не мають значення. Навіть якщо Уолл-стріт активно наймає співробітників, а Morgan Stanley нарощує свої крипто-зусилля, ринок не відскочить. Ці фактори важливі в довгостроковій перспективі, а не зараз.

Криптозима не закінчується на хвилі ентузіазму; вона закінчується повним виснаженням.

Отже, коли настане кінець?

Хороша новина: ближче, ніж ви думаєте.

Історія криптозим

Згідно з історичним досвідом, криптозима зазвичай триває близько 13 місяців. Наприклад, Біткоїн досяг піку в грудні 2017 року і дна в грудні 2018 року; він знову досяг піку в жовтні 2021 року і дна в листопаді 2022 року.

Слідуючи цій моделі, шлях попереду здається важким. Зрештою, Біткоїн має досягти піку в жовтні 2025 року. Чи повинні ми тоді впасти в сплячку до наступного листопада?

Я так не думаю.

Чим більше я аналізую цю "зиму", тим більше розумію, що вона насправді почалася ще в січні 2025 року. Ми просто не помітили цього тоді — притоки в ETF та розподіли в Digital Asset Treasury (DAT) маскували реальні ринкові умови.

Потоки ETF та DAT маскували зиму 2025 року

Уважно подивіться на цей графік: він показує показники активів з індексу Bitwise Top 10 Market Cap Crypto Index з 1 січня 2025 року.

Його можна чітко розділити на три групи активів.

Перша група активів (BTC, ETH, XRP) показала гідні результати, зі зниженням від 10,3% до 19,9%.

Друга група активів (SOL, LTC, LINK) пройшла через стандартний ведмежий ринок, впавши на 36,9% – 46,2%.

Тим часом третя група активів (ADA, AVAX, SUI, DOT) зіткнулася з "бійнею", впавши на 61,9% – 74,7%.

Основний фактор, що відрізняє ці три групи активів, по суті один: чи можуть інституціонали інвестувати в них.

Перша група активів весь рік отримувала вигоду від великої підтримки ETF/Digital Asset Treasury (DAT) (XRP також додатково виграв від своєї юридичної перемоги над SEC); друга група активів отримала схвалення ETF тільки у 2025 році; а третя група активів ніколи не мала доступу до таких каналів.

Просто подивіться на третю групу — ви побачите, що вони повністю залежать від підтримки крипто-нативного капіталу.

Інституційна підтримка, отримана першою групою активів, знаходиться на історичному рівні. Наприклад, за період, показаний на цьому графіку, ETF та DAT у сукупності придбали 744 417 біткоїнів на суму близько 75 мільярдів доларів. Уявіть, куди б впав Біткоїн без цієї підтримки у 75 мільярдів доларів? Моя оцінка: потенційно на 60%.

З січня 2025 року ринок криптовалют, у якому домінують роздрібні інвестори, переживає сувору зиму. Просто інституційний капітал на деякий час "прикрасив" цю реальність для певних активів.

Найтемніша година — перед світанком

Важливо пам'ятати зараз: у криптоіндустрії справді багато бичачих новин.

Регуляторний прогрес реальний; інституційне впровадження реальне; стейблкоїни та токенізація активів реальні; прийняття Уолл-стріт також реальне.

На ведмежому ринку бичачі новини можуть залишитися непоміченими, але вони не зникають; натомість вони зберігаються як потенційна енергія. Як тільки морок розсіюється і настрої повертаються до норми, ця накопичена енергія часто вивільняється потужним чином.

Тож що може змусити хмари розійтися?

Сильне економічне зростання, що викликає раунд агресивного відскоку; позитивні політичні сюрпризи від Clarity Act; ознаки впровадження Біткоїна на рівні суверенних держав; або просто плин часу.

Як ветеран кількох криптозим, можу сказати: відчуття перед закінченням зимового циклу часто відчувається так само, як зараз — відчай, безсилля, загальна втома. Але ця ринкова корекція не змінила жодної з фундаментальних реалій криптоіндустрії.

Я вірю, що відскок прийде раніше, ніж очікують багато хто. Зрештою, зима триває з січня 2025 року — весна точно не за горами.

Попередження про ризики та важлива відмова від відповідальності

Не є інвестиційною порадою; ризик втрати: перед прийняттям будь-якого інвестиційного рішення кожен інвестор повинен провести власну незалежну перевірку та дослідження, включаючи ретельний розгляд інвестиційних цілей та ризиків, виходячи зі своїх власних фінансових обставин. Такі інвестиційні рішення повинні прийматися на основі вашого власного судження, а не в залежності від будь-якої думки, висловленої в цьому перекладі.

Криптовалюти являють собою цифрове вираження вартості, яке функціонує як засіб обміну, розрахункова одиниця або засіб заощадження, але вони не мають статусу законного платіжного засобу. Криптовалюти можна обміняти на долари США або інші валюти в деяких регіонах світу, але вони не підкріплені і не підтримуються будь-яким урядом або центральним банком. Їх вартість визначається виключно ринковою динамікою попиту та пропозиції, і їх вартість вкрай волатильна порівняно з традиційними валютами, акціями або облігаціями.

Торгівля криптовалютами несе значні ризики, включаючи волатильність цін, миттєві обвали, ризики маніпулювання ринком, ризики кібербезпеки, а також ризик часткової або повної втрати капіталу. Крім того, ринки криптовалют та біржі не регулюються і не підпадають під ті ж заходи захисту інвесторів, що й ринки акцій, опціонів, ф'ючерсів або іноземної валюти.

Торгівля криптовалютами вимагає глибокого розуміння ринку. Намагаючись отримати прибуток від торгівлі криптовалютами, ви безпосередньо конкуруєте з глобальними трейдерами. Перш ніж приступати до великомасштабної торгівлі криптовалютами, ви повинні володіти необхідними знаннями та досвідом. Торгівля криптовалютами може призвести до швидких та суттєвих фінансових втрат; за певних ринкових умов вам може бути важко або неможливо швидко ліквідувати позицію за розумною ціною.

Погляди, висловлені в цьому перекладі, відображають судження про ринкове середовище в конкретний момент часу і не є прогнозом або гарантією майбутніх подій або результатів, і вони можуть бути доповнені, переглянуті або скориговані в міру розвитку дискусій. Інформація в цьому перекладі не є і не повинна розглядатися як бухгалтерська, юридична, податкова або інвестиційна консультація. Проконсультуйтеся зі своїм бухгалтером, юрисконсультом, податковим консультантом або іншим професійним консультантом з питань, що обговорюються в цьому перекладі.

[Посилання на оригінальну статтю]