DeFi Cardano зменшився більш ніж удвічі, а RealFi сподівається, що кредит може його відродити

Cardano запустив ініціативу "банкування незабезпечених" разом з RealFi, забезпечивши реальний кредит для нової системи доларових токенів.

1 жовтня RealFi запустив USDrf та його дохідний аналог sUSDrf на Cardano, реалізуючи проект, який засновник Cardano Чарльз Хоскінсон описував як міст між блокчейн-фінансами та кредитуванням на ринках, що розвиваються.

Кваліфіковані роздрібні користувачі можуть придбати USDrf та ставити його для отримання sUSDrf, який пропонує змінні доходи, отримані з основного портфеля. Пряме карбування та викуп з емітентом зарезервовані для перевірених інституційних партнерів, створюючи різні права виходу залежно від того, хто володіє токеном.

Хоскінсон заявив у липні, що він інвестував кілька мільйонів доларів у RealFi і що команда обслуговувала кредити в Кенії та Уганді, будуючи платформу в основному поза публічним контролем. Він описав це як першу частину зусиль Cardano "банкувати незабезпечених", з доходами, отриманими від кредитування поза крипто-ринками, а не переважно через токенові стимули.

Запуск також відбувається в значний момент для Cardano. Його база стейблкоїнів розширюється до рекорду, навіть коли капітал, вкладений у децентралізовані фінансові програми, різко скоротився.

Cardano потрібне місце для своїх доларів

Протягом минулого року Cardano відмовився від створення ізольованих нативних рішень для кожної фінансової функції та перейшов до прямої конкуренції за більш складними DeFi потоками, зосередженими на Ethereum, його Layer-2 мережах та Solana.

Цей зсув став більш актуальним, оскільки власний слід DeFi Cardano зменшується.

Дані з DeFiLlama показують, що мережа має близько 67 мільйонів доларів у загальному заблокованому капіталі, що знизилося більш ніж на 50% з приблизно 150 мільйонів доларів у травні. Ethereum та Solana, для порівняння, продовжують підтримувати DeFi ринки, вимірювані в мільярдах доларів.

Стейблкоїни розповідають іншу історію. Токени, прив'язані до долара на Cardano, наближаються до рекордного рівня близько 70 мільйонів доларів, залишаючи мережу з майже такою ж ліквідністю стейблкоїнів, як капітал, заблокований у її DeFi програмах.

RealFi надає цій зростаючій доларовій базі ще одне потенційне призначення.

USDrf з'єднує капітал стейблкоїнів з портфелем, який RealFi стверджує, може включати прямі кредити, фонди приватного кредитування, публічний кредит, ETF з облігаціями, що мають інвестиційний рейтинг, казначейські облігації та інструменти грошового ринку. Користувачі, готові взяти на себе додатковий ризик, можуть ставити токен у sUSDrf для частки доходу, отриманого від цих активів.

Це відповідає більш широкому прагненню Cardano залучити фінансову активність, яка не залежить виключно від торгівлі нативними токенами. Якщо RealFi зможе перетворити залишки стейблкоїнів на кредитування та дохідну діяльність, це додасть ще одне джерело попиту до екосистеми, ліквідність DeFi якої рухалася в протилежному напрямку.

Але доступ до продукту та доступ до балансу емітента є окремими.

Роздрібний сектор отримує ліквідність, тоді як інституції отримують викуп

Кваліфіковані роздрібні користувачі можуть купувати USDrf, але зазвичай не можуть викупити його безпосередньо з RealFi Reserve за долари.

Замість цього RealFi направляє роздрібних власників до підтримуваних децентралізованих бірж, роблячи їх вихід залежним від доступної ліквідності та ринкової ціни USDrf на момент.

Перевірені інституційні особи отримують інший шлях. Після завершення перевірок та отримання схваленого рахунку та адреси в білому списку вони можуть карбувати USDrf безпосередньо та запитувати викуп за номінальною вартістю 1 долар за токен або його еквівалент в кваліфікованих активах, за вирахуванням застосовних зборів.

Ці викупи все ще підлягають контролю.

RealFi стверджує, що інституційні запити можуть потрапити в чергу "перший прийшов - перший обслуговується" та підлягати щоденним або місячним обмеженням. Емітент може призупинити карбування або викупи за умов, що включають стрес резерву або ліквідності, проблеми з санкціями, інциденти безпеки та ширші ринкові збої.

Ставки стикаються з новим рівнем тертя. Вихід з sUSDrf вимагає семиденного охолодження, перш ніж власники зможуть отримати USDrf, і сума конверсії не гарантує збереження співвідношення один до одного.

Це важливо, оскільки sUSDrf знаходиться нижче базового токена в ієрархії збитків RealFi.

Резерви першого збитку протоколу спочатку поглинають кредитні збитки. Якщо ці буфери вичерпані, власники sUSDrf зазнають збитків перед тим, як постраждають старші власники USDrf. Кількість токенів sUSDrf у гаманці може залишатися незмінною, навіть якщо кожен токен стає викупним за меншу кількість USDrf.

RealFi чітко описує sUSDrf як інструмент для поглинання збитків, чий дохід може впасти до нуля, а основна сума може бути знищена.

USDrf отримує більше захисту, хоча він не є застрахованим банківським депозитом і не гарантує вихід у доларах для роздрібних власників.

Банківська пропозиція тепер стикається з тестом балансу

Розмір цих захистів залишається важким для кількісного визначення з публічної інформації, доступної на момент запуску.

RealFi описує ліквідні резерви, контроль підписки, фонд стабільності та інші механізми, призначені для підтримки викуплень та поглинання збитків портфеля. Його публічна сторінка підтвердження резервів називає HT Digital, але станом на 1 жовтня не відображала датовану кількість резервів.

Його розкриття також не надало достатньо актуальних цифр щодо капіталу першого збитку та врегульованих балансів ставок, щоб розрахувати, скільки кредитного погіршення sUSDrf може поглинути, перш ніж USDrf опиниться під тиском.

RealFi наразі виключає користувачів з США, ЄС та Європейської економічної зони, Великобританії, Гонконгу та інших обмежених юрисдикцій. Де місцеве законодавство обмежує роздрібні пропозиції продуктів капітальних ринків, sUSDrf обмежений акредитованими, інституційними або іншими правомірними категоріями інвесторів.

Це залишає наступну фазу RealFi залежною від більше, ніж просто залучення депозитів.

Хоскінсон вже окреслив ширшу дорожню карту, що з'єднує продукт з Bitcoin DeFi та платформою конфіденційності Midnight.

В рамках цього бачення користувачі можуть позичати під активи, пов'язані з Bitcoin, вкладати отримані кошти в RealFi та використовувати конфіденційні дані для задоволення вимог щодо особи без покладання на традиційні банківські відносини.

Ці інтеграції залишаються попереду.

Ближчий комерційний тест відбудеться, коли кредитний портфель RealFi дозріє, і користувачі почнуть переміщати значні суми через систему. Погашення кредитів, дефолти, ліквідність DEX та черги викуплення установ покажуть, чи може зростаюча база стейблкоїнів Cardano перетворитися на стійку кредитну діяльність, а не просто ще один пул бездіяльних доларів.

Цей контент надано лише для загальних інформаційних цілей і не є фінансовою, інвестиційною, юридичною чи податковою консультацією. Події, нагороди, онлайн-акцій або пов’язану інформацію, згадана тут, не слід розглядати як рекомендацію, прохання чи запрошення до купівлі, продажу, торгівлі чи інших операцій з криптоактивами. Криптоактиви є дуже волатильними та можуть призвести до збитків. Доступність послуг, продуктів WEEX та пов’язаних із ними подій може відрізнятися залежно від регіону. Ви несете відповідальність за забезпечення відповідності вашої участі чинному місцевому законодавству та нормативним актам.