Чи може ЄС покращити MiCA без нових правил? Фонд Cardano викладає свої аргументи

Фонд Cardano виступає проти включення децентралізованих фінансів, стейкінгу та інших блокчейн-діяльностей під нові регуляції криптовалют Європейського Союзу та стверджує, що політики повинні зосередитися на покращенні існуючого Регламенту щодо ринків криптоактивів (MiCA).
Резюме

• Фонд Cardano закликав політиків ЄС уникати введення нових регуляцій для DeFi та стейкінгу.
• Фонд хоче, щоб регулятори розрізняли безпосередню участь у блокчейні та фінансові послуги, що надаються посередниками, які контролюють активи клієнтів.
• У своїй відповіді на консультацію 30 вересня Фонд закликав до чіткіших правил, що охоплюють гібридні токени, стейблкоїни та NFT, одночасно вирішуючи накладки з існуючим фінансовим законодавством ЄС.
• Фонд попередив, що непослідовні регуляторні тлумачення в різних країнах-членах ЄС та складні вимоги щодо відповідності можуть створити труднощі для менших криптобізнесів.

У своїй відповіді на консультацію Європейської Комісії 30 вересня Фонд закликав до чіткіших правил, що регулюють цифрові активи, та більшої послідовності в тому, як існуюче законодавство застосовується в різних країнах-членах. Він попередив, що створення окремих регуляторних рамок для діяльності, що проводиться через децентралізовані мережі, може ввести непотрібні вимоги щодо відповідності без вирішення ризиків, вже покритих існуючими законами.

Європейські політики наразі переглядають реалізацію MiCA та розглядають, чи потребують діяльності, що наразі знаходяться поза її межами, додаткового контролю.

Як раніше повідомляло crypto.news, Європейська Комісія відкрила свій перегляд у травні, щоб зібрати відгуки від криптовалютних бізнесів, фінансових установ, регуляторів та інших учасників ринку.

Фонд Cardano хоче, щоб DeFi та стейкінг розглядалися по-різному

Основна проблема, піднята Фондом, стосується розрізнення між децентралізованою блокчейн-інфраструктурою та фінансовими послугами, що надаються ідентифікованими компаніями або посередниками.

Фонд стверджував, що регуляторні вимоги повинні базуватися на тому, що компанія або особа фактично робить, скільки контролю вони мають над активами клієнтів і які ризики пов'язані з цією діяльністю.

У випадку децентралізованих фінансів Фонд стверджував, що просте надання блокчейн-інфраструктури або програмного забезпечення не повинно автоматично кваліфікуватися як надання регульованої фінансової послуги.

Публічні блокчейни дозволяють користувачам взаємодіяти з додатками, виконувати транзакції та брати участь у мережевих операціях без необхідності покладатися на посередника. Згідно з Фондом, регулятори повинні враховувати, чи контролює ідентифікована особа або суб'єкт відповідні активи чи транзакції, перш ніж застосовувати вимоги фінансових послуг.

Стейкінг був визначений як одна з областей, де такі розрізнення будуть особливо важливими.

На Cardano власники ADA можуть делегувати свої ставки для участі в процесі консенсусу мережі без передачі зберігання своїх токенів або їх блокування. Фонд зазначив, що така участь підтримує безпеку та децентралізацію мереж з доказом частки.

На відміну від цього, стейкінгові послуги, що надаються посередниками, можуть включати угоди зберігання або дискреційне управління активами клієнтів, що створює різні регуляторні міркування.

Фонд тому рекомендував розділити безпосередню участь у механізмах консенсусу блокчейну від комерційних стейкінгових послуг при визначенні, які регуляторні зобов'язання застосовуються.

Європейські законодавці зайняли іншу позицію щодо того, чи може бути необхідний додатковий контроль. У липні Європейський парламент закликав до перегляду DeFi, стейкінгу, крипто-кредитування та NFT в рамках MiCA, хоча його політична позиція не передбачала жодних негайних юридичних змін.

"Європа має можливість стати світовим лідером у токенізованих капітальних ринках, але це вимагає юридичної визначеності та технологічно нейтральної регуляторної бази. Фінансові інструменти повинні продовжувати регулюватися відповідно до їх економічних характеристик, незалежно від технології, що використовується для їх випуску, зберігання або передачі," - сказала Коко Чен, заступник директора з технологій та операцій Асоціації фінансових ринків Європи в коментарях для crypto.news.

Перегляд MiCA ставить питання про існуючі фінансові закони

Інша частина консультацій стосується того, як MiCA взаємодіє з існуючим законодавством ЄС у сфері фінансових послуг, зокрема Директивою про ринки фінансових інструментів II, відомою як MiFID II.

Деякі криптоактиви підпадають під MiCA, тоді як токени, класифіковані як фінансові інструменти, регулюються існуючими правилами цінних паперів та фінансових ринків.

Однак визначення правильної класифікації може ускладнитися, коли токени поєднують кілька функцій або їх характеристики змінюються з часом.

Фонд підтримав збереження поточного розмежування між двома регуляторними рамками, але попросив про чіткіші вказівки для гібридних токенів та активів, правова класифікація яких може бути інтерпретована по-різному в різних країнах-членах ЄС.

У своїй відповіді він стверджував, що класифікація повинна залежати від фактичних характеристик активу та юридичних прав, незалежно від того, чи представлені ці права через технологію блокчейн.

Схожі занепокоєння були висловлені щодо стейблкоїнів, зокрема щодо угод, що залучають кілька емітентів або операцій у різних юрисдикціях.

Фонд рекомендував уточнити, як такі структури повинні розглядатися в рамках MiCA, та вирішити потенційні накладки з законодавством ЄС про платіжні послуги.

Тим часом Європейський центральний банк та інші національні центральні банки запропонували розширити обмеження на винагороду стейблкоїнів, щоб охопити непрямі доходи, отримані через кредитування, запозичення та стейкінг.

Вимоги щодо екологічної звітності були ще однією областю, що потребує вдосконалення, з закликом Фонду до правил звітності, які враховують відмінності між архітектурами блокчейн.

Фонд Cardano закликає зберегти існуючі винятки для NFT

NFT також були в центрі уваги консультацій, зокрема питання про те, чи повинні токени, що належать великим колекціям, продовжувати відповідати виняткам в рамках MiCA.

Фонд підтримав збереження виключення для дійсно унікальних та нефункціональних активів, стверджуючи, що членство в колекції не повинно автоматично визначати, чи є токен юридично вважається функціональним.

Натомість класифікація повинна залежати від характеристик окремого активу та чи є він дійсно взаємозамінним з іншими токенами.

У своїй відповіді Фонд також стверджував, що подальші дії, пов'язані з NFT, включаючи угоди про часткову власність або інтеграцію в фінансові програми незалежними третіми сторонами, не повинні автоматично змінювати класифікацію оригінального активу.

Фонд виступив проти створення окремого регуляторного режиму для послуг, пов'язаних з NFT, рекомендувавши оцінювати відповідні дії відповідно до існуючого законодавства.

Схожий підхід був запропонований для ринків прогнозів, безстрокових ф'ючерсів та крипто-кредитування, з аргументом Фонду, що їх економічні та юридичні характеристики повинні визначати, які фінансові регуляції застосовуються.

Регуляторні відмінності в ЄС залишаються проблемою

Незважаючи на те, що MiCA встановлює загальні правила в Європейському Союзі, Фонд заявив, що різниця в національних інтерпретаціях та наглядових практиках продовжує створювати невизначеність для криптовалютних бізнесів.

Серед його рекомендацій були більш послідовні регуляторні інтерпретації та чіткіші правила, що регулюють власність, передачі та права третіх осіб, пов'язані з токенізованими активами через національні кордони.

Фонд запропонував гармонізовані положення про конфлікт законів, щоб визначити, які закони якої країни застосовуються до конкретних транзакцій, не вимагаючи від держав-членів прийняття ідентичних законів про власність.

Його подання стосувалося доступу для компаній, що працюють за межами ЄС, підтримуючи законні угоди про зворотне запрошення та розглядуючи порівнянні іноземні регуляторні рамки.

Схожі занепокоєння щодо непослідовного нагляду з'явилися в пріоритетах нагляду Європейського управління з цінних паперів та ринків на 2027 рік, які включають координацію національних регуляторів, моніторинг зворотного запрошення та розробку загальних стандартів звітності для постачальників послуг криптоактивів.

Фонд попередив, що складні зобов'язання щодо дотримання можуть поставити менші криптовалютні бізнеси в невигідне становище в порівнянні з усталеними компаніями, які мають більше ресурсів для виконання регуляторних вимог.

Він зазначив, що поточний перегляд має вирішити проблеми впровадження, зберігаючи регуляторні запобіжники, при цьому очікується, що Європейська комісія розгляне відповіді на консультації перед тим, як вирішити, чи потрібні законодавчі зміни.