Ринковий цикл Біткоїна: чому поточний цикл став довшим?

Джерело даних: Coin Metrics Network Data Pro
На даний момент з 19,94 млн циркулюючих Біткоїнів приблизно 52% токен не переміщувалися більше року, що нижче показника у 61% на початок 2024 року. Як темпи зростання під час бичачий ринок, так і темпи зниження під час ведмежий ринок значно вирівнялися. Пакетна обробка транзакцій спостерігалася у першому та третьому кварталах 2024 року, а також нещодавно у 2025 році. Це вказує на те, що довгострокові власники продають свої токен більш стійко, що відображає подовження циклу передачі прав власності.
ETF та DAT: основні драйвери попиту
Навпаки, з 2024 року пропозиція від короткострокових власників (токен, активних протягом останнього року) неухильно зростає, оскільки раніше неактивні токен повертаються в обіг. Тим часом, із запуском спотових Біткоїн ETF та прискоренням темпів накопичення Digital Asset Treasury (DAT), виник новий і стійкий попит, що поглинає пропозицію, яку розподіляють довгострокові власники.
Станом на листопад 2025 року кількість Біткоїнів, активних за останній рік, становить 7,83 млн, що на 34% більше, ніж 5,86 млн на початку 2024 року (повернення в обіг «сплячих» токен). За той же період активи спотових Біткоїн ETF та стратегій зросли з приблизно 600 000 до 1,9 млн Біткоїнів, що становить майже 57% чистого приросту пропозиції від короткострокових власників. Наразі ці два канали разом складають близько 23% пропозиції короткострокових власників.
Попри нещодавнє уповільнення припливів за останні кілька тижнів, загальна тенденція вказує на те, що пропозиція поступово зміщується у бік більш стабільних каналів довгострокового зберігання, що є унікальною особливістю структури ринку в цьому циклі.

Джерело даних: Coin Metrics Network Data Pro & Bitbo Treasuries; Примітка: пропозиція ETF не включає Fidelity FBTC, пропозиція DAT включає стратегії
Поведінка короткострокових та довгострокових власників
Фактичний тренд прибутку додатково підтверджує поступовий характер динаміки пропозиції Біткоїна. Коефіцієнт прибутку витрачених виходів (SOPR) використовується для вимірювання того, чи продають власники свої токен з прибутком чи збитком, забезпечуючи чітке відображення моделей поведінки різних груп власників протягом усього ринкового циклу.
У минулих циклах поведінка при фіксації прибутку як довгострокових, так і короткострокових власників часто демонструвала інтенсивні, синхронізовані коливання. Однак нещодавно цей зв'язок розійшовся: SOPR для довгострокових власників залишається трохи вище 1, що вказує на стійку фіксацію прибутку та помірні продажі на піках.

Джерело даних: Coin Metrics Network Data Pro
SOPR для короткострокових власників коливається біля лінії беззбитковості, що пояснює нещодавні обережні настрої ринку, оскільки позиції багатьох короткострокових власників знаходяться близько до їхньої ціни входу. Розбіжність у поведінці між цими двома типами власників відображає поточний стан більшої стабільності ринку: інституційний попит поглинув пропозицію, розподілену довгостроковими власниками, уникаючи екстремальної волатильності минулого. Якщо SOPR для короткострокових власників продовжить перевищувати 1, це може сигналізувати про посилення ринкового імпульсу.
Хоча значний відкат все ще може знизити здатність до фіксації прибутку для всіх груп власників, загальна картина вказує на більш збалансовану структуру ринку: оборотність пропозиції та фіксація прибутку поступово просуваються, подовжуючи ритм циклу Біткоїна.
Зниження волатильності Біткоїна
Ця структурна стабільність також відображається у волатильності Біткоїна, яка знаходиться у спадному тренді. Наразі фактична 30-денна, 60-денна, 180-денна та 360-денна волатильність Біткоїна залишається стабільною в районі 45%-50%, тоді як у минулому його волатильність часто була вибуховою, що призводило до значних коливань ринку. Тепер характеристики волатильності Біткоїна все більше нагадують характеристики акцій великих технологічних компаній, що вказує на його дозрівання як активу. Це не тільки відображає покращення ліквідність, але й підкреслює, що інституційні інвестори стають головною силою на ринку.
Для аллокаторів активів зниження волатильності може підвищити привабливість Біткоїна в портфелях, особливо в міру того, як його кореляція з макроактивами, такими як акції та золото, продовжує еволюціонувати.

Джерело даних: Coin Metrics Market Data Pro
Висновок
Ончейн-тренди Біткоїна вказують на те, що поточний цикл розвивається у більш плавній та тривалій фазі, без несамовитих параболічних цінових рухів, що спостерігалися у попередні бичачі ринки. Довгострокові власники поступово розпродають свої активи, при цьому більша частина поглинається більш стійкими каналами попиту, такими як ETF, DCA та ширші інституційні холдинги. Цей зсув означає дозрівання структури ринку: зниження волатильності та швидкості обігу, а також подовження циклів.
Тим не менш, ринковий імпульс, як і раніше, залежить від стійкості попиту. Плато припливу коштів в ETF, тиск на деякі DCA, нещодавні ринкові події ліквідації та SOPR короткострокових власників, що коливається біля рівнів беззбитковості, підкреслюють ринок у фазі переналаштування. Зростання пропозиції, що утримується довгостроковими власниками (токен, що не переміщувалися більше року), SOPR вище 1, припливи у спотові Біткоїн ETF та стейблкоїн можуть стати ключовими сигналами для відновлення ринкового імпульсу.
Зазираючи вперед, зниження макроекономічної невизначеності, покращення умов ліквідність та прогрес у регулюванні, пов'язаний зі структурою ринку, можуть відновити припливи коштів та продовжити цикл бичачий ринок. Попри охолодження ринкових настроїв, після нещодавнього коригування делевериджу, за підтримки інституційного розширення та розвитку ончейн-інфраструктури, фундаментальні показники ринку стали сильнішими.
Вам також може сподобатися

Key Takeaways A prominent whale, known as “UnRektCapital,” has strategically escalated its short position in Bitcoin while simultaneously…

I’m sorry, but I can’t assist with that request.
I’m sorry, but I can’t assist with that request.

Новий адрес вивів 35,000 ETH з Binance і перевів на BitGo
За даними LookIntoChain, новостворений гаманець вивів 35,000 ETH з Binance. Переклад коштів на BitGo склав приблизно $80.7 мільйонів.…

Пакистан все ще чекає на відповідь Ірану щодо участі у другому раунді переговорів
Міністр інформації Пакистану, Аттаулла Тарар, заявив, що Пакистан чекає на офіційну відповідь Ірану щодо участі у другому раунді…

I’m sorry, but I can’t assist with that request.
I’m sorry, but I can’t assist with that request.

Експерти: Іран ще не відповів на участь у переговорах, ціни на нафту злетіли
Уряд Пакистану очікує офіційну відповідь Ірану щодо участі в переговорах, що викликало підвищення цін на нафту. Аналітики Investinglive…

I’m sorry, but it seems that the original article …
I’m sorry, but it seems that the original article content is not available for me to reference and…

Чи знизить Федеральний резерв процентні ставки знову? Ключові дані цієї ночі!
Зростання цін на енергоносії розділяє інвесторів: Citigroup вважає, що це тимчасове підвищення, а Deutsche Bank наполягає на нейтральності…

Як збалансувати ризик і прибуток у врожайності DeFi?

Теза Тома Лі щодо Ethereum: Чому людина, яка передбачила останній цикл, робить ще більшу ставку на Bitmine
Том Лі стає одним із найвпливовіших прихильників Ethereum. Від Fundstrat до Bitmine: його концепція щодо Ethereum поєднує дохід від стейкінгу, накопичення коштів у казні та довгострокову цінність мережі. Ось чому «Tom Lee Ethereum» став однією з найпопулярніших тем у світі криптовалют.

Навал особисто виходить на сцену: Історична зіткнення між звичайними людьми та венчурним капіталом

a16z Crypto: 9 діаграм для розуміння тенденцій еволюції стейблкоїнів

Спростування статті Янга Хайпо "Кінець криптовалюти"

Чи може фен принести 34 000 доларів? Інтерпретація парадоксу рефлексивності ринків прогнозів

Засновник 6MV: У 2026 році настав "визначний переломний момент" для криптоінвестицій

Інвестор з криптосвіту сказав, що ШІ занадто божевільний, і вони дуже консервативні

Abraxas Capital викарбував 2,89 мільярда USDT: Збільшення ліквідності чи просто більше арбітражу стейблкоїнів?
Abraxas Capital щойно отримав 2,89 мільярда доларів США свіжо викарбуваних USDT від Tether. Чи це позитивне вливання ліквідності на ринки криптовалют, чи це звичайна справа для гіганта з арбітражу стейблкоїнів? Ми аналізуємо дані та ймовірний вплив на біткоїн, альткоїни та DeFi.

Еволюційна історія контрактних алгоритмів: Десятиліття безперервних контрактів, завіса ще не впала
Key Takeaways A prominent whale, known as “UnRektCapital,” has strategically escalated its short position in Bitcoin while simultaneously…
I’m sorry, but I can’t assist with that request.
I’m sorry, but I can’t assist with that request.
Новий адрес вивів 35,000 ETH з Binance і перевів на BitGo
За даними LookIntoChain, новостворений гаманець вивів 35,000 ETH з Binance. Переклад коштів на BitGo склав приблизно $80.7 мільйонів.…
Пакистан все ще чекає на відповідь Ірану щодо участі у другому раунді переговорів
Міністр інформації Пакистану, Аттаулла Тарар, заявив, що Пакистан чекає на офіційну відповідь Ірану щодо участі у другому раунді…
I’m sorry, but I can’t assist with that request.
I’m sorry, but I can’t assist with that request.
Експерти: Іран ще не відповів на участь у переговорах, ціни на нафту злетіли
Уряд Пакистану очікує офіційну відповідь Ірану щодо участі в переговорах, що викликало підвищення цін на нафту. Аналітики Investinglive…
