Від субсидій до реальних доходів: рік переломів для DePIN

У 2026 році еволюція DePIN у сфері AI обчислень переходить від субсидій токенів до доходів від протоколів та перевірки стабільності інженерії.

Автор: Zeuspace Яо Кун

У 2026 році еволюція DePIN у сфері AI обчислень переходить від субсидій токенів до доходів від протоколів та перевірки стабільності інженерії. Перехід AI обчислень від навчання до інференції відкриває структурне вікно для DePIN, але ринкова капіталізація впала більш ніж на 80% від історичного максимуму, а корпоративні SLA та проблеми з розподілом все ще не вирішені, що вказує на те, що ця галузь перебуває між «перевіркою концепції» та «масштабним комерційним використанням».

I. Макрообраз: падіння капіталізації та розбіжність з комерційним розширенням

Сектор DePIN переживає зміну парадигми оцінки: ціна токенів різко впала, але реальні доходи зросли. Станом на середину липня 2026 року загальна капіталізація сектора становила близько 3,46 мільярда доларів, що на 83% менше, ніж пікові 20,2 мільярда доларів у березні 2024 року, з річним падінням на 23%. На відміну від вторинного ринку, доходи від галузевих протоколів не зменшилися — у січні 2026 року місячний дохід проекту DePIN досяг 150 мільйонів доларів, що є фактичними витратами підприємств на обчислення, зберігання та з'єднання, а не на викиди токенів чи спекулятивні стимули.

Серед них постачальник GPU інфраструктури Aethir лідирує з 55 мільйонами доларів, Render Network вносить 38 мільйонів доларів, а Helium — 24 мільйони доларів. Падіння капіталізації не означає, що галузь втратила свою ефективність, а скоріше, що ринок переходить від «очікувань» до «доходів» у своїй оцінці.

II. Сторона попиту: інференційні завдання відкривають структурне вікно для DePIN

Структура AI обчислень переходить від домінування навчання до домінування інференції, що добре відповідає дистрибутивній формі DePIN. Голова Lenovo Ян Юаньцинь на прес-конференції з результатами у травні 2026 року зазначив, що наразі близько 70%-80% AI обчислень використовуються для навчання, а 20%-30% — для інференції, але «в майбутньому ця тенденція зміниться, і AI обчислення для інференції становитимуть понад 70%». Завдання навчання потребують наднизької затримки та високої концентрації обчислювальних кластерів, що все ще є перевагою традиційних хмарних рішень; завдання інференції, навпаки, мають високу дистрибуцію, високу одночасність та чутливість до геолокації, що природно відповідає формі вузлів DePIN.

Малі та середні AI студії, команди рендерингу ігор, постачальники послуг Agent можуть отримувати обчислення за запитом без підписання річних контрактів. Але позитивний попит не автоматично перетворюється на пропозицію — ключем до комерціалізації є стабільність постачання.

III. Сторона пропозиції: підприємства купують не за низькою ціною, а за «можливістю постачання»

Номінальна цінова перевага не означає реальної переваги в собівартості, SLA, інженерні тертя та закупівельні бар'єри створюють трійний інженерний бар'єр. У середині 2026 року ціни на годину H100 на платформі DePIN загалом нижчі, ніж у традиційних хмарних постачальників: Akash Network близько 2,30-3,68 долара/година, io.net близько 1,85-2,69 долара/година, Aethir близько 1,90-3,10 долара/година. У той час як H100 (серія P5) від AWS у США коштує близько 5,19 долара/година, а в інших регіонах — 4,72 долара/година; H100 від Google Cloud коштує близько 11,06 долара/година; традиційні хмарні постачальники мають ціновий діапазон від 3,93 до 11,06 долара/година. Але підприємства ніколи не дивляться лише на одиничну ціну.

По-перше, існує розрив у забезпеченні SLA: хоча провідні проекти вже підкреслили цілі корпоративного обслуговування, більшість дистрибутивних вузлів через домашню пропускну здатність або нестабільне електропостачання мають значно вищий ризик перерви в завданнях, ніж традиційні хмари з 99,99% гарантією, розробники повинні резервувати надлишкові вузли, щоб компенсувати економію на ціні. По-друге, проблеми з розподілом та інженерні тертя ще не усунені: балансування навантаження між гетерогенними GPU, передача даних між регіонами тощо потрібно вирішувати самостійно, що додатково витрачає час розробки. По-третє, інституційні бар'єри в процесі закупівлі все ще очевидні: підприємства звикли до розрахунків у фіатній валюті, стандартних контрактів та аудиторських документів, а криптоорієнтовані мережі все ще навчаються. Тому реальна позиція DePIN — це «доповнення до хмари», а не «заміна хмари», особливо підходить для крайових обчислень та спонтанної інференції.

IV. Токеноміка: від викидів субсидій до захоплення вартості

Провідні протоколи переходять від «високих викидів заради постачання» до нової парадигми «доходи, що стимулюють знищення токенів», але захоплення вартості все ще потребує перевірки. io.net у червні 2026 року запустила динамічний механізм стимулювання (IDE), обіцяючи використовувати не менше половини доходів мережі (після вирахування частки постачальників) для постійного знищення токенів IO, очікується, що протягом наступного року буде знищено щонайменше 12 мільйонів токенів. Проект підписав контракт на 8 мільйонів доларів з підприємством, щомісячно вносячи близько 650 тисяч доларів доходу на ланцюзі; одночасно через OpenRouter щодня обробляється понад 4 мільярди токенів AI інференції.

Aethir вже розкрила річний дохід понад 100 мільйонів доларів (різні джерела повідомляють про цифри від 113 до 147 мільйонів доларів), мережа охоплює 93 країни. Підписаний Nasdaq компанією Axe Compute контракт на 260 мільйонів доларів на кластер B300 також постачається через мережу Aethir. Токени переходять від «інструментів субсидій» до «інтерфейсів захоплення вартості» — знищення, що стимулюється доходами, а не новими викидами, а співвідношення попиту та пропозиції переходить від розмивання до дефляційної спіралі. Але ризики все ще існують: чи зможе токен дійсно захопити вартість, в кінцевому рахунку залежить від стійкості доходів та рівня утримання клієнтів.

V. Висновок: процес на півдорозі, ще в дорозі

DePIN не є міхуром, що вже зник, і ще не став зрілою корпоративною інфраструктурою. Капіталізація впала з 20,2 мільярда до 3,46 мільярда, що є корекцією ринкової оцінки через відсутність підтримки доходів. Місячний дохід на ланцюзі в 150 мільйонів доларів, річний дохід провідних проектів понад 100 мільйонів доларів, контракти на десятки мільйонів доларів підтверджують, що децентралізовані обчислення стають реальним рівнем постачання в AI ланцюзі.

Але це «реальне» все ще є умовним — воно знайшло найвідповідніший сценарій для інференційних завдань, але для подолання розриву в корпоративному розгортанні ще потрібно продовжувати працювати над стандартизацією SLA, інженерними інструментами та відповідністю закупівель. Наступний етап вже не про те, хто дешевший, а про те, чи можна наблизитися до корпоративних стандартів у стабільності та стійкості. Коли розробники лише цікавляться, чи є обчислення дешевими, стабільними та зручними, а не з якої мережі вони походять — централізованої чи децентралізованої, тоді DePIN справді завершить свою трансформацію. У 2026 році цей процес тільки-но перевалив за половину.

Цей контент надано лише для загальних інформаційних цілей і не є фінансовою, інвестиційною, юридичною чи податковою консультацією. Події, нагороди, онлайн-акцій або пов’язану інформацію, згадана тут, не слід розглядати як рекомендацію, прохання чи запрошення до купівлі, продажу, торгівлі чи інших операцій з криптоактивами. Криптоактиви є дуже волатильними та можуть призвести до збитків. Доступність послуг, продуктів WEEX та пов’язаних із ними подій може відрізнятися залежно від регіону. Ви несете відповідальність за забезпечення відповідності вашої участі чинному місцевому законодавству та нормативним актам.