HTX Research досліджує мемкоїни, пов'язані з акціями: новий зв'язок між акціонерними активами та ліквідністю криптовалют

Апіа, Самоа, 17 вересня -- HTX Research, спеціалізований дослідницький підрозділ HTX, випустив новий звіт під назвою Мемкоїни, пов'язані з акціями: випуск, ліквідність та нова структура AMM, систематичне дослідження нової категорії активів, що виникла після запуску Robinhood Chain. Ці мемкоїни безпосередньо пов'язані з токенами акцій, що представляють такі компанії, як NVDA, TSLA, HIMS та MU, використовуючи їх як базовий актив, наративний якор або базу ліквідності. Звіт виявляє, що вони поєднують відкриття цін на публічні акції, увагу до криптовалют, запаси AMM та постійно торговані настрої в єдину ринкову структуру --- короткостроковий сценарій зростання тримається, але стійкість залежить від одночасного виконання чотирьох умов.

Нова ринкова структура

Мемкоїн, пов'язаний з акціями, є вторинною експозицією акцій. Токен акцій забезпечує перший ціновий якор, тоді як мемкоїн торгує культурою, подіями та настроями навколо цих акцій, часто з волатильністю, що значно перевищує базовий актив. Це схоже на дериватив уваги на тему акцій, а не на юридично структурований дериватив акцій.

Robinhood Chain незвично добре підходить для цього експерименту. Robinhood приносить визнаний бренд роздрібних акцій та токени акцій з відомими символами компаній, а не абстрактний наратив RWA; Uniswap став основним місцем ліквідності з моменту запуску; а O1 Launchpad продуктував процес вибору токена акцій, створення мемкоїна, відкриття ринку Uniswap v4 та розподілу торгових зборів. Станом на 8 вересня 2026 року DeFiLlama повідомив про приблизно 901 мільйон доларів США в TVL Robinhood Chain та 1,727 мільярда доларів США в обсязі DEX за 24 години.

Мульти-стрибковий маршрут та збирачі зборів на увагу

Захоплення вартості виходить за межі самого мемкоїна. Трейдер, що купує мемкоїн, пов'язаний з акціями, може пройти шлях від WETH до USDG до токена акцій і, нарешті, до мемкоїна, при цьому одне замовлення генерує збори для кількох пулів на цьому шляху. Під час короткочасного сплеску уваги обсяг різко зростає, тоді як ліквідність залишається тонкою, і постачальники ліквідності стають найбільш прямими збирачами зборів на увагу в екосистемі.

Однак високі збори не означають високих чистих доходів. Ризики, включаючи позиції за межами діапазону, односторонні запаси, тимчасові втрати, закриття фондового ринку, премії або знижки на токени акцій та знецінення токенів стимулювання можуть перевищити загальний дохід від зборів. Як підкреслює HTX Research, збори є компенсацією за ризик, а не безкоштовними відсотками --- LP несуть ризик постійного заповнення за неправильною ціною, тоді як трейдери несуть ризик вибору неправильного токена.

Ілюзія APY 100,000%

Ринкові коментарі вказували на показаний APY понад 100,000% за постачання ліквідності з високими зборами Uniswap v4 для мемкоїнів, пов'язаних з акціями. Звіт розкриває цю цифру, зазначаючи, що короткий спостережний період, раптовий сплеск обсягу, мала база TVL та компаундне екстраполювання є всім, що потрібно для відображення екстремальної річної ставки. Якщо позиція в 100,000 доларів США заробляє 200 доларів США за одну годину, просте річне нарахування дає приблизно 1,752%, а погодинне компаундне нарахування перетворює це на астрономічну цифру. Річні показники також ігнорують ефекти знаменника --- коли мемкоїн обвалюється, ділення незмінних зборів на менший кінцевий TVL роздуває показану прибутковість.

Звіт пропонує більш надійний тест: множник покриття зборів -- реалізовані збори та монетизовані стимули, поділені на втрати відносно простого портфеля утримання, витрат на ребалансування та витрат на хеджування. Лише множник вище одиниці вказує на те, що ринкове створення компенсувало свій ризик. Високий APY все ще несе інформаційну цінність як сигнал щільного потоку замовлень відносно ефективної глибини, і професійні LP можуть розглядати його як радар потоку, а не як обіцянку доходу.

Чотири умови та реальні питання

HTX Research визначає чотири питання, які визначать, чи еволюціонують мемкоїни, пов'язані з акціями, з експерименту на блокчейні в стійку ринкову структуру:

• Чи дійсно користувачі Robinhood переходять на блокчейн?
• Чи залишається стабільним викуп та ціноутворення токенів акцій під час екстремальних рухів та закриттів ринку?
• Чи перетворюється випуск з O1 та порівнянних платформ у ринки з двосторонньою глибиною через сім і тридцять днів?
• Чи можуть AMM зберігати ефективну глибину та органічний обсяг, коли субсидії зменшуються?

Якщо відповідь на кожне з них "так", мемкоїни, пов'язані з акціями, можуть стати фронт-ендом з високою волатильністю для інтернетизації акцій, при цьому платформи випуску та AMM формують новий ринковий стек. Якщо ні, то поточний сплеск, швидше за все, є тимчасовим експериментом, зумовленим низьким обсягом, великими субсидіями, дешевим випуском та транзитною увагою.

У будь-якому випадку, APY 100,000% ніколи не повинен бути кінцевою метою дослідження. Як підкреслює HTX Research, відповідні питання полягають у тому, хто платить збори, хто несе запаси, хто може вийти, хто контролює параметри протоколу та чи виживе дохід після зупинки стимулів. Це відображає послідовний підхід HTX Research до нових форм ринку --- розбирання структури, атрибуції зборів та джерел ризику перед тим, як робити висновки з заголовкових цифр. HTX Research продовжить відстежувати випуск, ліквідність та зміни складу користувачів в екосистемах Robinhood Chain та порівнянних, надаючи структурний аналіз, заснований на даних блокчейну.

Про HTX Research

HTX Research є спеціалізованим дослідницьким підрозділом HTX Group, відповідальним за проведення глибоких аналізів, підготовку комплексних звітів та надання експертних оцінок у широкому спектрі тем, включаючи криптовалюти, технології блокчейн та нові ринкові тенденції. Зобов'язуючись надавати дані, що базуються на фактах, та стратегічне передбачення, HTX Research відіграє ключову роль у формуванні перспектив галузі та підтримці обґрунтованого прийняття рішень у сфері цифрових активів. Завдяки суворим дослідницьким методологіям та передовій аналітиці HTX Research залишається на передньому краї інновацій, сприяючи лідерству думок та поглибленому розумінню еволюційних динамік ринку.

Цей контент надано лише для загальних інформаційних цілей і не є фінансовою, інвестиційною, юридичною чи податковою консультацією. Події, нагороди, онлайн-акцій або пов’язану інформацію, згадана тут, не слід розглядати як рекомендацію, прохання чи запрошення до купівлі, продажу, торгівлі чи інших операцій з криптоактивами. Криптоактиви є дуже волатильними та можуть призвести до збитків. Доступність послуг, продуктів WEEX та пов’язаних із ними подій може відрізнятися залежно від регіону. Ви несете відповідальність за забезпечення відповідності вашої участі чинному місцевому законодавству та нормативним актам.