Прогнозні ринки, поширення бот-трейдингу... короткострокова вразливість ринку BTC до маніпуляцій

29-го числа Данінг Суй (Danning Sui), директор з досліджень Pantera Capital, виступає на заході 'Ethereum Korea One: Genesis · Build Beyond the Narrative', що проходить в Інформал Сквер у Сеулі. Джерело: Пак Чже Йон/Цифрові активи

Прогнозні ринки (prediction market) швидко зростають, але значна частина фактичного обсягу торгів зосереджена на невеликій кількості професійних трейдерів та автоматизованих ботах. Особливо в прогнозних ринках, що намагаються вгадати короткострокові коливання цін BTC (біткоїн), існує ймовірність, що торги можуть вплинути на базову ціну в момент закриття ринку.

29-го числа Данінг Суй, директор з досліджень Pantera Capital, представив результати аналізу даних про торги та користувачів прогнозних ринків на заході 'Ethereum Korea One: Genesis · Build Beyond the Narrative', що проходив в Інформал Сквер у Сеулі.

Директор Суй зазначив, що платформи прогнозних ринків, такі як Polymarket та Kalshi, останнім часом швидко зростають, причому ринки прогнозування цін на спорт та віртуальні активи (цифрові активи) виконують важливу роль у формуванні основних джерел доходу завдяки високій обіговості торгів.

Він додав, що ринки спорту та цифрових активів є основними двигунами зростання та прибутку для багатьох платформ через високу обіговість.

Директор Суй також повідомив, що на основі даних з блокчейну Polymarket International було проаналізовано торгову поведінку приблизно 2 мільйонів активних гаманців за перше півріччя цього року.

У аналізі акаунти, які здійснювали понад 100 угод на день або торгували на ринках з понад 1000 угод, були класифіковані як акаунти з високою ймовірністю автоматизованої торгівлі. Натомість акаунти, які зосереджувалися на торгівлі понад 50 000 доларів (близько 6 785 000 вон) в певних сферах, були класифіковані як професійні або інформаційно-орієнтовані трейдери.

За словами директора Суя, близько 89% з проаналізованих гаманців демонстрували поведінку, подібну до роздрібних користувачів, але їх частка в обсязі торгів становила лише близько 20%. Натомість більшість обсягу торгів була згенерована відносно невеликою кількістю автоматизованих та професійних торгових акаунтів.

Активність ботів особливо проявилася на ринках прогнозування цін на цифрові активи. На ринках, що прогнозують короткострокові коливання цін BTC та ETH (ефір), було виявлено багато гаманців з подібними торговими патернами, а також автоматизовані торги з'явилися на ринках прогнозування спорту та погоди.

Директор Суй зазначив, що обсяги торгів в основному рухаються за рахунок невеликої кількості учасників.

Також було висловлено думку, що високі обсяги торгів на прогнозних ринках не завжди відображають реальний попит. Директор Суй пояснив, що якщо платформи спонукають торгівлю, надаючи значні знижки на комісії для маркет-мейкерів, фактичні витрати на торгівлю можуть суттєво знизитися, що може призвести до завищення обсягів торгів.

Він зазначив, що на Polymarket після зміни програм стимулювання, таких як знижки для маркет-мейкерів, спостерігалося зменшення обсягів торгів, і що такі обсяги не є стійкими та дуже чутливі до стимулів.

Таким чином, при оцінці платформ прогнозних ринків слід враховувати не лише прості обсяги торгів, але й відкриті позиції (Open Interest) та обсяги торгів разом, оскільки невеликі суми, що повторно торгуються, можуть призвести до завищення реального розміру ринку.

Директор Суй також зазначив, що в короткострокових ринках спостерігалися торгові патерни, які вказують на можливість маніпуляцій цін, прогнозуючи, чи буде ціна BTC вища чи нижча через 5 або 15 хвилин.

За його словами, порівняння цін та обсягів торгів BTC на Binance з початковими та кінцевими моментами короткострокового ринку Polymarket показало, що обсяги та ціни BTC перед закриттям і відразу після нього тимчасово значно коливалися, а потім швидко поверталися до початкового рівня.

Директор Суй особливо зазначив, що такі патерни спостерігалися після впровадження 5-хвилинних ринків на Polymarket.

Він висунув гіпотезу, що учасники прогнозних ринків можуть купувати BTC на спотовому ринку перед закриттям ринку, щоб підвищити базову ціну, а потім, після підтвердження результатів прогнозного ринку, негайно продавати BTC.

Директор Суй пояснив, що "перед закриттям ринку ціна може бути змінена, щоб вплинути на остаточну ціну та результати ринку, а після визначення результатів можна негайно продати біткоїн". Однак це лише гіпотеза, заснована на патернах, виявлених у даних торгів.

Аналіз також показав, що короткострокові прогнозні ринки можуть бути більш вразливими до таких торгів. За словами директора Суя, BTC має відносно невелику середню волатильність цін протягом 5 хвилин, тому кошти, необхідні для впливу на ціну закриття, можуть бути меншими, ніж на довгострокових ринках. Він пояснив, що 81% 5-хвилинних ринків мали різницю між початковою та кінцевою ціною в межах 0,05%.

Він вважає, що для зменшення таких проблем можна використовувати метод середньозваженої ціни за часом (TWAP), який враховує ціни протягом певного часу, замість визначення результатів на основі єдиної точки ціни.

Директор Суй зазначив, що Polymarket переходить на стандарт TWAP, який узагальнює ціни за короткий період, а не за єдину ціну, і оцінив це як "покращення, яке робить ринок більш стійким до потенційних маніпуляцій та витягування вартості".

Він додав, що "дизайн ринку може реально змінити поведінку користувачів" і що необхідні додаткові дослідження для аналізу внутрішньої торгівлі та аномальних торгів на прогнозних ринках.

Цей контент надано лише для загальних інформаційних цілей і не є фінансовою, інвестиційною, юридичною чи податковою консультацією. Події, нагороди, онлайн-акцій або пов’язану інформацію, згадана тут, не слід розглядати як рекомендацію, прохання чи запрошення до купівлі, продажу, торгівлі чи інших операцій з криптоактивами. Криптоактиви є дуже волатильними та можуть призвести до збитків. Доступність послуг, продуктів WEEX та пов’язаних із ними подій може відрізнятися залежно від регіону. Ви несете відповідальність за забезпечення відповідності вашої участі чинному місцевому законодавству та нормативним актам.