Tiger Research: Друга крива зростання крипторинку Південної Кореї — RWA та комплаєнс-стейблкоїни

Автори: Райан Юн, Юн Лі (Tiger Research)

Скомпільовано: ShenChao TechFlow

Вступ від ShenChao: Південна Корея має один з найспекулятивніших крипторинків у світі, з кількістю торгових рахунків, що досягне 11,18 мільйона до середини 2026 року, що охоплює понад 20% населення країни. Однак, покладаючись виключно на високочастотну торгівлю та комісії за обіг, зростання місцевої криптоекосистеми в Південній Кореї досягло жорсткої межі. Останній звіт Tiger Research вказує на те, що криптоіндустрія Південної Кореї переживає структурний історичний стрибок, переходячи від чисто вторинних торгів до нової ери інституцій, зосередженої на токенізації реальних світових активів (RWA) та комплаєнс-стейблкоїнах.

На основі авторитетних макромоделей BCG та Standard Chartered, звіт прогнозує, що до 2030 року обсяг токенізованих активів у Південній Кореї досягне 315 трильйонів вон, а обсяг стейблкоїнів — 45 трильйонів вон, що в сумі складе 360 трильйонів вон (приблизно 253 мільярди доларів США). Щоб створити бар'єри для першопрохідців до офіційного впровадження закону про токенізовані цінні папери (STO) у 2027 році, такі фінансові конгломерати, як Shinhan Financial, KB Financial та Hana Financial, вже вклали понад 1,7 мільярда доларів США в інфраструктуру та активно співпрацюють з глобальними блокчейнами та платіжними гігантами, такими як Solana та Visa. Ця стаття всебічно аналізує основну логіку та конкурентну структуру трансформації токенізації в Південній Кореї на трильйонному рівні.

Ключові моменти: шлях до подолання стелі роздрібної торгівлі

Згідно з останніми глибокими дослідженнями Tiger Research, основна лінія розвитку крипторинку Південної Кореї може бути зведена до трьох основних стовпів:

• Прощання з єдиною залежністю від торгівлі: крипторинок Південної Кореї повинен повністю позбутися залежності від комісій за торгівлю та повністю перебудувати свою базову ціннісну структуру навколо токенізації реальних світових активів (RWA) та комплаєнс-стейблкоїнів. Ця трансформація вважається ключовим двигуном для наступного етапу економічного зростання Південної Кореї.

• Ціль на 360 трильйонів вон до 2030 року: на основі прогнозів авторитетних світових організацій та пропорційного розрахунку за об'єктивними показниками Південної Кореї в глобальній економіці, до 2030 року обсяг токенізованих активів у Південній Кореї очікується на рівні 315 трильйонів вон, а обсяг стейблкоїнів — 45 трильйонів вон, що в сумі складе величезний ринок у 360 трильйонів вон (приблизно 253 мільярди доларів США).

• Традиційні фінансові конгломерати в повному складі: до того, як законопроект про токенізовані цінні папери (STO) буде офіційно впроваджено у 2027 році, такі традиційні фінансові гіганти, як Shinhan Financial, KB Financial, Hana Financial та Kyobo Securities, не шкодують коштів на створення базової інфраструктури, через стратегічні інвестиції та міжнародні альянси, прагнучи зайняти лідируючі позиції перед вибухом інституційних переваг.

Вулиця без виходу, що веде до зростання, орієнтованого на торгівлю

Темпи зростання крипторинку Південної Кореї вже помітно сповільнилися, і основна проблема полягає в тому, що екосистема країни надмірно залежить від обсягу торгівлі роздрібними інвесторами та доходів від комісій бірж, тоді як провідні світові крипторинки вже швидко переходять до зрілого глибоководного ринку, де основну роль відіграють великі інституційні капітали, прив'язані до реальних активів.

Станом на середину 2026 року, кількість перевірених облікових записів для торгівлі криптоактивами в Південній Кореї досягла 11,18 мільйона, що означає, що понад п'ята частина (20%) громадян країни вже має крипторахунки. Однак така експансія, що покладається на переваги населення роздрібних інвесторів, вже досягла свого завершення. Сувора демографічна та прогнозна модель облікових записів показує, що навіть у найоптимістичнішому сценарії супербичачого ринку до 2030 року загальна кількість крипторахунків у Південній Кореї зможе зрости лише до приблизно 13,2 мільйона, а темп зростання (CAGR) впаде до всього лише 3,3%.

Залежність від традиційних біржових моделей, що базуються на вторинному ринку, досягла свого піку. Це змушує фінансовий сектор Південної Кореї шукати нову другу криву зростання, токенізуючи трильйонні активи, що сплять у традиційній фінансовій системі.

Рисунок 1: Прогноз зростання крипторахунків у Південній Кореї з 2023 по 2030 рік. У оптимістичній моделі бичачого ринку до 2030 року кількість рахунків зможе зрости лише до приблизно 13,2 мільйона, а зростання, що покладається на торгівлю роздрібних інвесторів, вже досягло свого піку.

Оцінка ринкового обсягу 2030 року: величезний простір у 360 трильйонів вон

Ще в лютому 2023 року дослідницький інститут Hana Financial прогнозував, що ринок STO у Південній Кореї до 2030 року досягне 367 трильйонів вон у своєму спеціальному звіті "Початок ери токенізованих цінних паперів". Tiger Research, спираючись на останній звіт про глобальне управління активами, опублікований Boston Consulting Group (BCG) у 2026 році, а також на нові макроекономічні дані, провела більш ретельну повторну оцінку цієї моделі.

Основні параметри та базові припущення, використані в моделі оцінки, такі:

• Глобальна база токенізованих активів: згідно з останніми оцінками BCG, до 2030 року загальний обсяг токенізованих неліквідних активів у світі, ймовірно, досягне приблизно 16 трильйонів доларів США;

• Прогноз постачання глобальних стейблкоїнів: згідно з останнім звітом Standard Chartered від жовтня 2026 року, під впливом міжнародних розрахунків та хвилі B2B-платежів загальний обсяг постачання стейблкоїнів у світі, ймовірно, зросте з нинішніх 230 мільярдів доларів до 2 трильйонів доларів до 2030 року;

• Формула відображення частки Південної Кореї: ємність місцевого ринку Південної Кореї = прогнозований загальний обсяг світового ринку × частка Південної Кореї в світовому номінальному ВВП (1,58%) × поточний курс вон до долара (приблизно 1422 вон за долар).

Після точних розрахунків моделі: до 2030 року загальний обсяг токенізованих активів у Південній Кореї досягне 315 трильйонів вон (приблизно 221,5 мільярда доларів США), а обсяг комплаєнс-стейблкоїнів досягне 45 трильйонів вон (приблизно 315 мільйонів доларів США), в сумі це складе вражаючі 360 трильйонів вон (приблизно 253 мільярди доларів США). Ця величезна цифра красномовно свідчить про те, що, якщо частка Південної Кореї в хвилі токенізації відповідатиме її основі в глобальній реальній економіці, ця земля має безмежний потенціал для інституційних переваг.

Рисунок 2: Оцінка потенційного ринкового обсягу токенізованих активів та стейблкоїнів у Південній Кореї до 2030 року. Токенізовані активи, ймовірно, досягнуть 315 трильйонів вон, стейблкоїни — 45 трильйонів вон, в сумі — 360 трильйонів вон (приблизно 253 мільярди доларів США).

Підготовка традиційних фінансових установ Південної Кореї: технологічна інфраструктура та стратегічні позиції

З прискореним включенням цифрових активів до офіційного правового регулювання на рівні держави, чутливість до трансформації фінансової системи країни вражає. У січні 2026 року в Національних зборах Південної Кореї було досягнуто значного прогресу в ухваленні поправок до "Закону про електронні цінні папери" та "Закону про ринки капіталу", що охоплюють ключовий правовий статус токенізованих цінних паперів, які, як очікується, будуть повністю впроваджені у 2027 році.

Щоб підготуватися до цього інституційного повороту, провідні традиційні фінансові установи Південної Кореї активно розгортають всебічну стратегічну підготовку:

• Будівництво спеціалізованої інфраструктури та пілотування: провідні брокерські компанії активно створюють системи випуску та розподілу токенізованих цінних паперів. Shinhan Securities, KB Securities, Mirae Asset Securities та Hana Securities, які є лідерами галузі, вже створили спеціальні технологічні пісочниці та завершили кілька раундів внутрішнього тестування;

• Великі стратегічні інвестиції в ключові напрямки: основні фінансові конгломерати Південної Кореї вже вклали до 23,5 трильйона вон (приблизно 1,7 мільярда доларів США) у постачальників токенізованої інфраструктури, комплаєнс-платформи зберігання та вертикальні платформи випуску, щоб забезпечити домінуючу позицію в спільних підприємствах;

• Прощання з фрагментованими активами, повернення до основних активів: фінансові установи рішуче відмовляються від ранніх спроб навколо маргінальних активів, таких як мистецькі твори та вирощування великої рогатої худоби, і повністю переходять до основних фінансових активів, таких як державні облігації, корпоративні облігації та іпотечні сертифікати на комерційну нерухомість;

• Конкуренція за стандартизацію та високоліквідні фізичні застави: фінансові установи активно змагаються, не лише просуваючи токенізацію стандартних облігацій, але й зберігаючи токенізовані активи, такі як сертифікати на доходи від морських перевезень та великі інфраструктурні активи на мільярди.

Рисунок 3: Інвестиції та акціонерні структури основних традиційних фінансових установ Південної Кореї в інфраструктуру токенізованих цінних паперів. Провідні брокерські компанії вже вклали близько 23,5 трильйона вон (приблизно 1,7 мільярда доларів США) у технологічну інфраструктуру та стратегічні акції.

Міжнародні альянси: традиційні конгломерати об'єднуються з Solana та Visa для виходу на глобальний ринок

Фінансові установи Південної Кореї усвідомлюють, що самотужки їм не впоратися, і активно укладають глибокі альянси з провідними глобальними блокчейн-фундаціями та технологічними гігантами, щоб забезпечити потужну міжланцюгову ліквідність та міжнародну взаємодію своїх майбутніх систем:

• Група Shinhan Financial активно уклала стратегічну угоду з високопродуктивним блокчейном Solana, платіжним гігантом Visa та платформою токенізації активів Etherfuse, прагнучи забезпечити зв'язок між токенами вон та глобальною ліквідністю;

• Група KB Financial об'єдналася з найбільшою у світі платформою випуску токенізованих активів Securitize, приватною блокчейн-мережею Canton Network та командою розробників Sui Mysten Labs для співпраці в основних технологіях;

• Група Hana Financial, спираючись на інфраструктуру зберігання цифрових активів Fireblocks, глибоко співпрацює з блокчейном Aptos, що використовує мову Move, та Crypto.com;

• Mirae Asset Securities та Korea Investment & Securities також тісно співпрацюють з Polygon, Avalanche та іншими провідними екосистемами, активно просуваючи безперешкодний обіг токенізованих фінансових продуктів через кордон.

Ці далекоглядні міжнародні стратегічні альянси стануть найважливішими каталізаторами для досягнення амбітної мети Південної Кореї в 360 трильйонів вон на ринку токенізації до 2030 року. Корабель криптофінансів Південної Кореї рішуче залишає позаду поверхневі спекуляції роздрібних інвесторів і мчить у глибини, прокладені інституційним капіталом та цифровими реальними активами.

Рисунок 4: Стратегічна матриця співпраці між провідними фінансовими конгломератами Південної Кореї та глобальними лідерами Web3. Shinhan, KB, Hana, Mirae Asset та інші повністю інтегруються з глобальними мережами ліквідності, такими як Solana, Visa, Securitize.