Ставка адміністрації Трампа на падіння цін на нафту на суму 950 мільйонів доларів напередодні перемир’я перетворила ринок нафти на рай для інсайдерської торгівлі

У вівторок, 7 квітня 2026 року, о 19:45 за Гринвічем, трохи менше ніж за три години після того, як Трамп оголосив у Truth Social про «двотижневе перемир’я» між США та Іраном, лондонський трейдер виходив із системи, тоді як азіатські трейдери ще не приступили до роботи. Зазвичай у цей період затишшя за хвилину укладається лише кілька сотень контрактів на ф'ючерси на нафту. Однак протягом цієї години хтось швидко розпродав приблизно 6 200 лотів ф'ючерсів на нафту марки Brent і 2 400 лотів ф'ючерсів на нафту марки WTI, що загалом склало 8 600 лотів з номінальною вартістю близько 950 мільйонів доларів.

Наступного дня, з початком азіатської сесії, ціни на нафту різко впали приблизно на 15 %, а ціна нафти марки WTI опустилася нижче 100 доларів. За даними агентства Reuters, яке посилається на дані про транзакції LSEG, обсяг цієї короткої позиції був «абсолютно нетиповим для того періоду». Конгресмен Річі Торрес написав листа до уряду США 8 квітня SEC та CFTC звернулися з проханням провести розслідування.

Це було не вперше. Точніше кажучи, це був другий зафіксований випадок застосування того самого «сценарію» в контексті конфлікту між США та Іраном.

Одна й та сама торгова стратегія, яка двічі досягла мети

Подія, що сталася раніше, у понеділок вранці, 22 березня 2026 року, не набула такого ж розголосу, як подія 7 квітня, оскільки не спричинила істотного падіння цін. Однак за своєю структурою це був прототип цього «посібника». Згідно з даними про торги, на які посилаються CBS News та Financial Times, у проміжку часу з 6:49 до 6:50 за східним часом (або 10:49 за Гринвічем) було укладено угод на загальну суму близько 580 мільйонів доларів, що становило 6 200 лотів ф'ючерсів на нафту сортів Brent та WTI.

Через п'ятнадцять хвилин Трамп опублікував допис у Truth Social, в якому заявив, що веде «конструктивний діалог» з Іраном, і відклав запланований удар по іранських енергетичних об'єктах на п'ять днів. Того дня ціни на нафту різко впали, індекс S&P 500 стрімко зріс, а індекс Доу-Джонса піднявся більш ніж на 1 000 пунктів за один день.

Якщо порівняти часові рамки цих двох подій, можна помітити одну деталь: «частина по контрактам на нафту марки Brent» у цій позиції з 8 600 лотами від 7 квітня також становила рівно 6 200 лотів. Повторення одного й того самого числа у двох абсолютно різних часових проміжках може бути випадковим збігом або свідчити про однаковий розмір позиції. У торгових колах такий тип повторення називають «фірмовим стилем», маючи на увазі групу трейдерів, які дотримуються заздалегідь визначеної стратегії. У репортажі CBS наводяться слова двох неназваних колишніх слідчих CFTC, які стверджують, що саме таке повторення «само по собі є слідчим сигналом».

У 9 разів більше норми — це сталося за годину, коли ніхто не дивився

Багато з перших читачів, які побачили цю новину, подумали, що 19:45 за Гринвічем — це «період закриття ринку». Це не так. Ф'ючерси на нафту марки Brent торгуються в електронному режимі майже 24 години на добу, з невеликою перервою у вихідні дні. 19:45 за Гринвічем — це більш тонкий момент. Попередня хвилина (з 19:28 до 19:30 за лондонським часом) щойно завершила «вікно розрахунків» за день — дві хвилини, які біржа використовує для визначення офіційної щоденної розрахункової ціни.

Як тільки закривається вікно розрахунків, більшість європейських професійних трейдерів закінчують робочий день. Азіатські торгові відділи в Токіо та Сінгапурі почнуть працювати лише через кілька годин. Цей годинний проміжок зазвичай є одним із найменш ліквідних періодів протягом дня. Згідно з офіційними технічними характеристиками ICE, справжній пік обсягу торгів нафтою марки Brent припадає на європейську денну сесію.

Якщо детальніше розглянути аномалію, що спостерігалася в ту хвилину 22 березня, і порівняти її з іншими даними, різниця стає більш очевидною. За даними CBS, що посилається на торгові дані LSEG, звичайний обсяг торгів за хвилину в цей час протягом попередніх та наступних п’яти днів становив приблизно 700 контрактів. За цю хвилину було укладено 6 200 контрактів, що майже в 9 разів перевищує звичайний обсяг. Синій стовпчик на графіку позначає цю хвилину, тоді як інші сірі стовпчики до та після неї відносяться до тієї самої години й щільно розташовані внизу.

Значення цього порівняння полягає в тому, що 9-кратне зростання відбулося не в години найвищої ліквідності, а зосередилося в найменш ліквідну хвилину книги заявок. Пишучи про це у своєму блозі на Substack, Пол Кругман використав метафору, порівнявши це з тим, як «сигналити на порожній вулиці вночі, коли навколо нікого немає», не переймаючись тим, чи хтось це почує, або маючи конкретну причину для таких дій саме в цей момент.

Три послідовні угоди

На цьому графіку показано іншу половину аномалії, що сталася 22 березня, яку проігнорували у багатьох звітах. У наступних статтях, опублікованих наприкінці березня, видання «Financial Times» та сайт «Peak Oil» зазначили, що в той самий період, коли було відкрито коротку позицію на нафту на суму 580 мільйонів доларів, відбулися ще дві значні операції: замовлення на купівлю ф’ючерсів на індекс S&P 500 E-mini на суму приблизно 1,5 мільярда доларів та окрема коротка позиція на суму 192 мільйони доларів на нафту WTI (контракт CL).

Ф'ючерси на індекс S&P 500 E-mini є найактивнішими ф'ючерсними контрактами на фондовий індекс на біржі, причому один контракт відповідає вартості індексу S&P 500 приблизно у 250 000 доларів. Це стандартний інструмент, який використовують фінансові установи для хеджування ризиків, пов’язаних із загальною динамікою американського фондового ринку. «Купівля E-mini» — це ставка на зростання американського фондового ринку. «Коротка позиція по WTI» — це додаткова коротка позиція, відкрита за іншим ф'ючерсним контрактом на нафту (WTI, що торгується в США). Разом ці три угоди склали номінальну суму близько 2,28 млрд доларів.

Якщо розглянути ці три угоди в сукупності, вони більше нагадують парну операцію, в якій робиться ставка на один і той самий макроекономічний сценарій, а саме на послаблення напруженості у відносинах між США та Іраном. Як пом'якшення політики вплине на ринок? Паніка щодо постачання нафти вщухає, що призводить до падіння цін на нафту. Премія за геополітичний ризик знижується, що призводить до відновлення фондового ринку. Поєднання цих трьох позицій дає найвигіднішу комбінацію для отримання прибутку в даному сценарії. Перефразовуючи Пола Кругмана: «Якщо ви знаєте, що через дві години побачите слова «конструктивний діалог», ось які три операції ви б здійснили».

Такий самий сценарій, який також спостерігається на ринках прогнозів

Якщо перенести увагу з ринку ф'ючерсів на ринок прогнозів у світі криптовалют — Polymarket — то можна побачити майже ідентичне дзеркальне відображення.

Polymarket — це платформа бінарних прогнозів, побудована на базі Ethereum, де користувачі роблять ставки на те, чи відбудеться певна подія, а коефіцієнти встановлюють самі учасники ринку. Після підтвердження результатів заходу переможці отримують виплату. Усі транзакції здійснюються в ланцюжку, і будь-хто може переглянути історію кожного гаманця.

Згідно з даними ончейн, на які посилається StockTwits, в останній тиждень дії контракту «Чи буде укладено перемир'я між США та Іраном протягом 30 днів на Polymarket» було зафіксовано 8 акаунтів із «звичайним профілем», усі з яких були загальновідомими старими акаунтами, що загалом зробили ставок на суму близько 70 000 доларів. Були і перемоги, і поразки, а процес врегулювання не викликав жодних підозр. Однак водночас 4 інші акаунти мали зовсім інші профілі. Ці 4 гаманці були створені безпосередньо перед початком заходу і не мали попередньої історії транзакцій у блокчейні. Перше, що вони зробили після входу на ринок, — це зробили великі ставки на те, що «буде оголошено перемир’я», за дуже низькими коефіцієнтами, і в підсумку всі вони виграли, отримавши загальний прибуток у розмірі понад 600 000 доларів.

Від 70 000 до 600 000 доларів: коефіцієнт між цими сумами становить 8,6, причому прибуток від останньої суми майже вдев'ятеро перевищує загальну суму ставок за першою. Відповідно до власних правил розрахунків Polymarket, сума виграшу = сума ставки × обернена величина коефіцієнта. Щоб заробити 600 000 доларів за тиждень, ці 4 гаманці або зробили велику ставку з дуже низьким коефіцієнтом (що свідчить про високу впевненість ринку в тому, що «перемир'я не буде»), або ж вони кілька разів диверсифікували свої ставки; дані з блокчейну вказують на перший варіант.

Офіс Річі Торреса згадав цю деталь у листі до Комісії з цінних паперів та бірж (SEC) і Комісії з торгівлі товарними ф'ючерсами (CFTC), пов'язавши її з аномальною динамікою цін на ф'ючерси на нафту як доказ існування «синхронного сигналу, що поширюється на різні ринки». Саме тому Торрес вже наприкінці березня вніс на розгляд законопроект, спрямований проти інсайдерської торгівлі на ринках прогнозів. Для нього ситуація з ф'ючерсами на нафту не була поодиноким випадком.

Чи справді буде проведено розслідування?

Спочатку розглянемо ситуацію на федеральному рівні. Згідно зі звітом Комісії з цінних паперів та бірж (SEC) про заходи з забезпечення дотримання законодавства за 2025 фінансовий рік, опублікованим на початку квітня, минулого року було зареєстровано 313 нових випадків вжиття заходів з боку SEC, що є найнижчим показником за останнє десятиліття та на 27% менше, ніж 583 випадки у 2024 фінансовому році. Що стосується CFTC, то одночасного оприлюднення аналогічного щорічного звіту не відбулося, проте на початку квітня юридичні фірми «Sullivan & Cromwell» та «Skadden», які відстежують тенденції в діяльності CFTC з забезпечення дотримання законодавства, зазначили у своїх коментарях, що на початку 2025 року робота підрозділу CFTC з забезпечення дотримання законодавства значно сповільнилася.

Однак приблизно за тиждень до того, як Торрес написав свого листа, Комісія з торгівлі товарними ф'ючерсами (CFTC) оголосила 5 основних пріоритетів у сфері правозастосування на 2026 фінансовий рік. Згідно з аналізом компанії Sullivan & Cromwell, головним пріоритетом є «інсайдерська торгівля, включаючи маніпулювання ринком», а другим — «маніпулювання ринком, зокрема на енергетичних ринках».

Тонкість ситуації полягає в тому, що сама CFTC у своїх заявах визначила це питання як пріоритетне, проте, як показує досвід, CFTC порушувала дуже мало справ щодо «окремих незвичайних угод» на ф'ючерсних ринках. Усі значні справи на енергетичному ринку, які були успішно розглянуті в минулому, такі як накладення штрафів на компанії «Трафігура», «Фріпойнт» та «ТоталЕнержі» у 2024 році, стосувалися позабіржових довгострокових маніпуляцій, що тривали від 2 до 4 років, і не були спрямовані проти одноразової аномальної короткої позиції на ринку.

Ще один напрямок розслідування, який потенційно може дати результати, пов’язаний з діями генерального прокурора штату Нью-Йорк Летиції Джеймс. З квітня 2025 року вона використовує нью-йоркський «Закон Мартіна» для відстеження низки «своєчасних операцій з високою прибутковістю, пов’язаних із публічними заявами Трампа».

Закон Мартіна — це закон штату Нью-Йорк про боротьбу з шахрайством на ринку цінних паперів, який має ключову особливість, якої немає у федеральному законодавстві: для висунення обвинувачення стороні обвинувачення не потрібно доводити, що обвинувачений суб’єктивно мав намір вчинити шахрайство, а лише те, що сама торгова діяльність об’єктивно має ознаки шахрайства. У випадках, подібних до «прихованого маніпулювання», доведення суб’єктивного наміру є саме найскладнішим аспектом у федеральних справах про інсайдерську торгівлю.