Bitcoin không phải là cổ phiếu, cũng không phải là công ty, mà là một loại tài sản tiền tệ

Bài viết này được trích từ cuốn sách mới của tôi "Cánh cửa hẹp của Bitcoin: Phương pháp chống lại sự phi tuần hoàn của người bình thường".

Nhiều chương khác có thể đọc miễn phí tại đây: https://btcnarrowgate.wordpress.com/

Chương bảy Bitcoin không phải là cổ phiếu, cũng không phải là công ty, mà là một loại tài sản tiền tệ

Vấn đề mà chương này muốn giải quyết

Nếu muốn hiểu rõ về Bitcoin, bước đầu tiên không phải là dự đoán giá, mà là đặt nó vào đúng phân loại tài sản.

Nhiều người hiểu sai về Bitcoin, chính là vì họ đã sử dụng sai thước đo ngay từ đầu.

Họ hỏi:

Lợi nhuận của Bitcoin ở đâu? Nó có CEO không? Nó có dòng tiền không? Nó dựa vào đâu để chia cổ tức? Nó không giống như công ty, tại sao lại có giá trị?

Những câu hỏi này không hề ngớ ngẩn.

Nhưng chúng đã mặc định một giả định:

Tài sản có giá trị, nên tạo ra dòng tiền như cổ phiếu.

Nếu Bitcoin là một doanh nghiệp, những nghi ngờ này hoàn toàn có cơ sở.

Nhưng vấn đề là:

Bitcoin không phải là cổ phiếu, cũng không phải là công ty. Nó gần giống một loại tài sản tiền tệ.

Nhiệm vụ của chương này là làm rõ phân loại này.

Không phải để tránh né thực tế rằng Bitcoin không có dòng tiền, mà là để chỉ ra:

Không có dòng tiền không có nghĩa là không có giá trị; nhưng tài sản không có dòng tiền phải được hiểu bằng một logic khác.

1. Giá trị của cổ phiếu đến từ dòng tiền tương lai của doanh nghiệp

---

Bắt đầu từ cổ phiếu.

Một cổ phiếu, về bản chất, đại diện cho một phần quyền sở hữu của bạn trong một doanh nghiệp.

Nếu doanh nghiệp kiếm tiền, nó có thể chia cổ tức.

Nếu doanh nghiệp liên tục phát triển, lợi nhuận tương lai của nó có thể tăng.

Nếu thị trường sẵn sàng định giá cao hơn, giá cổ phiếu có thể tăng.

Nếu công ty mua lại cổ phiếu, quyền lợi trên mỗi cổ phiếu có thể tăng.

Vì vậy, giá trị lâu dài của cổ phiếu cuối cùng phải quay về khả năng tạo ra dòng tiền của doanh nghiệp.

Tất nhiên, thị trường thực tế sẽ rất phức tạp. Giá cổ phiếu ngắn hạn sẽ bị ảnh hưởng bởi cảm xúc, tính thanh khoản, lãi suất, câu chuyện, và hệ số định giá. Nhưng nếu kéo dài thời gian, một công ty nếu không kiếm tiền, không tạo ra dòng tiền, không có triển vọng tăng trưởng, cổ phiếu của nó rất khó duy trì giá trị.

Đó là lý do tại sao khi phân tích cổ phiếu, các nhà đầu tư sẽ quan tâm đến:

Doanh thu;

Lợi nhuận;

Dòng tiền tự do;

Biên lợi nhuận gộp;

Thị phần;

Rào cản cạnh tranh;

Ban quản lý;

Bảng cân đối kế toán;

Chi tiêu vốn;

Hệ số định giá.

Các công ty như Amazon, Apple, Nvidia cuối cùng đều phải đối mặt với thực tế kinh doanh.

Amazon có thể nói về thương mại điện tử, logistics, điện toán đám mây, quảng cáo.

Apple có thể nói về phần cứng, hệ sinh thái, doanh thu dịch vụ.

Nvidia có thể nói về GPU, trung tâm dữ liệu, nhu cầu tính toán AI.

Giá cổ phiếu của họ có thể tạm thời tách rời khỏi cơ sở, nhưng cuối cùng phải quay về việc doanh nghiệp có tạo ra giá trị hay không.

Bitcoin không nằm trong khung này.

Bitcoin không có doanh thu.

Không có lợi nhuận.

Không có CEO.

Không có hội đồng quản trị.

Không có báo cáo tài chính hàng quý.

Không có mua lại.

Không có cổ tức.

Không có chỉ dẫn từ ban quản lý.

Nhìn Bitcoin qua khung cổ phiếu giống như nhìn vàng qua hợp đồng thuê nhà: bạn chắc chắn sẽ thấy nó không có tiền thuê, không có người ở, không có vị trí. Nhưng vấn đề không phải ở vàng "thiếu thuộc tính bất động sản", mà là bạn đã sử dụng sai thước đo.

Bitcoin cũng vậy.

Nó không phải là một công ty thất bại, mà là nó từ đầu đã không phải là một công ty.

Có thể bạn đã đặt nó vào sai loại tài sản.

2. Giá trị của trái phiếu đến từ cam kết thanh toán

---

Trái phiếu cũng khác.

Trái phiếu là một hợp đồng nợ.

Khi bạn mua trái phiếu, về bản chất bạn đang cho bên phát hành vay tiền. Bên phát hành cam kết trả lãi theo thỏa thuận và hoàn trả gốc khi đến hạn. Các nhà đầu tư trái phiếu quan tâm đến:

Bên phát hành có thể vỡ nợ không;

Lãi suất sẽ tăng hay giảm;

Thời gian còn lại là bao lâu;

Xếp hạng tín dụng như thế nào;

Tài sản đảm bảo là gì;

Lạm phát có làm giảm lợi nhuận thực không.

Trái phiếu chính phủ Mỹ quan trọng vì nó có khả năng thu thuế của chính phủ Mỹ, hệ thống đô la, hệ thống pháp luật và tính thanh khoản của thị trường tài chính toàn cầu.

Điều này cũng khác với Bitcoin.

Bitcoin không cam kết hoàn trả gốc.

Không trả lãi.

Không có nghĩa vụ thanh toán từ bên phát hành.

Không có ngày đáo hạn.

Không có xếp hạng tín dụng.

Vì vậy, Bitcoin không phải là trái phiếu.

Nếu bạn hỏi:

Bitcoin dựa vào đâu để trả lãi?

Câu trả lời là:

Nó không trả lãi.

Nhưng điều này không chạm đến cốt lõi của Bitcoin.

Bởi vì giá trị của Bitcoin chưa bao giờ là cam kết nợ.

3. Giá trị của bất động sản đến từ giá trị sử dụng, tiền thuê và vị trí đất

---

Bất động sản lại là một logic khác.

Ngôi nhà có chức năng cư trú.

Có thể cho thuê.

Có thể thế chấp.

Có thể hưởng lợi từ đô thị hóa, dòng người vào, khan hiếm đất, mở rộng tín dụng và tăng trưởng thu nhập.

Giá trị bất động sản bao gồm cả giá trị sử dụng và giá trị đầu tư.

Bạn sống trong đó, nó cung cấp dịch vụ cư trú.

Bạn cho người khác thuê, nó tạo ra tiền thuê.

Thành phố nơi nó tọa lạc phát triển, nó có thể tăng giá.

Ngân hàng sẵn sàng cho bạn vay, nó lại trở thành tài sản đòn bẩy.

Vì vậy, khung phân tích bất động sản là:

Vị trí;

Dân số;

Tiền thuê;

Lãi suất;

Chính sách;

Cung đất;

Ngành công nghiệp đô thị;

Điều kiện vay;

Dòng tiền hộ gia đình.

Bitcoin cũng không phải là bất động sản.

Nó không thể ở.

Không thể cho người khác thuê ở.

Không có vị trí.

Không có tiền thuê.

Không có thuế tài sản cũng như phí bảo trì.

Vì vậy, nếu bạn nhìn Bitcoin qua khung bất động sản, nó cũng sẽ có vẻ kỳ lạ.

Nhưng cũng vậy, đây không phải là phân loại của Bitcoin.

4. Vàng: Tài sản tham chiếu truyền thống gần nhất để hiểu Bitcoin

---

Trong các tài sản truyền thống, vàng là tài sản tham chiếu gần nhất để hiểu Bitcoin.

Không phải vì Bitcoin và vàng hoàn toàn giống nhau.

Mà vì chúng đều thuộc một loại đặc biệt:

Tài sản tiền tệ.

Vàng không có báo cáo lợi nhuận.

Không có CEO.

Không chia cổ tức.

Không trả lãi.

Không có kết quả hàng quý.

Không thể ở như nhà ở.

Nhưng vàng vẫn có giá trị.

Tại sao?

Bởi vì hàng nghìn năm qua, nhân loại đã nhiều lần gán cho vàng một vai trò tiền tệ:

Lưu trữ giá trị;

Phòng ngừa rủi ro;

Chuyển giao tài sản xuyên quốc gia;

Dự trữ của ngân hàng trung ương;

Đối phó với rủi ro tín dụng tiền tệ;

Cung cấp lựa chọn tài sản không tín dụng trong thời kỳ cực đoan.

Hiệp hội Vàng Thế giới ước tính, tính đến cuối năm 2025, tổng lượng vàng trên thế giới khoảng 219,891 tấn; trong đó khoảng 44% dưới dạng trang sức, khoảng 23% là vàng thỏi, tiền xu và ETF vàng, khoảng 18% do ngân hàng trung ương nắm giữ, khoảng 15% được sử dụng cho công nghiệp, y tế, trang trí và các mục đích khác. Cấu trúc này cho thấy, vàng không chỉ là nguyên liệu công nghiệp, mà còn mang theo các thuộc tính thẩm mỹ, lưu trữ giá trị, đầu tư và dự trữ chính thức. (reuters.com)

Còn về ngân hàng trung ương. Khảo sát dự trữ vàng của ngân hàng trung ương do Hiệp hội Vàng Thế giới công bố vào tháng 6 năm 2025 cho thấy, 95% ngân hàng trung ương được khảo sát dự đoán rằng trong 12 tháng tới, dự trữ vàng toàn cầu sẽ tăng, 43% ngân hàng trung ương được khảo sát dự đoán rằng dự trữ vàng của chính họ cũng sẽ tăng. (gold.org)

Điều này cho thấy, trong hệ thống tài chính hiện đại, vàng vẫn được nhiều tổ chức coi là một tài sản dự trữ đặc biệt.

Vàng không tồn tại dựa vào dòng tiền.

Nó tồn tại dựa vào tính tiền tệ.

Câu này rất quan trọng.

Bởi vì nó mở ra cho chúng ta cánh cửa để hiểu Bitcoin:

Một tài sản không tạo ra dòng tiền không tự động có nghĩa là nó không có giá trị. Quan trọng là xem nó có thể đạt được tính tiền tệ hay không.

5. Tài sản tiền tệ là gì?

---

Tài sản tiền tệ không phải là tài sản có giá trị nhờ vào việc sản xuất dòng tiền, mà là nhờ vào mức độ được chấp nhận của nó trong việc lưu trữ giá trị, trao đổi, thanh toán, thế chấp, phòng ngừa rủi ro hoặc chuyển giao tài sản.

Tài sản "tiền tệ" mà chương này đề cập không phải là một hạng mục kế toán nghiêm ngặt, mà là một loại tài sản chủ yếu có giá trị nhờ vào "mức độ được chấp nhận". Vấn đề cốt lõi không phải là:

Nó kiếm được bao nhiêu tiền mỗi năm?

Mà là:

Có bao nhiêu người sẵn sàng coi nó như một phương thức lưu trữ giá trị? Có bao nhiêu thị trường sẵn sàng chấp nhận nó? Nó có khan hiếm không? Có dễ xác minh không? Có dễ chuyển nhượng không? Có thể lưu giữ lâu dài không? Có khó bị phát hành tùy tiện không? Có còn ai muốn nắm giữ trong thời kỳ khủng hoảng không?

Đô la là tiền tệ chủ quyền, tiền mặt đô la, tiền gửi là một loại tài sản tiền tệ.

Trái phiếu chính phủ Mỹ có thuộc tính tài sản an toàn, tài sản thanh khoản và tài sản thế chấp, nó đứng sau là đô la.

Vàng là tài sản tiền tệ không tín dụng.

Bitcoin cố gắng trở thành tài sản tiền tệ không chủ quyền trong thời đại số.

Những thứ này không phải là một loại, nhưng đều chứa đựng quá trình "niềm tin được vốn hóa".

Niềm tin vào đô la đến từ tín dụng quốc gia Mỹ, mạng lưới thanh toán đô la, vị thế dự trữ toàn cầu và cơ sở hạ tầng tài chính.

Niềm tin vào trái phiếu chính phủ Mỹ đến từ khả năng trả nợ của chính phủ Mỹ, độ sâu thị trường, tính thanh khoản và chức năng tài sản thế chấp.

Niềm tin vào vàng đến từ sự đồng thuận lịch sử, sự khan hiếm vật lý và thuộc tính lưu trữ giá trị không tín dụng.

Niềm tin vào Bitcoin đến từ quy tắc mã hóa, chứng minh công việc, đồng thuận mạng, nguồn cung có thể xác minh, tính thanh khoản toàn cầu và khả năng tự quản lý.

Vì vậy, vấn đề cốt lõi của Bitcoin không phải là:

Nó có giống như cổ phiếu không?

Mà là:

Nó có thể đạt được tính tiền tệ đủ mạnh, đủ bền vững và đủ toàn cầu không?

Đó mới là câu hỏi đúng khi thảo luận về Bitcoin.

6. Lợi nhuận tiềm năng của Bitcoin đến từ việc tiền tệ hóa, không phải từ tăng trưởng kinh doanh

---

Nếu Bitcoin không phải là cổ phiếu, thì lợi nhuận của nó đến từ đâu?

Câu trả lời là:

Quá trình tiền tệ hóa.

Tiền tệ hóa không có nghĩa là Bitcoin sẽ trở thành đồng tiền để mua cà phê vào ngày mai.

Ở đây, "tiền tệ hóa" chính xác hơn là:

Một vật phẩm hoặc tài sản vốn không có giá trị tiền tệ rộng rãi, dần dần được nhiều người coi là tài sản lưu trữ, tài sản thanh toán, tài sản thế chấp, tài sản phân bổ hoặc tài sản phòng ngừa rủi ro, từ đó có được giá trị tiền tệ ngày càng cao hơn.

Vàng đã từng hoàn thành quá trình như vậy.

Đô la Mỹ đã từng đạt được giá trị tiền tệ dự trữ toàn cầu trong hệ thống tài chính quốc tế hiện đại.

Trái phiếu chính phủ Mỹ đã từng có giá trị tài sản an toàn và thanh khoản.

Chỉ số cổ phiếu Mỹ đã từng có giá trị tín nhiệm hệ thống và lãi suất doanh nghiệp.

Câu hỏi mà Bitcoin hiện nay phải trả lời là:

Một tài sản kỹ thuật số không có quốc gia, không có công ty, không có dòng tiền, có thể đạt được một giá trị tiền tệ mới thông qua sự khan hiếm, khả năng xác minh, phi tập trung và đồng thuận mạng không?

Đó là nguồn cơ hội của Bitcoin.

Không phải lợi nhuận doanh nghiệp.

Không phải lãi suất.

Không phải tiền thuê.

Không phải cổ tức.

Mà là:

Thị trường sẵn sàng đánh giá một tài sản khan hiếm kỹ thuật số mới với giá trị tiền tệ ngày càng cao.

Đó cũng là lý do tại sao Bitcoin lại khó định giá như vậy.

Bạn rất khó để định giá nó bằng mô hình DCF.

Bởi vì nó không có dòng tiền để chiết khấu.

Bạn chỉ có thể hỏi:

Trần tiền tệ hóa của nó ở đâu?

Nó có thể trở thành vàng kỹ thuật số không?

Nó có thể vào khung phân bổ tài sản dài hạn không?

Nó có thể được nhiều tổ chức, hộ gia đình, quốc gia, doanh nghiệp chấp nhận không?

Nó có thể duy trì nguồn cung đáng tin cậy, an ninh mạng và đồng thuận xã hội trong dài hạn không?

Những câu hỏi này đều không có câu trả lời chắc chắn.

Nhưng chúng mới là vấn đề cốt lõi của Bitcoin.

7. Cung cố định không phải là đảm bảo lợi nhuận, nhưng nó thay đổi logic giá khi nhu cầu tăng trưởng

---

Nhiều người ủng hộ Bitcoin thích nói:

Chỉ có 21 triệu đồng, vì vậy chắc chắn sẽ tăng.

Cách diễn đạt này quá thô.

FAQ của Bitcoin.org rõ ràng viết rằng, tốc độ phát hành bitcoin mới sẽ tự động giảm một nửa theo thời gian, cho đến khi phát hành cuối cùng dừng lại, tổng số đạt 21 triệu đồng. (bitcoin.org)

Nhưng cung cố định bản thân không tạo ra giá trị.

Trên thế giới có nhiều thứ khan hiếm nhưng không ai muốn.

Một viên đá bạn tự vẽ cũng có thể là độc nhất, nhưng không có nghĩa là nó có giá trị thị trường.

Khan hiếm chỉ trở thành một phần của giá trị khi có nhu cầu, có niềm tin, có khả năng xác minh và có tính thanh khoản.

Vì vậy, cách nói chính xác hơn là:

Cung cố định của Bitcoin không phải là đảm bảo lợi nhuận, mà là bộ khuếch đại giá trong quá trình tiền tệ hóa.

Nếu nhu cầu không tăng, cung cố định không có ý nghĩa.

Nếu nhu cầu giảm, cung cố định cũng không thể ngăn giá giảm.

Nhưng nếu nhu cầu tăng trưởng lâu dài, trong khi cung không thể mở rộng linh hoạt, thì chỉ có thể hoàn thành việc tái cân bằng thông qua việc tăng giá.

Điều này khác với cổ phiếu.

Giá cổ phiếu của công ty tăng, có thể phát hành thêm cổ phiếu, phát hành trái phiếu chuyển đổi, khuyến khích cổ phần, mở rộng tài chính.

Nhu cầu tiền tệ tăng, ngân hàng trung ương và hệ thống ngân hàng có thể tạo ra nhiều tiền và tín dụng hơn.

Giá vàng tăng, các công ty khai thác sẽ tăng cường thăm dò và khai thác, mặc dù nguồn cung vàng có tính linh hoạt hạn chế, nhưng không hoàn toàn cố định.

Quy tắc cung của Bitcoin cứng nhắc hơn.

Đó là sự đặc biệt của nó.

Cũng là rủi ro của nó.

Bởi vì một khi nhu cầu thay đổi, biến động giá sẽ rất mạnh.

Cung khó điều chỉnh, giá sẽ phải gánh vác nhiều chức năng điều chỉnh hơn.

Đó là lý do tại sao Bitcoin vừa có cơ hội không đối xứng, vừa có biến động cực đoan.

8. "Không có dòng tiền" của Bitcoin, thực sự là nhược điểm hay đặc điểm?

---

Chúng ta không thể tránh khỏi câu hỏi này.

Bitcoin không có dòng tiền, chắc chắn là một nhược điểm quan trọng.

Nó có nghĩa là:

Bạn không thể nhìn lợi nhuận như phân tích cổ phiếu.

Không thể nhìn lãi suất như phân tích trái phiếu.

Không thể nhìn tiền thuê như phân tích bất động sản.

Không thể sử dụng một mô hình dòng tiền nội tại rõ ràng để đánh giá rẻ hay đắt.

Điều này sẽ khiến giá Bitcoin phụ thuộc nhiều hơn vào sự đồng thuận, tính thanh khoản, môi trường vĩ mô và khẩu vị rủi ro của thị trường.

Vì vậy, đặc điểm không có dòng tiền của Bitcoin thực sự làm tăng sự không chắc chắn.

Nhưng mặt khác, chính vì Bitcoin không phải là tài sản dòng tiền của một công ty, nó không bị ảnh hưởng bởi sự thất bại trong hoạt động của một doanh nghiệp đơn lẻ.

Không có CEO nào có thể mở rộng một cách bừa bãi.

Không có hội đồng quản trị nào có thể thay đổi chính sách cổ tức.

Không có công ty nào có thể phát hành thêm Bitcoin để làm loãng bạn.

Không có ban quản lý nào có thể gian lận tài chính.

Không có chu kỳ lợi nhuận doanh nghiệp.

Điều này không có nghĩa là Bitcoin an toàn hơn.

Mà là nói rằng nó chịu đựng những rủi ro khác nhau.

Rủi ro cổ phiếu là rủi ro hoạt động và định giá doanh nghiệp.

Rủi ro trái phiếu là rủi ro tín dụng và lãi suất.

Rủi ro bất động sản là rủi ro vị trí, đòn bẩy và tính thanh khoản.

Rủi ro vàng là rủi ro lãi suất thực, tín dụng đô la Mỹ và thay đổi nhu cầu dài hạn.

Rủi ro Bitcoin là rủi ro thất bại trong tiền tệ hóa, hạn chế quy định, niềm tin công nghệ, an ninh mạng, an toàn lưu ký và rủi ro biến động đường đi.

Vì vậy, "không có dòng tiền" vừa là một trong những nghi ngờ lớn nhất về Bitcoin, vừa là đặc điểm phân loại của nó như một tài sản tiền tệ.

Bạn không thể dùng câu này để kết án nó ngay lập tức.

Bạn phải tiếp tục hỏi:

Nó có khả năng đạt được tính tiền tệ không? Tính tiền tệ của nó có đủ để hỗ trợ giá trị lâu dài của nó không? Quá trình tiền tệ hóa của nó có còn tiếp tục không?

Đó mới là cuộc thảo luận nghiêm túc.

9. ETF và chỉ số chuẩn: Bitcoin đang được hệ thống tài chính truyền thống dịch nghĩa

---

Ý tưởng ban đầu của Bitcoin là một hệ thống tiền điện tử ngang hàng.

Nhưng ngày nay, nó không chỉ tồn tại trong ví trên chuỗi và sàn giao dịch.

Nó cũng đã bước vào các sản phẩm tài chính truyền thống.

Vào ngày 10 tháng 1 năm 2024, SEC của Mỹ đã phê duyệt nhiều ETP Bitcoin giao ngay để niêm yết giao dịch. Hiểu chính xác hơn là: cổng vào tài chính truyền thống đã được mở, tất nhiên đây không phải là sự bảo đảm của nhà quản lý đối với chính Bitcoin. (SEC)

Điều này rất quan trọng.

Nó cho thấy Bitcoin đang được hệ thống tài chính truyền thống "dịch nghĩa".

Người bình thường có thể tiếp cận giá thông qua ETF.

Các tổ chức có thể phân bổ thông qua các sản phẩm lưu ký.

Sàn giao dịch có thể cung cấp cổng vào thông qua các sản phẩm được quản lý.

Thị trường có thể tính toán giá thông qua chỉ số chuẩn.

CME CF Bitcoin Reference Rate là một ví dụ. Trang CF Benchmarks cho thấy, CME CF Bitcoin Reference Rate là giá chỉ số chuẩn Bitcoin được tính một lần mỗi ngày, tổng hợp dữ liệu giao dịch Bitcoin-USD từ nhiều thị trường đáp ứng tiêu chuẩn, đã được tính toán hàng ngày kể từ khi ra mắt vào ngày 14 tháng 11 năm 2016. (cfbenchmarks.com)

Điều này cho thấy Bitcoin đang từ "tài sản trên chuỗi nguyên bản", dần dần bước vào cơ sở hạ tầng thị trường tài chính.

Điều này không phải là không có giá.

Tài chính hóa sẽ tăng cường khả năng tiếp cận, nhưng cũng có thể mang lại nhiều đòn bẩy hơn, nhiều sản phẩm phái sinh hơn, nhiều vốn ngắn hạn hơn, nhiều biến động hơn và nhiều rủi ro cấu trúc thị trường hơn.

Nhưng chính tài chính hóa cho thấy:

Bitcoin không chỉ là biểu tượng trong một nhóm nhỏ. Nó đang trở thành một tài sản có thể được định giá, theo dõi, lưu ký và giao dịch trên thị trường truyền thống.

Đó chính là một phần của quá trình tiền tệ hóa.

10. Tóm tắt chương

---

Bitcoin không phải là cổ phiếu.

Vì vậy, đừng dùng "nó có lợi nhuận không" làm câu hỏi duy nhất.

Bitcoin không phải là trái phiếu.

Vì vậy, đừng hỏi tại sao nó không trả lãi.

Bitcoin không phải là bất động sản.

Vì vậy, đừng hỏi nó có tiền thuê và vị trí gì.

Bitcoin gần giống như một tài sản tiền tệ.

Vấn đề của nó không phải là:

Công ty này có thể kiếm tiền không?

Mà là:

Tài sản khan hiếm kỹ thuật số này có thể đạt được tính tiền tệ toàn cầu đủ mạnh không?

Lợi nhuận tiềm năng của nó đến từ tiền tệ hóa, không phải từ dòng tiền.

Sự khan hiếm của nó không phải là đảm bảo lợi nhuận, mà là bộ khuếch đại giá khi nhu cầu tăng trưởng.

Nó không có dòng tiền, đây là rủi ro lớn, cũng là đặc điểm của tài sản tiền tệ.

Tài chính hóa của nó không đồng nghĩa với an toàn, nhưng cho thấy nó đang bước vào hệ thống phân bổ tài sản rộng lớn hơn.

Vì vậy, bước đầu tiên để hiểu Bitcoin là phân loại đúng.

Nếu bạn coi nó như cổ phiếu, bạn sẽ bối rối.

Nếu bạn coi nó như trái phiếu, bạn sẽ thất vọng.

Nếu bạn coi nó như chip trong sòng bạc, bạn sẽ gặp nguy hiểm.

Nếu bạn coi nó như một tài sản khan hiếm kỹ thuật số đang trong quá trình tiền tệ hóa, bạn mới chỉ đứng ở đúng câu hỏi.

Và câu hỏi đúng là:

Nếu Bitcoin là một tài sản tiền tệ, liệu quá trình tiền tệ hóa của nó có còn tiếp tục không? Nếu có, người bình thường làm thế nào để không bị loại bỏ trước khi quá trình này được hiện thực hóa?

Nguồn tham khảo cho chương này

1. Reuters / Hội đồng Vàng Thế giới, Nhu cầu vàng tăng 1% vào năm 2024, sẽ tiếp tục được hỗ trợ bởi sự không chắc chắn về kinh tế, Hội đồng Vàng Thế giới cho biết.

2. Hội đồng Vàng Thế giới, Khảo sát Dự trữ Vàng Ngân hàng Trung ương năm 2025.

3. Bitcoin.org, Câu hỏi thường gặp --- Cung cấp có kiểm soát.

4. Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ, Gary Gensler, Tuyên bố về việc phê duyệt các sản phẩm giao dịch Bitcoin giao ngay, ngày 10 tháng 1 năm 2024.

5. CF Benchmarks, CME CF Tỷ lệ Tham chiếu Bitcoin.

Bạn có thể đọc thêm các chương khác miễn phí tại đây: https://btcnarrowgate.wordpress.com/

Bài viết này chỉ nhằm mục đích phổ biến kiến thức và giáo dục rủi ro, không cấu thành bất kỳ lời khuyên đầu tư nào. Bitcoin và các sản phẩm tài chính liên quan có rủi ro biến động cao và mất vốn, xin hãy tự đánh giá.

Hình ảnh trong bài viết được tạo ra với sự hỗ trợ của công cụ AI và đã được tác giả chọn lọc chỉnh sửa, chỉ nhằm giúp hiểu nội dung chính, giảm bớt mệt mỏi khi đọc, không đại diện cho sự kiện thực tế, nhân vật thực tế hoặc tín hiệu đầu tư.