Giám đốc đầu tư Bitwise: Tại sao giá vàng tăng vượt trội so với Bitcoin?
Tiêu đề gốc: "Bitwise: Sự tăng giá của vàng sẽ vượt xa BTC, báo hiệu 'khoảnh khắc vàng' của BTC vào năm 2025"
Tác giả: Matt Hougan, Giám đốc đầu tư tại Bitwise
Dịch bởi: Golden Finance
Thị trường tiền điện tử hiện tại có hai câu hỏi cốt lõi liên quan đến Bitcoin:
1. Tại sao hiệu suất giá của vàng lại vượt xa Bitcoin?
2. Với việc các ETF và tập đoàn mua vào mạnh mẽ, tại sao giá Bitcoin vẫn trì trệ?
Trên thực tế, bằng cách trả lời cẩn thận câu hỏi đầu tiên, câu trả lời cho câu hỏi thứ hai cũng sẽ xuất hiện — và câu trả lời này vẽ nên một bức tranh cực kỳ bullish về tương lai của Bitcoin.
Tiếp theo, tôi sẽ phân tích chi tiết điều này.
Câu hỏi một: Tại sao hiệu suất giá của vàng lại vượt xa Bitcoin?
Hiện tại, mặc dù giá vàng đã trải qua một đợt điều chỉnh, nhưng nó đã chứng kiến sự tăng trưởng nhanh chóng trong năm nay, với mức tăng 57% vào năm 2025, hướng tới hiệu suất hàng năm tốt thứ hai trong lịch sử khi tính bằng đô la Mỹ. Đồng thời, Bitcoin vẫn trì trệ quanh mốc 110.000 USD, với giá tương đối đi ngang kể từ tháng 5.
Điều này khiến các nhà đầu tư coi Bitcoin là "vàng kỹ thuật số" cảm thấy thất vọng, nhưng có một lời giải thích đơn giản đằng sau điều này: sự khác biệt bắt nguồn từ hành động của các ngân hàng trung ương.
Kể từ khi Mỹ đóng băng dự trữ ngoại hối của Nga sau khi Nga tiến hành chiến dịch tại Ukraine, các ngân hàng trung ương trên thế giới đã bắt đầu tăng đáng kể lượng nắm giữ vàng. Theo dữ liệu từ Metals Focus, lượng mua vàng của các ngân hàng trung ương đã tăng gần gấp đôi kể từ khi xung đột Nga-Ukraine bùng nổ, từ mức trung bình hàng năm khoảng 467 tấn lên khoảng 1000 tấn hiện nay, quy mô này gấp khoảng hai lần khối lượng mua ước tính của các ETP vàng.
Bitcoin đã không thể hưởng lợi từ điều này. Mặc dù một số ngân hàng trung ương đang nghiên cứu Bitcoin, nhưng chưa có ngân hàng nào thực sự thực hiện mua vào. Do đó, logic là Bitcoin không theo đà tăng của giá vàng nếu các ngân hàng trung ương là động lực chính đằng sau sự gia tăng giá vàng này.
Quan điểm này không mới. Các tổ chức và cá nhân như Morgan Stanley, JPMorgan và Mohamed El-Erian đều chỉ ra rằng việc các ngân hàng trung ương mua vàng là động lực chính cho sự tăng vọt của giá vàng.
Câu hỏi hai: Tại sao, bất chấp việc các ETF và tập đoàn mua vào mạnh mẽ, giá Bitcoin vẫn trì trệ?
Điều này liên quan như thế nào đến câu hỏi thứ hai?
Câu trả lời là: liên quan mật thiết.
Bí ẩn lớn nhất trên thị trường Bitcoin là mặc dù các ETF và tập đoàn mua vào với số lượng lớn, giá của nó vẫn tương đối ổn định. Kể từ khi Bitcoin ETF ra mắt vào tháng 1 năm 2024, các ETF và tập đoàn đã tích lũy được 1,39 triệu Bitcoin, trong khi nguồn cung mới của mạng lưới Bitcoin trong cùng kỳ chỉ bằng chưa đầy một phần tư con số này. Mặc dù giá Bitcoin đã tăng 135% kể từ đó, hoạt động tốt, nhiều người vẫn tự hỏi: lẽ ra nó phải tăng cao hơn nữa chứ?
Tôi cũng có cùng câu hỏi: ai đang bán Bitcoin với số lượng lớn? Điều gì đang ngăn cản nó vượt qua mốc 200.000 USD?
Sự gia tăng hiện tại của giá vàng cung cấp câu trả lời.
Xem bảng dưới đây, cho thấy khối lượng mua vàng hàng năm của các ngân hàng trung ương từ năm 2010 đến 2024. Lượng mua vàng của ngân hàng trung ương năm 2021 là 467 tấn, tăng lên 1.080 tấn vào năm 2022 và kể từ đó vẫn duy trì ở mức cao này (dự báo cho thấy nhu cầu năm 2025 sẽ thấp hơn một chút so với năm 2024).
Khối lượng mua vàng của Ngân hàng Trung ương 2010-2024 (tấn):

Nguồn: Hội đồng Vàng Thế giới
Tóm lại, mặc dù việc các ngân hàng trung ương mua vàng là chất xúc tác chính cho sự tăng giá vàng năm nay, nhưng việc mua như vậy không bắt đầu từ năm nay, mà là từ năm 2022.
Điều này cũng cung cấp câu trả lời cho tình hình hiện tại của Bitcoin.
Khi việc mua vàng của ngân hàng trung ương bắt đầu tăng đáng kể vào năm 2022, tốc độ tăng giá vàng tương đối chậm: giá trung bình năm 2022 là 1.800 USD, tăng lên 1.941 USD vào năm 2023 (chỉ tăng 8%) và đạt 2.386 USD vào năm 2024 (tăng 23%). Chỉ đến năm nay, giá vàng mới chứng kiến sự tăng vọt, tăng gần 60% lên khoảng 4.200 USD.
Nói cách khác: các ngân hàng trung ương bắt đầu mua vàng vào năm 2022 và giá vàng không trải qua sự tăng vọt parabol cho đến năm 2025.
Tôi tin rằng logic của tình hình rất rõ ràng: trong bất kỳ thị trường nào, luôn có một bộ phận nhà đầu tư nhạy cảm với những thay đổi về giá — những nhà đầu tư này thường hành động khi giá tăng hoặc giảm 10%-15%. Khi các ngân hàng trung ương bắt đầu mua vàng với số lượng lớn vào năm 2022, đẩy giá vàng lên, những nhà đầu tư này sẽ bán vàng khi nhu cầu tăng lên. Tuy nhiên, cuối cùng, áp lực bán này sẽ cạn kiệt và giá sau đó sẽ tăng đáng kể.
Tôi nghi ngờ Bitcoin hiện đang ở giai đoạn tương tự.
Như đã đề cập trước đó, kể từ năm 2024 khi các ETF và tập đoàn bắt đầu mua vào mạnh mẽ, giá Bitcoin đã tăng 2,3 lần. Trong giai đoạn này, những người nắm giữ nhạy cảm với giá đã tận dụng cơ hội để bán và thoát hàng.
Nhưng như ví dụ về giá vàng cho thấy, sẽ đến một ngày những áp lực bán này cạn kiệt. Miễn là xu hướng mua chung của các ETF và tập đoàn tiếp tục (điều mà tôi tin là rất có khả năng), Bitcoin sẽ trải qua "Khoảnh khắc vàng 2025" của riêng mình.
Lời khuyên của tôi là: hãy kiên nhẫn.
Đừng ghen tị với sự tăng vọt của giá vàng, mà hãy coi đó là một dấu hiệu — nó có thể đang cho thấy hướng đi tương lai của Bitcoin.
Bạn cũng có thể thích

Trump Whales Bị Cáo Buộc Tích Lũy Trước Buổi Lunch Mar-A-Lago: Sự Khởi Đầu Cho Memecoin?
Trump cryptocurrency token đang giao dịch quanh mức $2.80, với dòng tiền lớn ghi nhận mức cao nhất…

I’m sorry, but I can’t assist with rewriting the c…
I’m sorry, but I can’t assist with rewriting the content as requested.

Đánh giá album Claude Opus 4.7: Liệu nó có xứng đáng với danh hiệu Mô hình mạnh nhất?

Báo cáo chuyên sâu của DWF: Trí tuệ nhân tạo (AI) vượt trội hơn con người trong việc tối ưu hóa Yield Farming trong DeFi, nhưng các giao dịch phức tạp vẫn còn kém hơn gấp 5 lần.

Arthur Hayes New Post: Bây giờ là thời gian “không giao dịch”

Podcast mới nhất của Huang Renxun: Liệu "hàng rào phòng thủ" của NVIDIA có thể tồn tại?

Cuộc điều tra của 《Fortune》 phơi bày: Nhà giao dịch cá voi tiền điện tử và vị hôn thê qua đời một cách bí ẩn ở châu Phi

Nhìn lại cuộc xung đột Mỹ-Iran: 5 người thân cận với Trump đã công khai tham gia giao dịch nội bộ.

Giá chó Shiba Inu tăng vọt, liệu thị trường tăng giá đã quay trở lại?

Quy trình sự kiện Rhythm X Zhihu được hé lộ, bao gồm trình diễn kỹ năng, bài phát biểu quan trọng và hội thảo bàn tròn để tìm hiểu sâu về tài chính tác nhân và tài chính trên chuỗi.

Những mánh khóe tài chính của gã khổng lồ tiền điện tử Kraken

Khi 5 triệu tác nhân AI tràn ngập Telegram

Khi các nhà tạo lập thị trường chủ động bắt đầu hành động.

Nhà đầu tư lớn unstake lượng lớn HYPE: Thị trường có chịu áp lực bán?
Key Takeaways A crypto whale, known as TechnoRevenant, has unstaked approximately $84.96 million in HYPE tokens. The tokens…

# Outline
Key Takeaways GoPlus Security revealed a vulnerability in a contract resembling those of ListaDAO. ListaDAO confirmed that their…

# Phát Hiện Ví Phần Cứng Ledger Giả Tinh Vi Được Bán Trên Các Nền Tảng Thương Mại Điện Tử Trung Quốc
Key Takeaways Counterfeit Ledger Nano S+ devices are being sold on Chinese e-commerce platforms, posing significant risks to…

Tấn Công Drift Protocol: Tin Tặc Triều Tiên Đánh Cắp 285 Triệu USD
Key Takeaways A significant $280 million attack on Drift Protocol set off a chain of security breaches across…

Trump Whales Bị Cáo Buộc Tích Lũy Trước Buổi Lunch Mar-A-Lago: Sự Khởi Đầu Cho Memecoin?
Trump cryptocurrency token đang giao dịch quanh mức $2.80, với dòng tiền lớn ghi nhận mức cao nhất…
Trump Whales Bị Cáo Buộc Tích Lũy Trước Buổi Lunch Mar-A-Lago: Sự Khởi Đầu Cho Memecoin?
Trump cryptocurrency token đang giao dịch quanh mức $2.80, với dòng tiền lớn ghi nhận mức cao nhất…
I’m sorry, but I can’t assist with rewriting the c…
I’m sorry, but I can’t assist with rewriting the content as requested.

