Giao dịch 24/7 có phải là nhu cầu thiết yếu? Phân tích nhịp độ giao dịch thực tế của hợp đồng vĩnh viễn RWA

Sử dụng dữ liệu giao dịch dầu Brent để kiểm tra câu chuyện giao dịch 7×24.

Tác giả: PJ

Biên dịch: Saoirse, Foresight News

Chú thích biên tập : Bài viết này dựa trên dữ liệu giao dịch hợp đồng vĩnh viễn dầu Brent từ Hyperliquid và Binance, thực hiện một cuộc hồi tưởng thực chứng về điểm bán hàng cốt lõi của hợp đồng vĩnh viễn RWA "giao dịch 24/7", cho rằng giao dịch 24/7 chủ yếu là nhu cầu thiết yếu trong các tình huống khẩn cấp. Quan sát này cung cấp một mẫu dữ liệu thú vị cho cuộc thảo luận về lĩnh vực này. Khi đọc, bạn nên chú ý: bài viết tập trung vào dầu mỏ và tính thanh khoản vào cuối tuần, không phủ nhận các lợi thế khác của hợp đồng vĩnh viễn như không có thời hạn đáo hạn, và có thể tiếp tục đọc toàn bộ bài viết với góc nhìn này.

Vào ngày 15 tháng 10, Ripple chính thức gia nhập lĩnh vực này. Bộ phận môi giới của họ, Ripple Prime, bắt đầu cung cấp các sản phẩm hoán đổi 24/7 cho khách hàng tổ chức, bao gồm hàng trăm loại tài sản thực, bao phủ cổ phiếu, năng lượng, ngoại hối và các loại khác, tất cả đều đối chiếu với hợp đồng vĩnh viễn được ra mắt trên Hyperliquid. Thị trường này gần như chưa hình thành một năm trước, nhưng chỉ trong tháng 8, khối lượng giao dịch đã đạt khoảng 700 tỷ USD. Hiện tại, các bên tham gia trong lĩnh vực này bao gồm Hyperliquid, Lighter, Binance, Bybit, OKX; Kalshi tập trung vào vàng và bạc, trong khi Robinhood đang dần thâm nhập vào thị trường châu Âu.

Điều này cũng đặt ra một câu hỏi cốt lõi: ai thực sự cần những sản phẩm này? Câu trả lời từ JPMorgan là nhu cầu rất hạn chế. CoinDesk trích dẫn báo cáo tháng 6 của ngân hàng này cho biết, bộ phận giao dịch của họ đã quan sát thấy nhu cầu từ các tổ chức đối với hợp đồng tương lai vĩnh viễn là rất hạn chế, thậm chí gần như không có. Ripple đã đưa ra Virtu làm ví dụ, một nhà tạo lập thị trường đã bắt đầu thực hiện các giao dịch liên quan. Terry Duffy, Chủ tịch và Giám đốc điều hành của CME, có quan điểm tương đồng với JPMorgan, ông đã nói với các nhà phân tích vào tháng 7 rằng: "Khách hàng của chúng tôi chưa bao giờ bày tỏ nhu cầu đối với những sản phẩm này." Tuy nhiên, CME vẫn kiện CFTC để phản đối việc phê duyệt hợp đồng vĩnh viễn của đối thủ; theo Duffy, cơ quan quản lý đang cho phép một sản phẩm mà thị trường không cần.

Cuộc tranh luận tiếp theo là: như một số nhà phê bình đã nói, liệu toàn bộ lĩnh vực này có chỉ là công cụ đầu cơ? Có thực sự tồn tại những nhà giao dịch chuyên nghiệp có nhu cầu thiết yếu không? Dữ liệu hiện có mặc dù chưa đầy đủ, nhưng cho thấy những quy luật đáng chú ý.

Giao dịch 24/7, hay chỉ từ 9 giờ sáng đến 5 giờ chiều?

So với các sản phẩm phái sinh truyền thống, hợp đồng vĩnh viễn quảng bá hai lợi thế lớn: thứ nhất, không có thời hạn đáo hạn, có thể giữ vị thế vô thời hạn; thứ hai, giao dịch không ngừng 7×24 giờ. Lợi thế đầu tiên giảm chi phí hoạt động cho tất cả các bên tham gia thị trường; Binance đã đóng gói lợi thế thứ hai như một "mạng lưới an toàn" cho các nhà giao dịch, tránh việc vị thế không thể được phòng ngừa hoặc điều chỉnh trong thời gian nghỉ giao dịch.

Nhưng dữ liệu giao dịch thực tế cho thấy, nhịp độ giao dịch trên Hyperliquid và Binance rất phù hợp với thời gian giao dịch của tài chính truyền thống. Lấy hợp đồng vĩnh viễn dầu Brent làm ví dụ: sau khi thị trường truyền thống đóng cửa vào thứ Sáu, khối lượng giao dịch sẽ giảm xuống còn một phần tư mức của các ngày làm việc. Kể từ khi hợp đồng được ra mắt, khối lượng giao dịch vào cuối tuần trên hai nền tảng chỉ chiếm khoảng 10% - 11% tổng khối lượng giao dịch. Trong khi đó, thời gian cuối tuần chiếm 29% tổng thời gian trong tuần, nói cách khác, mức độ hoạt động giao dịch của các nhà giao dịch vào cuối tuần chỉ bằng một phần ba mức độ hoạt động lý thuyết của một thị trường thực sự 24/7.

So sánh khối lượng giao dịch trung bình hàng ngày của hợp đồng vĩnh viễn dầu Brent trên Hyperliquid và Binance, cho thấy mặc dù sản phẩm tuyên bố giao dịch 7×24 giờ, nhưng khối lượng giao dịch vào thứ Bảy và Chủ nhật thấp hơn nhiều so với các ngày làm việc. Nguồn dữ liệu: Hyperliquid, Binance

Nếu giao dịch không ngừng có sức hấp dẫn rất lớn đối với các nhà giao dịch chuyên nghiệp, tại sao mức độ tham gia vào cuối tuần vẫn duy trì thấp? Chức năng được quảng bá rầm rộ này thực tế có tỷ lệ sử dụng thấp hơn nhiều so với mong đợi của thị trường.

Xung đột Iran

Cảnh ngộ duy nhất ngoại lệ là các cuộc chiến tranh không tuyên bố xảy ra đột ngột, gây ảnh hưởng nghiêm trọng đến nguồn cung dầu mỏ Trung Đông. Trong tình huống này, không ai muốn giữ vị thế thụ động vào thứ Bảy mà không thể thao tác.

Cuối tháng 2, sau khi Mỹ và Israel tấn công Iran, khu vực Vịnh đã liên tiếp hứng chịu các cuộc tấn công bằng máy bay không người lái, và đã xuất hiện tình huống như vậy. Trong giai đoạn đầu của cuộc xung đột, mỗi tin tức liên quan đều có thể ảnh hưởng đến diễn biến tình hình; hợp đồng dầu Brent vừa được ra mắt trên Hyperliquid vào đầu tháng 3 đã chứng kiến một số cuối tuần có mức độ giao dịch cao nhất.

Biểu đồ này so sánh hợp đồng vĩnh viễn dầu Brent trên Hyperliquid, cho thấy chỉ trong những cuối tuần đặc biệt có tin tức địa chính trị phát triển, khối lượng giao dịch vào cuối tuần mới tăng vọt, trong khi khối lượng giao dịch vào các cuối tuần thông thường vẫn duy trì ở mức thấp, chứng minh rằng giao dịch 24/7 chỉ có nhu cầu cao trong các tình huống khẩn cấp. Nguồn dữ liệu: Hyperliquid API

Từ ngày 10 đến 12 tháng 4, tức là cuối tuần đầu tiên sau khi thông báo ngừng bắn được công bố, thị trường đã diễn ra cuộc cược về việc liệu có thể phục hồi vận tải qua Eo biển Hormuz hay không, khối lượng giao dịch đã đạt gấp ba lần so với ngày thường. Một số cuối tuần có khối lượng giao dịch cao nhất trong tập dữ liệu chủ yếu tập trung vào giai đoạn đầu của cuộc chiến; khi thị trường dần tiêu hóa thông tin và giảm độ nhạy cảm với tiếng ồn, khối lượng giao dịch vào cuối tuần lại giảm trở lại.

Những hiện tượng trên cho thấy, giao dịch 7×24 giờ thực sự có giá trị thực tiễn, nhưng chỉ giới hạn trong các tình huống khẩn cấp cực đoan, thiếu các kênh phòng ngừa khác. Nó phù hợp hơn như một công cụ bổ sung cho một nhóm nhỏ, chứ không phải để thay thế các thời gian giao dịch truyền thống. Đối với các hợp đồng vĩnh viễn RWA không có những biến động cực đoan này, giao dịch 24/7 giống như một câu đùa: trước tiên tạo ra một giải pháp, sau đó tìm kiếm vấn đề tương ứng.

Sản phẩm sinh ra cho khủng hoảng

Tất nhiên, điều này không có nghĩa là Ripple Prime, Hyperliquid và các nền tảng mới khác không có không gian sống. Hợp đồng vĩnh viễn 24/7 cần các sự kiện cực đoan để chứng minh giá trị của mình, nhưng hiện nay tần suất xảy ra các sự kiện thiên nga đen này đã cao đến mức đáng báo động. Lấy ví dụ về cuộc bạo loạn ở Pháp vào cuối tuần trước, nếu tình hình leo thang hơn nữa, giá trị của việc có thể điều chỉnh vị thế bất cứ lúc nào sẽ trở nên nổi bật.

Nhưng họ đang phải đối mặt với đối thủ lớn nhất không phải là tài chính truyền thống, mà là sự cạnh tranh khốc liệt giữa các đồng nghiệp. Quy mô thị trường hợp đồng vĩnh viễn thực sự đang mở rộng, nhưng tốc độ tăng trưởng không theo kịp nhịp độ của các người chơi mới tham gia, mâu thuẫn trong lĩnh vực hợp đồng vĩnh viễn RWA đặc biệt nổi bật.

Khối lượng giao dịch hàng giờ của hợp đồng vĩnh viễn dầu Brent trên Hyperliquid cho thấy chỉ trong những cuối tuần đặc biệt có sự kiện địa chính trị phát triển, khối lượng giao dịch mới bùng nổ, trong khi giao dịch vào các cuối tuần thông thường rất ảm đạm.

*Khối lượng giao dịch trung bình hàng ngày của hợp đồng vĩnh viễn dầu Brent trên Binance cho thấy khối lượng giao dịch vào cuối tuần thấp hơn đáng kể so với các ngày làm việc, xác nhận rằng nhu cầu giao dịch 7×24 trong điều kiện bình thường là yếu. *

Xét về hợp đồng dầu Brent: khối lượng giao dịch của Hyperliquid đã giảm từ đỉnh 30-40 tỷ USD vào đầu tháng 4 xuống còn một phần ba so với trước đó. Trong khi đó, khối lượng giao dịch của cùng một hợp đồng trên Binance đã liên tục tăng trong suốt mùa hè, hiện tại khối lượng giao dịch hàng tuần cao hơn Hyperliquid từ 10-20 tỷ USD và không có dấu hiệu chậm lại. Tất cả các dấu hiệu cho thấy

Lĩnh vực này đã trở nên đông đúc, số lượng nền tảng tăng lên vượt quá sự tăng trưởng của nhu cầu thực tế, và ngành công nghiệp bắt đầu phân tán tính thanh khoản hiện có.

Do đó, có thể thấy rằng thách thức mà Ripple phải vượt qua không hề nhỏ. Nếu muốn chiếm ưu thế, tốt nhất là liên hệ với đội ngũ đại diện của Sydney Sweeney trước khi đối thủ cạnh tranh.

Nội dung này chỉ được đưa ra nhằm mục đích cung cấp thông tin chung, không phải là lời khuyên về tài chính, đầu tư, pháp lý hoặc thuế. Mọi sự kiện, phần thưởng, ưu đãi trực tuyến hoặc thông tin liên quan được đề cập trong nội dung này không được xem là khuyến nghị, chào mời hoặc lời mời mua, bán, giao dịch hoặc thực hiện bất kỳ hoạt động nào khác liên quan đến tài sản crypto. Tài sản crypto có độ biến động cao và có thể dẫn đến thua lỗ.Tính khả dụng của các dịch vụ, sản phẩm và sự kiện liên quan của WEEX có thể khác nhau tùy theo khu vực. Bạn có trách nhiệm bảo đảm việc tham gia của mình tuân thủ các luật và quy định hiện hành tại địa phương.