Giá trị hợp đồng vĩnh viễn TradFi tăng gấp đôi lên 2 tỷ USD trên các sàn giao dịch tiền điện tử: Báo cáo của CryptoQuant

Lãi suất mở trong các hợp đồng vĩnh viễn liên quan đến cổ phiếu, kim loại và dầu đã tăng gấp đôi kể từ cuối tháng 5 khi các sàn giao dịch tiền điện tử lớn mở rộng ra ngoài tài sản kỹ thuật số, theo báo cáo của CryptoQuant.

Tóm tắt

• Lãi suất mở vĩnh viễn TradFi đã tăng hơn gấp đôi lên trên 2 tỷ USD kể từ cuối tháng 5.
• Binance, Bybit và Gate kiểm soát khoảng 70% phân khúc phái sinh mới nổi.
• Lãi suất mở vĩnh viễn tiền điện tử đứng gần 65 tỷ USD, thấp hơn khoảng 20% so với các đỉnh trước đó.

Lãi suất mở vĩnh viễn TradFi vượt 2 tỷ USD

Các hợp đồng vĩnh viễn TradFi đã trở thành một trong những lĩnh vực phát triển nhanh nhất trên thị trường sàn giao dịch tiền điện tử, theo báo cáo của CryptoQuant.

Các sản phẩm này cung cấp cho các nhà giao dịch sự tiếp xúc liên tục với các tài sản truyền thống, bao gồm kim loại, dầu thô và cổ phiếu. Khác với hợp đồng tương lai tiêu chuẩn, các hợp đồng vĩnh viễn không có ngày hết hạn cố định và sử dụng các khoản thanh toán định kỳ để giữ giá của chúng gần với thị trường cơ sở.

Lãi suất mở trong các sản phẩm này vẫn nằm trong khoảng từ 350 triệu đến 500 triệu USD trong mùa xuân năm 2026. Sau đó, nó đã tăng mạnh từ cuối tháng 5, vượt qua 2 tỷ USD vào tháng 7.

Sự gia tăng này cho phép các sàn giao dịch tiền điện tử cạnh tranh trực tiếp hơn với các nền tảng giao dịch truyền thống. Các sàn giao dịch tiền điện tử có thể cung cấp các hợp đồng này 24/7, bao gồm cả trong những giờ mà thị trường cổ phiếu và hàng hóa truyền thống đóng cửa.

Mặc dù sự phát triển nhanh chóng, các hợp đồng vĩnh viễn TradFi vẫn còn nhỏ so với các phái sinh tiền điện tử. CryptoQuant ước tính rằng phân khúc này chỉ đại diện khoảng 3% trong số khoảng 65 tỷ USD đang nắm giữ trong các hợp đồng vĩnh viễn tiền điện tử.

Binance mở rộng vị thế dẫn đầu phái sinh vào TradFi

Binance nắm giữ phần lớn lãi suất mở trong cả hai loại hình, cho thấy cách mà các sàn giao dịch tiền điện tử đã được thiết lập đang sử dụng thanh khoản và cơ sở hạ tầng giao dịch của họ để gia nhập thị trường tài sản truyền thống.

Báo cáo của CryptoQuant cho thấy lãi suất mở vĩnh viễn TradFi của Binance khoảng 720 triệu USD, tương đương khoảng 35% thị trường. Bybit và Gate theo sau với khoảng 381 triệu USD mỗi sàn.

Cả ba sàn giao dịch này chiếm khoảng 70% lãi suất mở vĩnh viễn TradFi. Thêm OKX và Bitget đã đưa tỷ lệ của năm sàn lớn nhất lên khoảng 93%, để lại phần vốn còn lại phân bổ cho các sàn nhỏ hơn.

Sự tập trung này phản ánh cấu trúc của thị trường vĩnh viễn tiền điện tử. Binance nắm giữ khoảng 22,86 tỷ USD, hoặc 35%, lãi suất mở vĩnh viễn tiền điện tử trong bức tranh chính của báo cáo. Bybit theo sau với 9,67 tỷ USD, trong khi Gate nắm giữ 8,61 tỷ USD.

Ba nền tảng này kiểm soát khoảng 63% lãi suất mở vĩnh viễn tiền điện tử. Năm sàn lớn nhất, bao gồm Bitget và OKX, chiếm khoảng 81%.

Các hợp đồng vĩnh viễn tiền điện tử vẫn thấp hơn các đỉnh trước đó

Tổng lãi suất mở vĩnh viễn tiền điện tử đã mở rộng từ năm đến sáu lần kể từ đầu năm 2023, khi nó đứng gần 12 tỷ đến 15 tỷ USD.

Vốn trong các hợp đồng chưa thanh toán đạt khoảng 80 tỷ USD vào tháng 9 năm 2025 và trở lại mức tương tự vào đầu năm 2026. Kể từ đó, nó đã giảm khoảng 20% xuống còn khoảng 65 tỷ USD.

CryptoQuant đã diễn giải sự suy giảm này như là bằng chứng của việc giảm đòn bẩy hoặc rút vốn thay vì tiền mới vào thị trường phái sinh tiền điện tử. Sự giảm này trái ngược với sự phát triển của các sản phẩm theo dõi tài sản truyền thống.

Tuy nhiên, phân khúc TradFi 2 tỷ USD vẫn chưa đủ lớn để bù đắp cho những thay đổi trong thị trường vĩnh viễn tiền điện tử rộng lớn hơn. Sự mở rộng của nó thay vào đó cho thấy các sàn giao dịch đang thêm các thị trường mới trong khi giữ nguyên sự tập trung vốn giữa các nhà điều hành lớn nhất.

Thị trường hợp đồng tương lai vĩnh viễn của Mỹ theo một con đường được quy định

Các nhà đầu tư Mỹ đang có quyền truy cập vào các sản phẩm tương tự, nhưng các hợp đồng trong nước hoạt động dưới một cấu trúc quy định khác.

Coinbase Financial Markets cung cấp cho khách hàng Mỹ các hợp đồng tương lai kiểu vĩnh viễn được quy định bởi CFTC, giao dịch gần như liên tục. Khác với các hợp đồng vĩnh viễn ngoài khơi không có thời hạn, các hợp đồng của Coinbase có thời hạn năm năm và sử dụng các khoản thanh toán để duy trì sự đồng bộ với giá giao ngay.

Thị trường Mỹ cũng đang tiến tới các hợp đồng vĩnh viễn thực sự. Vào tháng 5, Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai đã phê duyệt hợp đồng tương lai Bitcoin vĩnh viễn thanh toán bằng tiền mặt của Kalshi, không có ngày hết hạn cố định và giao dịch liên tục. Cơ quan quản lý cho biết đánh giá của họ áp dụng theo từng hợp đồng và không tự động bao gồm các hợp đồng vĩnh viễn liên quan đến tài sản không phải tiền điện tử.

Các phát hiện của CryptoQuant cho thấy rằng nhu cầu về giao dịch liên tục đang lan rộng ra ngoài các loại tiền điện tử. Liệu các hợp đồng vĩnh viễn TradFi có trở thành một nguồn vốn lớn hơn cho các sàn giao dịch hay không sẽ phụ thuộc vào sự phát triển thanh khoản, quyền truy cập quy định và liệu các nhà giao dịch có tiếp tục chuyển hoạt động từ các địa điểm thông thường hay không.