Prometheum详细说明代币化美国股票的所有权权益

Prometheum详细说明了国际投资者如何在涉及HashKey和Velocity Capital的提议分配安排下持有、赎回和获得代币化美国股票的法律保护。

• Cede & Co.将继续作为在DTC持有的基础股票的注册所有者。
• 国际客户将根据《统一商法典》第8条获得受保护的证券权益。
• 投资者可以将其代币转换为常规股票或将其头寸出售以换取现金。
• 提议的试点仍需最终协议、监管批准和技术整合。

代币化美国股票将使用现有所有权规则

Prometheum的联合首席执行官Aaron Kaplan告诉crypto.news，提议的结构将通过《统一商法典》第8条下建立的间接持有系统运作，而不是使每个代币持有者成为公司官方账簿上的注册股东。

Cede & Co.是由存托信托公司使用的提名人，将继续作为基础股票的注册所有者。Kaplan表示，代币化不会改变这一安排，该安排已被几乎所有通过经纪账户持有的美国上市股票使用。

在计划的结构中，连接到注册区块链钱包的参与者将持有证券权益。作为证券中介，参与者将把其客户视为第8条下的权益持有者。

“代币本身并不创造或定义客户的所有权权益，”Kaplan说。

根据Kaplan的说法，客户的权利将来自参与者在第8条、《证券交易委员会客户保护规则》和《证券投资者保护法》下的义务。每项保护将独立于用于表示头寸的区块链适用。

Kaplan的解释区分了作为注册所有者的外观和通过中介持有法律保护权益。在提议的系统下，国际客户的名字不会取代Cede & Co.在发行人的官方股东记录上，但客户将通过受监管的保管链拥有权益。

最近的所有权审查发现，仅凭区块链记录并不能将与股票相关的代币转变为法律股份。法律结构可以为投资者提供对证券的直接或受益权益、保管索赔，或仅与其市场价格相关的合同。

该结构与合成和SPV产品不同

Kaplan表示，合成或特殊目的载体结构使投资者处于不同的法律地位，因为离岸实体可能拥有常规股票，而客户仅对该实体持有合同索赔。

在合成产品中，代币可以跟踪上市股票的价格，而不赋予其持有者对基础公司的权利。SPV支持的产品可能持有真实股票，但代币持有者的索赔可能针对单独的法律实体，而不是通过已建立的美国证券持有系统。

Prometheum、HashKey Digital Asset Group和Velocity Capital打算使用在DTC保管的股票作为提议代币背后的资产。这些公司将每个代币描述为常规证券的数字双胞胎，而不是合成工具或离岸包装。

Kaplan表示，计划中的模型将保留通过SEC注册的经纪交易商持有的证券附带的法律保护。Prometheum Capital已在SEC注册，并属于金融行业监管局，而Velocity是一家SEC注册的、FINRA成员的经纪交易商，具有传统证券清算和执行权限。

代币化股票的所有权问题已进入当前美国政策。根据9月17日宣布的为期五年的美国证券交易委员会（SEC）豁免，符合条件的代币化国家市场系统股票必须提供与其传统股票相同的权利，包括适用的投票权、股息权和清算权。仅提供价格暴露的合成产品不符合该命令的资格。

正如之前关于投资者权利的报道所述，SEC框架还允许发行人在未关联方寻求提供其股份的代币化版本时提出异议。监管机构可以在考虑链上证券交易的永久规则时修改临时豁免。

Prometheum的安排涉及国际分销，而不是向美国投资者的报价。HashKey将通过符合条件的许可交易所提供访问，受当地法律、许可条款和投资者资格要求的限制。

投资者可以通过标准DTC流程赎回代币

对于希望退出基于区块链的头寸的投资者，Kaplan表示，每个代币可以转换为传统股票或通过经纪交易商出售换取现金。这两条路径都将使用DTC的标准证券流程，因为相应的股票已经在其保管系统中。

“每个代币都是已经在DTC持有的股票的数字双胞胎，投资者可以将代币头寸转换回传统股票，或通过经纪交易商出售换取现金，使用DTC的标准流程，”Kaplan说。

根据Kaplan的说法，股息、股票拆分和其他公司行为也将通过美国证券市场使用的相同DTC渠道进行。他的评论没有列出在代币在美国常规交易时间之外交易时投票或处理公司行为的单独程序。

在经纪交易商失败的情况下，Kaplan表示，SEC规则15c3-3将要求客户证券与公司的自有财产保持分开。隔离的股票可以返回给客户，而不是成为破产公司的财产的一部分。

SIPA在美国经纪交易商系统中提供了另一层保护，尽管提议的国际分销链还将涉及在各自司法管辖区规则下运营的HashKey交易所。该具有约束力的备忘录本身并未建立每个参与国破产法下客户索赔的处理。

传统市场基础设施已开始支持其他代币化投资产品。9月16日，Ondo Finance的子公司Oasis Pro Markets加入了DTCC的Fund/SERV，成为首个被纳入处理超过85%美国共同基金交易活动的网络的代币化平台。

Oasis Pro与Prometheum Capital和Velocity一样，通过美国证券注册运营。其Fund/SERV连接支持交易处理和分销，而每个产品附带的法律权利仍取决于其保管和所有权结构。

HashKey将国际分销证券

根据谅解备忘录，HashKey将作为其许可网络内符合条件的交易所的国际分销商。Prometheum Capital和Velocity将提供将代币头寸与在美国持有的传统证券连接所需的保管、交易执行和清算服务。

“通过这一合作，多个司法管辖区的合格客户将有机会访问由SEC注册的清算基础设施支持的代币化美国股票，受适用法律和监管要求的限制，”HashKey首席执行官肖峰表示。

HashKey已经进入DTCC的数字资产工作。9月初，该公司在DTC完成涉及代币化股票、交易所交易基金和国债产品的初始生产交易后，加入了其行业小组。

Velocity的首席执行官Roy Yan表示，基础股票需要按照美国受监管的股票市场所使用的相同标准进行执行、清算和持有。Velocity与DTC、国家证券清算公司和期权清算公司保持会员关系。

提议的产品列表可能包括Russell 1000中的公司，该指数涵盖了按市值计算的1,000家最大的上市美国公司。跟踪主要指数的ETF以及美国国债、票据和债券也可能符合资格。

DTC表示，其代币化资产将享有与传统形式证券相同的所有权权益、投资者保护和权利。DTCC计划在2026年10月全面推出其代币化服务，此前在7月进行了有限的生产交易，该组织表示在宣布该计划时间表时，DTC持有超过114万亿美元的资产。

Kaplan表示，Prometheum、HashKey和Velocity仍在选择初始试点的证券和司法管辖区。启动需要明确的协议、监管批准、完成的技术和运营整合、相关许可证以及DTCC的代币化基础设施的可用性。