稳定币 2.0：谁在收取你的稳定币利息？

保证 USDT 和 USDC 的储备在第二季度为 Tether 带来了超过 10 亿美元的收益，而 Circle 则获得了数亿美元的收益。这些代币的持有者并未获得任何收益。Tether 的联合创始人 Reeve Collins 希望将这一收益与稳定币分离：这就是他所称的“稳定币 2.0”。

稳定币的储备带来了数十亿美元的收益

Tether 在 2026 年第二季度流通的 USDT 价值 1846 亿美元。其储备，主要投资于美国国债，为其带来了 15 亿美元 的净营业利润。

Circle 在同一时期获得了 6.677 亿美元 的储备收入，几乎占其营业额的 95%。

分发 USDC 的 Coinbase 在该季度从 Circle 收取了 3.246 亿美元。这一报酬的金额主要取决于平台上持有的 USDC 数量。

这些收入完全归发行方所有。发行方可以将一部分收入分配给其分销商，就像 Circle 和 Coinbase 之间的关系一样。稳定币的持有者仍然持有价值 1 美元的代币。

Reeve Collins 希望分享储备收入

一个交易平台可以持有数亿美元的稳定币，并为其客户处理数十亿美元的交易。然而，储备产生的收入仍然由发行方控制。

Reeve Collins 认为，平台应该能够收回一部分收入并将其返还给客户。

他在 9 月 23 日接受 Wu Blockchain 采访时详细阐述了他的愿景。

储备在链上是可见的，其产生的收入与稳定币分开，然后根据协议中定义的规则进行分配。这就是 Collins 所称的 “稳定币 2.0”。

稳定币本身应保持在 1 美元，并保持其作为支付手段的功能。因此，它仍然可以以目标价值进行交易或赎回，而储备的收入则单独分配。

STBL 已经将稳定币与收益分开

Collins 共同创立的 STBL 已经应用了这一原则。相同的存款会产生两个代币。USST 作为稳定币流通，而 YLD 则承载抵押品的收益。

在欧洲，MiCA 的 第 50 条 禁止电子货币代币的发行方对这些代币支付利息。在美国，GENIUS Act 也禁止稳定币的发行方向其持有者支付收益。

因此，稳定币可以继续作为支付工具，而另一个代币则承载收益。Collins 表示，他在构建模型时考虑了这些规则。

DeFi 已经将稳定币转变为收益资产

收益是 Collins 对稳定币思考的核心。然而，这个问题远远超出了发行方的范畴。对于持有资本的投资者来说，如何让这些资本获得收益也是一个问题。

在 DeFi 中，有多种机制可以利用稳定币生成收益，而无需对市场的涨跌进行投机。

稳定币可以被借出、用于提供流动性或纳入套利策略。

在 25% 俱乐部 中，每个策略都是基于同样的逻辑进行研究：了解收益来自何处，谁在支付收益，以及哪些活动能够产生收益。

25% 俱乐部 是一个私人俱乐部，拥有超过 150 名投资者，他们通过 DeFi 管理自己的稳定币储蓄，目标是每年 15% 到 25% 的收益，无需交易，无需波动，每季度只需投入几个小时。

具体运作方式：

• 一个实时管理的 10 万美元公共投资组合： 所有决策都有记录和解释。
• 经过分析和审计的 DeFi 机会： 您可以按照逐步视频指南在经过筛选的协议上进行投资。
• 对资金的完全主权： 您仍然掌握自己的资本，任何第三方都无法访问您的钱包。

稳定币将美元放在了 24 小时运转的轨道上。Reeve Collins 提出了以下问题：谁应该获得这些代币储备所产生的收入？