分析：Strategy 上週系首次以優先股為主力融資工具增持比特幣

ChainCatcher 消息，据市場消息，Strategy 上週首次以永續優先股作為增持比特幣的主要工具，標誌著其融資模式的潛在轉變。該公司週一宣布購入 22,337 枚比特幣，為史上第五大收購。其中通過 STRC 永續優先股融資 11.8 億美元，約合 16,800 枚比特幣（以均價 7 萬美元計），遠超通過普通股 ATM 計劃募集的 3.96 億美元。

普通股 ATM 計劃此前一直是其積累比特幣持倉的主要工具，目前總持倉達 761,068 枚 BTC。按 STRC 當前 11.5% 股息率計算，11.8 億美元發行帶來約 1.35 億美元年股息義務，使公司總年股息負擔超過 10 億美元。公司已預留約 22.5 億美元儲備用於支付這些義務，在融資成本上升之際提供緩衝。

由於普通股下跌超 70%，公司傾向於在不進一步稀釋股權的情況下支撐股價，因此未來將更選擇性使用普通股，主要在淨資產價值倍數顯著高於 1 或需要建立美元儲備時使用，更多依賴避免發行新普通股的 STRC 融資。STRC 自 3 月 15 日除息日以來連續三日跌破面值 100 美元，若一個月成交量加權平均價持續低於面值，公司可能考慮將股息再上調 25 個基點以支撐價格。