BONK：從Meme幣到實用性飛輪

原文來源：BONK

關鍵要點

· Bonk 於2022 年底推出，當時Solana 正處於FTX 崩盤後的低迷期，項目將其100 萬億代幣供應量的50% 分發出去，成為Solana 最大規模的空投之一（約50 萬億BONK 分發至約297,000 個錢包）。

· 最初作為Meme 代幣， Bonk 很快在Solana 生態中獲得廣泛應用，現已整合至400+ 應用，涵蓋DeFi、NFT、遊戲和支付領域。近100 萬個錢包地址持有BONK，體現出強大的社區接受度。

· BONK 與傳統短命Meme 幣的差異在於其建構了手續費驅動的銷毀機制及DAO 主導的銷毀事件。 BonkBot 和Bonk.fun 等應用程式貢獻了大部分銷毀量，同時透過Bonk Rewards 的鎖倉及BURNmas 等大型活動進一步減少流通供應。結果， BONK 總供應量已從100 兆降至約88 兆。

· BONK 已從草根Meme 幣轉型為金融化資產。 Osprey Bonk Trust、即將推出的Bonk ETF，以及Safety Shot 重塑為Bonk 財庫公司，顯示出傳統投資者獲取敞口的路徑不斷增加。這些工具在減少流通供應的同時，也帶來了與資金流動、監管審查及市場認知相關的新風險。

BONK 的起源與發行

Bonk 的構想誕生於2022 年末，當時Solana 生態因FTX 崩盤而陷入低谷。 Solana 價格從危機前約$36 暴跌至不足$10，其DeFi 活躍度和TVL（總鎖倉量）也急劇下滑。更廣泛的加密市場正處於深度熊市，比特幣和以太幣都跌至多年低點。同時，曾在2021 年暴漲的DOGE 和SHIB 等Meme 幣在2022 年底逐漸失去熱度，市場對多數山寨幣的長期價值愈發懷疑，對Meme 幣更是如此。

在這樣的背景下，Bonk 的理念應運而生，旨在作為一個社區驅動的Solana Meme幣，凝聚社區力量，重振Solana 的士氣。

Bonk 於2022 年12 月25 日正式上線，並以「Solana 上屬於大眾的狗狗幣」為品牌定位。發行過程中沒有進行私募或VC 融資，而是將100 兆代幣供應量的50%空投給活躍的Solana 生態用戶，覆蓋近30 萬個錢包地址。這次空投是Solana 史上最大規模之一，目標是核心社群群體，以最大化草根使用者的參與。

這次空投的明確目標是獎勵當時活躍的Solana 社區，涵蓋生態內的多個群體。值得注意的是，核心Solana 開發者也獲得了少量BONK 空投，作為感謝的象徵。廣泛的分發使BONK 很快就成為Solana 上持有地址最廣泛的代幣之一。

代幣供應的大部分在發行後立即進入流通，僅有21% 的早期貢獻者分配部分採用線性解鎖機制，解鎖從2022 年12 月底開始，剩餘少量鎖倉將在未來幾個月逐步解鎖，直至2026 年1 月。另一大項目相關代幣份額是16% 分配給BonkDAO。

BonkDAO 最初由11 名社區成員和核心貢獻者組成的委員會管理，該委員會控制DAO 財庫的多簽帳戶。 DAO 承諾逐步實現去中心化，並在2024 年7 月開放社區投票，透過提案銷毀BonkBot 收集的BONK，並最終整合Solana 治理平台Realms，用於社區治理投票。 BonkDAO 的許多提案圍繞著行銷活動激勵和各種代幣銷毀（如Burnmas、BonkBot 銷毀、11 月銷毀）。

Bonk 的上線伴隨著投機興趣的激增，代幣立即可在Solana DEX上交易，多個中心化交易平台也迅速上線BONK，包括Coinbase、Binance、OKX、Huobi、MEXC、Bybit、Gate.io等，均在2023 年1 月第一周完成上線。這種交易所支持幫助BONK 在數週內實現數億美元市值。

然而，最初的空投和上線熱度在年中逐漸消退，直到2023 年末，Solana 迎來更廣泛的Meme 幣熱潮，新代幣如WIF 獲得關注，但BONK 仍保持Solana 旗艦Meme 幣地位，並在此期間顯著反彈。到2023 年底，BONK 已牢固確立其在Solana 生態的核心地位，價格走勢常與SOL 同步，但波動率更高。

整合與應用

自始至終，Bonk 的策略是深度嵌入Solana 生態系統，其目的有兩面：

1. 獲取並維持社區關注度

2. 打造多元化應用場景，透過手續費或銷毀機制減少BONK 流通量

以下是BONK 的主要整合與應用：

去中心化交易平台與流動性池（2023 年1 月）： Solana 上的DEX 很快就接納Bonk，Orca 和Raydium 率先推出BONK 流動性池，並提供激勵收益。此外，一個Bonk 品牌的DEX——BonkSwap 也在2023 年初出現。

交易機器人- BonkBot（2023 年中）： Bonk 生態中最具影響力的應用之一是BonkBot，這是一款Telegram 交易機器人，我們在先前的交易機器人產業報告中曾提及。 BonkBot 允許用戶透過聊天介面交易任何Solana 代幣，收取交易量1% 的手續費，並將其中10% 用於回購並銷毀BONK。在2024 年初Solana Meme 幣熱潮期間，BonkBot 曾連續數月成為領先的交易機器人。儘管此後在交易機器人領域的成長停滯，但其核心用戶仍持續貢獻穩定的手續費收入，從而支持BONK 的銷毀。

代幣發行平台– Bonk.fun（2025 年第二季）：在Raydium 推出模組化發行平台LaunchLab 後，Graphite Protocol 與BONK 合作推出了Bonk.fun，這是一個基於LaunchLab 產品構建的Bonk 主題發行平台。與Pump.fun 類似，Bonk.fun 允許任何人無許可地發行新的SPL 代幣，並且高度傾向於Meme 幣活動。

Bonk.fun 在上線後迅速引發熱潮，幾週內日交易量突破4 億美元。此後熱度在幾個月內有所回落，直到7 月初，Bonk.fun 突然超越Pump.fun，在高峰期佔據Solana 發行平台交易量的60%+。

與BonkBot 類似，Bonk.fun 會將平台產生的部分手續費用於回購併銷毀BONK 。我們將在後續章節更詳細地探討這些主要銷毀驅動因素的影響。

遊戲– Bonk Arena（2025 年6 月）： Bonk 透過Bonk Arena 進入GameFi 領域，這是一款由Bravo Ready 開發的「擊殺即賺」街機射擊遊戲。 Bonk Arena 於2025 年6 月上線，是一款網頁/瀏覽器遊戲，玩家需支付10,000 BONK（上線時約$0.15）才能進入死亡競賽，擊敗對手即可贏取其BONK 押注。遊戲中使用的BONK 有50% 分配用於代幣銷毀、BONK 質押獎勵和慈善捐贈。 Bonk Arena 可直接透過Phantom 錢包訪問，並計劃登陸Solana 的Saga 手機和PSG1 遊戲掌機。

健身應用程式– Moonwalk（2024–2025）： Moonwalk 是BONK 生態中第一批「真實世界激勵（RWA-Fitness）」應用程式之一，透過將健身行為遊戲化，使用戶能夠透過走路、跑步等日常活動獲得鏈上獎勵。 Moonwalk 的長期目標是擴大Web3 健身的使用者基礎，並將平均使用者的日常運動轉化為鏈上行為數據，為整個BONK 生態帶來更真實的使用者需求與健康的成長指標。透過Moonwalk，Bonk 不再只停留於社交或交易應用，而是進入「真實世界使用場景」的領域，進一步拓寬了BONK 在Web3 之外的吸引力。

數位藝術– Exchange Art： Exchange Art 是Solana 上最大規模的數位藝術與NFT 交易平台之一。 2025 年，BONK 與Solana 共同合作，推出現實世界中的Crycol Gallery（紐約），並將畫廊作品全部登陸Exchange Art，實現「線上+ 線下」的藝術展示閉環。 Exchange Art 支持藝術家接受BONK 作為購買貨幣，並在部分活動中整合BONK 相關藝術主題，讓BONK 成為Solana NFT 文化的一部分。

公益慈善– Buddies for PAWS： Buddies for PAWS 是BONK 的全球動物公益計劃，採用“社區捐贈+ BONK 官方1:1 匹配”的方式支持多家動物保護機構。該計劃強化了BONK「來自社群、回饋社群」的敘事，擴大BONK 的國際影響力，並向傳統世界傳遞正面的品牌價值。雖然捐款中並不會直接導致銷毀，但透過BONK 文化的提升與媒體擴散，間接增強了BONK 的社會接受度與長期價值黏性。

跨鏈橋：隨著Bonk 的成長，它開始擴展至其他鏈。 Wormhole 等跨鏈橋使BONK 能夠在Ethereum、BNB Chain、Base 等鏈上流通。到2025 年，BONK 已透過跨鏈橋或包裝代幣在13 條區塊鏈上可用，顯著提升了可訪問性。然而，Solana 仍是BONK 活動的核心鏈。

多鏈部署： Bonk 也正在探索在不同區塊鏈平台推出DeFi 產品。近期計劃包括在Monad 上推出BONAD，一個類似Bonk.fun 的Meme 幣發行平台。未來，Bonk 產品的重新部署或擴展至更多區塊鏈生態，可能進一步推動BONK 的回購與銷毀壓力。

這一廣泛的整合展示了Bonk 不僅僅定位為Meme 幣的願景。透過將代幣嵌入多種應用場景，Bonk 致力於創造超越純零售投機的有機需求。

供給面證據：「通縮型狗狗幣」

幾乎所有Meme 幣在最初熱度消退後都會逐漸消失，但Bonk 社區選擇轉向構建可持續生態系統。到 2024 年，一個新的敘事開始形成： “BONK 不只是Meme 幣” ，其核心在於手續費收入與代幣銷毀機制。

手續費產生與分配

如前所述， BonkBot 和Bonk.fun是推動應用程式手續費用於BONK 回購和銷毀的最具影響力的應用。

BonkBot 對每筆交易收取固定1% 手續費：

· 其中10% 用於市場回購BONK 並銷毀

· 另10% 轉入BonkDAO 多簽錢包

因此， BonkBot 所有手續費的20% 直接惠及BONK 持有者——一半透過永久銷毀，另一半透過DAO 累積（迄今這些資金最終也透過治理提案用於銷毀）。

迄今為止，BonkBot 已累積產生超過$87M 的交易手續費，其中約$8.7M 用於BONK 銷毀，另有$8.7M 累積至DAO 。雖然2024 年是BonkBot 的高光年份，但近期交易量和手續費已明顯回落。過去30 天的手續費約$667k，這意味著年化BONK 銷毀約$810k（如果DAO 分配的10% 也用於銷毀，總額可能達到$1.6M ）。

除了BonkBot 之外， Bonk.fun在2025 年中期成為BONK 銷毀的重要推手。該平台對基於Bonding Curve 的交易量收取1% 手續費。截至8 月11 日，Bonk.fun 將50% 的交易手續費用於市場回購併銷毀BONK ，此後比例調整為35%，但Safety Shot 承諾將其10% 收入份額的90% 再投資於購買BONK，使得實際回購與銷毀比例達到44%。

如圖所示，Bonk.fun 在7 月交易量激增，並在市場份額上超越Pump.fun，僅7 月就創造了超過$37M 的收入，其中50% 用於BONK 銷毀。然而，自7 月以來，Bonk.fun 的活動和收入已下降超過90%。過去30 天的收入約$812k，這意味著在35% 銷毀比例下，年化BONK 銷毀約$3.5M （若考慮Safety Shot 的再投資，實際銷毀壓力可能更高）。

Bonk 生態中的其他應用相對小眾，但通常遵循相同的模式：將部分手續費用於回購並銷毀BONK。這些應用包括BonkSwap、Bonk Arena、Bonk Validator ，以及其他Bonk 關聯的應用或整合。

關鍵結論是：

· Bonk 的銷毀壓力幾乎完全來自BonkBot 和Bonk.fun 的成功

· 各類小型應用對整體銷毀率影響微乎其微

儘管如此，Bonk 核心團隊和社群持續推出新的Bonk 相關應用程式、遊戲和集成，這為未來創造新的BONK 供應減少來源提供了可能性。

自主銷毀與鎖倉機制

除了主要的Bonk 相關應用，另一個大銷毀來源來自DAO 投票、活動以及社區/文化決策。

· Bonk DAO 銷毀： DAO 會定期提議銷毀財庫中透過收入分成累積的代幣。例如， 2024 年4 月銷毀約2,780 億BONK 是由委員會投票決定，而2024 年7 月銷毀約840 億BONK則是社區投票（任何持有者可暫時質押BONK 參與投票）。

· 活動銷毀（如BURNmas）： BURNmas 是一項激勵性行銷活動，DAO 承諾根據推文和其他社交互動銷毀不同數量的BONK。從2024 年11 月15 日至12 月24 日，DAO 和社區每天銷毀代幣，目標為1 兆BONK，最終實際銷毀1.69 兆BONK。

· DeGods 分配銷毀：整個DeGods 空投分配（5000 億BONK）於2023 年1 月被銷毀。作為Solana NFT 項目，DeGods 最初包含在BONK 空投中，但在其宣布遷移至Ethereum 後，社區和Bonk 團隊一致決定銷毀該分配。

除了銷毀機制，Bonk 在2024 年中推出了Bonk Rewards 鎖倉（質押）機制，以鼓勵長期持有。用戶可以選擇1 個月至1 年的鎖倉期限，期限越長獎勵倍數越高。作為回報，鎖倉用戶可獲得Bonk Rewards 池的份額，該池由Bonk 生態系統收入提供資金，獎勵以USDC 為主，輔以少量BONK，並定期發放。

目前，約3.5 兆BONK 被鎖倉，佔總供應量的約4%。

需求面驅動：接取與傳統金融產品

Osprey Bonk Trust於2024 年10 月由Osprey Funds 推出，是一個特拉華州Grantor Trust，旨在為美國合格投資者提供無需直接持有代幣的BONK 被動敞口。信託以506(c) 私募形式發行，最低投資額$10,000 ，收取2.5% 年度管理費，並採用封閉式結構（不允許直接贖回份額）。

截至2025 年11 月21 日，該信託持有約$20.2M 資產，對應1,097 萬份額，每份額約由209,000 BONK 支撐。

該信託目前託管約2.3 兆BONK，佔總供應量的約2.6%，這是一筆被長期鎖定、從市場中移除的顯著份額。 Osprey 表示，一旦滿足OTCQX 上市的時間和資產要求，計劃將該信託掛牌交易，為公眾市場投資者提供類似Grayscale GBTC 的股票代碼交易方式。然而，在正式上市前，流動性僅透過定期私募實現，因無贖回機制，有以下風險：

1.無法贖回，份額只能在二級市場交易

2. 上市後可能出現溢價或折價交易，此風險在類似封閉式基金（如GBTC）中已有歷史案例

與信託並行，Osprey 與REX Shares 合作申請Bonk ETF，該產品將直接持有BONK，並在一級市場提供每日申購/贖回。包括BONK、TRUMP、DOGE在內的多隻Rex-Osprey Meme 幣ETF 預計在9 月12 日通過SEC 75 天審查窗口後開始交易。

此外， Tuttle Capital 正在推進2 倍槓桿Bonk ETF及其他槓桿加密ETF，但SEC 批准仍不確定。若獲批，這些ETF 將為BONK 提供合規、交易平台上市的投資管道，可能帶來邊際資金流入。值得注意的是，光是2025 年7 月傳出2 倍Bonk ETF 的消息時，BONK 價格單日上漲約10%，顯示市場預期更便利的接取方式會提升需求。最終，這些產品的實際影響需等交易上線並觀察資金流入。

2025 年8 月，總部位於佛羅裡達州的健康飲品公司Safety Shot重塑為首家公開上市的BONK 數位資產財庫公司（DATCO） ，並將BONK 作為核心財庫資產。公司承諾購買最高$115M 的BONK（約佔總供應量4-5%） ，首筆$25M 收購與BonkDAO 合作完成，並獲得Bonk.fun 10% 收入分成。公司隨後更名為Bonk, Inc.（納斯達克代碼：BNKK），以強化其與BONK 生態的關聯。

Bonk, Inc. 透過可轉換優先股和ATM 增發籌集資金，用於購買並持有BONK，並承諾將90% 的Bonk.fun 收入再投資於BONK。儘管BNKK 名義上仍經營飲品業務以維持上市資格，但其核心策略是為傳統投資者提供股票化的BONK 曝險。該舉措引發劇烈波動——公告當天股價下跌近50%，但在Bonk ETF 上市前，它為BONK 提供了一個公開股權市場的投資渠道，並推動市場對BONK 的無差別買盤，直至完成$115M 收購承諾。

BONK 的需求面故事是金融化：一個最初的草根Meme 幣，如今透過投資信託、潛在ETF、上市公司和衍生性商品市場進入傳統金融體系。這些產品若成功，可能為BONK 注入大量資金，但也帶來新的風險，如資金流動、溢價折價、監管審批，使原本純零售驅動的市場變得更複雜。

代幣經濟學：供需核算

BONK 總供應量已從最初的100 兆降至約88 兆，主要由於各類銷毀機制。

在這88 兆中，已有多個非流通來源：

· Bonk Rewards 鎖倉

· BonkDAO 持倉

· Osprey Bonk Trust 與Safety Shot 持倉

這些合計佔剩餘總供應量的超過14% ，基本上已從市場中移除。

此外，原始Bonk Contributors分配仍有約2 兆代幣待解鎖，預計將在未來幾個月內完全解鎖。

我們也可以透過將BonkBot 和Bonk.fun 的收入運行速率投射到代幣供應減少，來展示它們對供應的影響。根據先前計算的30 天年化收入，BonkBot 和Bonk.fun 預計每年分別銷毀約840 億和3,700 億BONK ，兩者合計約佔總供應量的0.5%。

本質上，Bonk 的故事圍繞著受限供應與持續銷毀。積極的催化因素包括：

· 新的鎖倉工具，進一步減少流通供應

· Bonk 相關應用收入增加，推動銷毀重新加速

反之，如果Bonk ETF 上線後Osprey Bonk Trust 開始提供贖回機制，或BonkBot、Bonk.fun 等應用的市場份額進一步下降，我們預計BONK 價格將面臨下行壓力。

風險因素

營運風險

BONK 的價值越來越與BonkBot、Bonk.fun等應用的表現掛鉤，因為它們直接影響銷毀量。 Bonk 團隊和社群能否持續抓住新敘事、推出能產生手續費並推動銷毀的應用、保持在加密市場的相關性，已成為成功的關鍵驅動因素。

這種模式高度週期性：產品熱度上升時極具建設性，但當熱度消退時同樣會出現反身性下跌。我們在BonkBot 和Bonk.fun 上已觀察到這種現象——BONK 在這些應用佔據主導時暴漲，但在市場份額被競爭對手奪回後也遭遇下跌。

生態競爭風險

Solana 的Meme 幣生態並非壟斷。如果出現更具話題性的Meme 幣（如今年早些時候的TRUMP），用戶可能會從BONK 轉向其他代幣。同樣，Bonk 產品在Solana 生態中面臨競爭壓力：

· 2024 年BonkBot 曾是交易機器人市場的龍頭，但隨後被邊緣化

· Bonk.fun 在2025 年7 月曾短暫佔據Solana Launchpad 市場份額的多數，但Pump.fun 很快就重新奪回主導地位

如果Bonk 產品持續失去市場份額，推動手續費進入銷毀的敘事將失效。 Bonk 必須保持文化相關性，同時適應Solana 上日益競爭激烈的DeFi 和交易應用生態。

聲譽與倫理風險

Bonk 天生與投機狂熱有關。如果Bonk 品牌下發生重大詐騙或跑路事件，可能會波及整個生態。例如：

· 如果Bonk.fun 上發行的惡意代幣跑路，用戶可能會歸咎於平台或Bonk

· 如果網紅推廣BONK 後價格暴跌，媒體可能會將其貼上「拉高出貨」標籤

團隊試圖將Bonk 定位為社區友好，但Meme 幣歷史上也有負面案例，例如名人代幣引發訴訟、Crypto Twitter 對「明星幣」的批評。此外，Safety Shot 宣布BONK 財庫策略後股價暴跌近50%，可能表示市場認為此舉「不嚴肅」。如果這種敘事擴散（媒體嘲諷Bonk 財庫為荒唐），可能會阻礙更多採用，如Bonk ETF 產品，甚至引發監管對Meme 幣財庫的審查。

結語

BONK 從一次節日空投演變為Solana 最具影響力的原生資產之一，體現了社區力量、實驗精神和廣泛整合。其手續費驅動銷毀+ 文化黏性模式賦予其比大多數Meme 幣更長的生命週期，而傳統金融工具的接納標誌著合法性的新篇章。

然而，BONK 的未來取決於社區能否持續創新、捍衛文化護城河，並在競爭和敘事變化中維持有效的銷毀機制。如果成功，BONK 將成為Meme 幣如何轉型為持久生態資產的典型案例。

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