من القضاء على الوسطاء إلى أن تصبح واحدًا من أجل الذكاء الاصطناعي

تقوم العديد من شركات العملات المشفرة بتحويل نفسها إلى الذكاء الاصطناعي من خلال الاستفادة من مزاياها في مرافق الطاقة، مع تدفق رأس المال إلى الذكاء الاصطناعي، مما يحول الصناعة من القضاء على الوسطاء إلى أن تصبح وسطاء للذكاء الاصطناعي.

كتب بواسطة: كاثي

أنفقت Galaxy Digital 65 مليون دولار في عام 2022 للاستحواذ على منشأة تعدين بيتكوين بقدرة 180 ميغاوات. هذا العام، بدأت الأرض بالإيجار إلى CoreWeave بموجب عقد إيجار لمدة 15 عامًا، مما يولد متوسط دخل سنوي يزيد عن مليار دولار.

اتخذت Crusoe نهجًا أكثر وضوحًا. باعت مراكز بيانات بيتكوين الخاصة بها البالغ عددها 425 إلى NYDIG وانتقلت إلى تكساس لبناء Stargate لـ OpenAI.

تقوم الشركات الثلاث بتحويل قوي نحو الذكاء الاصطناعي.

هذه ليست مجرد جولة أخرى من قصص "الذكاء الاصطناعي بالإضافة إلى blockchain". إنهم لا يصدرون رموزًا، ولا يكتبون أوراقًا بيضاء، ولا ينشئون بروتوكولات. ما يبيعونه هو قوة الحوسبة، والخزائن، ومنتجات الذكاء الاصطناعي، مع عملاء مثل OpenAI وMicrosoft وCoreWeave.

يتدفق المال أيضًا في نفس الاتجاه. في الربع الأول من عام 2026، جمعت حوالي 6000 شركة ناشئة على مستوى العالم 300 مليار دولار، حيث حصل الذكاء الاصطناعي على 242 مليار دولار، مما يمثل 80%. خلال نفس الفترة، تم تأسيس 8 صناديق جديدة للعملات المشفرة فقط، بإجمالي 1.1 مليار دولار، وهو أدنى ربع منذ الربع الثالث من عام 2020.

كيف يمكن لصناعة تعتمد على الرموز أن تؤمن مكانًا في الذكاء الاصطناعي؟

01 لقد باعوا دائمًا نفس الشيء

دعونا نلقي نظرة على حسابات Galaxy.

Helios هو منشأة تعدين في غرب تكساس، تم شراؤها مقابل 65 مليون دولار في عام 2022. أوقفت Galaxy التعدين، واستثمرت 350 مليون دولار من أموالها الخاصة، واقترضت 1.4 مليار دولار في ديون للتجديدات.

هذا العام، في المرحلة الأولى من التسليم، تم تسليم 133 ميغاوات من الحمل الحرج لتكنولوجيا المعلومات إلى CoreWeave، وبدأ الإيجار في التراكم. في المجموع، التزمت CoreWeave بـ 526 ميغاوات بموجب عقد إيجار لمدة 15 عامًا، بالإضافة إلى خيارين للتجديد لمدة خمس سنوات.

أصبح الأصل الذي تم شراؤه مقابل 65 مليون دولار عملًا يولد مليار دولار في الإيجار السنوي.

كان مسار Crusoe أكثر جذرية. بدأت الشركة بتوليد الطاقة من الغاز المصاحب في حقول النفط، وكان تعدين بيتكوين هو الاستخدام الأول لتلك الطاقة. في عام 2025، باعت أعمالها بالكامل في بيتكوين، جميع مراكز البيانات المودولية البالغ عددها 425.

تم استخدام الموارد المحررة في أبيلين، تكساس. هنا حيث تم التخطيط لمرحلة 1 من Stargate الخاصة بـ OpenAI، بقدرة 1.2 غيغاوات. في مايو 2025، جمعت Crusoe 11.6 مليار دولار في ديون وحقوق ملكية لذلك.

في مارس من هذا العام، وقعت Microsoft على 900 ميغاوات أخرى بجوارها. تم التخطيط في النهاية لأبيلين بالكامل ليكون بقدرة 2.1 غيغاوات.

من الجدير بالذكر التوقيت. اشترت Galaxy Helios في عام 2024، وأنفقت Tether 420 مليون دولار على Nvidia H100 أيضًا في عام 2023.

في ذلك الوقت، بدأ ChatGPT للتو في اكتساب الزخم، ولم تكن مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي شيئًا يتسابق الجميع للحصول عليه بعد. لم تدخل هذه الشركات في مطاردة اتجاه؛ كانوا قد تم وضعهم بالفعل عندما هبت الرياح.

في هذه النقطة، فإن المنطق وراء التحول بسيط جدًا.

ما تعلمته شركات العملات المشفرة حقًا على مدار العقد الماضي هو شيء واحد: كيفية تحويل الكهرباء الرخيصة والأراضي غير المرغوب فيها إلى صفوف من الخزائن التي يمكن تشغيلها، وتبدد الحرارة، وتعمل بكامل طاقتها على مدار الساعة.

ما ينقص الذكاء الاصطناعي حاليًا هو بالضبط هذا.

لذا فإن أولئك الذين يمتلكون الكهرباء والأراضي يجدون أنه من الأسهل التحول. الأصول جاهزة، والعملاء جدد، وفصل واحد فقط يفصلهم.

الآخرون ليسوا غير قادرين على التحول؛ عليهم فقط اتخاذ بضع خطوات إضافية. يحتاجون إلى إثبات أنهم يمكنهم القيام بأكثر من مجرد إصدار الرموز.

02 ليس مجرد بيع الأراضي

تتخذ Tether مسارًا مختلفًا.

قسمها للذكاء الاصطناعي، QVAC، غير مرتبط بإصدار الرموز: إنه يطور مجموعة أدوات تطوير برمجيات مفتوحة المصدر متعددة المنصات تسمح لنماذج ذات مليار معلمة بالعمل مباشرة على أجهزة الكمبيوتر المحمولة، وبطاقات الرسومات القياسية، أو حتى الهواتف المحمولة.

في مارس من هذا العام، أصدرت QVAC إطار عمل ضبط LoRA لنموذج BitNet 1-bit الخاص بـ Microsoft؛ في أبريل، أصدرت مجموعة الأدوات؛ وفي يونيو، جعلت خوارزمية ضغط الذاكرة لمعهد أبحاث Google TurboQuant تنفيذًا مفتوح المصدر. هناك أيضًا تطبيق ذكاء اصطناعي محلي يسمى Workbench.

يبدو أن شركة مستقرة تقوم بتحسين الاستدلال على الحافة أمر سخيف، لكن هذه الأشياء موجودة بالفعل على GitHub.

لقد سلكت أموال Tether أيضًا مسارًا أكثر تعقيدًا. في ديسمبر 2024، قامت باستثمار استراتيجي بقيمة 775 مليون دولار في منصة الفيديو Rumble؛ في يونيو من هذا العام، أكمل Rumble الاستحواذ على الشركة المدرجة في ألمانيا Northern Data، وحصل على 85.2% من الأسهم.

تمتلك Northern Data أكثر من 22000 وحدة معالجة رسومات لعمليات السحابة الأوروبية، بالإضافة إلى حوالي 250 ميغاوات من قدرة مركز البيانات بحلول عام 2027. وقد رفعت توجيه إيراداتها لعام 2026 من 130 مليون يورو إلى 150 مليون يورو إلى 170 مليون يورو إلى 190 مليون يورو، موقعة عقد سحابة GPU متعدد السنوات بقيمة 270 مليون دولار مع Together AI.

أرباح من العملات المستقرة، متجاوزة شركة فيديو، تحولت في النهاية إلى منشأة GPU في أوروبا.

لم تكن 70 مليون دولار من Crypto.com مجرد جالسة بلا حراك. بدأ Marszalek في بناء فريق بعد الاستحواذ على AI.com في أبريل 2025، مع إطلاق المنتجات بعد Super Bowl، مع التركيز على وكلاء الذكاء الاصطناعي الشخصيين الذين يمكنهم إرسال الرسائل، وتنفيذ العمليات عبر التطبيقات، وتداول الأسهم. وهو في الوقت نفسه الرئيس التنفيذي لشركتين.

من الناحية المالية، أغلقت Paradigm صندوقها الرابع بقيمة 1.2 مليار دولار في 8 يوليو، مشيرة بوضوح إلى الذكاء الاصطناعي والروبوتات كمجالات تركيز. تدير هذه الشركة لرأس المال المخاطر ما يقرب من 12 مليار دولار في استثمارات العملات المشفرة وقد استثمرت بالفعل في شركة توصيل الطائرات بدون طيار Zipline وشركة الدفاع الفضائي True Anomaly.

الحالة الأكثر سخرية هي OpenRouter.

المؤسس أليكس أتالا هو أحد المؤسسين والرئيس التنفيذي للتكنولوجيا في OpenSea. غادر في أوائل عام 2023 لإنشاء أداة تعمل كمفتاح لأكثر من 400 نموذج كبير: يقوم المطورون باستدعاء واجهة برمجة التطبيقات مرة واحدة، ويقرر ما إذا كانت الطلبات تذهب إلى GPT أو Claude أو أي نموذج مفتوح المصدر.

في مايو من هذا العام، جمعت OpenRouter 113 مليون دولار في تمويل السلسلة B، مع تقييم قدره 1.3 مليار دولار. لديها 8 ملايين مطور مسجل وتعالج 250 تريليون رمز أسبوعيًا.

في صناعة قضت عشر سنوات في الجدال حول "عدم الحاجة إلى الوسطاء"، فإن أنجح شركة ظهرت هي تلك التي تعمل كوسيط للنماذج.

من ناحية أخرى، يتم سحب الأموال في العملات المشفرة بسرعة ملحوظة. في أبريل 2026، استثمر رأس المال المغامر العالمي في العملات المشفرة 659 مليون دولار فقط في شهر واحد، وهو الأدنى في عامين، بانخفاض 75% على أساس سنوي.

لماذا يغادر المال؟ لم تقل Paradigm الكثير، لكن دفاتر الحسابات الخاصة بـ LPs واضحة. بعد انهيار FTX وTerra وThree Arrows، لم يتم استعادة الثقة المؤسسية في صناديق العملات المشفرة. المشاريع التي حصلت على تقييمات عالية في الدورة الأخيرة لم تولد إيرادات ولم تجمع مستخدمين حقيقيين.

على الأقل في الذكاء الاصطناعي، هناك فواتير للتحقق.

آخر مرة غيرت فيها هذه الصناعة اتجاهها بشكل جماعي كانت بعد انهيار ICO في عام 2018 عندما تحول الجميع إلى DeFi.

في ذلك الوقت، كان الأمر مجرد تغيير غرف في منزلهم.

هذه المرة، إنهم ينتقلون للخارج.

03 لكن بطاقة التقرير مقسمة

لم ينجح الجميع في التحول.

Canaan هو مثال عكسي. حاولت هذه الشركة، التي تصنع آلات تعدين بيتكوين، أيضًا الدخول في رقائق الذكاء الاصطناعي، مما أسهم بحوالي 900,000 دولار من الإيرادات من هذا القطاع في عام 2024. كانت الإيرادات الإجمالية للشركة في ذلك العام 269.3 مليون دولار.

900,000 دولار مقارنة بـ 269.3 مليون دولار. واستهلك هذا القطاع 15% من إجمالي نفقات التشغيل للشركة.

في يونيو 2025، أغلقت Canaan أعمالها في رقائق الذكاء الاصطناعي وعادت إلى بيع آلات التعدين.

تقوم شركات التعدين أيضًا بتصنيف نفسها. تلك التي تمتلك الكهرباء، والاتصالات بالشبكة، والمرافق الجاهزة أمنت عقودًا طويلة الأجل مع Microsoft وGoogle؛ بينما اختفت تلك التي تمتلك فقط آلات التعدين وبيان صحفي بعد الإعلان.

نفس ميغاوات، في الشركات القادرة على التسليم، هو عقد إيجار لمدة خمسة عشر عامًا؛ في الشركات التي لا تستطيع، هو مجرد شريحة.

المعيار المميز هو في الواقع شيء واحد: هل يدفع أي شخص حقًا مقابل ذلك؟

لدى Galaxy إيجار CoreWeave، ولدى Crusoe حرم Microsoft وOpenAI، ولدى OpenRouter 8 ملايين مطور يستدعون واجهة برمجة التطبيقات الخاصة به. لدى Canaan إيرادات سنوية قدرها 900,000 دولار، وقد اكتشفت هذه الحسابات.

04 الخاتمة

هذه الشركات لا تقوم بـ "الذكاء الاصطناعي المشفر"؛ إنهم يقومون بالذكاء الاصطناعي.

ما تم جلبه حقًا ليس التكنولوجيا. إنه مجموعة من الأشخاص الذين يعرفون كيفية جمع مليارات عندما لا يؤمن بك أحد وكيفية تحويل قطعة من الأرض القاحلة إلى منشأة مزودة بالطاقة في غضون عام. هذه المهارات لا علاقة لها بـ blockchain؛ لقد تم صقلها فقط في صناعة العملات المشفرة.

يجب أيضًا أن يتضح أن الانتقال للخارج لا يعني الفوز. لن يتم تشغيل حرم Microsoft في أبيلين Crusoe حتى منتصف عام 2027، وقد تم إطلاق منتج الذكاء الاصطناعي الخاص بـ Crypto.com للتو، ولا يزال Rumble، بعد الاستحواذ على Northern Data، بحاجة إلى إثبات أنه يمكنه تشغيل المنشأة.

لم يصل أي من هذه الأمور إلى مرحلة القبول بعد. الشيء الوحيد الذي يمكن تأكيده هو واحد: تم وضع الرهانات، وهي على طاولة شخص آخر.

قبل عشر سنوات، قالوا إنهم يريدون القضاء على الوسطاء.

الآن هم يعملون كوسطاء للذكاء الاصطناعي.