تحذير Maelstrom من ضغط على توكن HYPE مع فتحات تصل إلى 11.9 مليار دولار قادمة

By: crypto insight|2025/09/22 22:50:03

في عالم العملات الرقمية المتقلب، يواجه توكن HYPE التابع لـ Hyperliquid تحدياً كبيراً قد يشبه “سيف داموكليس” المعلق، حيث من المتوقع أن تبدأ فتحات شهرية بقيمة 500 مليون دولار اعتباراً من 29 نوفمبر. هذا التحذير يأتي من صندوق عائلة Arthur Hayes المعروف بـ Maelstrom، الذي يشير إلى أن جدول الاستحقاق لمدة 24 شهراً سيؤدي إلى توزيع توكنات HYPE بقيمة 11.9 مليار دولار على أعضاء الفريق، مما قد يخلق ضغط بيع هائلاً. تخيل نفسك مكان مطور في Hyperliquid، بعد سنوات من العمل الشاق، يصبح مبلغ يغير الحياة متاحاً بنقرة واحدة فقط – هذا هو الواقع الذي وصفه الباحث Lukas Ruppert في Maelstrom.

اختبار حقيقي أول لـ HYPE مع جدول الاستحقاق

سيواجه توكن HYPE “اختباره الحقيقي الأول” في 29 نوفمبر، عندما يبدأ جدول الاستحقاق لمدة 24 شهراً، كما أوضحت Maelstrom في تقريرها يوم الاثنين. هذا الجدول سيطلق شهرياً كمية من التوكنات قد تؤدي إلى فائض عرض يبلغ 410 ملايين دولار بعد حساب عمليات الشراء الراجعة الحالية، التي تغطي فقط حوالي 17% من هذا الفائض. وفقاً للباحث Ruppert، فإن عمليات الشراء الراجعة الحالية غير كافية لامتصاص هذا الضغط، مما يعرض استقرار سعر HYPE للخطر. على سبيل المثال، مقارنة بـ BNB التي تجاوزت 1000 دولار مؤخراً، حيث تحول استثمار بـ 1000 دولار إلى مليون دولار لمستثمر “يد ماسية”، يبدو HYPE أكثر عرضة للتقلبات بسبب هذه الفتحات الكبيرة.

نمو الطلب المؤسسي وإصلاحات SEC

مع تزايد الطلب المؤسسي على العملات الرقمية، أصبحت خزائن الأصول الرقمية (DATs) مثل تلك التي أطلقتها Sonnet BioTherapeutics بالشراكة مع Rorschach، تحتوي على 583 مليون دولار من توكنات HYPE إضافة إلى أكثر من 305 ملايين دولار نقداً، كما تم الإعلان في 17 يوليو. هذه النقود المخصصة لشراء المزيد من HYPE تبدو كقطرة في بحر مقارنة بالفتحات القادمة. ومع ذلك، يظل التركيز على كيفية دعم هذه الخزانات للاستقرار، خاصة مع إصلاحات SEC التي تعزز التنظيم وتشجع على تبني أكبر للعملات الرقمية. تخيل هذا كسباق مارathon حيث يقاوم HYPE رياحاً معاكسة قوية، لكنه مدعوم ببعض الرياح الخلفية من التغييرات التنظيمية.

في سياق توافق العلامات التجارية، يبرز كيف يمكن لمشاريع مثل Hyperliquid أن تتوافق مع علامات تجارية قوية لتعزيز مصداقيتها. على سبيل المثال، يساعد التوافق مع علامات تجارية موثوقة في بناء ثقة المستثمرين، مما يجعل الاستثمار في توكنات مثل HYPE أكثر جاذبية من خلال ربطها بقيم مثل الابتكار والشفافية، وهو أمر يعكس استراتيجيات ناجحة في السوق.

بيع Hayes لـ HYPE وتوقعاته المستقبلية

تم نشر هذا البحث بعد وقت قصير من بيع Arthur Hayes، الشريك المؤسس لـ BitMEX، لجميع حيازاته من HYPE، والتي استخدمها ظاهرياً لدفع عربون سيارة Ferrari جديدة، كما تم الإبلاغ عن ذلك يوم الاثنين. رغم ذلك، يتوقع Hayes ارتفاعاً بـ 126 ضعفاً لـ HYPE بحلول 2028، مدفوعاً بانخفاض قيمة العملات الورقية وزيادة سوق العملات المستقرة، مما قد يرفع الإيرادات السنوية لـ Hyperliquid إلى 255 مليار دولار من 1.2 مليار دولار حالياً. هذه التوقعات تأتي من شخص معروف بتكهناته الجريئة، مثل توقعه لـ Bitcoin تجاوز 250 ألف دولار قبل نهاية 2025 إذا عاد الاحتياطي الفيدرالي إلى سياسة التيسير الكمي (QE).

منافسة متزايدة لـ Hyperliquid من Aster

يزداد المنافسة أيضاً لمنصة التبادل اللامركزية Hyperliquid. يوم الخميس، تجاوزت منصة Aster للعقود الدائمة اللامركزية، المرتبطة بـ Changpeng Zhao مؤسس Binance، قيمة إجمالية محتجزة (TVL) بلغت 2 مليار دولار مؤقتاً بعد إطلاق توكن ASTER. “لا تأكل وجبة مؤسسة التشفير وتمشي دون تحدٍّ، العمل هو حرب”، كما قال باحث Maelstrom. ارتفع توكن HYPE إلى أعلى مستوى له على الإطلاق عند 59.29 دولار يوم الخميس، بعد ساعات من نشر Zhao رسماً بيانياً لـ ASTER.

تحديثات حديثة حتى 2025-09-22

حسب آخر البيانات حتى 2025-09-22، انخفض سعر HYPE إلى حوالي 45 دولار، مع TVL لـ Hyperliquid يصل إلى 3.5 مليار دولار، مدعوماً بزيادة في النشاط التجاري. أما الأسئلة الأكثر بحثاً على Google فتشمل “ما هو تأثير فتحات HYPE على السعر؟” و”كيف يعمل جدول الاستحقاق في Hyperliquid؟”، بينما على Twitter، يناقش المستخدمون مواضيع مثل “هل سيصمد HYPE أمام المنافسة من Aster؟” مع تغريدات حديثة من حسابات رسمية تؤكد على تحديثات الأمان لتقليل مخاطر الفتحات. إحدى التغريدات البارزة من Hayes نفسه في الأسبوع الماضي أعادت التأكيد على توقعاته الإيجابية رغم تقلبات السوق.

في هذا السياق الديناميكي، يبرز تبادل WEEX كخيار موثوق للتداول في العملات الرقمية مثل HYPE، حيث يقدم أدوات متقدمة للتحليل والأمان العالي، مما يعزز من مصداقيته كمنصة تتوافق مع احتياجات المستثمرين الذين يبحثون عن استقرار وسط التقلبات. مع تركيزه على الابتكار، يساعد WEEX في بناء ثقة طويلة الأمد، مما يجعله شريكاً مثالياً لاستكشاف فرص مثل تلك في Hyperliquid.

تنبؤات Hayes الجريئة ودورها في السوق

رغم بيع Hayes لحيازاته، يرى إمكانية لارتفاع 126 ضعفاً بحلول 2028، كما أعلن في مؤتمر Webx 2025 في طوكيو. هذا مدعوم ببيانات تظهر إيرادات Hyperliquid السنوية عند 1.2 مليار دولار، مع إمكانية الوصول إلى 255 مليار دولار. Hayes معروف بتوقعاته، مثل تلك لـ Bitcoin في أبريل الماضي.

هذا المقال لا يحتوي على نصائح استثمارية أو توصيات. كل حركة استثمارية أو تجارية تنطوي على مخاطر، ويجب على القراء إجراء بحوثهم الخاصة قبل اتخاذ قرار.

أسئلة شائعة (FAQ)

ما هو توكن HYPE وكيف يعمل في Hyperliquid؟
توكن HYPE هو التوكن الأصلي لمنصة Hyperliquid، وهي تبادل لامركزي للعقود الدائمة، يستخدم للرسوم والحوافز، مع جدول استحقاق يوزع التوكنات تدريجياً للفريق.

كيف تؤثر فتحات HYPE على سعر التوكن؟
قد تخلق الفتحات الشهرية ضغط بيع، مما يؤدي إلى تقلبات في السعر، لكن عمليات الشراء الراجعة والطلب المؤسسي يمكن أن يخففا من ذلك، كما حدث مع توكنات أخرى مثل BNB.

هل يستحق الاستثمار في HYPE مع المنافسة من Aster؟
يعتمد ذلك على تحملك للمخاطر؛ HYPE لديه إمكانيات نمو كبيرة حسب توقعات مثل تلك من Hayes، لكن المنافسة تزيد التقلبات، فكر في البحث الشخصي.

سعر --

قد يعجبك أيضاً

قبل استخدام تطبيق الدردشة X Chat الخاص بإيلون ماسك، والذي يُطلق عليه اسم "WeChat الغربي"، عليك فهم هذه الأسئلة الثلاثة.

سيكون تطبيق X Chat متاحًا للتنزيل على متجر التطبيقات يوم الجمعة القادم. وقد غطت وسائل الإعلام بالفعل قائمة الميزات، بما في ذلك الرسائل ذاتية التدمير، ومنع التقاط لقطات الشاشة، ومحادثات جماعية تضم 481 شخصًا، وتكامل Grok، والتسجيل بدون رقم هاتف، مما يجعله بمثابة "WeChat الغربي". ومع ذلك، هناك ثلاثة أسئلة لم يتم تناولها تقريبًا في أي من التقارير.

هناك جملة في صفحة المساعدة الرسمية لبرنامج X لا تزال معلقة هناك: "إذا تسبب موظفون خبيثون من الداخل أو شركة X نفسها في كشف المحادثات المشفرة من خلال الإجراءات القانونية، فسيكون كل من المرسل والمستقبل غير مدركين لذلك على الإطلاق."

السؤال الأول: هل هذا التشفير هو نفسه تشفير تطبيق سيجنال؟

لا. يكمن الاختلاف في مكان تخزين المفاتيح.

في التشفير التام بين الطرفين في تطبيق سيجنال، لا تغادر المفاتيح جهازك أبدًا. لا يحتفظ X أو المحكمة أو أي طرف خارجي بمفاتيحك. لا تملك خوادم Signal أي وسيلة لفك تشفير رسائلك؛ حتى لو تم استدعاؤها، فلن تتمكن إلا من تقديم طوابع زمنية للتسجيل وأوقات آخر اتصال، كما يتضح من سجلات الاستدعاء السابقة.

يستخدم تطبيق X Chat بروتوكول Juicebox. يقوم هذا الحل بتقسيم المفتاح إلى ثلاثة أجزاء، يتم تخزين كل منها على ثلاثة خوادم تديرها X. عند استعادة المفتاح باستخدام رمز PIN، يقوم النظام باسترداد هذه الأجزاء الثلاثة من خوادم X وإعادة تجميعها. بغض النظر عن مدى تعقيد رمز PIN، فإن X هو الحافظ الفعلي للمفتاح، وليس المستخدم.

هذا هو الأساس التقني لـ "جملة صفحة المساعدة": لأن المفتاح موجود على خوادم X، فإن X لديها القدرة على الاستجابة للإجراءات القانونية دون علم المستخدم. لا يمتلك تطبيق Signal هذه الإمكانية، ليس بسبب السياسة المتبعة، ولكن لأنه ببساطة لا يمتلك المفتاح.

يوضح الرسم التوضيحي التالي مقارنة بين آليات الأمان الخاصة بتطبيقات Signal وWhatsApp وTelegram وX Chat من خلال ستة أبعاد. يُعد X Chat الوحيد من بين الأربعة الذي تحتفظ فيه المنصة بالمفتاح، وهو الوحيد الذي لا يحتوي على خاصية السرية الأمامية.

تكمن أهمية السرية الأمامية في أنه حتى لو تم اختراق مفتاح في وقت معين، فلا يمكن فك تشفير الرسائل التاريخية لأن كل رسالة لها مفتاح فريد. يقوم بروتوكول Double Ratchet الخاص بـ Signal بتحديث المفتاح تلقائيًا بعد كل رسالة، وهي آلية غير موجودة في X Chat.

بعد تحليل بنية X Chat في يونيو 2025، علق أستاذ علم التشفير بجامعة جونز هوبكنز، ماثيو جرين، قائلاً: "إذا حكمنا على XChat كنظام تشفير من طرف إلى طرف، فإن هذا يبدو وكأنه ثغرة أمنية خطيرة للغاية". وأضاف لاحقاً: "لن أثق بهذا أكثر مما أثق بالرسائل الخاصة غير المشفرة الحالية".

منذ تقرير TechCrunch الصادر في سبتمبر 2025 وحتى بدء التشغيل الفعلي في أبريل 2026، لم تشهد هذه البنية أي تغييرات.

في تغريدة بتاريخ 9 فبراير 2026، تعهد ماسك بإجراء اختبارات أمنية صارمة لـ X Chat قبل إطلاقه على X Chat وجعل جميع التعليمات البرمجية مفتوحة المصدر.

اعتبارًا من تاريخ الإطلاق في 17 أبريل، لم يتم إكمال أي تدقيق مستقل من طرف ثالث، ولا يوجد مستودع رسمي للرموز على GitHub، ويكشف ملصق الخصوصية الخاص بمتجر التطبيقات أن X Chat يجمع خمس فئات أو أكثر من البيانات بما في ذلك الموقع ومعلومات الاتصال وسجل البحث، مما يتناقض بشكل مباشر مع الادعاء التسويقي "لا إعلانات، لا أدوات تتبع".

العدد 2: هل يعرف تطبيق Grok ما تتبادله من رسائل خاصة؟

ليس مراقبة مستمرة، بل نقطة وصول واضحة.

لكل رسالة على X Chat، يمكن للمستخدمين الضغط مطولاً واختيار "اسأل غروك". عند النقر على هذا الزر، يتم إرسال الرسالة إلى Grok كنص عادي، وتنتقل من التشفير إلى عدم التشفير في هذه المرحلة.

هذا التصميم ليس نقطة ضعف بل ميزة. ومع ذلك، فإن سياسة الخصوصية الخاصة بـ X Chat لا توضح ما إذا كانت بيانات النص العادي هذه ستستخدم لتدريب نموذج Grok أو ما إذا كان Grok سيخزن محتوى المحادثة هذا. من خلال النقر النشط على "اسأل جروك"، يقوم المستخدمون بإزالة حماية التشفير لتلك الرسالة طواعية.

وهناك أيضاً مشكلة هيكلية: ما مدى سرعة تحول هذا الزر من "ميزة اختيارية" إلى "عادة افتراضية"؟ كلما زادت جودة ردود Grok، زاد اعتماد المستخدمين عليها، مما يؤدي إلى زيادة نسبة الرسائل التي تخرج من حماية التشفير. إن قوة التشفير الفعلية لـ X Chat، على المدى الطويل، لا تعتمد فقط على تصميم بروتوكول Juicebox ولكن أيضًا على عدد مرات نقر المستخدمين على "Ask Grok".

العدد 3: لماذا لا توجد نسخة لنظام أندرويد؟

يدعم الإصدار الأولي من X Chat نظام iOS فقط، بينما يكتفي إصدار Android بالإشارة إلى "قريبًا" دون تحديد موعد زمني.

في سوق الهواتف الذكية العالمية، يستحوذ نظام أندرويد على حوالي 73%، بينما يستحوذ نظام iOS على حوالي 27% (IDC/Statista، 2025). من بين 3.14 مليار مستخدم نشط شهريًا لتطبيق واتساب، 73% منهم يستخدمون نظام أندرويد (وفقًا لـ Demand Sage). في الهند، يغطي تطبيق واتساب 854 مليون مستخدم، مع انتشار نظام أندرويد بنسبة تزيد عن 95%. في البرازيل، يوجد 148 مليون مستخدم، 81% منهم يستخدمون نظام أندرويد، وفي إندونيسيا، يوجد 112 مليون مستخدم، 87% منهم يستخدمون نظام أندرويد.

تعتمد هيمنة واتساب في سوق الاتصالات العالمية على نظام أندرويد. يعتمد تطبيق Signal، الذي يبلغ عدد مستخدميه النشطين شهريًا حوالي 85 مليون مستخدم، بشكل أساسي على المستخدمين المهتمين بالخصوصية في البلدان التي يهيمن عليها نظام Android.

تجاوزت X Chat ساحة المعركة هذه، مع تفسيرين محتملين. أحدها هو الدين التقني؛ تم بناء X Chat باستخدام Rust، وتحقيق الدعم عبر الأنظمة الأساسية ليس بالأمر السهل، لذا فإن إعطاء الأولوية لنظام iOS قد يكون قيدًا هندسيًا. أما الخيار الآخر فهو خيار استراتيجي؛ فمع استحواذ نظام iOS على حصة سوقية تقارب 55% في الولايات المتحدة، ووجود قاعدة المستخدمين الأساسية لشركة X في الولايات المتحدة، فإن إعطاء الأولوية لنظام iOS يعني التركيز على قاعدة المستخدمين الأساسية بدلاً من الدخول في منافسة مباشرة مع الأسواق الناشئة التي يهيمن عليها نظام Android وتطبيق WhatsApp.

هذان التفسيران ليسا متنافيين، بل يؤديان إلى النتيجة نفسها: شهد ظهور تطبيق X Chat لأول مرة تنازله طواعية عن 73% من قاعدة مستخدمي الهواتف الذكية العالمية.

تطبيق إيلون ماسك "الخارق"

وقد وصف البعض هذه المسألة بما يلي: يشكل X Chat، إلى جانب X Money و Grok، ثلاثيًا يخلق نظام بيانات مغلقًا موازيًا للبنية التحتية الحالية، وهو مشابه في المفهوم لنظام WeChat البيئي. هذا التقييم ليس جديداً، ولكن مع إطلاق X Chat، يجدر إعادة النظر في المخطط.

يقوم برنامج X Chat بإنشاء بيانات وصفية للاتصالات، بما في ذلك معلومات حول من يتحدث مع من، ومدة المحادثة، وعدد مرات حدوثها. تتدفق هذه البيانات إلى نظام هوية X. يمر جزء من محتوى الرسالة عبر ميزة "اسأل جروك" ويدخل سلسلة معالجة جروك. تتم معالجة المعاملات المالية بواسطة X Money: تم الانتهاء من الاختبار العام الخارجي في مارس، وتم فتحه للجمهور في أبريل، مما يتيح التحويلات النقدية من نظير إلى نظير عبر Visa Direct. أكد مسؤول تنفيذي كبير في شركة فايربلوكس خططًا لإطلاق مدفوعات العملات المشفرة بحلول نهاية العام، حيث تمتلك الشركة حاليًا تراخيص تحويل الأموال في أكثر من 40 ولاية أمريكية.

جميع ميزات تطبيق WeChat تعمل ضمن الإطار التنظيمي الصيني. يعمل نظام ماسك ضمن الأطر التنظيمية الغربية، ولكنه يشغل أيضاً منصب رئيس قسم كفاءة الحكومة (DOGE). هذا ليس نسخة طبق الأصل من تطبيق WeChat؛ بل هو إعادة تمثيل لنفس المنطق في ظل ظروف سياسية مختلفة.

الفرق هو أن تطبيق WeChat لم يدعي صراحةً أنه "مشفر من طرف إلى طرف" على واجهته الرئيسية، بينما يفعل تطبيق X Chat ذلك. "التشفير من طرف إلى طرف" في تصور المستخدم يعني أنه لا يمكن لأحد، ولا حتى المنصة نفسها، رؤية رسائلك. لا يلبي التصميم المعماري لتطبيق X Chat توقعات المستخدم هذه، ولكنه يستخدم هذا المصطلح.

يجمع تطبيق X Chat خطوط البيانات الثلاثة "من هو هذا الشخص، ومن يتحدث إليه، ومن أين تأتي أمواله وإلى أين تذهب" في يد شركة واحدة.

لم تكن جملة صفحة المساعدة مجرد تعليمات فنية.