ليس سوق التنبؤات وحده هو الذي يستفيد من حرب العراق

بقلم: إريك، فورسايت نيوز

في نهاية فبراير 2025، تصاعد الوضع في الشرق الأوسط فجأة. شنت الولايات المتحدة وإسرائيل غارات جوية واسعة النطاق على إيران، مما أدى إلى اهتزاز الأسواق المالية العالمية.

خلال عطلة نهاية أسبوع شهدت صراعاً مستمراً، وبينما كانت الأسواق المالية التقليدية مغلقة وكان متداولو وول ستريت ينتظرون بفارغ الصبر افتتاح السوق يوم الاثنين، كانت موجة أخرى من المستثمرين تتداول بشكل محموم على منصات البلوك تشين.

لم يكونوا يضاربون على العملات المشفرة؛ بل كانوا يتاجرون بالذهب والنفط الخام والفضة.

شهدت أسواق التنبؤ مثل بولي ماركت وكالشي ارتفاعًا كبيرًا في حجم التداول بسبب العقود المتعلقة بالحرب، مما جعلها محور اهتمام السوق. على الجانب الآخر من العدسة، حققت منصات التداول اللامركزية المتورطة في الحرب، بما في ذلك Hyperliquid، ثروة طائلة: فقد ارتفع حجم تداول عقود السلع على المنصة، وشهدت المشتقات الموجودة على سلسلة الكتل للأصول التقليدية مثل الذهب والنفط الخام والفضة انفجارًا غير مسبوق في السيولة.

أرباح الحرب في أسواق التنبؤ

قبل الخوض في منصات التداول اللامركزية الخاصة بالمجرمين، من الضروري مراجعة أداء أسواق التنبؤ خلال هذه الأزمة الجيوسياسية. في النهاية، كانت البيانات الرائعة من بولي ماركت وكالشي هي التي جعلت الناس يشعرون حقًا أن عصر "كل شيء قابل للمراهنة" قد وصل.

وفقًا لبيانات من شركة Dune Analytics، اعتبارًا من الأسبوع الذي بدأ في 1 مارس 2025، وضع المتداولون رهانات بقيمة إجمالية قدرها 425.4 مليون دولار على القضايا الجيوسياسية في Polymarket، وهو ما يتجاوز بكثير مبلغ 163.9 مليون دولار في الأسبوع السابق. بلغ إجمالي حجم التداول على المنصة رقماً قياسياً قدره 2.4 مليار دولار، بزيادة كبيرة عن 1.8 مليار دولار المسجلة في الأسبوع السابق. كما حققت شركة كالشي أداءً جيداً، حيث اجتذب عقدها بشأن "هل سيتنحى خامنئي؟" حجم تداول يزيد عن 54.5 مليون دولار.

وراء هذه الأرقام يكمن التحفيز القوي لرغبة التداول بين مستخدمي المنصة بسبب حدث الحرب المعترف به عالمياً. عندما اخترقت الصواريخ سماء طهران ليلاً، وأعلن ترامب على وسائل التواصل الاجتماعي أن "خامنئي قد مات"، عكست منحنيات الأسعار في أسواق التنبؤ "الحقيقة" بشكل أسرع من أي بيان صحفي.

ومع ذلك، من المهم توضيح أن عبارة "جني ثروة من الحرب" ليست مصطلحاً ازدرائياً هنا. توفر أسواق التنبؤ طريقة غير مسبوقة للأفراد للتعبير عن آرائهم حول الأحداث الكبرى بأموال حقيقية. وكما قال طارق منصور، الرئيس التنفيذي لشركة كالشي، فإن جوهر هذه المنصات هو "جعل عدم اليقين قابلاً للتسعير"، وقد دفعت الحرب هذا الطلب على التسعير إلى أقصى حد.

"Crazy Saturday" على هايبرليكويد

لا شك أن أسواق التنبؤ هي المستفيد المباشر في مجال Web3 بسبب الحرب، ولكن مسارًا آخر "قديمًا نوعًا ما" قد فتح الباب أيضًا لعالم جديد بسبب هذا الصراع.

في الأول من مارس، أي في اليوم التالي لاندلاع الحرب الأمريكية الإيرانية رسمياً، اعترفت إيران بوفاة المرشد الأعلى خامنئي في الحرب. في ذلك اليوم، وبعد انخفاض طفيف، انتعش سوق العملات المشفرة بسرعة، حيث تجاوز تقلب سعر البيتكوين خلال اليوم 7% بقليل، وهو أمر لم يكن مثيرًا للدهشة بشكل خاص.

خلال عطلة نهاية الأسبوع، ظل تركيز معظم الناس منصباً على العملات المشفرة، حيث اعتبروها "السلعة" الوحيدة التي يمكن تداولها دون قيود في عطلات نهاية الأسبوع، لكن الواقع تغير منذ فترة طويلة.

ذكرت بلومبرج في الأول من مارس أنه في اليوم الأول للحرب، والذي كان يوم سبت أيضًا، ارتفع سعر العقود الدائمة للنفط على منصة هايبرليكويد بنحو 5% إلى 70.6 دولارًا للبرميل، بينما ارتفعت أسعار العقود الدائمة للذهب والفضة بنحو 1.3% و2% إلى 532.3 دولارًا للأونصة و94.9 دولارًا للأونصة على التوالي. شهدت العقود الآجلة للفضة أحجام تداول تجاوزت 227 مليون دولار في غضون 24 ساعة، بينما بلغت أحجام تداول العقود الآجلة للذهب حوالي 173 مليون دولار.

تم إطلاق سوق التداول للعقود الدائمة للذهب والفضة والنفط الخام بالفعل على أكبر سوق HIP-3 لشركة Hyperliquid، وهو trade.xyz، بحلول نهاية عام 2025 وأوائل عام 2026. علاوة على ذلك، لم يكن يوم 28 فبراير هو يوم ذروة حجم التداول؛ ففي 29 يناير، عندما وصل سعر الفضة إلى مستوى تاريخي بلغ 120 دولارًا للأونصة، تجاوز حجم التداول اليومي لعقود الفضة على منصة Hyperliquid 1.2 مليار دولار، وفي 5 فبراير، تم تحديث هذا الرقم إلى أكثر من 3.5 مليار دولار، وهو ما يمثل 68٪ من إجمالي حجم التداول في سوق HIP-3 RWA في ذلك اليوم.

وكان أداء النفط الخام، الذي ظهر لأول مرة في سوق سلسلة الكتل، مثيراً للإعجاب بنفس القدر.

قبل اندلاع النزاع، كان متوسط ​​حجم التداول اليومي لعقود النفط الخام على منصة هايبرليكويد حوالي 20 مليون دولار فقط. بعد اندلاع الحرب، ومع استمرار ارتفاع أسعار النفط الخام، تجاوز حجم التداول اليومي لعقود النفط الخام على منصة هايبرليكويد بسرعة 100 مليون دولار. في 9 مارس، اقترب هذا الرقم من ملياري دولار، وهو أقل بقليل من حجم تداول عقود البيتكوين على المنصة، وأعلى بكثير من الإيثيريوم.

وفقًا لبيانات من Flowscan، في 8 مارس، تجاوز حجم التداول في سوق Hyperliquid HIP-3 مبلغ 880 مليون دولار، مسجلاً رقماً قياسياً لحجم التداول في عطلة نهاية الأسبوع. وبعد أسبوع واحد فقط، تم تحديث هذا الرقم إلى ما يقرب من 966 مليون دولار.

لم توفر السيولة الوفيرة خلال عطلة نهاية الأسبوع للمستثمرين مكاناً "لا تنام فيه الأموال" فحسب، بل جلبت أيضاً آلية تسعير أفضل للأسواق المالية التقليدية. صرح الشريك الإداري لشركة Arete.xyz على منصة X أن هذه هي المرة الأولى التي تحقق فيها منصة لامركزية اكتشاف الأسعار للأصول التقليدية.

ومع استمرار تطور التداول، لن يحتاج المتداولون إلى الشعور بالتوتر عند افتتاح السوق يوم الاثنين. ربما كانوا قد أكملوا بالفعل صفقاتهم على منصة هايبرليكويد خلال عطلة نهاية الأسبوع، أو ربما كانت أسعار الافتتاح عادلة للغاية، مما لم يترك مجالاً كبيراً للمراجحة.

بالطبع، لم تكن المنصات الموجودة على سلسلة الكتل وحدها هي التي كانت تتطلع إلى هذه الفرصة المربحة.

من يراقب؟

كما استشعرت البورصات الرئيسية الفرصة التجارية مبكراً.

وقد أطلقت منصات التداول المعروفة مثل Binance و OKX و Bitget بالفعل أصولًا رمزية RWA. أطلقت منصة OKX عقودًا دائمة للذهب في وقت مبكر من شهر مايو من العام الماضي، بينما حذت منصتا Binance وBitget حذوها في ديسمبر.

ربما لم تولِ البورصات اهتماماً كبيراً لهذه الأصول في الماضي، ربما بسبب تقلباتها المنخفضة، حيث طغت سمة "الاستثمار" على سمة "التداول"، مما جعلها أقل جاذبية. ومع ذلك، بعد أن قبض ترامب على مادورو ثم قطع رأس خامنئي، تنافست تقلبات الأصول الرئيسية مثل الذهب والفضة والنفط الخام مع تقلبات العملات البديلة التي كانت شائعة في السابق، في حين أن العملات البديلة الحالية قد دخلت في حالة سكون منذ فترة طويلة.

مع عدم قدرة العملات المشفرة على الارتفاع، كانت الأسواق المالية التقليدية تحتفل يومياً، مما جعل كل من يشاهدها يشعر بالحسد. لا تتضمن منصات تداول العملات المشفرة بطبيعتها أي توقفات للتداول، كما أن أسواق الأصول الرئيسية التي تم إطلاقها لا تتضمن أي تسليم، حيث يتم تداول "الهواء" تمامًا مثل العملات البديلة، مما يضيف عنصرًا آخر إلى المزيج.

ليس فقط منصات تداول العملات المشفرة، بل أيضاً ملاذات الأصول العالمية عالية الجودة: كما أن بورصة ناسداك وبورصة نيويورك غير مستعدتين للتخلي عن القدرة على تحديد أسعار السلع.

في وقت مبكر من العام الماضي، ألمحت بورصة ناسداك وبورصة نيويورك للسوق إلى أنهما لا ترغبان فقط في استكشاف ترميز الأوراق المالية، بل ترغبان أيضًا في دعم التداول على مدار الساعة طوال أيام الأسبوع. ومع ذلك، من الواضح أن المؤسسات التقليدية تواجه تحديات في اتخاذ هذه الخطوة؛ إذ يتطلب تغيير القواعد التي استمرت لمدة قرن تغييرات متزامنة على نطاق واسع: من سيوفر السيولة؟ من سيتولى المهمة؟ هل يمكن تحقيق T+0؟ هذه كلها أسئلة ملحة.

لا تزال التفاصيل المحددة مخفية أسفل الجدول. ومع ذلك، أعلنت ناسداك هذا الشهر عن شراكة مع منصة تداول العملات المشفرة الأمريكية كراكن xStocks، في حين أعلنت الشركة الأم لبورصة نيويورك، ICE، رسميًا عن استثمار بقيمة 25 مليار دولار في OKX. من الواضح أنهم لا يريدون التخلي عن الأراضي التي قاتلوا من أجلها، والسهم موجود بالفعل على الوتر، في انتظار الأمر بالإطلاق.

خلال عطلة نهاية الأسبوع الثانية من شهر مارس، نشرت بلومبرج مرة أخرى تقريراً عن بيانات تداول السلع الأساسية لشركة هايبرليكويد، وقد جعل هذا التقرير المتتالي خلال فترة قصيرة العديد من المراقبين الحساسين يشعرون بتغير: فقد بدأت منصة تربح من البيانات والمعلومات في إيلاء الاهتمام لبورصات البلوك تشين واستخدام أسعار تداول السلع الأساسية الخاصة بها كمرجع. لكن هذا يثير أيضًا سؤالًا آخر: لماذا لم تجذب منصات تداول العملات المشفرة الرائدة، التي بدأت مبكرًا، نفس القدر من الاهتمام الذي حظيت به منصة هايبرليكويد؟

على سبيل المثال، في 9 مارس، بلغ حجم التداول لعقد XAGUSDT على منصة Binance 6.464 مليار دولار، بينما تجاوز 3.5 مليار دولار على منصة Hyperliquid. على الرغم من أن حجم التداول لشركة هايبرليكويد في هذا السوق الواحد كان يمثل 54% فقط من حجم التداول لشركة بينانس، إلا أن قاعدة مستخدمي بينانس تجاوزت 300 مليون مستخدم، بينما يبلغ إجمالي عدد مستخدمي هايبرليكويد حوالي 1.7 مليون مستخدم فقط.

الفائز يأخذ كل شيء

وفقًا لإحصاءات شركة أبحاث أصول العملات المشفرة ASXN، تجاوز إجمالي حجم التداول في Hyperliquid 8 تريليونات دولار (تشير مصادر بيانات أخرى إلى 4 تريليونات دولار، ربما بسبب احتساب ASXN المزدوج لأحجام التداول من كلا الجانبين)، حيث تمثل الحسابات التي تتداول بأكثر من مليار دولار 76٪ من إجمالي حجم التداول، وتمثل الحسابات التي تتداول بين 100 مليون دولار ومليار دولار 16٪ من إجمالي حجم التداول.

لا يمتلك موقع Hyperliquid حسابات خاصة بصناع السوق؛ ومن المرجح أن العديد من الحسابات التي تصل أحجام تداولها إلى مئات المليارات تخضع لسيطرة صناع السوق. ومع ذلك، فإن نسبة 76٪ هذه كافية لإثبات أن معظم المستخدمين الذين يتداولون على منصة Hyperliquid هم بالفعل مستثمرون كبار، وعلى الرغم من أن الحجم الإجمالي قد لا يتطابق مع حجم منصات التداول المركزية، إلا أن الأسعار المستمدة من تداول الفضة من قبل هؤلاء المستثمرين الكبار هي بالفعل أكثر قيمة كمرجع.

ومع ذلك، فإن هذا لا يزال لا يجيب على سبب اختيار السوق بالإجماع لبورصات التداول اللامركزية القائمة على المخالفات وتفضيلها. في مقال سابق بعنوان "اختيار منصات التداول اللامركزية الخاصة بالمجرمين هو تمرد على "لقد عانى العالم تحت حكم تشين لفترة طويلة جدًا"، لخصت آراء المستخدمين الصينيين حول منصات التداول اللامركزية الخاصة بالمجرمين، ولم يقل الكثيرون أن منصات التداول المركزية كانت سيئة؛ بل كان التحول إلى منصات التداول اللامركزية يرجع أكثر إلى دوافع السعي وراء الربح أو الرغبة في استغلال الفرص.

أما بالنسبة للأجانب، فالوضع مختلف تماماً.

شاركت فيدا، وهي تاجرة موهوبة من العقد الأول من القرن الحادي والعشرين ومؤسسة Equation News، بعض الأفكار على تطبيق Telegram لشرح سبب تفاؤل الأجانب الشديد بشأن Hyperliquid. وفقًا للقطات الشاشة التي قدمها مستخدم X JinMu، عزت Vida الأسباب إلى إجراءات اعرف عميلك الصارمة وتجربة المستخدم السيئة للبورصات الأمريكية.

كما أعربت لي العديد من المؤسسات الاستثمارية في صناعة Web3 عن أن المستثمرين ذوي الثروات الكبيرة والمكاتب العائلية في الصين لا يملكون مستوى عالٍ من الثقة في العملات المشفرة. حتى مؤسس Huobi، لي لين، يمتلك مراكز بيتكوين بشكل غير مباشر من خلال IBIT الصادرة عن BlackRock في مكتب عائلته في هونغ كونغ. في المقابل، تتمتع الصناديق الكبيرة أو الأفراد ذوي الثروات العالية في الخارج بقبول أكبر للعملات المشفرة، وتقوم العديد من المؤسسات المالية التقليدية باختبار منتجات Web3.

ليس من المستغرب أن بلومبرج بدأت بالتركيز بشكل متكرر على هايبرليكويد في مارس، حيث قد يشمل مستخدمو الحيتان على المنصة المؤسسات المالية التقليدية التي لا تستطيع إيجاد سيولة خلال عطلة نهاية الأسبوع.

أما بالنسبة لبورصات التداول المركزية، فمهما بلغ حجم تداولك، فإنك لا تزال لا تعرف من يقوم بالتداول. من منظور "القيمة المرجعية"، لا يمكن مقارنتها بالفعل بمؤشرات التداول اللامركزية. بالإضافة إلى ذلك، فإن الحفظ الذاتي وشفافية المعاملات والرافعة المالية غير المقيدة لمنصات التداول اللامركزية توفر أرضًا خصبة للمتداولين الماليين للعمل بحرية.

"إن أي منصة لا تلتزم بالقيود التنظيمية سيتم إزالتها في نهاية المطاف من قبل الجهات التنظيمية."

هذا شعور عبّر عنه الكثيرون مؤخراً. إن إطلاق أصول جديدة دون مراجعة، وعدم التساؤل عن مصدر الأموال، والتعامل مع الرافعة المالية على قدم المساواة، هي بالفعل إجراءات ترقص على الخط الأحمر التنظيمي، ولكن قد تكون هذه منصة موجودة في منطقة رمادية يتم التسامح معها ضمنيًا. تمامًا مثل تطبيق TikTok، يمكن للحكومة إغلاقه تحت ستار "الأمن القومي"، لكن الشعب الأمريكي لن يوافق على ذلك، وكذلك أصحاب المصلحة والمسؤولون الذين يتطلعون إلى الربح من هذا الوضع.

في المستقبل، عندما تؤثر أحداث دولية معينة على أسعار المعادن والحبوب والمواد الخام، يمكن لشركة هايبرليكويد أن تكرر معجزات الذهب والنفط الخام. أعتقد أنه على المدى القصير، لن تؤدي اللوائح التنظيمية إلى القضاء على شركة هايبرليكويد. تم محو منطقة "المثلث الذهبي" التي كانت في السابق غير خاضعة للتنظيم في نهاية المطاف ليس فقط بسبب مخاطر المخدرات ولكن ربما لأن شخصًا ما أراد التربح منها. إن حقيقة أن شركة S&P Dow Jones Indices قد سمحت لشركة Hyperliquid، بدلاً من أي بورصة مركزية، بإطلاق عقود مؤشر S&P 500 الدائمة هي أفضل دليل على ذلك.

وينطبق نفس المنطق على منصات التداول اللامركزية الخاصة بالمجرمين مثل Hyperliquid؛ فما دامت المصالح الأساسية معينة لم يتم المساس بها، فإنها تحتفظ بقيمتها.

التسعير في ظل عدم اليقين

بينما يزدهر مشروع HIP-3، يكتسب مشروع HIP-4 زخماً بهدوء.

تم إطلاق HIP-4 على شبكة الاختبار في 2 فبراير 2026، وهو يقدم ميزة "تداول النتائج"، وهو نوع من العقود المضمونة بالكامل والتي تتم تسويتها ضمن نطاق سعر ثابت، ومصممة خصيصًا لأسواق التنبؤ والمنتجات الشبيهة بالخيارات.

بخلاف العقود الدائمة الأساسية لـ Hyperliquid، فإن عقود النتائج الخاصة بـ HIP-4 لها تاريخ انتهاء صلاحية، ولا تتطلب رافعة مالية، ولا تنطوي على مخاطر تصفية، ويتم تسويتها ضمن نطاقات أسعار محددة مسبقًا. على سبيل المثال، إذا كنت تعتقد أن سعر البيتكوين سيتجاوز 80,000 دولار بحلول نهاية شهر مارس، فيمكنك شراء عقد النتيجة المقابل. إذا تجاوز سعر البيتكوين بالفعل 80,000 دولار عند تاريخ انتهاء الصلاحية، فسيتم تسوية العقد عند الحد الأعلى لتحقيق الربح؛ وإذا لم يتجاوز ذلك، فسيتم تسويته عند الحد الأدنى، مع اقتصار الخسائر على الاستثمار الأولي.

يفسر السوق عموماً HIP-4 على أنه "دخول شركة Hyperliquid إلى أسواق التنبؤ"، لكن هذا قد يقلل من شأن أهميته الاستراتيجية. تكمن القيمة الحقيقية لـ HIP-4 في توسيعها لمنصة Hyperliquid من منصة تداول مشتقات بحتة إلى "منصة تسعير عدم اليقين" أكثر شمولاً.

أليست بولي ماركت مخصصة أيضاً لعدم اليقين في الأسعار؟ ليس حقاً؛ فأسواق التنبؤ تعرض احتمالات أكثر. عندما تعتقد أن حدثًا ما لديه فرصة بنسبة 80٪ للوقوع، ولكن المبلغ الذي تخطط لاستثماره يرفع هذه الاحتمالية مباشرة إلى 99٪، فسوف تختار بشكل طبيعي تقليل تمويلك.

يمكن أن تكشف عقود النتائج عن تفضيلات المخاطرة من خلال مقدار رأس المال. إذا أخذنا مثال ما إذا كان سعر البيتكوين سيتجاوز 80,000 دولار بحلول نهاية شهر مارس، فقد يختار الكثيرون على منصة Polymarket خيار "لا"، ولكن على منصة Hyperliquid، قد ترى الكثيرين يشترون خيارات الشراء. يشير هذا إلى أنه في حين أن العديد من الناس متشائمون بالفعل، إلا أنهم ليسوا متشائمين إلى هذا الحد، أو أن هؤلاء المستثمرين يعتقدون أنهم بحاجة إلى التحوط ضد ارتفاع محتمل.

إذا ارتفع سعر البيتكوين بالفعل إلى 80 ألف دولار بحلول نهاية شهر مارس، فستشاهد احتمالية ارتفاعه على موقع Polymarket من 20% إلى 80% عندما يصل إلى 79 ألف دولار، وسيكون الوقت قد فات.

علاوة على ذلك، فإن HIP-4 يكمل عقود Hyperliquid الدائمة الحالية. يمكن للمتداولين التبديل بسلاسة بين المشتقات الخطية (العقود الدائمة) والمشتقات غير الخطية (عقود النتائج) في ظل نفس نظام الحساب والهامش، مما يسمح ببناء محفظة أكثر دقة وكفاءة. تُعد هذه "القابلية للتركيب" ميزة Hyperliquid على منصات سوق التنبؤات المتخصصة.

المال لا ينام أبداً

إننا نشهد تحول عصر "المال لا ينام" إلى حقيقة واقعة.

من جهة، يسمح سوق التنبؤات، الذي يسير على خط المقامرة، بالمراهنة على أحداث ذات نتائج معينة؛ ومن جهة أخرى، توفر منصات التداول على البلوك تشين سيولة وافرة لتسعير الأحداث غير المتوقعة حتى خلال العطلات عندما تكون الأسواق التقليدية مغلقة.

أصبحت فرص المراجحة الناتجة عن عدم تناسق المعلومات بمثابة شريان الحياة لـ "المنصة". ستستمر حدود المنصة في التوسع؛ في الوقت الحالي، تقتصر مؤقتًا على الأرض، ولكن في غضون عشر أو عشرين عامًا، قد تتمكن من تداول المعادن القمرية على متن مركبة فضائية متجهة إلى المريخ.

نرحب بتقدم التمويل، وهو منتج ابتكره البشر، والذي تعززه تقنية البلوك تشين، ولكن يجب علينا أيضاً أن نذكر أنفسنا بما يلي:

للحياة حدودها، بينما المعرفة لا حدود لها. إن اتباع المحدود مع اللامحدود أمرٌ محفوف بالمخاطر!