شرح زيادة أسعار شركة موراتا بنسبة 35%: مكثف يُصيب إمبراطورية الذكاء الاصطناعي بالبرد

أعلنت شركة موراتا للتصنيع المحدودة، وهي أكبر شركة مصنعة للمكونات السلبية في العالم، أنها سترفع الأسعار بنسبة 15-35% لخوادم الذكاء الاصطناعي ومكثفات السيراميك متعددة الطبقات (MLCCs) المستخدمة في صناعة السيارات ابتداءً من 1 أبريل. يمثل هذا أول تعديل كبير في الأسعار منذ ثلاث سنوات للشركة اليابانية، التي تمتلك حصة 40٪ من سوق MLCC العالمي.

إن ارتفاع الأسعار بحد ذاته ليس مفاجئاً. على مدار العام الماضي، تضاعف الطلب على مكثفات MLCC عالية الجودة في خوادم الذكاء الاصطناعي، في حين أن معدل استخدام الطاقة الإنتاجية لشركة موراتا يتعافى من أدنى مستوى له في عام 2024. الأمر الجدير بالملاحظة حقًا هو كيف يمكن لمكثف سيراميكي يقل حجمه عن ملليمتر واحد أن يعطل سلسلة إمداد الطاقة للحوسبة بالذكاء الاصطناعي بأكملها.

كم عدد المكثفات الموجودة على خادم الذكاء الاصطناعي؟

عندما يناقش معظم الناس تكلفة خوادم الذكاء الاصطناعي، فإنهم يركزون على وحدة معالجة الرسومات (GPU). ومع ذلك، فإن الحقيقة التي يسهل تجاهلها هي أن خادم الذكاء الاصطناعي المزود بمنصة NVIDIA GB300 يتطلب ما يقرب من 30000 وحدة MLCC، وهو ما يعادل 30 ضعف الكمية المستخدمة في الهاتف الذكي و5 إلى 10 أضعاف الكمية المستخدمة في الخادم التقليدي.

وبالنظر إلى مستوى الرف بأكمله، تصبح الأرقام أكثر إثارة للدهشة. يتطلب رف NVL36 حوالي 234000 مكثف متعدد الطبقات، بينما يحتاج رف NVL72 إلى حوالي 441000 مكثف متعدد الطبقات، مما ينتج عنه تكاليف مكثف متعدد الطبقات لكل رف تتراوح من 2500 دولار إلى 4600 دولار. ارتفعت تكلفة المكثفات متعددة الطبقات لتصبح ثالث أكبر عنصر تكلفة في قوائم مكونات خوادم الذكاء الاصطناعي، بعد وحدة معالجة الرسومات والذاكرة فقط.

قد تبدو القيمة المطلقة البالغة 4600 دولار ضئيلة مقارنة بعشرات الآلاف من الدولارات التي تُدفع مقابل وحدة معالجة الرسومات (GPU). ومع ذلك، تكمن فرادة مكثفات MLCC في حقيقة أنها شرط صارم "لا يوجد غطاء بدون غطاء". لا يمكن لمزودي الخدمات السحابية إيقاف خط إنتاج وحدات معالجة الرسومات بالكامل بسبب عدد قليل من المكثفات.

تستحوذ شركتان على 84% من السوق

إن تركيز سوق المكثفات متعددة الطبقات مرتفع، ولكن مدى ارتفاعه يعتمد على القطاع الذي تنظر إليه.

وفقًا لبيانات TrendForce، في سوق MLCC العالمي، تمتلك شركة Murata أكثر من 40٪ من الحصة، وشركة Samsung Electro-Mechanics الكورية الجنوبية حوالي 18٪، وشركة TDK حوالي 12٪، وشركة Taiyo Yuden اليابانية وشركة Yageo التايوانية حوالي 10٪ لكل منهما. تستحوذ أكبر ست شركات مجتمعة على 70% من حصة السوق العالمية.

لكن عندما يتعلق الأمر بسوق خوادم الذكاء الاصطناعي، فإن الوضع مختلف تماماً. وبحسب المصدر نفسه، تتصدر شركة موراتا بنسبة 45%، تليها مباشرة شركة سامسونج للإلكترونيات الميكانيكية بنسبة 39%، حيث تمثل الشركتان معًا 84%. هذا يعني أنه في سلسلة توريد خوادم الذكاء الاصطناعي العالمية، يتم احتكار إمدادات مكثفات MLCC من قبل هاتين الشركتين، بمستوى تركيز يتجاوز مستوى سوق وحدات معالجة الرسومات (GPU).

يُعدّ المصنّعون الصينيون أحد المتغيرات التنافسية البارزة. وفقًا لموقع passive-components.eu، بلغت حصة الإيرادات العالمية لمصنعي المكثفات متعددة الطبقات الصينية 10٪ في النصف الثاني من عام 2024، بزيادة قدرها 4 نقاط مئوية عن عام 2019. ومع ذلك، فإن الشركات المصنعة الصينية لا تملك حاليًا سوى حضور ضئيل في قطاع المواصفات عالية الجودة المطلوبة لخوادم الذكاء الاصطناعي.

ارتفاع الأسعار خلال أدنى هامش ربح

اختارت شركة موراتا رفع الأسعار في هذا الوقت، مدفوعة بدوافع مالية واضحة.

وفقًا للتقرير المالي لشركة موراتا للتصنيع، فقد بلغت الشركة ذروة حديثة في السنة المالية 2022 (المنتهية في مارس 2023)، بإيرادات بلغت 1.81 تريليون ين وهامش ربح تشغيلي بنسبة 23.4٪. ثم انخفض الهامش لمدة عامين متتاليين. في السنة المالية 2024 (المنتهية في مارس 2025)، انخفض هامش الربح التشغيلي إلى 13.1%، أي ما يقرب من النصف. كان السبب الرئيسي لتآكل الأرباح هو حرب الأسعار الشديدة من المنافسين الصينيين في سوق المنتجات المتوسطة والمنخفضة.

حدثت نقطة تحول في السنة المالية 2025 (التي تنتهي في مارس 2026). أدى الطلب على خوادم الذكاء الاصطناعي إلى زيادة في شحنات مكثفات MLCC المتطورة، وتتوقع شركة موراتا أن تتعافى إيرادات العام بأكمله إلى 1.74 تريليون ين وأن يتحسن هامش الربح التشغيلي إلى 16.0٪. صرح رئيس شركة موراتا، نوريو ناكاجيما، سابقًا في جلسة إحاطة حول الأرباح، أنه من المتوقع أن يتضاعف الطلب على مكثفات MLCC المتعلقة بخوادم الذكاء الاصطناعي في السنة المالية 2025.

إن الإعلان عن زيادة في الأسعار في الوقت الذي خرج فيه هامش الربح للتو من أدنى مستوياته يشير إلى أن الأمر لا يتعلق ببساطة بـ "الارتفاع بسبب عدم قدرة العرض على تلبية الطلب". تحتاج شركة موراتا إلى استعادة هامش ربحها المتناقص الذي تأثر بحرب الأسعار، وقد منحها الطلب الأساسي على خوادم الذكاء الاصطناعي الثقة لرفع الأسعار.

استمرت موجة ارتفاع أسعار MLCC الأخيرة لمدة عامين

ليست هذه المرة الأولى التي تمر فيها صناعة المكثفات متعددة الطبقات بدورة ارتفاع الأسعار. من أوائل عام 2017 إلى منتصف عام 2018، شهد سوق المكثفات متعددة الطبقات "دورة ارتفاع أسعار فائقة"، حيث ارتفعت أسعار المنتجات ذات المواصفات القياسية من 5 إلى 10 أضعاف، وامتدت فترات التسليم من 4 إلى 8 أسابيع المعتادة إلى أكثر من 30 أسبوعًا. كانت القوة الدافعة وراء تلك الدورة هي الجذب المزدوج للهواتف الذكية والإلكترونيات الخاصة بالسيارات، بالإضافة إلى قيام الشركات المصنعة اليابانية بتحويل طاقتها الإنتاجية من المنتجات القياسية إلى المنتجات الراقية، مما تسبب في نقص حاد في سوق المنتجات المتوسطة إلى المنخفضة.

الوضع في عام 2026 مشابه ومختلف في الوقت نفسه عن عامي 2017-2018. يكمن التشابه في حقيقة أن اللاعبين الرئيسيين قاموا بشكل استباقي بتعديل محافظ منتجاتهم لتحويل الطاقة الإنتاجية نحو المجالات ذات الربحية العالية. الفرق هو أن الطلب على خوادم الذكاء الاصطناعي من نوع MLCC أظهر اتجاه نمو أكثر استدامة مقارنة بالطلب على الهواتف الذكية في تلك السنوات. وفقًا لـ TrendForce، فقد ارتفع السعر الفوري لوحدات MLCC عالية الجودة المستخدمة في خوادم الذكاء الاصطناعي بنسبة 15-20%، مع زيادة متوقعة بنسبة 30-40% خلال العام بأكمله. ومع ذلك، ظلت أسعار مكثفات السيراميك متعددة الطبقات (MLCC) المخصصة للمستهلكين مستقرة نسبيًا، دون حدوث ارتفاع مفاجئ في الأسعار مدفوع بالذعر في جميع فئات المنتجات كما حدث في عام 2017.

بعد رفع شركة موراتا للأسعار، فإن ما إذا كان المنافسون مثل سامسونج إلكترو-ميكانيكس، وسانلورد، وياجيو سيحذون حذوها سيحدد مدى حدة هذه الدورة. إذا قامت شركة موراتا بتعديل أسعارها فقط، فسيكون من الممكن إدارة التأثير. ومع ذلك، إذا رفعت الصناعة بأكملها الأسعار معًا، فإن ضغط التكلفة على سلسلة توريد خوادم الذكاء الاصطناعي سينتشر من وحدات معالجة الرسومات إلى كل مكون صغير غير واضح.

يبلغ حجم المكثف متعدد الطبقات (MLCC) بشكل فردي أقل من ملليمتر واحد، ولكن عندما يتم تكديس 441000 منها معًا، فإنها تشكل عقدة سلسلة توريد لا غنى عنها على رف NVL72 الخاص بشركة NVIDIA.