Çin Maliyyə: AI risklərini necə hedcləmək olar?

Müəllif: Çin Maliyyə Böyük Aktiv Tənzimlənməsi: Li Zhao, Yuan Shuai, Yang Xiaoqing, Wang Tianyi

AI ticarətindən "AI dolları"na, dollar qlobal fond bazarının fərqlənmə "sərhədinə" çevrilir

Beynəlxalq valyuta nizamının yenidən qurulması kontekstində, "dollardan imtina" hələ də əsas tendensiya olaraq qalır, dollar uzunmüddətli devalvasiya təzyiqi ilə üzləşir. Lakin 2026-cı ildən etibarən dolların hərəkəti mərhələli olaraq güclü görünür, coğrafi münaqişələrin yaratdığı inflyasiya təzyiqindən əlavə, AI bazarı da əsas dəstək təmin edə bilər. Bir tərəfdən, qabaqcıl çiplər, bulud xidmətləri və hesablama gücü kimi AI sənaye zəncirinin sərhəd ticarətində daha çox dollar hesablaşması istifadə olunur, sənaye genişlənməsi dollar tələbatını mərhələli olaraq artıra bilər və "AI dolları" effekti yarada bilər. Digər tərəfdən, AI investisiyaları müvafiq iqtisadiyyatların böyümə dinamikasını artırır, xüsusilə ABŞ-da, 2026-cı ildə real ÜDM artımının təxminən üçdə biri AI-dan gəlməsi gözlənilir. İqtisadi artımın davamlılığı ABŞ Mərkəzi Bankının faiz artırmasına şərait yaradır, ABŞ dövlət istiqrazlarının faiz dərəcələrinin artması dolları yüksəldir. Lakin AI-dan daha az fayda götürən iqtisadiyyatlar üçün dolların güclənməsi xarici maliyyələşmə şərtlərinin sərtləşməsi və kapital axını təzyiqi ilə nəticələnə bilər, bu da iqtisadiyyat və bazar performansını zəiflədə bilər.

Yuxarıda qeyd olunan mexanizmlərin təsiri altında, dollar AI inqilabında qlobal fond bazarının fərqlənmə tendensiyasının sərhədidir: 2026-cı ildən etibarən AI sənaye zəncirinə dərin şəkildə daxil olan ABŞ, Yaponiya və Cənubi Koreya fond bazarları dollarla müsbət korrelyasiyaya malikdir, halbuki AI-dan nisbətən az fayda götürən Hindistan fond bazarı və Hangseng indeksi dollarla mənfi korrelyasiyaya malikdir.

Qrafik 1: 2026-cı ildən etibarən Nikkei 225 indeksi dollarla müsbət korrelyasiyaya malikdir

Məlumat mənbəyi: Wind, Çin Maliyyə Şirkəti Tədqiqat Departamenti

Qrafik 2: 2026-cı ildən etibarən Cənubi Koreya KOSPI indeksi dollarla müsbət korrelyasiyaya malikdir

Məlumat mənbəyi: Wind, Çin Maliyyə Şirkəti Tədqiqat Departamenti

Qrafik 3: 2026-cı ildən etibarən Hangseng indeksi dollarla mənfi korrelyasiyaya malikdir

Məlumat mənbəyi: Wind, Çin Maliyyə Şirkəti Tədqiqat Departamenti

Qrafik 4: 2026-cı ildən etibarən Hindistan fond bazarı dollarla mənfi korrelyasiyaya malikdir

Məlumat mənbəyi: Wind, Çin Maliyyə Şirkəti Tədqiqat Departamenti

Qrafik 5: 2026-cı ildən etibarən dollar indeksi ilə əsas aktivlərin hərəkətinin korrelyasiyası: dollar qlobal fond bazarının fərqlənmə "sərhədidir"

Qeyd: Müxtəlif aktivlərin məlumatları 8 oktyabr tarixinə qədərdir.

Məlumat mənbəyi: Wind, Çin Maliyyə Şirkəti Tədqiqat Departamenti

AI ticarətinin dalğalanması artır, müdafiə aktivlərinə əlavə olaraq dolların devalvasiyası ticarəti də hedcləmə seçimi ola bilər

AI inqilabı hələ də erkən mərhələdə olsa da, bazar artıq başlıca istehsalçıların böyümə sürətinin yavaşlaması və gələcək gəlirlərin hazırkı geniş miqyaslı sərmayələri əhatə edib-etməyəcəyi ilə bağlı narahatlıqlarını ifadə edir. Bazar gözləyir ki, ABŞ-ın AI yeddi nəhəngi kapital xərcləri 2026-cı ildə təxminən 90%-dən 2027-ci ildə 36%-ə düşəcək, investisiya gəlirlərinin qeyri-müəyyənliyi də AI aktivlərinin dalğalanmasını artırır.

Qrafik 6: Bazar 2027-ci ildə AI kapital xərclərinin hələ də artacağını gözləyir, lakin artım sürəti açıq şəkildə yavaşlayır

Məlumat mənbəyi: Bloomberg, Çin Maliyyə Şirkəti Tədqiqat Departamenti

Bu kontekstdə, nağd pul, orta müddətli dövlət istiqrazları və yüksək dividendli səhmlər kimi müdafiə aktivlərinə əlavə sərmayə qoymaq məqbul görünür. Bununla yanaşı, yuxarıda qeyd olunan analizə əsasən, AI ticarətinin azalması ABŞ-ın nisbətən böyümə üstünlüyünü və dollar tələbatını zəiflədə bilər, dolların devalvasiyası ticarəti də AI aktivlərinin düzəliş təzyiqini hedcləmək üçün ümidverici ola bilər.

Dolların devalvasiyası ticarətinin digər bir üstünlüyü ondan ibarətdir ki, onun qazanc senariləri yalnız AI bazarının zəifləməsi ilə məhdudlaşmır: əgər ABŞ-İran münasibətləri yumşalaraq neft qiymətlərinin düşməsinə səbəb olarsa, ya da ABŞ-da inflyasiya əhəmiyyətli dərəcədə yaxşılaşarsa, bu da ABŞ Mərkəzi Bankının faiz endirməsinə səbəb olarsa, AI aktivləri likvidliyin yaxşılaşmasından faydalana bilər, dolların devalvasiyası ticarəti də bundan fayda götürə bilər, bu zaman AI səhmləri də eyni zamanda arta bilər. Buna görə, sadəcə AI aktivlərini azaltmaqdan daha çox, dolların devalvasiyası ticarətini yerləşdirmək həm AI-nin artımından əldə edilən gəliri qorumağa, həm də müxtəlif senarilərdə portfel müdafiəsi təmin etməyə imkan verir.

Bu hedcləmə məntiqinin əsas riski dollar likvidlik böhranıdır. Əgər AI bazarının kəskin düzəlişi qlobal aktivlərin kütləvi satışına səbəb olarsa, investorlar dollar nağd pul əldə etmək üçün mübarizə apararsa, dollar güclənə bilər, bu da səhmlərlə əks əlaqədə olacaq, hedcləmə qabiliyyəti itəcək. Lakin hazırda AI bazarının düzəlişi əsasən investisiya gəlirlərinin narahatlığına səbəb olan risk meyillərinin azalması və aktivlərin yenidən tənzimlənməsi ilə özünü göstərir, hələlik kaotik likvidlik şokuna çevrilməyib, dollar və texnologiya səhmləri daha çox müsbət korrelyasiyaya malikdir. Son dövrlərdə ABŞ-ın texnologiya səhmlərinin düzəlişi dövründə dollar indeksi də 14 oktyabr tarixindəki yüksək səviyyədən geri çəkilib, bu da bu qiymətləndirmə ilə uyğun gəlir.

Yuxarıda qeyd olunan analiz əsasən valyuta və fond bazarının qısa müddətli əlaqəsinə yönəlib; uzun müddət baxıldığında, hətta AI inqilabı uğurlu olsa da, səhmlərin artımı dolların dəyərinin artımı ilə müşayiət olunmaya bilər, bunun səbəbi "tərs Bassa effekti"-nin real valyuta devalvasiyası təzyiqi yaratmasıdır.

Qızıl dolların devalvasiyası ticarətini yerləşdirmək üçün effektiv bir vasitədir, artırılması tövsiyə olunur

Dolların devalvasiyası ticarətini yerləşdirmək üçün ən birbaşa yol dolları qısmaqdı, lakin valyuta ticarəti bir çox məhdudiyyətlərlə üzləşir, qızılın artırılması daha rahat bir strategiya ifadəsi ola bilər. Teorik olaraq, qızıl dollar sisteminin alternativ aktividir və dollarla mənfi korrelyasiyaya malikdir, lakin qızıl qiymətləri eyni zamanda faiz dərəcələri, inflyasiya və təhlükəsizlik tələbləri kimi bir çox amillərdən təsirləndiyi üçün bu əlaqə tarixən sabit olmamışdır. Lakin 2026-cı ildən etibarən, qızıl ilə dollar arasındakı mənfi korrelyasiya açıq şəkildə artmışdır, korrelyasiya -81.2%-ə yüksəlmişdir. Dollar və qızıl bir qəpiyin iki tərəfi olmuşdur, bu da qızılın artırılmasını dolların devalvasiyası ticarətinin effektiv bir vasitəsi halına gətirir.

Qrafik 7: 2026-cı ildən əvvəl qızıl ilə dollar arasındakı korrelyasiya sabit deyildi

Məlumat mənbəyi: Wind, Dünya Qızıl Şurası, Çin Maliyyə Şirkəti Tədqiqat Departamenti

Qrafik 8: 2026-cı ildən etibarən qızıl ilə dollar arasındakı mənfi korrelyasiya açıq şəkildə artmışdır, korrelyasiya -81.2%-ə yüksəlmişdir

Məlumat mənbəyi: Wind, Dünya Qızıl Şurası, Çin Maliyyə Şirkəti Tədqiqat Departamenti

Bununla yanaşı, neft qiymətləri və ABŞ dövlət istiqrazlarının faiz dərəcələrinin qızıl üzərindəki təsiri daha çox mərhələli pozuntular şəklində özünü göstərir: ilin əvvəlində neft qiymətlərinin kəskin artması və ya azalması qızıl qiymətinin hərəkətini davamlı olaraq idarə etməmişdir, ABŞ dövlət istiqrazlarının gəlir dərəcələrinin artması da qızılın performansını həmişə basdırmamışdır.

Qrafik 9: May-İyun aylarında neft qiymətləri düşdü, bu da qızıl üçün müsbət olmadı; Avqust ayında neft qiymətləri kəskin artdı, bu da qızılı basdırmadı

Məlumat mənbəyi: Wind, Dünya Qızıl Şurası, Çin Maliyyə Şirkəti Tədqiqat Departamenti

Qrafik 10: İyul ayından sonra ABŞ dövlət istiqrazlarının faiz dərəcələri sürətlə artdı, lakin bu, qızılın avqustda artmasını əngəlləmədi

Qızıldan başqa, ABŞ dövlət istiqrazları da dolların devalvasiyası ticarətini yerləşdirmək üçün potensial bir seçimdir, lakin qızıldan daha aşağı uğur nisbətinə malik ola bilər: əgər dolların devalvasiyası inflyasiyanın azalması və ABŞ Mərkəzi Bankının faiz endirməsi ilə bağlıdırsa, həm qızıl, həm də ABŞ dövlət istiqrazları fayda əldə edə bilər; əgər dolların devalvasiyası ABŞ dövlət borc riskinin artması və ya dolların etibarının sarsılması ilə bağlıdırsa, qızıl alternativ aktiv tələbindən fayda əldə edə bilər, lakin ABŞ dövlət istiqrazları müddət mükafatının artması səbəbindən düşə bilər.

Tarixi təhlil də yuxarıdakı qiymətləndirməni dəstəkləyir. 2000-ci ildən etibarən 14 gündən çox davam edən 91 dollar düşüş dövrünü təhlil etdik, qızıl 84 dəfə artmışdır, uğur nisbəti 92.3%-dir, dövr ərzində gəlir nisbəti orta 5.46%-dir; eyni dövrdə 2 illik və 10 illik ABŞ dövlət istiqrazlarının gəlir dərəcələrinin azalması nisbətləri müvafiq olaraq 68.1% və 64.8%-dir.

Qrafik 11: 2000-ci ildən etibarən dollar indeksi düşərkən qızılın artma uğur nisbəti digər aktivlərdən yüksəkdir

Məlumat mənbəyi: Wind, Çin Maliyyə Şirkəti Tədqiqat Departamenti

Nəticə etibarilə, yüksək dividendli, nağd pul və orta müddətli dövlət istiqrazları ilə yanaşı, qızılın artırılmasını tövsiyə edirik, dolların devalvasiyası ticarətini yerləşdirmək, AI aktivlərinin risklərini hedcləmək üçün. ABŞ dövlət istiqrazlarının yerləşdirmə dəyəri də tədricən artacaq, buna görə də diqqətimizi saxlamağı tövsiyə edirik.

Bu məzmun yalnız ümumi məlumat məqsədilə təqdim olunur və maliyyə, investisiya, hüquqi və ya vergi məsləhəti hesab edilməməlidir. Burada qeyd olunan hər hansı tədbir, mükafat, onlayn kampaniya və ya əlaqəli məlumat hər hansı kriptoaktivin alınması, satılması, treydinqi və ya digər əməliyyatların aparılması üçün tövsiyə, təşviq və ya dəvət kimi qiymətləndirilməməlidir. Kriptoaktivlər yüksək dəyişkənliyə malikdir və maliyyə itkisinə səbəb ola bilər. WEEX-in xidmətləri, məhsulları və əlaqəli tədbirlərinin əlçatanlığı regiondan asılı olaraq dəyişə bilər. İştirakınızın yerli qanunvericilik və tənzimləyici tələblərə uyğun olmasını təmin etmək sizin məsuliyyətinizdir.