Qızıl axtaranlar üçün bələdçi｜DEX sahəsində yeni oyunçu Metric: Bu dəfə arxasında Uniswap veteranı dayanır

Uniswap-ın keçmiş rəhbəri meydana çıxır, Metric DEX bazarını necə sarsıdır?

Müəllif: KarenZ, Foresight News

DeFi dünyasında DEX artıq nadir bir şey deyil.

Amma son zamanlarda Metric adlı bir layihə bazarın diqqətini cəlb etdi.

Bu layihə Robinhood Crypto, BNB Chain kimi ekosistemlərin diqqətini çəkdi, həmçinin Uniswap Labs-da çalışmış bir texniki rəhbəri var. Hətta açıq olmadan əvvəl, Metric artıq DEX toplayıcılarından gələn əməliyyatları maliyyə hovuzları vasitəsilə qəbul etdi. DefiLlama məlumatlarına görə, Metric-in son 30 gündəki ticarət həcmi 3.917 milyard ABŞ dollarıdır.

Mənbə: DefiLlama

Metric də Uniswap-ı sadəcə kopyalamaq niyyətində deyil, əksinə ticarət hovuzunu birbaşa xarici bazar qiymətlərinə istinad etməyə çalışır. Bazar qiyməti dəyişdikdə, hovuzdakı likvidlik də hərəkət edə bilər, tamamilə arbitrajçılara bağlı olmadan qiyməti bərpa edə bilər.

Bu dizayn, Kripto bazarına daxil olan bir növ aktiv üçün xüsusilə uyğundur: tokenləşdirilmiş səhmlər, qızıl, valyuta və digər real dünya aktivləri (RWA).

Nəticədə, bir ABŞ səhminin qiyməti artıq qiymətli kağızlar bazarında dəyişib, zəncir üzərindəki ticarət hovuzu niyə arbitrajçıların ticarət etməsini gözləməlidir ki, bazara uyğunlaşsın?

İndi Metric artıq DEX-i rəsmi olaraq açıb, Ethereum, Robinhood Chain və BNB Chain-də yerləşdirilib. Rəsmi veb saytında göstərilən cəmi ticarət həcmi təxminən 23.92 milyard ABŞ dollarıdır.

Metric-in arxa planı nədir?

Metric, Active Pools (aktiv likvidlik hovuzları) və propAMM kimi infrastrukturdan istifadə edərək tokenləşdirilmiş səhmlər və digər real dünya aktivləri üçün zəncir üzərində ticarət bazarı qurur.

Metric-in əsas dizaynı, qiymətləndirmə məntiqini likvidlik təyinatından ayırmaqdır. Xarici istinad qiymətləri olan maliyyə hovuzları, effektiv qiymət yeniləmələri əldə etdikdən sonra təklifləri tənzimləyə bilər, tamamilə arbitraj ticarətinə bağlı olmadan bu tənzimləməni həyata keçirə bilər.

Metric-in CTO-su Christos Gkolias-ın tərcümeyi-halı diqqətəlayiqdir. O, Google-da proqram mühəndisi olaraq çalışıb və Uniswap Labs-da mühəndislik idarəetmə vəzifəsində olub. Öz şəxsi elanında, Uniswap Labs-da üç il yarım çalışdığını və Metric komandası ilə dörd ay ərzində birgə inkişaf etdiyini bildirib.

AMM ticarət mexanizmini təkmilləşdirməyə çalışan bir layihə üçün, belə bir texniki arxa plan Metric-in hazırkı inkişaf istiqaməti ilə müəyyən bir əlaqəyə malikdir.

Son dövrlərdə, iki ekosistem rəsmi qarşılıqlı əlaqəsi Metric-ə diqqət cəlb etdi:

• 13 oktyabrda, Robinhood Crypto Metric-in Robinhood Chain yerləşdirmə elanını sitat gətirərək paylaşdı və Metric-i qarşılayır.
• 14 oktyabrda, BNB Chain Metric-in yerləşdirmə elanını sitat gətirərək, istifadəçilərin Metric vasitəsilə bStocks ticarət etmələrini və likvidlik təmin etmələrini təqdim etdi.

Bu məlumatlar, Metric-in müvafiq ekosistemin məhsul yerləşdirmə və rəsmi yayım sahəsinə daxil olduğunu göstərir. Onun uzunmüddətli rəqabət qabiliyyətini qiymətləndirmək üçün, qiymət mexanizmi, ticarət giriş qabiliyyəti və real əməliyyat göstəricilərini daha da izləmək lazımdır.

Metric necə işləyir?

Metric-i başa düşmək üçün, əvvəlcə ənənəvi AMM-in bir problemini nəzərdən keçirmək olar.

Tutaq ki, bir tokenləşdirilmiş səhmin xarici bazar istinad qiyməti 100 ABŞ dollarından 105 ABŞ dollarına yüksəlib, amma zəncir üzərindəki ticarət hovuzu hələ də qiymətləri tənzimləməyib.

Ənənəvi AMM-də, hovuzdakı qiymət əsasən aktivlərin ehtiyat nisbəti və ticarət dəyişiklikləri ilə formalaşır. Arbitrajçılar, ticarət hovuzundan tokenləri nisbətən ucuz qiymətə alaraq, nəticədə hovuzdakı qiyməti xarici bazara yaxınlaşdırmağa çalışa bilərlər. Bazar qiyməti düzəldilsə də, likvidlik təmin edən istifadəçilər mənfi ticarət nəticəsində ziyan çəkə bilərlər.

Metric bu prosesi dəyişdirmək istəyir. Rəsmi sənədlərə görə, Metric-in əsas dizaynı qiymət və likvidlik bölüşdürməsini iki müstəqil hissəyə ayırmaqdır: Price Provider (Qiymət Təminatçısı) və Active Pool (Aktiv Hovuz).

İlk olaraq, Price Provider qiymət təqdim edir.

Bu, müstəqil bir ağıllı müqavilədir, oracle, zəncir üzərindəki məlumatlar və ya özəl alqoritmlər əsasında ticarət hovuzuna istinad qiyməti, alış qiyməti və satış qiyməti təqdim edə bilər.

Məsələn, bir tokenləşdirilmiş səhmin istinad qiyməti 100 ABŞ dollarıdır, Metric bu istinad qiymətinə və müvafiq qiymət qaydalarına əsaslanaraq ticarət qiymətini müəyyən edə bilər.

Xarici istinad qiyməti 105 ABŞ dollarına yüksəldikdə, ticarət hovuzu yeni qiymət standartına uyğunlaşa bilər, arbitrajçıların qiyməti yuxarı çəkməsini gözləmədən.

İkincisi, Active Pool likvidliyi saxlamaq və ticarətləri icra etməkdən məsuldur.

Ənənəvi sabit mütləq qiymət aralığına malik mərkəzləşdirilmiş likvidlik AMM-dən fərqli olaraq, Metric likvidliyi istinad qiymətinə nisbətən faiz aralığında bölüşdürür, hər bir aralıq Bin adlanır. Hər bir aralıq müəyyən bir faiz aralığını əhatə edir, istinad qiyməti dəyişdikdə, bu aralıqların müvafiq qiymətləri də dəyişir.

Məsələn, bir aralıq «İstinad qiymətindən 1% - 2% yuxarı» aralığını əhatə edir. İstinad qiyməti 100 ABŞ dolları olduqda, bu aralıq 101 - 102 ABŞ dollarına uyğun gəlir. Tutaq ki, hazırkı aktiv aralıq budur və hovuzdakı qiymət aralıq ortasında yerləşir, o zaman istinad qiymətindən olan fərq +1.5% olur, alış-satış qiymət fərqi nəzərə alınmadan, hovuzdakı cari qiymət 101.50 ABŞ dollarıdır.

İstinad qiyməti 105 ABŞ dollarına yüksəldikdə, digər şərtlər dəyişməz qaldıqda, bu aralıq 106.05 - 107.10 ABŞ dollarına tamamilə köçəcək. Cari qiymət hələ də ortada qalır, təxminən 106.58 ABŞ dollarına uyğun gəlir.

Yəni, istinad qiymətinin yenilənməsi qiymət aralığını köçürəcək, eyni zamanda cari faiz fərqini saxlayacaq. Əsl ticarət zamanı, alış-satış qiymət fərqini, həmçinin ticarət likvidliyini istehlak etməklə hovuzdakı qiymət dəyişikliklərinə səbəb olan qiymət təsirini də nəzərə almaq lazımdır.

Maliyyə hovuzları əlavə qaydalar təyin etmək üçün genişləndirilmiş modullardan istifadə edə bilər.

Extensions (genişləndirilmiş modullar) ticarət, depozit və çıxarış üçün şərtlər təyin edə bilər, məsələn, iştirak ünvanlarını məhdudlaşdırmaq, müəyyən edilmiş risk həddini aşan ticarətləri rədd etmək və ya qiymət anormallığı zamanı əməliyyatları dayandırmaq. Əlbəttə ki, genişləndirilmiş modullar əməliyyatları icazə verə və ya rədd edə bilər, amma artıq oxunan qiymətləri dəyişdirə bilməz.

Bəs adi istifadəçilər necə iştirak edə bilər? Həmçinin nə qədər ödəniş etməlidirlər?

Adi istifadəçilər və peşəkar market maker-lər fərqli iştirak yollarını seçə bilərlər. Adi istifadəçilər aktivləri ticarət edə bilər, həmçinin xarici maliyyə qəbul edən açıq hovuzlara likvidlik təqdim edə bilərlər. Maliyyə hovuzunun idarəçisi qiymət müqavilələrini və parametrləri seçməkdən məsuldur, likvidlik təmin edənlər isə hansı aralığa maliyyə yatıracaqlarını seçirlər.

Peşəkar market maker-lər də özəl maliyyə hovuzları işlədə bilərlər, öz maliyyə və özəl qiymət strategiyaları ilə əsas qiymət təqdim edərək ticarətləri qəbul edirlər. Bu cür market maker-lərin özəl qiymət strategiyalarını istifadə edərək, zəncir üzərindəki maliyyə hovuzlarında ticarət icra etməsi avtomatlaşdırılmış market maker modeli adlanır. Bu, Metric-in dəstəklədiyi aktiv maliyyə hovuzları növlərindən biridir.

Ödənişlər baxımından, Metric-in rəsmi izahına görə, ticarət icra edilərkən ayrıca ticarət haqqı və ya ön tərəf haqqı əlavə edilmir, alış-satış qiymət fərqi və müvafiq hovuz daxili ödənişlər artıq qiymətə əks olunub. Qiymətdəki ödənişlər əsasən üç hissədən ibarətdir:

• Alış-satış qiymət fərqi: qiymət müqaviləsi alış, satış və istinad qiymətini təqdim edir, alış və satış qiymətləri ilə istinad qiyməti arasındakı fərq qiymət fərqi xərclərini təşkil edir.
• Aralıq (bin) əlavə haqqı: maliyyə hovuzunun idarəçisi bəzi likvidlik aralıqlarına əlavə ödənişlər təyin edə bilər, alış və satış faizləri ayrı-ayrılıqda konfiqurasiya edilə bilər. Əgər ticarət bir neçə aralıqdan keçirsə, hər bir aralıq yalnız həmin aralıqda baş verən hissəyə təsir edir.
• Əməliyyat həcminə görə ödənilən protokol haqqı: standart olaraq bağlanıb, Metric müəyyən maliyyə hovuzları üçün aktiv edə bilər, maksimum faiz həcmi 1% -dir.

Ödəniş gəlirləri də fərqli istiqamətlərə yönəlir: alış-satış qiymət fərqi və aralıq əlavə haqqı gəlirləri likvidlik təmin edənlər, maliyyə hovuzunun idarəçiləri və Metric arasında konfiqurasiya əsasında bölüşdürülür. Rəsmi sənədlərdə Metric-in standart hissəsi ümumi qiymət fərqi gəlirlərinin 7.5%-ni təşkil edir, bu nisbət qiymət fərqi gəlirlərinin hesablanma bazasıdır; əməliyyat həcminə görə ödənilən protokol haqqı aktiv edildikdə, bu, protokola aiddir.

Metric-in üstünlükləri nələrdir?

Texniki cəhətdən, Metric bütün AMM-ləri əvəz etməyə çalışmır, əksinə, ənənəvi ticarət hovuzlarının müəyyən aktiv ticarət ssenarilərindəki məhdudiyyətlərini həll etməyə çalışır.

Onun əsas üstünlükləri üç əsas sahəyə xülasə edilə bilər.

Birincisi, qiymət gecikmələrinin gətirdiyi arbitraj zərərlərini azaltmaq.

Ənənəvi AMM-lər hovuzdakı qiyməti bazar səviyyəsinə qaytarmaq üçün arbitrajçılara güvənir. Bazar sürətlə dalğalandıqda, arbitrajçılar artıq köhnəlmiş qiymətlərlə ticarət hovuzunda əməliyyat edə bilərlər, likvidlik təmin edənlər isə müvafiq ziyan çəkə bilərlər.

Metric xarici istinad qiymətləri ilə ticarət hovuzunun qiymətini tənzimləməklə, qiymət yeniləmələrinin gecikməsindən yaranan arbitraj sahəsini azaltmaq imkanı yaradır.

Amma bu, Metric-in bütün arbitraj fəaliyyətlərini aradan qaldıra biləcəyi demək deyil. Oracle gecikməsi, qiymət strategiyalarının qeyri-məqbul olması və zəncir üzərindəki ticarət sıralaması kimi məsələlər hələ də ziyan yarada bilər.

Bundan əlavə, Metric mexanizmi daha yetkin xarici qiymətə malik maliyyə aktivləri üçün daha uyğundur.

Tokenləşdirilmiş səhmlər nümunəsində, ticarət hovuzu müvafiq qiymət məlumatlarını istinad edə bilər, alış-satış qiymət fərqi və likvidlik vəziyyətini birləşdirərək qiymət təyin edə bilər, tamamilə arbitrajçılara güvənmədən.

İkincisi, Metric-in rəsmi veb saytında yer alan «Aggregators» bölməsi 0x, 1inch, OKX, KyberSwap, CoW Swap, Velora, Bitget, PancakeSwap, GMGN, Banana Gun kimi girişləri sıralayıb, toplayıcılar, ticarət tətbiqləri və ticarət alətləri ilə əhatə edir. Onun məqsədi, maliyyə hovuzlarının bir neçə ticarət girişinə çıxışını təmin edən yayım şəbəkəsi yaratmaqdır.

Bundan əlavə, Metric oracle, qiymət yeniləmələri və müqavilə bazasını yenidən istifadə edilə bilən infrastruktur halına gətirib. Qiymət məlumatları baxımından, Metric Chainlink, Pyth dəstəkləyən paylaşılmış oracle müqavilələri təqdim edir, həmçinin özəl market maker qiymətləri üçün sıxılmış oracle təqdim edir. Market maker-lər bu infrastrukturdan istifadə edərək, öz qiymət sistemlərini yerləşdirmək və saxlamaq üçün təkrarlanan işləri azalda bilərlər.

Metric-in rəsmi veb saytında Titan, BuilderNet, 48 Club, BlockRazor kimi blok qurucuları qeyd olunub. Rəsmi sənədlərə görə, bəzi qurucular istehsal etdikləri bloklarda alınan ən son qiymət yeniləmələrini müvafiq ticarətlərdən əvvəl yerləşdirəcəklər. Bu, köhnə qiymətlərin istifadə edilmə imkanını azaltmağa kömək edir, lakin tətbiq sahəsi zəncir və iştirak edən quruculardan asılıdır, bütün ticarətlər eyni sıralama təminatına malik deyil.

Təhlükəsizlik yoxlamaları baxımından, rəsmi veb sayt bütün maliyyə hovuzlarının ortaq əsas müqavilələrdən istifadə etdiyini vurğulayır və Zellic, Sherlock kimi iki audit təşkilatını qeyd edir.

Metric-in rəsmi risk sənədində, məhdudiyyətsiz qiymət təyin etmə qabiliyyətinə malik zərərli və ya sındırılmış idarəçilərin, səhv qiymətlərlə hovuzdakı maliyyəni tükəndirə biləcəyi açıq şəkildə qeyd olunub; hətta strategiya normal işləsə belə, ticarət nəticəsində yaranan mövqelərin dəyişməsi ziyan gətirə bilər.

Xülasə

2026-cı ilin 16 oktyabr tarixinə qədər, müəllif hələ də aydın bir yerli token buraxılış planı tapmamışdır, həmçinin token iqtisadi modelini, TGE vaxtını və ya hava atma qaydalarını açıqlamamışdır.

Amma, Metric 8 iyulda istifadəçiləri cüzdanlarını qeyd etməyə (Submit) dəvət etdi (hal-hazırda yalnız cüzdanı bağlamaq mümkündür) və erkən təşviq imkanını qeyd etdi, lakin bu elan təşviq formasını açıq şəkildə göstərmədi və qeyd olunan istifadəçilərə token hava atmağı vəd etmədi. Buna görə də, hazırda onun gələcəkdə token buraxıb-buraxmayacağına dair dəqiq bir məlumat yoxdur.

Tokenləşdirilmiş səhmlər, qızıl və daha çox RWA məhsulları blokçeynə daxil olduqca, zəncir üzərindəki bazar qarşılaşdığı aktivlər dəyişir.

Bu aktivlərin qiymətləri çatışmır, lakin xarici bazarları effektiv şəkildə izləyə bilən və eyni zamanda zəncir üzərindəki ticarət tələblərini qarşılayan likvidlik infrastrukturu çatışmır.

Metric-in düşüncəsi məhz bu məsələ ətrafında cəmlənir.

O, xarici istinad qiymətləri, hərəkət edən likvidlik aralıqları və özəl market strategiyaları vasitəsilə AMM-i artıq yetkin qiymət sisteminə malik aktivlər üçün daha uyğun etməyə çalışır.

Komanda tərcümeyi-halı, Robinhood Crypto və BNB Chain-in rəsmi Twitter qarşılıqlı əlaqələri layihəyə diqqət cəlb etdi; toplayıcı şəbəkəsi və çoxsaylı yoxlamalar isə məhsulun həyata keçirilməsi üçün lazım olan infrastrukturla tamamlandı. Lakin, xüsusilə tokenləşdirilmiş aktivlər bazarında, qiymət yalnız ilk addımdır, əsl rəqabət isə davamlı ticarət dərinliyi, marketinq xərcləri, risk idarəetməsi və istifadəçi əldə etmə qabiliyyətindədir.