Goldman Sachs xəbərdarlıq edir: ABŞ Mərkəzi Bankı dekabrda faiz artıracaqmı, bazar buna hazır olmaya bilər

Goldman Sachs hələ də dekabrda faiz artımını əsas senari kimi görür, lakin bazar faiz artımını təxminən 90% qiymətləndirir, 25 baza balının tamamilə yenidən hesablanması çətinləşir.

Müəllif: Li Jia, Wall Street Journal

ABŞ dövlət istiqrazlarının gəlirliliyi yüksək səviyyədən sürətlə geri dönür, AI investisiya həyəcanı və enerji qiymətləri təsiri, bu iki güc əvvəllər faizləri artırmışdı, artıq fərqlənir. Goldman Sachs xəbərdarlıq edir ki, bazarın ABŞ Mərkəzi Bankının siyasət yolu ilə bağlı qiymətləndirməsi daha böyük qeyri-müəyyənliklərlə üzləşir, dekabrda faiz artımı olub-olmaması yeni risklərin yenidən qiymətləndirilməsinə səbəb ola bilər.

Cümə axşamı, 10 illik ABŞ dövlət istiqrazlarının gəlirliliyi bir gündə 17 baza balı düşərək, 2023-cü ilin martından bəri ən böyük gündəlik düşüşü qeyd etdi və yenidən 5%-dən aşağı düşdü. Goldman Sachs-ın sabit gəlir, valyuta və xammal bölməsinin strateqi Cosimo Codacci-Pisanelli son hesabatında, gəlirliliyin geri dönməsinin səbəbi, əvvəlcə faizlərin artmasına səbəb olan AI ticarətidir.

AI səhmlərinin satışa çıxarılması ilə, fondlar uzun müddətli ABŞ dövlət istiqrazlarına yenidən yönəlir, səhmlərlə istiqrazlar arasındakı əlaqə tərsinə çevrilir, istiqrazlar yenidən səhmlər investorlarının riskləri azaltma aləti olur. Lakin bu, faiz artımı riskinin aradan qaldırıldığı anlamına gəlmir: AI kapital xərcləri və borc maliyyələşdirməsinin yaratdığı ABŞ dövlət istiqrazları təklif təzyiqi hələ də mövcuddur, enerji qiymətləri və inflyasiya tendensiyaları ABŞ Mərkəzi Bankının növbəti addımını daha çətin proqnozlaşdırır.

Goldman Sachs hələ də dekabrda faiz artımını əsas senari kimi görür, lakin bazarın tamamilə 25 baza balı faiz artımını yenidən hesablamağı çətin olduğunu düşünür. Eyni zamanda, AI artım perspektivləri, enerji təsirləri və istiqrazların təklif-tələb arasındakı qarşılıqlı təsir dəyişir, bazar həm artım gözləntilərinin pisləşməsindən qorunmalı, həm də inflyasiyanın davamlı yüksək səviyyədə olmasının yaratdığı sıxılma riskini unutmamalıdır.

AI ticarətinin tərsinə çevrilməsi, ABŞ dövlət istiqrazlarının yenidən təhlükəsizlik alışı əldə etməsi

Codacci-Pisanelli son dövrlərdə ABŞ dövlət istiqrazlarının gəlirliliyinin aşağı düşməsini üç amilə bağlayır: yüksək faizlərin AI ilə bağlı aktivləri sıxışdırmağa başlaması; AI-nin sürətləndirilmiş artımının ciddi şəkildə yavaşlaması ilə bağlı risklərin artması; səhmlərlə istiqrazlar arasındakı əlaqənin dəyişməsi, uzun müddətli ABŞ dövlət istiqrazlarının yenidən səhmlərin risklərini azaltma funksiyasını yerinə yetirməsi.

Bu dəyişiklik, bu ayın əvvəlində ABŞ inflyasiya məlumatlarının isti olması, səhmlərin və istiqrazların eyni zamanda düşməsi ilə müqayisədədir. Nomura Securities-in strateqi Charlie McElligott daha əvvəl də qeyd etmişdi ki, bazar AI-nin sürətləndirdiyi artım perspektivlərini yenidən qiymətləndirdikcə, istiqrazlar yenidən investisiya portfelinin qorunma aləti olur.

Eyni zamanda, AI ilə bağlı kredit marjaları ilin ən geniş səviyyəsinə çatıb, maliyyələşdirmə riskləri daha çox diqqət çəkir. Daha əvvəl, Goldman Sachs xəbərdarlıq etmişdi ki, kredit bazarı sakit qalmağa davam edə bilər, ta ki AI kapital xərcləri ilə bağlı borc maliyyələşdirmə dalğası yenidən başlayana qədər. İndi, AI səhmlərinin düzəlişi və kredit marjalarının genişlənməsi, bu davamlı maliyyələşdirmə və kapital xərcləri genişlənməsinə əsaslanan artım modelini sınağa çəkir.

Lakin Goldman Sachs xəbərdarlıq edir ki, qısa müddətli maliyyə axınlarının dəyişməsi ABŞ dövlət istiqrazları bazarının struktur təklif-tələb təzyiqini dəyişdirmək üçün kifayət deyil. 2027-ci ildə AI kapital xərclərinin təxminən 1.6 trilyon ABŞ dollarına çatacağı, borc maliyyələşdirməsinin payının da artdığı gözlənilir. AI investisiya perspektivləri əhəmiyyətli dərəcədə çökmədiyi müddətcə, əlaqəli maliyyələşdirmə tələbi hələ də istiqraz təklif təzyiqinə çevrilə bilər. AI səhmlərinin maliyyə axını ABŞ dövlət istiqrazlarını müvəqqəti dəstəkləyə bilər, lakin davamlı alımlar daha geniş bir səhmlərin düşməsi və ya artım gözləntilərinin daha da pisləşməsini tələb edir.

Dekabrda faiz artımı hələ də Goldman Sachs-ın əsas senarisidir, lakin bazar qiymətləndirməsi asanlıqla buna uyğunlaşa bilmir.

ABŞ Mərkəzi Bankının oktyabr toplantısı ərəfəsində, inflyasiya məlumatları isti olsa da, bazarın bu ay faiz artımı gözləntiləri əhəmiyyətli dərəcədə azalıb. Goldman Sachs strateqi Codacci-Pisanelli inflyasiyanın performansının faiz artımını təmin etdiyini, lakin ABŞ Mərkəzi Bankı sədri Walsh-un əvvəlki dövrlərdə gələcək faiz qərarları ilə bağlı aydın göstəriş vermədiyini qeyd edir, bazar isə tədricən ABŞ Mərkəzi Bankının oktyabrda faiz artımını dayandıracağına, siyasət dəyişikliklərini dekabra saxlamağa meyllidir.

Goldman Sachs hələ də dekabrda faiz artımını əsas senari kimi görür, lakin bazarın tamamilə 25 baza balı faiz artımını yenidən hesablamağı çətin olduğunu düşünür. Səhmlərin dalğalanması artdıqca, investorlar faiz artımının risk aktivlərinə daha da təsirini və iqtisadi və maliyyə şərtlərinin pisləşmə riskini qiymətləndirməlidirlər.

23 oktyabr tarixinə qədər, Goldman Sachs-ın məlumatlarına görə, bazar dekabrda faiz artımını təxminən 90% qiymətləndirir, 2027-ci ilin sentyabrına qədər cəmi 2.7 dəfə faiz artımını qiymətləndirir. Faiz artımı qiymətlərdə əhəmiyyətli dərəcədə əks olunmuş olsa da, gələcək siyasət yolu hələ də böyük qeyri-müəyyənliklərə malikdir. Goldman Sachs-ın qiymətləndirməsi budur ki, ABŞ Mərkəzi Bankının növbəti addımı hələ də çox çətindir.

Bu, həmçinin deməkdir ki, ABŞ dövlət istiqrazlarının gəlirliliyinin düşməsi, faizlərin artıq zirvəyə çatdığı anlamına gəlmir. Əgər AI investisiyaları yavaşlayaraq artım gözləntilərini aşağı salırsa, ABŞ dövlət istiqrazları hələ də təhlükəsizlik tələblərindən faydalana bilər; lakin enerji qiymətləri yüksək qalarsa, inflyasiya azalmırsa, siyasət faizləri və istiqraz təklifi hələ də gəlirliliyi artırmağa səbəb ola bilər.

Bu məzmun yalnız ümumi məlumat məqsədilə təqdim olunur və maliyyə, investisiya, hüquqi və ya vergi məsləhəti hesab edilməməlidir. Burada qeyd olunan hər hansı tədbir, mükafat, onlayn kampaniya və ya əlaqəli məlumat hər hansı kriptoaktivin alınması, satılması, treydinqi və ya digər əməliyyatların aparılması üçün tövsiyə, təşviq və ya dəvət kimi qiymətləndirilməməlidir. Kriptoaktivlər yüksək dəyişkənliyə malikdir və maliyyə itkisinə səbəb ola bilər. WEEX-in xidmətləri, məhsulları və əlaqəli tədbirlərinin əlçatanlığı regiondan asılı olaraq dəyişə bilər. İştirakınızın yerli qanunvericilik və tənzimləyici tələblərə uyğun olmasını təmin etmək sizin məsuliyyətinizdir.