Hərbiçi Warsh-ı bono tantrumundan xilas etmək

İqtisadiyyat qızışır. Və bono əyrisi daha da çox. Fəaliyyət süni intellekt, yarımkeçiricilər və məlumat mərkəzlərinin qızmarı ilə sürətlənir. Lakin uzun müddətli faiz dərəcələrindən daha çox heç nə yanmır. Təcili! Fed-in əvvəlki dövrü geri dönməlidir! O, qum fırtınasında istiqamət verən, monetar siyasətin bir çölü kimi bonoların burnundan çəkdiyi deyil. Mərkəzi bankın yeni sədri, Kevin Warsh, irəliləyən istiqamətləri, gələcək addımlarını ləğv etdi. O, ilk andan etibarən bu, onun rəhbərliyinin möhürü olacağını qərara aldı. Ağız bağlı, axı, milçək daxil olmur. Bazarlar danışsın, Fed deyil. Lakin, bu baş vermədi. Təcili olaraq onu diriltmək lazım oldu. Bono tantrumunun və gözlənilən siyasətin eyni yolda irəliləməsini dayandırmaq üçün pəncərədən daxil olmalı oldu. Hər şey qırılmaların qarşısını almaq üçündür.

On illik faiz dərəcəsi iki həftə əvvəl 20 baza balı artdı və CME-də monetar orqanın növbəti iclasında fed funds-u artırma ehtimalları 66%-ə yüksəldi. Bu həftə, uzun müddətli faiz dərəcəsi əlavə 11 baza balı qazandı. Saga davam edir. Məlumat (inflyasiya və işsizlik) nəfəs almasına baxmayaraq, dayanmır. İndi mərkəzi bankdan nə gözlənilir? Qollarını qovuşdurub oturması (77%). Necə? Nə baş verdi? İrəliləyən istiqamətlərin möcüzəsi, rəsmi müəssisənin möhürü olmadan. Bir neçə məmurun şəxsi şərhləri, istəmədən, güclü təsir göstərdi. Keçmişdə olduğu kimi.

John Williams, Nyu-York Fed-in prezidenti, ilk xəbərdarlığı etdi. Sentyabr ayındakı artışdan sonra fed funds-u yenidən hərəkət etdirmək üçün təcili bir səbəb yoxdur, dedi. Sədr Warsh bunu işarə etmədən edə bilməzdi. Belə olacaq? Yoxsa Ağ Ev-in təzyiqidir? İstifadəçinin etibarlılığı fərqi yaradır. Nə deyildiyi deyil, kim tərəfindən deyildiyi. Uzun müddətli faiz dərəcələri öz ikinci həftəsində qəzəbli tantrumda artdıqca, Williams geri çəkildi. 30 illik faiz dərəcəsi 2002-dən bəri ən yüksək səviyyəsinə çatdı. O, öz işini görür. "Bu il bir daha faiz artımı çox güman ki, kifayət edəcək", dedi. Mesaj aydındır. 27 və 28-də iclasda tetikləməyə ehtiyac yoxdur. Daha sonra, dekabrda, ilk düzəlişin nəticələri aydınlaşdıqda, dozanı təkrarlamaq olar. Başqa sözlə, bonoların tantrumu, təkrarlamağa uyğun bir monetar siyasət tövsiyəsi deyil. Hətta, bir zərurət də deyil.

"Bu komitənin proqnozlar və davamlı şərhlər vermək arzusunu başa düşürəm, lakin bazarın hadisələrə birbaşa və filtrasız reaksiya verməsini izləməliyik". Warsh, iyul ayındakı uğursuz iclasda dedi. Fed müdaxilə etməməli idi. Bu, yeni mantra idi. O, oyunçuları şərtləndirməməli idi. "Bazarlar topa diqqət yetirir, hakiminə deyil", o zaman sədr (və referilərin rəhbəri) vurğuladı. Dörd ay sonra, Warsh ofsayd tələsinə düşdü. Və çıxış yolu tapa bilmir. İyulda faiz dərəcələrini artırmaq istəmədi, sentyabrda bunu etməli idi. Lakin bonolar razılaşmır. Daha çoxunu tələb edirlər.

"İndi atılacaq müdrik bir addım daha sonra daha sərt tədbirlər görmək ehtimalını azaldar", iyul ayında üç müxalifətdən biri izah etdi. Dedi və etdi. Mərkəzi bank sentyabrda 25 baza balı artırdı, on illik faiz 75 baza balı uzandı. Əyrilik yenidən dikləşdi. Bazarlar topun arxasınca qaçarkən arxı sürürlər (topa AI qızğınlığı ayaqla vurur). Hakim onlara, nə də olmalıdır, oyun oynamağa davam edə bilmir. Xəzinə onları qorxutmağa çalışdı. Uğursuz oldu. İrana müharibəni azaldarsa və enerji böhranını yüngülləşdirsə, edə bilər. Ancaq Ağ Ev münaqişə zonasına üçüncü bir uçan gəmiyə göndərməyi düşünür və alovun üzərinə daha çox od qoyur. Buna baxmayaraq, prezident Trump faiz artımından şikayət edir. Bunun ABŞ üçün inflyasiyadan daha zərərli olduğunu deyir. Həmçinin, inflyasiyanın dövlət borcunu "çox sürətlə" ləğv etməyə imkan verəcəyini irəliləyir. Tanrı ilə şeytanla yaxşı görünmək istəyən Warsh üçün iş çətinləşir. İnflyasiyanı nəzarətdə saxlamaq Fed-in fərqli məsuliyyətidir.

Belə görünür ki, John Williams və Phillip Jefferson, Fed-in vitse-prezidenti, Warsh-ı strategiyasının çətinliklərindən (və onun şəraitinin dolaşıqlığından) xilas etmək üçün sürətlə göndərilən bir patrulun rəhbərliyini edirlər. Jefferson Williams-ın dediklərini gücləndirdi. Fed-in növbəti faiz qərarı üçün vaxt ayıra biləcəyini təsdiqlədi. Belədir ki, qeyri-rəsmi rejimdə fəaliyyət göstərərkən irəliləyən rəhbərlik. Bir qış quşu yay etmir. İki, ərimə üçün etibarlı bir siqnaldır. "Kolleqalarım və mən öz mühakiməmizi formalaşdırmalıyıq, bu da daha çox vaxt ala bilər". Başqa sözlə, istiqrazların qışqıraraq nə düşündüyünü bilirik. Ancaq onların narahatlığı mərkəzi bankın qərarını müəyyən etmir, bu isə Ağ Ev-in əhval-ruhiyyəsindən və istiqraz mühafizəçilərindən müstəqil şəkildə formalaşacaq. "Gələcəyə baxdıqda, siyasətdəki hər hansı bir düzəlişin məlumatların tendensiyalarını, perspektivlərin inkişafını və risklərin tarazlığını diqqətlə araşdırmaqla müəyyən edilməli olduğunu düşünürəm", Jefferson qeyd etdi. "Məlumat asılılığının pis tərəfi, məlumat və asılılıqdır", Warsh debütündə dedi. Beləliklə, indi onu mühasirədən azad etmək üçün ona müraciət etmək də lazımdır.

Məlumat, istiqraz əyrisinin tənəzzül etdiyi nəfəsi təmin edir. Sentyabrda 90 min iş yerinin yaradılması gözlənilirdi. 29 min (özəl sektorda 46 min) oldu. İyul və avqust aylarının düzəlişi 60 min iş yerini azaldıb. İqtisadi fəaliyyət qızışır, lakin iş bazarı deyil. İşsizlik nisbəti 4,2%-ə 0,1 bal artdı, lakin bu, işçi iştirakının əhəmiyyətli dərəcədə bərpası sayəsindədir. İşləmə tamdır. Ancaq, sentyabrda maaşlar 0,1% artdı, pərakəndə qiymətlər isə 0,4% artdı (0,3%, şəxsi istehlak deflaktoru) avqustda, son mövcud məlumat. İnflyasiyanı artıran əmək təzyiqləri görünmür. Burada faiz artımını sürətləndirəcək heç nə yoxdur, həm də onu əngəlləyəcək heç nə yoxdur. Bu, istəyə bağlıdır. İqtisadiyyat 2025-ci ildə ayda 10 min net iş yeri yaratdı. İlin əvvəlindən 68 min. Əgər mərkəzi bank tədricən daha sərt tədbirlər görməli olarsa, iş bazarı bunu qəbul edə bilər.

İnflyasiya ki, Fed tərəfindən istinad kimi götürülür, şəxsi istehlak xərclərinin deflaktoru da gözləniləndən daha sakit bir oxu təqdim etdi. Avqust ayında 0,3% oldu, benzinin qiymətləri 4,4% artdı (qida qiymətləri isə dəyişmədi). Nüvə inflyasiyası 0,25% ölçüldü. İstifadə səbətinin ortalaması martdan bəri 0,2% səviyyəsində qorunur (may ayında 0,3% istisna olmaqla). İnflyasiyanın təcili bir reseptə ehtiyacı yoxdur. Gözləntilər (bono qiymətlərində daxil edilmiş) 2023-cü ildən eyni diapazonda qalır. Onları çaxnaşma (nə də Trumpın sözləri) təsir etmir. İnflyasiya ilə bağlı, Fed də tələsik davranmağa ehtiyac duymur.

İrəliləyən rəhbərlik vasitəsilə, bazarlar Fed-in dekabrda yenidən hərəkət edəcəyini gözləyirlər. Beləliklə, üç faiz artımı, hər üç ayda bir, iclaslar arasında, martın ortalarında üçüncüsü icra ediləcək, bu, təəccüblü olmamalıdır. Fed fondlarını 2025-ci ilin sentyabrında olduğu səviyyəyə qaytaracaq. Bu, heç kimin ölümünə səbəb olmayacaq. Və bu, süni intellektin genişlənməsi ilə real faiz artımına yer açacaq. Əsasən, 18 məmurdan yalnız ikisi daha sürətli bir tempi istərdi, oktyabr və dekabrda faizləri artırmağı tövsiyə edən yeganə məmurlar. Williams və Jefferson, və son məlumatlar onları inandırmağa çalışa bilər. Amma bu da lazım deyil. Bəs Warsh? Heç kim xilasetmə patrulunun əvvəlcədən onun təsdiqini almadan meydana çıxdığını düşünmür.

Wall Street, irəliləmədikdə belə, dözür. Nasdaq və Nasdaq 100, həftə ərzində yeni rekordlar qoydu. S&P 500, 1%-dən az bir məsafədə qaldı. Dow Jones və Russell 2000, süni intellektin rifahından daha uzaqda, enerji böhranına daha həssas, nizamla geri çəkilirlər. Öz növbələrini gözləyirlər. Balans dövrünün, başlamaq üzrə olduğu, ikinci yarıda ümumi bir itələmə təmin edəcəyinə inanırlar. Seçkilərə bir ay qalmış, bunun üçün narahat olmurlar. Veteranlar vurğulayırlar ki, kim qalib gəlsə də, heç kim qanunverici gücün tam nəzarətini əldə etməyəcək. Və bu, siyahıda silinməsi lazım olan bir riskdir. Nəticədə, əgər bonolar sakitləşsə, ən pisini keçmiş olacaq. Və öldürməyən, gücləndirir.

Bu məzmun yalnız ümumi məlumat məqsədilə təqdim olunur və maliyyə, investisiya, hüquqi və ya vergi məsləhəti hesab edilməməlidir. Burada qeyd olunan hər hansı tədbir, mükafat, onlayn kampaniya və ya əlaqəli məlumat hər hansı kriptoaktivin alınması, satılması, treydinqi və ya digər əməliyyatların aparılması üçün tövsiyə, təşviq və ya dəvət kimi qiymətləndirilməməlidir. Kriptoaktivlər yüksək dəyişkənliyə malikdir və maliyyə itkisinə səbəb ola bilər. WEEX-in xidmətləri, məhsulları və əlaqəli tədbirlərinin əlçatanlığı regiondan asılı olaraq dəyişə bilər. İştirakınızın yerli qanunvericilik və tənzimləyici tələblərə uyğun olmasını təmin etmək sizin məsuliyyətinizdir.