GENIUS Act-in qüvvəyə minməsi üçün geri sayım: OCC-nin son qaydaları nəyi dəyişdi?

Sabit valyuta biznesi, OCC-nin "GENIUS Act"-ın son qaydalarını tətbiq etməyə hazırlaşır.

Müəllif: KarenZ, Foresight News

2026-cı il 21 oktyabrda, ABŞ-ın Pul Nəzarət Ofisi (OCC) "GENIUS Act"-ın tətbiqi ilə bağlı son qaydaları (Final Rule) açıqladı və bu qaydaların 2027-ci il 18 yanvarda qüvvəyə minəcəyini bildirdi. ABŞ-da sabit valyuta buraxmaq istəyən müəssisələr üçün icazə, ehtiyat, geri alma və kapital tələbləri müəyyən bir müddət ərzində həyata keçiriləcək.

Son versiya, ehtiyatların konfiqurasiyası üçün daha çox çeviklik təmin edən, kapital tələblərinin davamlı olaraq tətbiq olunduğu, böyük geri alma tələblərinin avtomatik uzadılmasının ləğv edildiyi və bəzi üçüncü tərəf gəlir tənzimləmələrinin pozulma ehtimalının silindiyi bir sistem təqdim edir. Bu dəyişikliklərin bank sisteminin buraxıcıları ilə kripto orijinal şirkətlərin rəqabətinə və USDC, Open USD və USDT-nin uyğunluq yollarına necə təsir edəcəyi, qaydaların tətbiqindən sonra daha çox izlənilməyə dəyər bir məsələdir.

ABŞ-ın Maliyyə Naziri Skott Bessent, elanında, 1863-cü ildə qəbul edilən "Milli Pul Qanunu"nun banklara pul buraxmaq üçün milli bir çərçivə yaratdığı kimi, GENIUS Act-ın da rəqəmsal dövrdə ödəniş sabit valyutaları üçün federal tənzimləmə çərçivəsi yaratdığını vurğuladı.

Qanun layihəsindən icraya, OCC hansı detalları tamamladı?

Bir şeyi aydınlaşdırmaq lazımdır ki, GENIUS Act-ın tətbiqi bir anda baş vermədi; bu, ABŞ Konqresinin 2025-ci ildə qəbul etdiyi və Prezidentin eyni il 18 iyulda imzaladığı "ABŞ Sabit Valyutaları Üçün Milli İnnovasiya Qanunu"dur (Guiding and Establishing National Innovation for U.S. Stablecoins Act). OCC-nin bu dəfəki elan etdiyi qaydalar, həmin qanunun ona verdiyi icazə ilə hazırlanmışdır və onun tənzimləmə səlahiyyətləri çərçivəsində buraxıcılar və bəzi müvafiq mühafizə fəaliyyətlərinə aiddir. "Bankların Gizlilik Qanunu", pul yuyulması və sanksiyalarla bağlı tələblər isə OCC tərəfindən Maliyyə Nazirliyi ilə koordinasiya ediləcək.

OCC, bu qayda hazırlığına kripto şirkətləri, icma bankları, sənaye təşkilatları və akademik dairələrdən yüzlərlə rəy aldığını bildirdi.

Sahə üçün ən vacib dəyişiklik, tənzimləmənin hüquqi çərçivədən və prinsipial tələblərdən daha konkret müraciət, hesabat və nəzarət proseslərinə keçməsidir.

Kim sabit valyuta buraxa bilər, daha aydın giriş tələbləri var

GENIUS Act-ın əsas sistemlərindən biri, icazə verilmiş ödəniş sabit valyuta buraxıcıları sisteminin yaradılmasıdır. Qüvvəyə mindiyi gündən etibarən, ABŞ-da ödəniş sabit valyutası buraxmaq üçün, prinsipcə, icazə verilmiş ödəniş sabit valyuta buraxıcısı olmaq lazımdır.

OCC-nin tənzimlədiyi subyektlər arasında milli banklar və müvafiq filialları, federal uyğun ödəniş sabit valyuta buraxıcıları, bəzi dövlət uyğun buraxıcıları və müvafiq şərtlərə cavab verən xarici buraxıcılar var. Digər buraxıcılar isə ABŞ Federal Ehtiyatı, Federal Depozit Sığorta Korporasiyası (FDIC) və ya dövlət tənzimləyici orqanlar tərəfindən tənzimlənə bilər, bu isə təşkilatın xarakteri və qanuni tənzimləmə səlahiyyətlərinə bağlıdır.

Burada əsas məsələ müraciətlərin əlaqələndirilməsidir. 22 oktyabr tarixinə qədər, OCC hələ müraciətləri açmamışdır, ABŞ İdarəetmə və Büdcə Ofisinin (OMB) müraciət forması üçün məlumat toplanmasını gözləyir. OCC-nin rəhbərliyinə əsasən, uyğun olan və 2027-ci il 18 yanvar tarixindən əvvəl tam müraciət təqdim etmiş buraxıcılar, OCC-dən maksimum 12 aylıq istisna üçün müraciət edə bilərlər. İstisna avtomatik qüvvəyə minmir, OCC hər birini ayrı-ayrılıqda nəzərdən keçirəcək; hazırda tənzimləyici orqan, əsasən, hələ də təsdiq prosesində olan buraxıcılara, yeni qaydaların qüvvəyə minməsindən sonra təsdiq edilməmiş müraciətlərin yaratdığı iş dayandırılmasını azaltmaq üçün əvvəlcədən təsdiq tələblərini nəzərə almağı planlaşdırır.

Ehtiyat, geri alma və hesabat: "1 dollar öhdəliyini" nəzarət edilə bilən bir sistemə çevirmək

GENIUS Act, ödəniş sabit valyuta buraxıcılarının ən azı 1:1 nisbətində tanınan ehtiyat aktivlərini saxlamağı tələb edir və uyğun ehtiyatların əhatəsini məhdudlaşdırır, bunlara nağd pul, uyğun depozitlər, qısa müddətli ABŞ dövlət istiqrazları və qanunla icazə verilən digər aktivlər daxildir. Ödəniş sabit valyutası, bank depoziti ilə eyni deyil; sahibkarlar yalnız sabit valyuta saxladıqları üçün federal depozit sığortasına malik olduqlarını düşünə bilməzlər.

OCC-nin son qaydaları, vaxtında geri alma əməliyyatlarının tələblərini daha da dəqiqləşdirdi və ümumi geri alma müddətini iki iş günündən çox olmamaqla müəyyən etdi. Müvafiq başlanğıc vaxtı, zəruri müştəri yoxlama şərtləri və geri almanın tamamlandığı vaxt, son qaydalardakı müvafiq maddələrə və buraxıcıların açıq şəkildə açıqladığı geri alma siyasətinə əsaslanmalıdır.

Hesabat sistemi də daha da dəqiqləşdirildi. OCC, müvafiq buraxıcılardan həftəlik sabit valyuta fəaliyyəti və ehtiyat hesabatları, eləcə də rüblük maliyyə vəziyyəti və gəlir hesabatları təqdim etmələrini tələb etməyi planlaşdırır. Yenidən hazırlanmış formalar hələ də rəy toplanır və OMB-nin təsdiqini gözləyir; əgər təsdiq olunarsa, müvafiq hesabat tələbləri 2027-ci il 25 yanvar tarixindəki həftəlik hesabat günü və 31 mart tarixindəki rüblük hesabat günündən etibarən tətbiq olunacaq.

OCC-nin son qaydalarında hansı əsas dəyişikliklər var?

Burada OCC-nin layihəsi ilə son versiya arasında müqayisə edilir. Müvafiq dəyişikliklər əsasən aşağıdakı dörd maddəni əhatə edir:

Birinci, buraxıcıların gəlir qadağası saxlanılır, bəzi üçüncü tərəf tənzimləmələrinin "dəlil təqdim etmə" mexanizmi ləğv edilir.

GENIUS qanunu, icazə verilmiş ödəniş sabit valyuta buraxıcıları və müvafiq qanuni şərtlərə cavab verən xarici ödəniş sabit valyuta buraxıcılarının, yalnız sahibkarların sabit valyuta saxlaması, istifadə etməsi və ya qoruması səbəbindən onlara hər hansı bir formada faiz və ya gəlir ödəmələrini qadağan edir. OCC-nin son qaydaları bu qadağanı saxlayır və buraxıcıların yuxarıda göstərilən səbəblərə görə sahibkarlara birbaşa faiz ödəmələrini azad etmir.

Layihə, müəyyən şərtləri yerinə yetirən əlaqəli tərəflər və üçüncü tərəf gəlir tənzimləmələri üçün "dəlil təqdim etmə" mexanizmini təqdim etmişdi: əvvəlcə qadağanı pozduqdan sonra buraxıcıların material təqdim etməsinə icazə verilir. Son versiya bu mexanizmi ləğv etdi, bunun əvəzinə OCC müraciətlərin nəzərdən keçirilməsi və davamlı tənzimləmə zamanı konkret tənzimləmələri yoxlayacaq və qadağanı pozan və ya ondan yayınan əməliyyatlara qarşı tədbir görəcək.

Ödəniş subyektini dəyişdirmək qadağanı avtomatik olaraq aşmaq demək deyil. OCC açıq şəkildə bildirir ki, əgər agent buraxıcı adından yalnız sahibkarların sabit valyutanı saxlaması, istifadə etməsi və ya qoruması səbəbindən faiz və ya gəlir ödəyirsə, bu da qadağan olunan sahəyə aiddir. Digər üçüncü tərəf mükafat tənzimləmələri, faktiki ödəniş əlaqəsi və ödəniş səbəbi ilə birlikdə qiymətləndirilməlidir.

İkinci, ehtiyat tənzimləmələri daha çevikdir.

OCC-nin layihəsi iki alternativ təklif etmişdi. A variantı, prinsip tələblərinə əsaslanaraq, buraxıcıların ehtiyatlarını yaymağı, mərkəzləşmə riskini idarə etməyi tələb edirdi, eyni zamanda seçməyə əsaslanan bir "təhlükəsizlik limanı" təqdim edirdi: bütün təhlükəsizlik limanı şərtlərinə cavab verən buraxıcılar, bu tələbi yerinə yetirmiş sayılırdı; təhlükəsizlik limanını seçməyən buraxıcılar, hələ də prinsip tələblərinə cavab verməlidirlər. B variantı isə A variantının təhlükəsizlik limanındakı həmin kəmiyyət göstəricilərini məcburi tələblər olaraq müəyyən edirdi. Hər iki variantın kəmiyyət parametrləri, ən azı 10% müəyyən edilmiş dərhal istifadə edilə bilən vəsait, ən azı 30% beş iş günü likvidliyi və 20 gündən çox olmayan ehtiyatların çəkili ortalaması müddəti kimi göstəriciləri əhatə edirdi.

Son versiya hər ikisini birləşdirir: A variantının prinsip tələblərini saxlayır, eyni zamanda tənzimlənmiş məcburi göstəriciləri də daxil edir, müəyyən edilmiş dərhal istifadə edilə bilən vəsaitlərin minimum nisbətini 5% olaraq müəyyən edir, 30% beş günlük likvidlik və 20 gün çəkili ortalama müddət göstəricilərini ləğv edir və əlavə ehtiyat tamponu saxlamağı tələb edir. Beləliklə, buraxıcılar daha çox konfiqurasiya sahəsi əldə edirlər, lakin 5% və digər rəqəmlərin minimum tələblərinə cavab verməsi, bütün ehtiyat idarəetmə öhdəliklərini yerinə yetirdikləri anlamına gəlmir.

Üçüncü, 500 min dollar minimum kapital tələbi davamlı fəaliyyət mərhələsinə uzadılır.

OCC-nin son qaydaları 500 min dollar minimum kapital tələbinin saxlanıldığını və bunun yeni buraxıcıların ilkin mərhələsindən davamlı fəaliyyət mərhələsinə uzandığını bildirir. Yeni buraxıcıların kapital tələbi, icazə şərtləri ilə müəyyən edilmiş məbləğ və 500 min dollar arasında daha yüksək olanını götürür; davamlı fəaliyyət mərhələsinə keçdikdən sonra, buraxıcılar hələ də öz biznes ölçülərinə və risklərinə uyğun kapitalı saxlamaq məcburiyyətindədirlər və 500 min dollardan aşağı olmamalıdırlar.

Qeyd etmək lazımdır ki, bu pul sabit valyutanın geri ödənilməsi üçün ehtiyat aktivlərini dəstəkləmək üçün istifadə edilmir. OCC, müvafiq buraxıcılardan ayrıca 12 aylıq ümumi əməliyyat xərclərinə bərabər əməliyyat ehtiyat aktivləri hazırlamağı tələb edir ki, bu da fəaliyyət dayandırılması kimi hallara qarşı tədbir görsün. Üç tələbin hər birinin öz məqsədi var və bir-birini əvəz edə bilmir.

Dördüncü, böyük geri alma avtomatik uzadılmır.

Layihə, geri alma tələbləri artdıqda, müddəti avtomatik olaraq yeddi təqvim gününə uzatmaq niyyətində idi. Son versiya bu mexanizmi ləğv etdi: əgər bir brend sabit valyutası 24 saat ərzində öz ödənilməmiş buraxılış dəyərinin 10%-dən çox geri alma tələbi alırsa, buraxıcı 24 saat ərzində OCC-yə məlumat verməlidir; əgər geri alma müddətini uzatmaq lazımdırsa, ayrıca müraciət edilməlidir və OCC-nin təsdiq etməsi tələb olunur.

Bu dəyişikliklər, ehtiyat konfiqurasiyası üçün daha çox yer buraxır, eyni zamanda buraxıcıların davamlı fəaliyyət və geri ödəniş qabiliyyətinə daha aydın tələblər qoyur: həm lazımi kapital və əməliyyat ehtiyat aktivlərini saxlamaq, həm də qısa müddət ərzində toplanan geri ödəniş tələbləri üçün likvidlik tənzimləmələrini əvvəlcədən hazırlamaq.

Banklar və kripto orijinal şirkətləri, hər biri hansı qısa tərəfləri tamamlamalıdır?

Yuxarıda qeyd olunan əməliyyat tələblərinə əsasən, bankların mövcud uyğunluq, mühafizə və korporativ müştəri sistemləri, sabit valyuta işinə iştirak etmək üçün baza ola bilər. Lakin buraxılış icazəsi əldə edildikdən sonra, ödəniş məhsulları, kanal girişləri və real istifadə tələblərini hələ də həll etmək lazımdır.

Kripto orijinal şirkətləri isə, zəncir üzərindəki texnologiya və yayım qabiliyyətlərini, davamlı geri ödəniş, kapital idarəetməsi və tənzimləmə hesabatları ilə əlaqələndirməlidir. Bəzi yetkin buraxıcılar müvafiq sistemlərə malikdir, düzəlişlərin dərəcəsi isə hər bir şirkət üçün fərqli qiymətləndirilməlidir. Kiçik şirkətlər üçün kapital, sistem və hesabat tələbləri daha aydın sabit xərclər yarada bilər; bunun bazar konsentrasiyasını artırıb artırmayacağı isə real giriş və çıxış vəziyyətinə bağlıdır.

Üçüncü tərəf mükafatlarının rəqabəti xüsusilə həssasdır. ABŞ Bankirlər Assosiasiyası (ABA), sabit valyuta buraxıcılarının, əlaqəli tərəflər, ticarət platformaları və ya digər yayım tərəfdaşları vasitəsilə, sahibkarlara faizlərə bənzər gəlirlər təqdim etməklə müştəriləri bank depozitlərini sabit valyutaya çevirməyə cəlb edə biləcəyindən narahatdır, bu da bankların yerli kredit vermə üçün maliyyə mənbələrini zəiflədə bilər. Bu assosiasiyanın prezidenti və CEO-su Rob Nichols, OCC-nin bəzi üçüncü tərəf gəlir tənzimləmələrinin ləğv edilməsinin kripto platformalarının mövcud mükafat modelini davam etdirməsinə imkan verəcəyini tənqid etdi. O, tənzimləmənin depozitlərin itirilməsi riskini əvvəlcədən qarşısını almaq üçün tədbir görməli olduğunu, iqtisadi ziyan baş verdikdən sonra hərəkət etməməli olduğunu vurğuladı.

Lakin, ABŞ Ağ Evinin İqtisadi Məsləhət Komitəsi (CEA) 2026-cı il aprel ayında "Sabit Valyuta Gəlir Qadağasının Bank Kreditlərinə Təsiri" adlı hesabatında, sabit valyutaların genişlənməsinin bank sisteminin depozitlərinin müvafiq olaraq azalmasına səbəb olmayacağını qeyd etdi. Məsələn, müştəri A bankından vəsaitini çıxarıb sabit valyuta alır, buraxıcı bu pulu ticarətçilərə dövlət istiqrazları almaq üçün istifadə edir; əgər ticarətçi satdığı istiqrazın gəlirini B bankına yatırırsa, vəsait banklar arasında köçürülür. Buna görə də, sabit valyutaların banklara təsirini qiymətləndirmək üçün, maliyyə axınlarını, depozitlərin xarakterini və müxtəlif bankların maliyyə təzyiqlərini daha da izləmək lazımdır.

USDC, USDT, Open USD, hər biri yeni qaydalarla necə əlaqələndiriləcək?

Banklar və kripto orijinal şirkətlərinin qabiliyyət fərqləri, konkret məhsulda, buraxılış icazəsi əldə etmək, ehtiyatları idarə etmək və kanal əməkdaşlığı və mükafatları təşkil etməkdə özünü göstərir. USDC, Open USD və USDT bu tələblərlə qarşılaşmalıdır, lakin mövcud açıqlamalara əsasən, hər birinin diqqətəlayiq aspektləri fərqlidir.

Circle tərəfindən açıqlanan USDC ehtiyatları bank depozitləri, qısa müddətli dövlət istiqrazları və gecə dövlət istiqrazlarının geri alınmasını əhatə edir və artıq müntəzəm açıqlama və aylıq üçüncü tərəf təsdiqi mövcuddur. Bu tənzimləmələr yeni çərçivəyə uyğunlaşmaq üçün biznes bazası təmin edir, gələcəkdə isə buraxıcıların müvafiq əməliyyat tələbləri ilə necə əlaqələndirildiyini izləmək lazımdır.

Qeyd etmək lazımdır ki, 2026-cı il fevral ayında Circle, OCC-dən milli etimad bankı təsis etmək üçün icazə aldı ki, bu da USDC-yə federal tənzimləmə mühafizə xidməti təqdim edəcək. Lakin, USDC-nin buraxılması və etimad bankının mühafizəsi fərqli işlərdir, yalnız bu bank lisenziyasına əsaslanaraq, USDC-nin GENIUS çərçivəsində buraxılış icazəsi əldə etdiyini düşünmək olmaz.

USDT üçün, vacib məsələlərdən biri ABŞ bazarına girişin necə təmin olunmasıdır. Əgər xarici buraxıcı yolu ilə ABŞ bazarına daxil olursa, maliyyə nazirliyinin tənzimləmə sisteminin müqayisə edilə bilənliyini, OCC qeydiyyatını və ABŞ müştərilərinin geri alma likvidliyi kimi şərtləri yerinə yetirməlidir. Bu yolun keçib-keçməyini qiymətləndirmək üçün konkret təsdiq və qeydiyyat irəliləyişlərini izləmək lazımdır.

Eyni zamanda, Tether məhsul səviyyəsində fərqliliklər yaradıb. ABŞ bazarına yönəlmiş USAT, Anchorage Digital Bank tərəfindən buraxılır və GENIUS çərçivəsinə uyğun olaraq dizayn edilir; USDT isə qlobal bazara yönəlib. Tether-in ABŞ-da yerləşməsi ilə bağlı analizi, USAT və USDT-nin buraxılış və giriş tənzimləmələrini ayrı-ayrılıqda qiymətləndirməyi tələb edir, USAT-nın bank buraxılış modeli USDT-yə eyni hüququ avtomatik olaraq vermir.

Open USD (OUSD) isə mükafat modelini izləmək üçün konkret bir nümunə təqdim edir. Müəllif, "Open USD yeni qurulub, Circle-in qiyməti əvvəlcə düşdü" adlı məqaləsində, Open USD-nin əməliyyatçısı Open Standard-ın ehtiyat aktivlərindən əldə olunan bütün gəlirləri Open USD-ni qəbul edən və yayım edən tərəfdaşlara bölüşdürməyi planlaşdırdığını (yalnız əməliyyat xərclərini qarşılamaq üçün kiçik bir idarəetmə haqqı çıxmaqla) bildirmişdir. Open Standard müstəqil bir şirkətdir, OUSD-nin faktiki buraxıcısı isə Bridge Building Inc.-dir.

Bu, yuxarıda qeyd olunan üçüncü tərəf gəlir mübahisəsini konkretləşdirir: tərəfdaşların mükafatları necə əldə etdiyi, hansı xidmətləri təqdim etdiyi, ödənişin buraxıcı tərəfindən həyata keçirilib-keçirilmədiyi, bütün bunlar qiymətləndirməyə təsir edəcək. OCC-nin "dəlil təqdim etmə" mexanizmini ləğv etməsi ilə, OUSD-nin mükafat tənzimləmələri hələ də faktiki müqavilə və ödəniş əlaqələrinə əsasən qiymətləndirilməlidir.