NAVI Prime: Wie das größte Kreditprotokoll von Sui nach 300 Milliarden Dollar Kreditvolumen in drei Jahren Innovationen für eine Finanzierung im Milliardenbereich schafft?

Autor: Alex, DeFi-Forscher

„Als NAVI im September 2025 einen TVL von 1 Milliarde Dollar erreichte, hatte unser größter Einzelinvestor bereits über 30 Millionen Dollar bereitgestellt.“

In einem X Space vor der Veröffentlichung von NAVI Prime erinnerte sich der Gründer von NAVI, Elliscope, an diesen Punkt. Für ein Kreditprotokoll bedeutet eine Summe von 30 Millionen Dollar nicht nur Größe, sondern auch, dass eine ganz andere Reihe von Fragen aufkommt.

„Als wir bis zu diesem Punkt gewachsen waren, begannen wir uns zu fragen, wenn wir weiter auf 5 Milliarden, 10 Milliarden oder sogar 100 Milliarden Dollar wachsen wollen, was die großen Kapitalgeber zuerst fragen würden: Wer verwaltet das Risiko? Wohin wird mein Geld eingesetzt?“

Benutzer mit ein paar zehntausend Dollar könnten zunächst den APY vergleichen; wenn die Mittel jedoch auf mehrere Millionen Dollar steigen, verschiebt sich der Diskussionsfokus oft auf Risikogrenzen, Vermögensverwendung und Managementverantwortung.

Um dieses Problem zu lösen, hat NAVI im August 2026 offiziell NAVI Prime eingeführt und es als den ersten modularen Kapitalmarkt mit professionellen Kuratoren auf Sui positioniert. Im Gegensatz zu den gemeinsamen Liquiditätspools, die NAVI in den letzten drei Jahren betrieben hat, zerlegt NAVI Prime verschiedene Kreditbeziehungen in voneinander isolierte Märkte, die von professionellen Kuratoren für die Due Diligence, Parameterdesign und Kapitalallokation verantwortlich sind.

Dieses Upgrade ist nicht einfach eine Erweiterung um einige Ertrags-Pools. Es versucht, eine realistischere Frage zu beantworten: Wenn DeFi-Mittel nicht mehr nur auf Renditen schauen, wie kann das Protokoll den Benutzern klar machen, woher ihre Erträge stammen, welches Risiko sie eingehen und wer letztendlich das Management übernimmt?

Drei Jahre, von 0 auf 1 Milliarde Dollar TVL: Über die Größe hinaus ist die Nachhaltigkeit wichtiger

Im Sui-Ökosystem ist NAVI kein neues Projekt mehr.

Laut den vom Projektteam bereitgestellten Daten hat NAVI seit dem Start im Jahr 2023 insgesamt etwa 30 Milliarden Dollar an Kreditvolumen und etwa 10 Milliarden Dollar an Einlagen verarbeitet und über 1 Million Benutzer bedient; der TVL-Peak überstieg 1 Milliarde Dollar und machte zeitweise über 40 % des gesamten TVL von Sui aus und lief über 1000 Tage.

In den letzten drei Jahren hat die Plattform über 60 Millionen Dollar an Anreizen ausgezahlt und gleichzeitig fast 30 Millionen Dollar an Protokolleinnahmen generiert. Die beiden Zahlen basieren auf unterschiedlichen statistischen Maßstäben und können nicht einfach als direkte Gegenüberstellung von Investitionen und Erträgen verstanden werden, aber sie zeigen gemeinsam das Volumen von NAVI im frühen DeFi-Markt von Sui.

Vor dem Hintergrund, dass andere Projekte in der gleichen Zeitspanne eingestellt, konsolidiert oder übernommen wurden, hat NAVI weiterhin eine der zentralen Positionen im Kreditmarkt von Sui gehalten. Unterstützt wird dieses System von einem Team von etwa 20 Personen mit Sitz in Palo Alto, dessen Mitglieder sich in San Francisco und New York befinden, und dessen Kernmitglieder aus Technologieunternehmen und Finanzinstituten wie LinkedIn, Apple und Bank of America sowie dem Entwicklungsteam des Sui-Ökosystems stammen. Im Jahr 2023 erhielt NAVI eine gemeinsame Investition von Hashed, OKX Ventures und Dao5.

Anlässlich der Veröffentlichung von NAVI Prime fasste Ryan Kim, der Gründer von Hashed, dem größten Krypto-Investor in Südkorea und einem der frühesten Investoren von NAVI, diese Erfahrung als „langfristigen Aufbau über Marktzyklen hinweg“ zusammen.

„DeFi hat seit 2020 extreme Schwankungen erlebt, aber das Kreditprotokoll von NAVI hat einen Schutzwall um Sui aufgebaut. Die Unterstützung von langfristigen Bauherren wie Elliscope und dem NAVI-Team, die durch Marktzyklen hindurch arbeiten, ist der Kernwert von Hashed. Wir freuen uns zu sehen, dass sie diese Gelegenheit ergreifen, um ihre institutionellen Geschäftsbereiche zu erweitern.“

Diese Daten und Rückmeldungen zeigen, dass NAVI bereits in der Lage ist, Liquidität zu bündeln. Aber für NAVI Prime besteht die nächste Phase nicht nur darin, Kapital anzuziehen, sondern auch darin, den Kapitalgebern klar zu machen, warum sie bleiben sollten.

Von gemeinsamen Pools zu kuratierten Märkten: Warum größere Größen eine Aufspaltung des Risikos erfordern

Gemeinsame Liquiditätspools sind eine der wichtigsten Infrastrukturen für DeFi-Kredite in der frühen Phase. Benutzer legen Vermögenswerte in das Protokoll ein, und unterschiedliche Kreditbedürfnisse teilen sich die Liquidität, wodurch die Mittel effizienter genutzt werden können.

Für Sui, das im Jahr 2023 gerade erst anfängt, ist dies eine vernünftige Wahl. Zu diesem Zeitpunkt waren die Arten von Vermögenswerten im Ökosystem begrenzt, und es war viel effizienter, die Liquidität zu bündeln, als für jeden Vermassetyp einen eigenen Markt zu schaffen.

Aber gemeinsame Liquidität bedeutet auch, dass verschiedene Vermögenswerte und Kreditverhalten in dasselbe System integriert werden. Selbst wenn unterschiedliche Vermögenswerte unterschiedliche Parameter festlegen können, können Risiken dennoch durch gemeinsame Liquidität und Liquidationsbeziehungen gegenseitig beeinflusst werden. Für normale Benutzer wird dieses Risiko oft auf einen einfachen APY komprimiert; für große Mittel ist die Frage „Ist das gesamte Protokoll sicher?“ zu vage.

Elliscope gab in einem kürzlichen X Space eine klare Trennlinie an:

„Wenn ich jemanden bitte, 100.000 Dollar auszuprobieren, ist seine erste Frage normalerweise die Rendite. Aber wenn ich eine Institution bitte, 10 Millionen oder 30 Millionen Dollar zu investieren, ist ihre erste Frage immer das Risikomanagement: Wie verwaltet die Plattform das Risiko, welche Beteiligten gibt es und wie wird die Verantwortung verteilt?“

Shaan Varia, der Leiter des On-Chain-Finanzbereichs bei Mysten Labs, teilte in einem Interview eine ähnliche Einschätzung. Bevor er zu Mysten Labs kam, leitete er fünf Jahre lang das Produktteam bei der DeFi-Risikomanagementagentur Gauntlet. Im Vergleich zu einer allgemeinen ökologischen oder geschäftlichen Perspektive machte diese Erfahrung seine Einschätzung näher an den tatsächlichen Herausforderungen, denen Institutionen bei der Durchführung von Kapitalallokationen gegenüberstehen.

Bei Gauntlet ist Risikomanagement nicht einfach das Anbringen eines „sicher“ oder „gefährlich“-Labels an ein Protokoll, sondern das Einbringen von On-Chain-Marktdaten, Kreditnehmerpositionen, Vermögensliquidität und Smart-Contract-Mechanismen in eine Simulationsumgebung, um Parameter wie LTV, Liquidationsschwellen, Vermögensobergrenzen und Zinssätze wiederholt zu testen. Shaan erklärte in einem methodologischen Artikel von Gauntlet, dass ihr System täglich Tausende von Simulationen durchführt, um eine bessere Parameterkombination zwischen dem Risiko der Protokollrückzahlung und der Kapitaleffizienz zu finden; die entsprechenden Rahmenbedingungen von Gauntlet werden auch langfristig für das Risikomanagement von etablierten Kreditprotokollen wie Aave und Compound verwendet.

„Für Institutionen ist das Kernproblem das Risikomanagement. Wenn sie in die On-Chain-Welt eintreten, suchen sie normalerweise nach zwei Dingen: Erstens nach einem breiteren Markt, den die bestehende Kapitalbasis nicht erreichen kann, und zweitens nach neuen strukturierten Produkten mit spezifischen Risiko-, Ertrags- und Liquiditätseigenschaften.“

Daher, als Shaan in X Space die wirtschaftlichen Risiken, Orakelrisiken, Smart-Contract-Risiken, Liquiditätsrisiken und Zahlungsfähigkeitsschäden schichtweise aufschlüsselte, diskutierte er nicht nur „Kann Sui Institutionen anziehen?“, sondern eine konkretere Frage: Hat diese Blockchain bereits die Fähigkeit, es Institutionen zu ermöglichen, Vermögenswerte gemäß ihrer eigenen Risikopolitik auszuwählen, Exposures zu kontrollieren und die Allokation kontinuierlich zu überwachen?

Das ist genau das Problem, das NAVI Prime zu lösen versucht: Es verlangt nicht mehr von allen Mitteln, eine Gruppe gemischter Risiken zu akzeptieren, sondern erlaubt den Mitteln, den Teil des Risikos auszuwählen, den sie bereit sind zu tragen.

NAVI Prime ist nicht einfach ein „Pool-Abbau“, sondern eine Neudefinition der Verantwortung

Die Struktur von NAVI Prime kann mit drei Schlüsselbegriffen zusammengefasst werden: isolierte Märkte, professionelle Kuratoren und Modularität.

Isolierte Märkte bedeuten, dass verschiedene Sicherheiten und Kreditbeziehungen in relativ unabhängigen Märkten platziert werden. Jeder Markt hat sein eigenes Zinsmodell, seine eigenen Sicherheitenquoten, Liquidationsparameter und Risikogrenzen. Wenn ein bestimmter Sicherheiten-Typ Probleme hat, wird der potenzielle Einfluss zunächst auf den entsprechenden Markt beschränkt und breitet sich nicht automatisch auf alle Liquidität aus.

Professionelle Kuratoren bedeuten, dass die Märkte nicht mehr vollständig vom Protokoll einheitlich verwaltet werden. Kuratoren müssen Vermögenswerte untersuchen, Due Diligence durchführen, Risikogrenzen festlegen, konfigurierbare Märkte auswählen und die Nutzung von Mitteln und Risikoveränderungen kontinuierlich überwachen.

Modularität bedeutet, dass diese Märkte und Kurationsstrategien in Tresoren, strukturierten Produkten oder anderen DeFi-Protokollen weiter integriert werden können, ohne ein ganzes Kreditprotokoll von Grund auf neu zu erstellen.

In dieser Struktur sind die Verantwortlichkeiten der drei Teilnehmer klar voneinander getrennt:

• Liquiditätsanbieter wählen spezifische Märkte oder Kurationsstrategien aus, legen Stablecoins oder andere Vermögenswerte ein und erhalten entsprechende Kreditrenditen;

• Kuratoren sind verantwortlich für Due Diligence, Risikoparameter, Kapitalallokation und kontinuierliche Überwachung;

• NAVI bietet isolierte Märkte, Berechtigungssysteme und grundlegende Kreditinfrastruktur.

Für die Benutzer bedeutet diese Veränderung: Die Entscheidung über Einlagen ist nicht mehr nur „Soll ich in NAVI investieren?“, sondern wird weiter zu „In welchen Markt soll ich investieren, welches Sicherheitenrisiko akzeptieren und welchen Kurator wählen?“

Mit anderen Worten, die Benutzer erben nicht mehr passiv ein gemischtes Risiko, das in einem gemeinsamen Pool verpackt ist, sondern können aktiv ihr eigenes Risikoprofil auswählen.

Für Kapitalgeber ist es wichtiger, dass die Erträge erklärbar sind, als die höchste APY zu erhalten.

NAVI Prime verspricht nicht, dass alle Märkte sicherer sind, noch bedeutet es, dass alle isolierten Märkte höhere Erträge bieten können. Es löst eine andere Angelegenheit: Es ermöglicht, dass unterschiedliche Risiken nicht grob mit denselben allgemeinen Parametern bewertet werden müssen.

Charles, Mitbegründer von NAVI, gab in Space ein Beispiel mit SUI und vSUI.

Stellen Sie sich zwei Märkte vor: Einer, in dem Benutzer SUI als Sicherheit verwenden, um USDC zu leihen; der andere, in dem Benutzer SUI als Sicherheit verwenden, um vSUI zu leihen, um eine gehebelte Liquiditätsstapelstrategie zu verfolgen. Der erste Markt betrifft Preisänderungen zwischen volatilen Vermögenswerten und Stablecoins, während die beiden Vermögenswerte des zweiten Marktes stark korreliert sind, sodass die Anforderungen an Sicherheitenquoten und Liquidationsparameter unterschiedlich sind.

In einem gemeinsamen Pool muss das Protokoll mehrere Kreditbeziehungen gleichzeitig berücksichtigen; auf einem isolierten Markt können zwei Strategien jeweils Parameter verwenden, die besser zu ihren spezifischen Risikoprofilen passen. Laut Charles, der in einem Interview ein Beispiel gab, liegt das LTV (Loan-to-Value) für die SUI-Besicherung von USDC bei etwa 70 % bis 80 %, während im stark korrelierten Markt zwischen SUI und vSUI das LTV auf etwa 92 % bis 95 % steigen kann.

„Im gemeinsamen Pool wurden verschiedene Mechanismen ausprobiert, um diese Unterschiede auszugleichen, aber der isolierte Markt bietet eine klarere Lösung. NAVI Prime kann zwei unabhängige Märkte schaffen, wobei die Parameter jedes Marktes auf seinen spezifischen Anwendungsfall zugeschnitten sind.“

Ein höheres LTV bedeutet nicht automatisch mehr Sicherheit und führt nicht zwangsläufig zu höheren Renditen. Dieses Beispiel zeigt vielmehr, dass, wenn verschiedene Kreditbeziehungen getrennt werden, Kapital feiner auf der Grundlage der Korrelation zwischen spezifischen Vermögenswerten und Liquidationsrisiken zugewiesen werden kann.

Für Kapitalgeber ist die wichtigste Veränderung nicht, dass auf der Seite ein paar Ertragszahlen hinzugekommen sind, sondern dass sie vor dem Einstieg vier Fragen beantworten können:

1. In welchen Markt fließt mein Kapital?

2. Welche Vermögenswerte werden von den Kreditnehmern als Sicherheiten verwendet?

3. Welche Märkte und Liquiditätsrisiken entsprechen den aktuellen Erträgen?

4. Wer ist verantwortlich für die Festlegung der Parameter, die Überwachung des Marktes und die Anpassung der Konfiguration?

Wenn Erträge erklärt werden können, fällt es den Nutzern leichter zu beurteilen, ob sie für sie geeignet sind; und wenn Risiken gewählt werden können, ist es wahrscheinlicher, dass große Kapitalmengen einen einmaligen Versuch in eine langfristige Zuweisung verwandeln.

Dreischichtige Sicherheitsarchitektur: Sicherheit bedeutet nicht, dass es kein Risiko gibt, sondern dass Risiken sichtbarer und kontrollierbarer sind

In DeFi kann „Sicherheit“ nicht nur durch ein Versprechen aufgebaut werden. Smart Contracts, Orakel, Liquidität, Sicherheitenpreise und Verwaltungsrechte können alle Quellen von Risiken sein.

Charles hat im Space das Risikomanagement-Framework von NAVI Prime in drei Schichten unterteilt.

Die erste Schicht ist die Sicherheit der Smart Contracts. Laut den Projektverantwortlichen basiert der zugrunde liegende isolierte Marktvertrag von NAVI Prime auf der seit 2023 kontinuierlich betriebenen Kreditinfrastruktur von NAVI, die insgesamt von fünf Prüfstellen und mehr als zehn Prüfungen durchlaufen wurde; die Kuratorenebene hat zusätzlich zwei Prüfungen abgeschlossen.

Die zweite Schicht ist die Risikotrennung von Sicherheiten. Wenn ein Markt nur bestimmte Vermögenswerte als Sicherheiten akzeptiert, können Kapitalgeber klarer erkennen, ob sie das Risiko von Bitcoin, SUI, Stablecoins oder anderen Vermögenswerten tragen. Wenn eine bestimmte Sicherheit abnormal wird, kann das isolierte Design den potenziellen Einflussbereich eingrenzen.

Die dritte Schicht ist die Verantwortlichkeit der Kuratoren und die Trennung der Berechtigungen. NAVI Prime trennt die Rollen von Administratoren, Kuratoren und Kapitalverteilern. Kuratoren können innerhalb des genehmigten Rahmens Märkte und Parameter aktualisieren, während Verteiler nur Kapital zwischen zuvor genehmigten Märkten bewegen können; Mechanismen wie Zeitverriegelungen bieten zusätzlichen Puffer für kritische Änderungen.

„Diese dreischichtige Architektur wurde gemeinsam entworfen, um NAVI Prime so sicher wie möglich zu machen“, erklärte Charles.

„So sicher wie möglich“ bedeutet nicht null Risiko. Genauer gesagt möchte NAVI Prime die ursprünglich vage Sicherheitsbewertung in eine Reihe von überprüfbaren Fragen umwandeln: Wurden die Verträge geprüft, welche Sicherheiten werden akzeptiert, wer hat die Berechtigungen, wie ändern sich die Parameter und wie weit könnte ein einmaliges Risikoereignis reichen.

Das ist auch einer der Kernpunkte von NAVI Prime für die Anziehung von Kapital: Es verlangt nicht von den Nutzern, die Plattform einfach zu vertrauen, sondern versucht, ihnen zu helfen zu verstehen, worauf sie vertrauen.

Für Kuratoren wird die Risikomanagementfähigkeit erstmals direkt zu einem Produkt

Eine weitere Wachstumsrichtung von NAVI Prime kommt nicht von mehr Sicherheiten, sondern von mehr professionellen Managern.

Im traditionellen Modell geben Risikoinstitutionen normalerweise als Berater Parameterempfehlungen an das Protokoll weiter; im kuratierten Markt können Kuratoren Märkte um Vermögenswerte und Strategien aufbauen, die sie verstehen, Risikogrenzen festlegen, Kapital zuweisen und die Leistung kontinuierlich verwalten.

Das bedeutet, dass die Forschungs-, Risikomodell- und Kapitalzuweisungsfähigkeiten der Kuratoren in ein On-Chain-Produkt verpackt werden können, das die Nutzer direkt auswählen können.

Ein Kurator, der auf Stablecoin-Strategien spezialisiert ist, kann einen eher konservativen Markt aufbauen; ein Team, das die Liquidität von Bitcoin, RWA, Sui-Ökosystemvermögen oder strukturierten Strategien versteht, kann ebenfalls unabhängige Risiko-Rendite-Modelle rund um die entsprechenden Vermögenswerte entwerfen. Die Nutzer wählen letztendlich nicht nur eine Gruppe von Vermögenswerten, sondern auch die Urteile und Managementfähigkeiten der Kuratoren.

Für potenzielle Partner bietet NAVI Prime nicht nur ein Werkzeug zur Markterschaffung. Kuratoren müssen keine Kreditverträge, Liquidationssysteme und Berechtigungsrahmen neu entwickeln, sondern können die zugrunde liegende Infrastruktur von NAVI nutzen und auf deren bestehende Nutzer und Liquidität zugreifen.

Elliscope erklärte im Space, dass NAVI beabsichtigt, die Zusammenarbeit mit professionellen Kuratoren zu öffnen, die bestimmte Märkte verstehen und über Risikomanagementfähigkeiten verfügen, und durch die Gewinnbeteiligung ein kooperativeres Ökosystem aufzubauen.

„NAVI Prime ist für Institutionen, die mehrere hundert Millionen Dollar an Liquidität bereitstellen können, zugänglicher, da es Risikotrennung und verwaltbare Zuweisungsoptionen bietet. Es heißt auch professionelle Kuratoren willkommen, die bestimmte Märkte verstehen und Risiken managen können. Wir möchten Einnahmen teilen, um breitere Fähigkeiten und Kapital in Sui zu ziehen.“

Für NAVI bedeutet dies, dass die Plattform nicht mehr allein über alle Märkte entscheidet; für Kuratoren bedeutet dies, dass ihre Fachkenntnisse die Möglichkeit haben, Produkte, Marken und Einnahmen zu bilden; für die Nutzer bedeutet dies, dass sie zwischen verschiedenen Managern und unterschiedlichen Risiko-Rendite-Modellen wählen können.

Warum Sui: Vom Einzelhandel zur Koexistenz von Institutionen und Einzelhandel

Die Beziehung zwischen NAVI und Sui lässt sich bis ins Jahr 2023 zurückverfolgen. Zu diesem Zeitpunkt befand sich das Sui-Ökosystem noch in der frühen Phase des Infrastrukturaufbaus, wobei Brücken, Liquidität und Kreditmärkte von Grund auf neu aufgebaut werden mussten.

In den letzten drei Jahren hat Sui durch Anreize, technische Unterstützung und ökologische Ressourcen frühen DeFi-Projekten beim Wachstum geholfen; NAVI hat zeitweise über 40 % des gesamten TVL (Total Value Locked) im Sui-Netzwerk beigetragen. Die Beziehung zwischen beiden hat sich von der frühen ökologischen Entwicklung allmählich in Richtung der Übernahme größerer und komplexerer Kapitalanforderungen verschoben.

Shaan sieht NAVI Prime aus der Perspektive von Mysten Labs als eine neue Infrastruktur, die strukturierte Produkte tragen kann:

„NAVI Prime ermöglicht es Teams, die Leistung und Skalierbarkeit von Sui sowie die neuesten Innovationen im Design von DeFi-Märkten zu nutzen, um Zugang zu Institutionen zu erhalten. Nutzer erhalten mehr Auswahlmöglichkeiten, Institutionen erhalten eine genauere Kontrolle über die Zuweisung, und mehr Kapital kann in das Sui-Ökosystem gelangen.“

Das ist nicht nur eine Aussage, die sich auf die Zukunft richtet. Im vergangenen Jahr hat Sui bereits verschiedene Arten von On-Chain-Vermögenswerten und Finanzprodukten mit institutionellen Eigenschaften eingeführt: Figure hat die von der SEC registrierte Ertragswertpapier YLDS in Sui implementiert; Matrixdock hat tokenisiertes Gold XAUm in das Ökosystem gebracht; R25 hat rcUSD und ertragsbasierte rcUSDp eingeführt, die durch reale Finanzanlagen unterstützt werden; am 18. August 2026 haben Securitize und Neuberger ein tokenisiertes Hochzinsfestzinsfonds HINC in Sui eingeführt. Gleichzeitig versucht Hashi, natives Bitcoin in On-Chain-Kredite einzuführen und entsprechende Finanzdienstleistungen für Institutionen und Einzelhandelsbeteiligte zu öffnen.

Neben den Vermögenswerten beginnt Sui auch, die Infrastruktur für regulierte Märkte zu vervollständigen. Am 25. August gab tZERO bekannt, dass es die Infrastruktur für digitale Wertpapiere, einschließlich Emission, Verwahrung, Übertragungsagent, Handel und Abwicklung, auf Sui ausweiten wird. Das bedeutet, dass die Institutionalisierung von Sui nicht mehr nur als „eine Art tokenisierter Vermögenswert“ erscheint, sondern beginnt, den vollständigen Lebenszyklus von Vermögenswerten von der Emission über den Besitz bis hin zu Handel und Abwicklung abzudecken.

Diese Vermögenswerte und Infrastrukturen, die in Sui eintreten, haben nur den ersten Schritt abgeschlossen. Die Tokenisierung von Vermögenswerten bedeutet nicht, dass bereits ein vollständiger On-Chain-Finanzmarkt entstanden ist. Es muss auch bewertet, als Sicherheiten verwendet, liquidiert, Kreditnachfrage erzeugt und weiter in Hebel-, Ertrags- und strukturierte Produkte überführt werden.

Das ist die Rolle der Kreditinfrastruktur: „Es gibt einen Vermögenswert auf der Kette“ in „Dieser Vermögenswert kann kontinuierlich von Kapital genutzt werden“ zu verwandeln.

Charles erklärte im Space die Beziehung zwischen RWA (Real World Assets) und Krediten direkter:

„Sobald sie auf die Kette gelangen, können RWA auch für Kredite, Hebelstrategien, Short-Positionen und andere strukturierte Produkte verwendet werden. Dies eröffnet erheblichen Raum für Produktinnovationen. Kredite werden grundlegend sein, da viele dieser Produkte RWA als Sicherheiten benötigen.“

Aber institutionelle und Einzelhandelsvermögenswerte können nicht einfach vermischt werden. Einige RWA unterliegen Investorenqualifikationen, KYC, regionalen Beschränkungen und Rücknahmeregeln; Bitcoin, Gold, ertragsbasierte Wertpapiere und Sui-Ökosystem-Token haben ebenfalls völlig unterschiedliche Preis-, Liquiditäts- und Liquidationsmerkmale. Der isolierte Markt erlaubt es jedem Vermögenswert, eigene Zugangsbedingungen, Orakel, LTV, Angebotsobergrenzen und Kuratoren zu haben, ohne dass alle Nutzer gemeinsam das Risiko tragen müssen.

Daher bedeutet NAVI Prime für Sui nicht, dass Institutionen den Einzelhandel ersetzen, sondern dass es eine umsetzbare Struktur für die Koexistenz beider Kapitalarten bietet:

• Der gemeinsame Pool bedient weiterhin offenen, standardisierten und hochliquiden Einzelhandelskredit;

• Prime kann unabhängige Risikogrenzen für Institutionen, große Kapitalmengen, professionelle Kuratorenstrategien und eingeschränkte RWA bieten;

• Der kuratierte Tresor für normale Nutzer kann komplexe Marktanalysen und Zuweisungsprozesse in verständlichere Produkte verpacken, behält jedoch die Transparenz der Kapitalverwendung und Risikoparameter auf der Kette.

Institutionen können größere Vermögenswerte und Kapital mitbringen, während Einzelhandelsnutzer eine breite Verteilung, Liquidität und echte Nachfrage bieten. Die beiden müssen nicht zwangsläufig in denselben Markt eintreten, können jedoch in derselben Infrastruktur ihren passenden Platz finden.

In der letzten Diskussion mit dem DeFi-Verantwortlichen des Mysten-Ökosystems im X Space beschrieb Elliscope die Bedeutung von Krediten für ein Ökosystem mit einem Gebäude:

„Das Handelsvolumen von DEX und perpetual contracts zeigt, wie schnell dieses Gebäude wächst; aber Kredite bestimmen, wie hoch das Defi-Gebäude letztendlich sein kann.“

Handelsaktivitäten können schnell mit der Marktstimmung schwanken, während das Verleihen eine langfristige Kapitalallokation, Hebelwirkung und Finanzprodukte unterstützt. Das Ziel von NAVI Prime ist es, dass dieses Gebäude, während es weiterhin wächst, nicht nur über mehr Kapital verfügt, sondern auch über eine klarere Risikostruktur, und dass verschiedene Arten von Kapital in Sui eintreten können, ohne die Risikopräferenzen des jeweils anderen opfern zu müssen.

Nächste Phase: Institutionelle Vermögenswerte zur Liquidität führen und Einzelhandelsgelder mit Wahlmöglichkeiten ausstatten

Die Einführung von NAVI Prime bedeutet nicht, dass der gemeinsame Pool überholt ist. Für standardisierte, groß angelegte Basisverleihbedarfe hat die gemeinsame Liquidität nach wie vor einen wichtigen Wert. Der kuratierte isolierte Markt löst eine andere Art von Problem: differenzierte Vermögenswerte, spezifische Risikopräferenzen, institutionelle Allokation, RWA und spezialisierte Strategien.

Drei Jahre mit einem Kreditvolumen von 30 Milliarden USD, über 1 Million Nutzer, einem Höchststand von 1 Milliarde USD TVL und über 40 % des gesamten TVL im Sui-Netzwerk beweisen, dass NAVI in der Lage ist, Kapital anzuziehen.

Was NAVI Prime als Nächstes beweisen muss, ist, ob es in der Lage ist, dieses Volumen in einen zweiseitigen Markt umzuwandeln: Einerseits institutionelle Vermögenswerte, Bitcoin und RWA kontrollierbarer On-Chain-Liquidität und Kreditmarktszenarien zuzuführen; andererseits, dass normale Nutzer nicht jeden zugrunde liegenden Markt selbst erforschen müssen, sondern innerhalb transparenter Grenzen aus von professionellen Kuratoren verwalteten Risiko-Rendite-Optionen wählen können.

Für die Nutzer ist nicht wirklich anziehend, dass es heißt „sicher und hochrentabel“, sondern dass sie den Fluss der Mittel, die Risikogrenzen und die Quellen der Rendite klar erkennen können und basierend auf ihren eigenen Risikopräferenzen Märkte und Manager auswählen können.

Für Institutionen geht es nicht nur darum, eine höhere APY zu erhalten, sondern auch darum, genügend Kontrolle über Verwahrung, Zugang, Sicherheiten, Parameter und Berechtigungen zu behalten und eine experimentelle Allokation schrittweise in langfristiges Kapital auszubauen.

Für Kuratoren ist es nicht nur eine einmalige Markenkooperation, die wirklich wertvoll ist, sondern die Fähigkeit, die Marktinfrastruktur, die Nutzer und die Liquiditätseingänge von NAVI zu nutzen, um professionelle Fähigkeiten in ein Produkt umzuwandeln, das kontinuierlich Kapital anziehen, On-Chain-Leistungen akkumulieren und Einnahmen generieren kann.

Das ist auch die größere Bedeutung von NAVI Prime für Sui: Es schaltet das Ökosystem nicht direkt von der „Einzelhandelsära“ zur „institutionellen Ära“ um, sondern fügt eine institutionelle Kapitalspur über die bestehende Einzelhandelsliquidität hinzu. Gemeinsame Pools und Prime, offene Märkte und eingeschränkte Märkte, normale Nutzer und professionelle Allokatoren können innerhalb unterschiedlicher Risikogrenzen gleichzeitig existieren.

Von gemeinsamen Pools zu kuratierten Märkten möchte NAVI Prime genau diesen Schritt vollziehen: Kapital nicht nur anzuziehen, sondern auch zu verstehen, warum es bleibt; Vermögenswerte nicht nur auf die Kette zu bringen, sondern tatsächlich in ein finanzierbares, konfigurierbares und kombinierbares Finanzsystem einzuführen.

Dieser Artikel stammt aus einem Beitrag und spiegelt nicht die Ansichten von BlockBeats wider.