Trumps Truth API beginnt Geld zu verdienen, aber Bitcoin-Währungsreserve verzeichnet einen Verlust von 500 Millionen Dollar

Die Trump Media Group führt ein reales Experiment durch, um zu testen, wie der soziale Einfluss des Präsidenten kommerzialisiert werden kann.

Verfasser: Blockhead

Übersetzung: Luffy, Foresight News

Das von der Trump Media Group eingeführte Datenlizenzprodukt Truth API hat nur eine Woche nach dem Start bereits zahlende institutionelle Kunden gewonnen; gleichzeitig hat das Unternehmen jedoch einen Verlust von über 500 Millionen Dollar in seiner Bitcoin-Währungsreserve erlitten. Der Kongress hat diesbezüglich zwei Briefe an die SEC geschickt, aber bisher keine substantielle Antwort erhalten.

Bitcoin-Vermögen stark geschrumpft

Laut Daten von Arkham, die von der On-Chain-Analysefirma Lookonchain zitiert werden, hat eine mit der Trump Media Group verbundene Wallet am vergangenen Wochenende 2628 Bitcoin im Wert von etwa 165 Millionen Dollar an Crypto.com überwiesen. Lookonchain hat festgestellt, dass seit dem Start des Bitcoin-Währungsreserveplans des Unternehmens insgesamt 7281 Bitcoin abgezogen wurden, was bei einem Durchschnittspreis von 74855 Dollar einen Wert von etwa 545 Millionen Dollar ergibt.

Die Trump Media Group stimmt dieser Interpretation nicht zu. Ein Unternehmenssprecher sagte gegenüber The Block, dass diese Bitcoin lediglich „überwiesen und nicht verkauft“ wurden. Im Mai dieses Jahres gab es eine ähnliche On-Chain-Bewegung, bei der das Unternehmen dieselbe Erklärung abgab. Die On-Chain-Daten können nur bestätigen, dass Vermögenswerte zu Crypto.com transferiert wurden, nicht jedoch, dass diese verkauft wurden.

Dieses Konzept hat eine wesentliche Bedeutung. In der mit dem Unternehmen verbundenen Wallet befinden sich noch etwa 4261 Bitcoin, was fast genau mit den 4260,73 Bitcoin übereinstimmt, die in dem Quartalsbericht 10-Q bis zum 31. März als Sicherheiten für wandelbare Anleihen angegeben wurden. Laut diesem Dokument kann das Unternehmen diese verpfändeten Bitcoin nicht abheben oder veräußern, solange die Bedingungen des Darlehensvertrags nicht erfüllt sind; die entsprechenden Beschränkungen werden spätestens am 29. Mai 2028, wenn die Anleihen fällig werden, aufgehoben. Wenn die Vermögenswerte in dieser markierten Wallet tatsächlich die verpfändeten Sicherheiten sind, könnte die Bitcoin-Position der Trump Media Group nahezu null sein.

Die Einstiegskosten sind jedoch eine unbestrittene Tatsache. Wie Blockhead im Mai 2025 berichtete, als der Währungsreserveplan veröffentlicht wurde: Die Trump Media Group hat 2,5 Milliarden Dollar (1,5 Milliarden Dollar in Aktien, 1 Milliarde Dollar in wandelbaren Anleihen) aufgebracht, vollständig nach dem Modell von Michael Saylor's Strategy, und 11542 Bitcoin zu einem Gesamtkosten von etwa 1,37 Milliarden Dollar gekauft, was einem Durchschnittspreis von 118522 Dollar pro Bitcoin entspricht. Ihr Quartalsbericht zeigt, dass sie bis zum 31. März 9542,16 Bitcoin in der Bilanz hielten, mit Kosten von 1,13 Milliarden Dollar; zusätzlich wurden 2000 Bitcoin für die Besicherung von Call-Optionen verwendet.

Der Bitcoin-Preis fiel danach von einem Höchststand von etwa 126080 Dollar im Oktober 2025 auf etwa 63000 Dollar, was fast einer Halbierung entspricht. CoinDesk hat berechnet, dass die Bitcoin-Bestände der Trump Media Group einen realisierten Verlust von etwa 318 Millionen Dollar und einen nicht realisierten Verlust von 237 Millionen Dollar erlitten haben, was mit der Schätzung von Lookonchain von insgesamt etwa 555 Millionen Dollar übereinstimmt. Beide Datensätze wurden vom Unternehmen nicht bestätigt, und beide gehen davon aus, dass die Überweisungen an die Börse zum Marktpreis verkauft wurden, was die Trump Media Group jedoch bestreitet.

Unabhängig davon, wie die jüngsten Überweisungen letztendlich klassifiziert werden, zeigt der Quartalsbericht bereits deutlich die Vermögensschäden. Die Trump Media Group gab einen Nettoverlust von 405,9 Millionen Dollar für das erste Quartal 2026 bekannt. Laut dem 10-Q-Dokument wurden 243,96 Millionen Dollar als „nicht realisierte Verluste aus digitalen Vermögenswerten und verpfändeten digitalen Vermögenswerten“ verbucht, die Bitcoin, Cronos und alle verpfändeten Sicherheiten umfassen und nicht nur Bitcoin betreffen. Der Umsatz in diesem Quartal betrug nur 871200 Dollar, was im Vergleich zum Vorjahr nur um 6 % gestiegen ist, was zeigt, dass das Hauptgeschäft des Unternehmens im Vergleich zu den starken Schwankungen der Währungsreserve sehr klein ist.

Truth API hat bereits tatsächliche Geschäftseinnahmen generiert

Truth API wurde am 1. August offiziell gestartet und hatte zu Beginn bereits zahlende Kunden. Für ein Unternehmen, dessen Kerngeschäft im Quartal noch nicht einmal eine Million Dollar Umsatz erzielt, ist das äußerst selten. Das Produkt richtet sich an Hedgefonds und algorithmische Handelsunternehmen und kann innerhalb von Millisekunden nach der Veröffentlichung von Beiträgen Inhalte von Trumps persönlichem Konto sowie von neun anderen führenden Truth Social-Konten bereitstellen. Die höchste monatliche Abonnementgebühr beträgt 100000 Dollar, kann jedoch auf 60000 Dollar pro Monat gesenkt werden, wenn ein Dreijahresvertrag abgeschlossen wird. Vor dem Start hatten bereits mindestens fünf institutionelle Kunden Verträge unterzeichnet, darunter Handelsunternehmen und Finanznachrichtenagenturen.

Rechnen wir einfach nach: Ein vollständiges Jahresabonnement kostet bereits 1,2 Millionen Dollar, was die gesamten Quartalseinnahmen des Unternehmens übersteigt. Wenn es fünf voll zahlende Kunden gibt, könnte dies monatlich 500000 Dollar einbringen, was jährlich 6 Millionen Dollar ergibt. Absolut gesehen ist das nicht riesig, aber es ist das erste Produkt der Trump Media Group, dessen Wachstumslogik nicht von den Kryptowährungsmärkten abhängt.

Der Markt hat bereits reagiert. Der Aktienkurs von DJT ist seit dem historischen Tiefpunkt von 6,96 Dollar am 26. Juni um etwa 48 % gestiegen und schloss am 30. Juli bei 10,38 Dollar. Forbes schätzt, dass dieser Anstieg Trump ein Nettovermögen von 600 Millionen Dollar eingebracht hat, wobei der Großteil aus seinem Anteil an der Trump Media Group stammt, die er über den Donald J. Trump Revocable Trust hält, dessen Treuhänder Donald Trump Jr. ist. Forbes schätzt, dass sein persönliches Vermögen 6,5 Milliarden Dollar beträgt.

Der Anstieg des Aktienkurses steht in engem Zusammenhang mit der offiziellen Ankündigung und dem Start von Truth API und weicht vom Rückgang des Bitcoin-Preises ab. Dies zeigt, dass die Marktpreisbildungslogik dieses Datenunternehmen, und nicht die Bitcoin-Währungsreserve oder die Social-Media-Plattform selbst, als den nächsten zentralen Katalysator des Unternehmens betrachtet.

Kontroversen über Insiderhandel treten ans Licht

Truth API ist kein gewöhnliches Marktdatenprodukt. Es verkauft das Recht auf vorrangigen Zugriff auf Beiträge des amtierenden Präsidenten und seiner wichtigsten Verbündeten, deren Äußerungen in der Vergangenheit mehrfach die Marktbewegungen beeinflusst haben. Am 10. Juni nannte Trump den Aktiencode von Citigroup in einem Beitrag, und an diesem Tag übertraf der Aktienkurs von Citigroup den Markt; im Juli erklärte er, dass die Verhandlungen über ein Memorandum mit dem Iran gescheitert seien, woraufhin der Bitcoin-Preis fiel; im April 2025 veröffentlichte er einen Beitrag über die Aussetzung von Zöllen, der direkt die Bewegungen der wichtigsten Indizes beeinflusste.

Demokratische Abgeordnete beider Kammern haben bereits die SEC aufgefordert, dies zu überprüfen, aber bisher keine substantielle Antwort erhalten. Am 20. Juli schrieb der Abgeordnete Ritchie Torres an den SEC-Vorsitzenden Paul Atkins und forderte das Komitee auf, das Produkt gemäß den Regeln für Insiderhandel, Marktmanipulation und Broker zu bewerten und mit der CFTC sowie dem Büro für Regierungsethik zusammenzuarbeiten, nur vier Tage nach der offiziellen Ankündigung von Truth API. Am 28. Juli folgten die Senatoren Elizabeth Warren und Adam Schiff mit einem gemeinsamen Schreiben, in dem sie erklärten, dass dieses Produkt „eine abscheuliche Handlung ist, die das Präsidentenamt zum persönlichen Vorteil missbraucht“.

Beide Briefe zitieren dasselbe entscheidende Faktum: Trump hält etwa 41 % der Anteile an der Trump Media Group, was durch die 10-Q-Bilanzdokumente direkt bestätigt wird. Der Donald J. Trump Revocable Trust hält seit Dezember 2024 fest 114,75 Millionen Aktien; das Bilanzdeckblatt zeigt, dass bis zum 6. Mai 2026 insgesamt 276953828 Aktien im Umlauf sind, was einen Anteil von 41,4 % ergibt. Auf dem Markt kursierende 52 % der Beteiligung sind veraltete Daten, die den Anteil des Trusts vor der Verwässerung des Eigenkapitals durch die Aktienfinanzierung im Jahr 2025 darstellen, die genau in dieser Finanzierungsrunde Kapital für die Bitcoin-Währungsreserve bereitstellte. Das bedeutet, dass ein Teil der Einnahmen aus jedem Truth API-Abonnement an diesen Trust zurückfließt.

Dies ist nicht das erste Mal, dass Trumps persönliche Krypto-Interessen mit seinem öffentlichen Amt in Konflikt geraten. Blockhead berichtete im Mai dieses Jahres, dass während der Verhandlungen über das CLARITY-Gesetz die ethischen Bestimmungen zur Einschränkung der persönlichen Krypto-Geschäfte des Präsidenten ein zentraler Streitpunkt waren. Im selben Monat veröffentlichte Dokumente zeigen, dass die Einnahmen der Trump-Familie im Krypto-Bereich bereits über 1 Milliarde Dollar überschritten haben, von TRUMP Meme-Coins bis hin zu World Liberty Financial-bezogenen Geschäften.

Die SEC bestätigte den Erhalt der beiden Briefe von Kongressabgeordneten, äußerte sich jedoch eine Woche nach dem Start des Produkts nicht weiter. Dies entspricht der Situation, die Blockhead zu Beginn des Jahres beobachtet hat: Paul Atkins wurde von Trump ernannt, und der letzte demokratische Kommissar der SEC trat kurz zuvor zurück, sodass es innerhalb der Behörde keine abweichenden Meinungen zur Regelung im Krypto-Bereich gibt.

Die beiden Briefe haben den Start des Produkts nicht aufgehalten, Truth API wurde planmäßig gestartet und hat bereits Kundenverträge abgeschlossen. Der General Counsel von Trump Media wies die Vorwürfe des Insiderhandels zurück und erklärte, dass dieser Dienst lediglich die Übertragungsgeschwindigkeit öffentlicher Informationen beschleunige. Diese Aussage beantwortet jedoch nicht die zentralen Fragen der Abgeordneten: Der entscheidende Punkt liegt nicht darin, ob Informationen geheim sind, sondern darin, dass es eine Zeitverzögerung gibt, bevor Informationen verschiedene Gruppen erreichen.

Historisch gesehen gibt es zwei sehr ähnliche Referenzfälle, deren Ergebnisse identisch sind. Im Jahr 2013 hat Thomson Reuters seinen zahlenden Premium-Kunden die Michigan Consumer Confidence Index zwei Sekunden im Voraus zur Verfügung gestellt, mit einer maximalen monatlichen Gebühr von 6025 Dollar; daraufhin stoppte das Büro des Generalstaatsanwalts von New York diesen Dienst. Im Februar 2014, unter dem gleichen Druck, stellte Business Wire den direkten Datenstromdienst für Hochfrequenzhandelsunternehmen ein.

Die Preisgestaltung von Truth API liegt etwa 16-mal höher als die der Michigan-Datenprodukte; und im Gegensatz zu früheren Fällen ist derjenige, der die vorrangigen Informationen verkauft, genau der höchste Verantwortliche der Regulierungsbehörde.

Zwei Wetten, zwei völlig unterschiedliche Ergebnisse

Die Trump Media Group führt ein reales Experiment durch, um zu testen, wie der soziale Einfluss des Präsidenten kommerzialisiert werden kann.

Die Bitcoin-Währungsreserve setzt auf Vermögenswerte, die das Unternehmen nicht kontrollieren kann, mit einem Buchverlust von über 500 Millionen Dollar. Und wenn die Berechnung der Sicherheiten zutrifft, wird das Unternehmen bis 2028 kaum noch Bitcoin zum Verkauf haben.

Truth API setzt auf Dinge, auf die das Unternehmen Einfluss nehmen kann: die Häufigkeit von Trumps Beiträgen und die Marktwirkung dieser Beiträge. Dieses Geschäft ist bereits gestartet und stellt eine nachhaltigere Erzählung dar, deren endgültige Richtung wahrscheinlich von der SEC und nicht vom Markt bestimmt wird.