Was wird Trump Media für ein Unternehmen?

Heute ist Trump Media nicht mehr nur ein Social-Media-Unternehmen. Präsidentenkommunikation, Krypto-Assets und Kernfusion werden in derselben Bilanz zusammengefasst.

Verfasser: KarenZ, Foresight News

Ein Unternehmen, das im zweiten Quartal nur 1,67 Millionen Dollar Umsatz erzielt hat, verzeichnete jedoch einen Nettoverlust von 238,1 Millionen Dollar; es hat gerade die Börseneinführung eines CRO-Fondsplans abgesagt und stattdessen etwa 160 Millionen Dollar an Bitcoin-bezogenen Wertpapieren gegen Spot-BTC getauscht; das neueste Geschäft besteht darin, öffentliche Beiträge von führenden Konten über eine Niedriglatenz-Daten-Schnittstelle an Wall Street zu verkaufen. Schließlich teilte das Management den Investoren mit, dass der wichtigste Werttreiber des Unternehmens in Zukunft ein Kernfusionsunternehmen sei.

Diese scheinbar nicht zusammenhängenden Geschäfte konzentrieren sich nun auf die Trump Media & Technology Group.

Auf den ersten Blick scheint der Umsatz von Trump Media im zweiten Quartal im Vergleich zum Vorjahr um 89 % gestiegen zu sein, als hätte das Unternehmen endlich Wachstum gefunden. Doch ein Blick in den Finanzbericht zeigt, dass die Werbeeinnahmen von Truth Social tatsächlich zurückgehen, und die enormen Verluste hauptsächlich aus der Preisschwankung von Krypto-Assets resultieren. Die 1,9 Milliarden Dollar „Finanzvermögen“, die das Unternehmen stark bewirbt, entsprechen nicht dem verfügbaren Bargeld, von dem nur etwa 425 Millionen Dollar in Form von Bargeld und kurzfristigen Investitionen vorhanden sind. Gleichzeitig versucht das Unternehmen, ein ganz besonderes neues Geschäft zu entwickeln: öffentliche Beiträge von führenden Konten, einschließlich Trump, mit geringerer Latenz an Handelsinstitutionen in Wall Street zu verkaufen.

Daher ist es der Finanzbericht, der wirklich beachtenswert ist, da Trump Media sich neu definiert, wie es Geld verdient.

1,67 Millionen Dollar Umsatz, während die Werbung von Truth Social tatsächlich zurückgeht

Trump Media erzielte im zweiten Quartal einen Umsatz von 1,6697 Millionen Dollar, was einem Anstieg von etwa 89 % im Vergleich zum Vorjahr entspricht; der Nettoverlust weitete sich von 20 Millionen Dollar im Vorjahreszeitraum auf 238,1 Millionen Dollar aus. Die Hauptursache für die enormen Verluste sind nicht Server-, Mitarbeiter- oder Inhaltskosten, sondern die Preisänderungen von Vermögenswerten.

Die Verluste aus digitalen Vermögenswerten und gestakten digitalen Vermögenswerten betrugen 116,7 Millionen Dollar, die Investitionsverluste 71,76 Millionen Dollar, was insgesamt etwa 190,4 Millionen Dollar Verlust ergibt.

Umgekehrt kann man jedoch nicht davon ausgehen, dass die Medienaktivitäten aufgrund der Verluste, die hauptsächlich aus Buchwertschwankungen resultieren, bereits nahe der Gewinnschwelle sind. Wenn man die 116,7 Millionen Dollar Verlust aus digitalen Vermögenswerten für das Quartal mechanisch herausrechnet, bleibt ein operativer Verlust von etwa 46,82 Millionen Dollar aus den übrigen Geschäften und Unternehmensausgaben; darunter betrugen die allgemeinen und administrativen Ausgaben 35,94 Millionen Dollar, allein die Rechtskosten beliefen sich auf 25,62 Millionen Dollar. Das Unternehmen gibt an, dass die entsprechenden Kosten hauptsächlich aus anhängigen Klagen vor der Fusion mit DWAC stammen und voraussichtlich mit der Lösung der Fälle sinken werden.

Was oft übersehen wird, ist die Zusammensetzung des Umsatzes. Die Werbeeinnahmen im zweiten Quartal betrugen 1,4348 Millionen Dollar, die Abonnementeinnahmen von Truth+ 179.500 Dollar, und die Verwaltungsgebühren von Truth.Fi nur 55.400 Dollar. Das 10-Q-Dokument stellt klar, dass das Umsatzwachstum von Trump Media hauptsächlich aus einem Tauschwerbevertrag, dem Patriot Package-Abonnement von Truth+ und den ETF-Verwaltungsgebühren stammt, während die Werbeeinnahmen der Truth Social-Plattform tatsächlich zurückgegangen sind.

Mit anderen Worten, „Umsatzwachstum von 89 %“ ist wahr, bedeutet jedoch nicht, dass das ursprüngliche Werbegeschäft von Truth Social um 89 % gewachsen ist. Ein erheblicher Teil des Wachstums stammt aus neuen Geschäften und unkonventionellen Werbevereinbarungen, was die aktuelle Geschäftslage besser widerspiegelt als eine bloße Verdopplung des Umsatzes.

1,9 Milliarden Dollar „Finanzvermögen“ sind nicht 1,9 Milliarden Dollar Bargeld

Trump Media hebt in der Pressemitteilung hervor, dass das Unternehmen zum Ende des zweiten Quartals über insgesamt etwa 2,019 Milliarden Dollar an Vermögenswerten verfügt, von denen etwa 1,863 Milliarden Dollar als „Finanzvermögen“ klassifiziert sind. Diese Zahl sieht recht großzügig aus, aber bei näherer Betrachtung ändert sich ihre Bedeutung.

Zum 30. Juni verfügte das Unternehmen über 215,5 Millionen Dollar in Bargeld und Bargeldäquivalenten, 209,2 Millionen Dollar an kurzfristigen Investitionen und 30,74 Millionen Dollar an eingeschränkten Bargeldmitteln. Der Rest besteht hauptsächlich aus 480,5 Millionen Dollar an Eigenkapitalwertpapieren, 200 Millionen Dollar an wandelbaren Anleihen, die an TAE vergeben wurden, und aufgelaufenen Zinsen sowie etwa 719,8 Millionen Dollar an digitalen Vermögenswerten und gestakten digitalen Vermögenswerten. Gleichzeitig beläuft sich die Unternehmensschuld auf etwa 970,3 Millionen Dollar.

Am bemerkenswertesten sind die 1 Milliarde Dollar an wandelbaren vorrangigen besicherten Anleihen. Diese Anleihen laufen nominal bis Mai 2028, aber die Inhaber haben das Recht, Trump Media bis zum 30. November 2026 zur Rückzahlung in bar zu verlangen, zuzüglich aufgelaufener Zinsen. Das Unternehmen räumt auch im 10-Q ein, dass es möglicherweise eine Refinanzierung der Anleihen vornehmen muss, wenn die Investoren dieses Recht ausüben.

Der Cashflow muss ebenfalls genau betrachtet werden. Im zweiten Quartal gab das 10-Q einen operativen Cashflow von insgesamt 13,68 Millionen Dollar für das erste Halbjahr an, während das 10-Q für das erste Quartal einen operativen Cashflow von 17,89 Millionen Dollar für das Quartal anzeigte. Wenn man die beiden Berichte subtrahiert, kann man schätzen, dass der operative Cashflow im zweiten Quartal etwa 31,57 Millionen Dollar abfloss.

Die Streichung des CRO-Fonds bedeutet nicht, dass Trump Media den Krypto-Markt vollständig verlässt

Zum Ende des zweiten Quartals hielt Trump Media 9.477,16 ungestakte Bitcoins, deren Kosten etwa 1,006 Milliarden Dollar betrugen, mit einem fairen Wert von etwa 557 Millionen Dollar zum Ende des Quartals; außerdem hielt das Unternehmen etwa 756 Millionen CRO, deren Kosten etwa 113,9 Millionen Dollar betrugen, mit einem fairen Wert von etwa 40,58 Millionen Dollar. Das Unternehmen setzte auch 2.077,34 Bitcoins für eine Sicherungsstrategie ein.

Am 7. August berichtete Axios, dass Trump Media, Crypto.com und Yorkville die ursprünglich geplante CRO-Börsengesellschaft abgebrochen haben und die Pläne zur direkten Schaffung eines Prognosemarktes innerhalb von Truth Social auf Marketingkooperationen reduziert wurden. Der neue CEO Kevin McGurn gab als Grund den Wettbewerb auf dem Markt und die strategische Fokussierung an, nicht jedoch einen vollständigen Rückzug aus dem Bereich der digitalen Assets. Kevin McGurn wies auch darauf hin, dass der Markt für Finanzunternehmen im Bereich digitaler Assets im vergangenen Jahr gesättigt war.

Genauer gesagt, Trump Media reduziert die CRO-Fondsunternehmen und externe Kooperationsprojekte wie Prognosemärkte, hat jedoch nicht ihre Bitcoin-Position verringert. Das 10-Q offenbart, dass das Unternehmen im Juli Bitcoin-bezogene Wertpapiere im Wert von etwa 159,6 Millionen Dollar verkauft hat und die Erlöse zur Anschaffung von Spot-Bitcoin verwendet hat. Zum 31. Juli hielt das Unternehmen etwa 14.139 Bitcoins, einschließlich der gestakten Teile, deren fairer Wert zu diesem Zeitpunkt etwa 890,5 Millionen Dollar betrug.

Daher ähnelt diese Anpassung eher einer Neuausrichtung der Krypto-Strategie: komplexe Strukturen und neue Projekte, die von Partnern abhängen, zu reduzieren und die Ressourcen auf Bitcoin-Assets zu konzentrieren, die das Unternehmen direkt halten und verwalten kann.

Das eigentliche neue Geschäft besteht darin, den „Zeitunterschied“ von Trumps Beiträgen an Wall Street zu verkaufen

Die neue Geschäftsführung hat für Truth Social einen Monetarisierungsansatz gefunden, der nicht auf Zahlungen von normalen Nutzern basiert und nicht vollständig auf Werbung beruht, sondern auf der Datenaktualität.

Die am 1. August gestartete Truth API bietet institutionellen Kunden eine Niedriglatenz-Daten-Schnittstelle für öffentliche Beiträge von führenden Truth Social-Konten. Es verkauft nicht vertrauliche Informationen, sondern die Fähigkeit, öffentliche Inhalte schneller und stabiler als über normale Webseiten und Anwendungen zu erhalten. Für Handelsinstitutionen, die Zoll-, Kriegs- oder Regulierungsnachrichten in Millisekunden verarbeiten müssen, kann die Geschwindigkeit selbst zum Produkt werden.

Es ist wichtig zu betonen, dass die Truth API erst nach dem Ende des zweiten Quartals gestartet wurde, sodass die 1,67 Millionen Dollar Umsatz in diesem Finanzbericht nicht diese Geschäftstätigkeit umfasst. Das Unternehmen gibt an, dass es derzeit über 10 Kundenverträge unterzeichnet hat. Laut Associated Press erklärte Kevin McGurn in der Telefonkonferenz zur Leistung, dass die frühen Kunden hauptsächlich Hochfrequenzhandelsunternehmen sind, die monatliche Gebühren von etwa 60.000 bis 100.000 Dollar zahlen. Wenn alle bestehenden Kunden zu diesem Preis weiterhin zahlen, würde dies einem jährlichen Umsatz von etwa 720.000 bis 1.200.000 Dollar entsprechen, was möglicherweise zwei- bis dreimal den Jahresumsatz von Trump Media im Jahr 2025 erreichen könnte. Dies sind jedoch immer noch die frühen Verträge und jährlichen Schätzungen, die vom Management offengelegt wurden, und entsprechen nicht bereits bestätigten Einnahmen.

Wer ist TAE? Eine grenzüberschreitende Fusion

Wenn die Truth API ein neuer Versuch von Trump Media ist, kurzfristige Einnahmen zu finden, dann übernimmt TAE Technologies die langfristige und aggressivere Wachstumsnarrative.

TAE wurde 1998 gegründet und ist ein amerikanisches Unternehmen für Kernfusionstechnologie, das auch in den Bereichen Energiespeicherung, Energiemanagement und Krebsbehandlung tätig ist. Das Unternehmen gibt an, dass es fünf experimentelle Fusionsreaktoren gebaut und betrieben hat und über 1,3 Milliarden Dollar an Finanzierungen verfügt, zu den Investoren gehören Google, Chevron und NEA. TAE befindet sich jedoch noch in der Phase der Kommerzialisierung der Kernfusion, und die geplanten Energieprojekte haben noch keine stabilen Einnahmen generiert.

Im Dezember 2025 unterzeichneten Trump Media und TAE einen Fusionsvertrag, der vollständig in Aktien abgewickelt wird und bei der Bekanntgabe mit über 6 Milliarden Dollar bewertet wurde. Nach Abschluss der Fusion wird erwartet, dass die ursprünglichen Aktionäre beider Parteien jeweils etwa 50 % des vollständig verwässerten Eigenkapitals des neuen Unternehmens halten; TAE wird eine Tochtergesellschaft von Trump Media, und Truth Social, Truth+, Truth.Fi sowie die Fusions-, Energie- und Lebenswissenschaftsaktivitäten von TAE werden alle unter dem gleichen börsennotierten Unternehmen zusammengefasst.

Beide Parteien streben derzeit an, die Transaktion im vierten Quartal 2026 oder früher abzuschließen, müssen jedoch noch die Genehmigung der Aktionäre und der Aufsichtsbehörden einholen und andere Bedingungen für den Abschluss erfüllen. Trump Media hat auch den zuvor in Betracht gezogenen Plan aufgegeben, die Medienvermögenswerte wie Truth Social zu spin-off, was bedeutet, dass die Medien- und Kernfusionsgeschäfte zumindest in der aktuellen Phase im selben börsennotierten Unternehmen bleiben werden.

Vor Abschluss der Transaktion hat Trump Media bereits 200 Millionen Dollar an TAE bereitgestellt und entsprechende wandelbare Anleihen erhalten. Zum Ende des zweiten Quartals wies die Bilanz des Unternehmens 200 Millionen Dollar an Forderungen aus wandelbaren Anleihen und 744.110 Dollar an aufgelaufenen Zinsen aus. Das 10-Q berichtet auch, dass, wenn die Transaktion die vereinbarten Bedingungen erfüllt und schließlich abgeschlossen wird, der Fusionsberater Yorkville Securities 600.000 Aktien von DJT als Beratungsgebühr erhalten kann; bis zum 30. Juni war diese Gebühr noch nicht fällig.

Insgesamt scheint Trump Media eine recht spezielle Struktur zu bilden: Truth Social bietet die Informationsverbreitungsfähigkeit von Trump und seinem politischen Netzwerk, die Truth API versucht, diesen Einfluss in Einnahmen aus Datenabonnements umzuwandeln; Bitcoin trägt zur finanziellen Exposition in der Bilanz bei; TAE übernimmt die langfristige Wachstumsstory.