7.500 millones de dólares recaudados, 1.306 dólares de ingresos por día: El cementerio de las blockchains fantasma

Mucho ruido y pocas nueces. Estemos seguros de ello. En la calma de un mercado atónito y desconcertante, no estás solo. Un gráfico publicado en X el 28 de julio ha puesto un número preciso sobre este malestar que todo el sector siente sin calcularlo. Diecisiete blockchains y protocolos, en conjunto, han recaudado 7.500 millones de dólares de inversores. Juntos, solo generan 1.306 dólares de ingresos por día. A este ritmo, necesitarían más de 15.000 años para devolver lo que han recaudado. Es suficiente para hacer rechinar los dientes en un momento en que las recaudaciones de fondos en criptomonedas ya atraviesan su peor trimestre en cinco años.
Los puntos clave de este artículo:

• Un gráfico inquietante ha revelado que diecisiete blockchains han recaudado 7.500 millones de dólares, pero solo generan 1.306 dólares de ingresos por día.
• El contraste entre las cantidades recaudadas y los ingresos generados pone de relieve un mercado en crisis, donde tres protocolos captan la mayoría de los ingresos.
  EOS, Flow, Polkadot: el gráfico que alinea miles de millones recaudados para ingresos irrisorios
  El gráfico en cuestión, publicado por la cuenta @bandosei y visto más de 650.000 veces en unos días, alinea las cantidades recaudadas frente a los ingresos generados en 24 horas. El contraste es brutal.
  EOS, la blockchain que prometía matar a Ethereum en 2018, ha consumido 4.200 millones de dólares para cero dólares de ingresos diarios actualmente.
  Flow, la cadena de Dapper Labs, muestra 746 millones de dólares recaudados para 4 dólares de ingresos. ¿Y Polkadot? 145 millones de dólares recaudados durante su ICO (una recaudación de fondos pública mediante la emisión de tokens) en 2017, para cero dólares de ingresos hoy, una cifra que confirma en vivo el panel de control de DefiLlama.
  El podio del ridículo corresponde a Tempo: 500 millones de dólares recaudados, 0 dólares de ingresos generados. Aclaremos de inmediato: estas cantidades solo representan una instantánea de 24 horas, necesariamente volátil de un día a otro. El fondo del problema, sin embargo, no se mueve. Estas cadenas han estado funcionando durante meses, a veces años, sin haber encontrado nunca a sus usuarios.
  El sueño del token que ha reemplazado a la facturación
  ¿Cómo se llega a esto? El escenario es casi siempre el mismo. Un equipo recauda decenas, a veces cientos de millones de dólares sobre una promesa técnica, más rápida o más descentralizada que Ethereum, incluso antes de tener un solo usuario que pague.
  Las tarifas de transacción se subsidian a cero o casi, con el fin de inflar artificialmente las estadísticas de uso. EOS encarna este defecto desde sus inicios: su empresa matriz Block.one se comprometió a reinvertir mil millones de dólares en el ecosistema. Este compromiso ha quedado en letra muerta, hasta el punto de que la fundación EOS terminó llevando a Block.one a los tribunales. El capital de riesgo, por su parte, ha validado durante mucho tiempo esta apuesta en la narrativa en lugar de en la tesorería. Excepto que un token que sube no paga las facturas de un protocolo. Y la especulación siempre termina por cansarse de esperar un producto que no llega.
  Mientras tanto, 3 protocolos se llevan todo
  El verdadero escándalo no es solo que estas cadenas no generen nada. Es que el dinero, sin embargo, no ha desaparecido: simplemente se ha concentrado en otro lugar. Hyperliquid, Pump.fun y Ethena captan entre las tres cerca del 80% de los ingresos generados por todas las aplicaciones de criptomonedas, según el trabajo del analista Lorenzo Valente en ARK Invest. Tres equipos, frente a decenas de blockchains ricamente financiadas que se reparten las migajas. La lección es cruel, pero clara: el mercado ya no recompensa la promesa de un día, recompensa al usuario que paga hoy.
  Esta gran discrepancia entre el capital recaudado y los ingresos generados supera con creces el caso de estos diecisiete proyectos. Cuenta la historia de un sector que se desplaza, trimestre tras trimestre, de una economía de la narrativa hacia una economía del producto, un giro que 99 proyectos han fallado hasta el punto de cerrar desde enero. El capital de riesgo en criptomonedas sigue existiendo, pero ahora observa los mismos paneles de control que cualquier inversor tradicional: el de la facturación, no el del libro blanco.

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