Los bancos centrales apuestan más que nunca por el oro ante las incertidumbres globales

Los bancos centrales han comprado 288,9 toneladas de oro en el segundo trimestre de 2026. Esto es un 62 % más que en el mismo período de 2025, cuando las compras netas alcanzaron las 177,9 toneladas. Polonia y China lideran este movimiento, y el Consejo Mundial del Oro no ve señales de desaceleración.

En resumen

• Las compras netas de los bancos centrales alcanzan 288,9 toneladas en el T2 de 2026, frente a 177,9 toneladas un año antes (+62 %).
• El Banco Nacional de Polonia domina la clasificación con 51 toneladas adquiridas en el trimestre, seguido por China.
• El Consejo Mundial del Oro anticipa que la dinámica continuará: el 89 % de los banqueros centrales prevén un aumento de sus reservas de oro en los próximos 12 meses.

Polonia y China lideran la reconstrucción de reservas

El primer trimestre había sembrado dudas. Las compras netas de los bancos centrales habían caído a 57 toneladas, una cifra que contrastaba con los trimestres anteriores. El informe del Consejo Mundial del Oro (WGC) publicado el 30 de julio despeja estas preocupaciones: la demanda institucional alcanzó un máximo histórico para un segundo trimestre.

El Banco Nacional de Polonia aplasta la clasificación. La institución se ha fijado un objetivo de 700 toneladas para sus reservas nacionales y avanza metódicamente: 51 toneladas adquiridas entre abril y junio, que se suman a las 31 toneladas del T1. Varsovia ha repatriado 82 toneladas de oro desde enero. Una estrategia que cobra todo su sentido cuando se sabe que el oro ha rebotado recientemente a 5,000 dólares, un umbral que J.P. Morgan considera aún lejos del potencial del metal.

El Banco Popular de China no se queda atrás. Pekín ha registrado sus compras más altas desde el cuarto trimestre de 2023, lo que eleva sus reservas oficiales a 2,346 toneladas. Pero la cifra declarada no lo dice todo.

Varios informes indican que China acumula oro de manera no declarada a través de importaciones londinenses. El WGC confirma además que las compras no reportadas se mantienen en un nivel alto. La diversificación fuera del dólar avanza, discretamente pero con seguridad.

Rusia y Turquía frenan sus ventas de oro

El rebote de las compras no proviene solo de los grandes compradores. También se debe a la desaceleración de las ventas de los dos principales vendedores a principios de año. Rusia vendió 22 toneladas en el T2, lo que la convierte en el primer vendedor neto del período, pero estas cesiones tienen como objetivo principal cubrir un déficit presupuestario federal. Turquía, que dominaba las ventas en el T1, ha reducido significativamente su ritmo con solo 4 toneladas vendidas.

Otros bancos centrales han contribuido a la dinámica. Uzbekistán ha añadido 16 toneladas, Kazajistán 15 toneladas, Jordania y la República Checa 6 toneladas cada una. En total, la demanda de los bancos centrales en el primer semestre alcanza las 345 toneladas. La cifra sigue siendo la más baja desde 2022, afectada por las pesadas ventas turcas, rusas y azerbaiyanas a principios de año.

Una tendencia que supera el simple efecto cíclico

El WGC no interpreta este rebote como un repunte pasajero. Su encuesta anual entre banqueros centrales muestra que el 89 % de ellos anticipa un aumento de sus reservas de oro en los próximos doce meses. Un nivel de convicción que no es anecdótico en un mundo donde los BRICS buscan activamente reducir su exposición al dólar.

Las compras no declaradas siguen siendo la variable oculta de la ecuación. El WGC ha determinado que las adquisiciones de oro no reportadas permanecen en un nivel alto, lo que corrobora la información sobre la acumulación discreta de Pekín. Esta opacidad complica la lectura del mercado, pero refuerza una evidencia: la reconstrucción de las reservas de oro se ha convertido en una prioridad estratégica para las grandes potencias, mucho más allá de las lógicas de precios a corto plazo.

En resumen, el aumento del 62 % en las compras de oro de los bancos centrales en el segundo trimestre valida una tendencia fuerte. Polonia continúa su objetivo de 700 toneladas con una regularidad de metrónomo, China acumula mucho más allá de sus declaraciones oficiales, y nueve de cada diez banqueros centrales prevén aumentar sus reservas en el año. En este contexto, la desaceleración de las compras de oro de Tether en el T1 se presenta como una excepción en un mercado donde la demanda institucional no deja de fortalecerse.