Coinbase, Robinhood y Circle: Tres emisores, el mismo problema de distribución

Autor: Alea Research

Compilado por: Shenchao TechFlow

Resumen de Shenchao: Coinbase lanza tokens de acciones, Robinhood construye su propia cadena y Circle lanza Arc; los tres gigantes están apostando por la "emisión", pero lo que realmente determina el éxito es si los activos pueden ser accesibles para los usuarios. Este artículo descompone los datos de enrutamiento de Jumper, revelando la sorprendente velocidad a la que una nueva cadena ha capturado casi el 8% del tráfico intercadena en solo 74 días, y cómo LI.FI ha estado cobrando peajes en medio de la batalla entre emisores.

Coinbase ha lanzado acciones en Base, Robinhood ha construido una cadena y Circle abrió Arc el 16 de septiembre. Cada uno de ellos necesita (más) accesibilidad.

Las importantes publicaciones de Coinbase, Robinhood y Circle tienen un profundo impacto en la industria de las criptomonedas. Cada lanzamiento tiene un punto en común: la emisión. Este año, todos han hecho una apuesta (desde acciones tokenizadas hasta stablecoins), y esta apuesta solo dará frutos si las personas pueden acceder a los activos que emiten. Así es, la distribución es clave. En los 30 días hasta el 10 de septiembre, Jumper ha enrutado 934.6 millones de dólares, un aumento del 40.3% en comparación con el mes anterior, y su destino de más rápido crecimiento es una cadena que solo tiene 74 días de vida.

LI.FI distribuye acciones tokenizadas de xStocks, Ondo, Backpack, Robinhood y Coinbase. Una integración permite acceder a todos los emisores y llevarlos a más de 1000 aplicaciones y billeteras.

La cadena de Robinhood, desde la primera transacción de enrutamiento el 28 de junio, ha alcanzado el 7.9% del volumen de transacciones de Jumper en 30 días, un aumento de 2.9 puntos porcentuales, siendo el mayor incremento en la cuota de destino.

Las transacciones intencionales permiten a los usuarios comenzar con USDG en una cadena y mantener acciones tokenizadas en otra sin necesidad de cruzar cadenas o intercambiar manualmente.

Advance ha aumentado la mediana de transferencias en su primer mes en un 39.1%, alcanzando 89.42 dólares.

La red principal de Arc de Circle se abrió el 16 de septiembre, y LI.FI se conectó al enrutamiento desde el primer día, haciendo lo mismo que Jumper hizo en junio con la cadena de Robinhood.

Cinco emisores, una integración

Las acciones tokenizadas han llegado a sus emisores en 2026. Coinbase lanzó acciones de forma nativa en Base en agosto, y LI.FI fue uno de los primeros sistemas de enrutamiento en soportarlas. Robinhood ha construido toda una cadena en torno a ellas. Ondo, xStocks y Backpack ya están en línea. Centrifuge firmó el 31 de agosto. Arc de Circle se abrió el 16 de septiembre.

Cada uno de ellos enfrenta el mismo problema el día de su lanzamiento. Si alguien no puede acceder a una acción tokenizada desde su billetera, cadena y activos ya poseídos, entonces no tiene valor para esa persona. La emisión es solo la mitad fácil.

Este es el servicio que LI.FI vende. Jumper es la interfaz de consumo que opera sobre él. Este enrutador ocupa el 18.0% de la categoría de agregadores intercadena de 5.14 mil millones de dólares, ocupando el segundo lugar entre veintidós plataformas, solo detrás de su propia API de enrutamiento LI.FI, que tiene un 23.2%. DefiLlama registra ambos como protocolos independientes, ya que las transferencias de Jumper están fuera de la línea de datos de LI.FI, por lo que las cuotas pueden sumarse. La pila tecnológica de LI.FI ha enrutado el 41.2% de esta categoría.

La mediana de transferencias es de 91 dólares, y las stablecoins representan aproximadamente la mitad de todas las rutas de recepción.

Promediando a diario, esta cifra es un volumen de enrutamiento diario combinado de 39.5 millones de dólares, siendo el día más ocupado de este trimestre el 4 de septiembre, alcanzando 59.9 millones de dólares. Desde mediados de agosto, la tasa de crecimiento ha estado aumentando.

La cadena de Robinhood creció del cero al 7.9% en 74 días

La cadena de Robinhood enrutó el primer capital de Jumper el 28 de junio de 2026. 74 días después, representa el 7.9% del volumen de transacciones de Jumper en 30 días, siendo el quinto destino más grande después de Ethereum, Arbitrum, Base y Solana. Esto equivale a 73.4 millones de dólares en 30 días, acumulando un total de 119.6 millones de dólares desde su lanzamiento.

También es el que más ha crecido en cuota entre los destinos, aumentando 2.9 puntos porcentuales. Ethereum aumentó 1.3 puntos porcentuales, Ink aumentó 1.2 puntos porcentuales desde una base mucho más pequeña, y Solana aumentó 1.1 puntos porcentuales. Ninguna cadena ha perdido más de un punto porcentual. El flujo de capital se está expandiendo hacia los lugares que han abierto recientemente, en lugar de concentrarse detrás de un solo ganador.

El dólar es una perspectiva, el número de rutas es otra. Según la cuota de rutas muestreadas diariamente por Jumper, la cadena de Robinhood representa cerca del 26%, mientras que la cuota en dólares es solo del 7.9%. Esta cadena está absorbiendo una gran cantidad de transferencias pequeñas, en lugar de unas pocas grandes, que es cómo debería funcionar una plataforma minorista.

Cuarenta activos tokenizados y las rutas para acceder a ellos

La cadena de Robinhood está construida en torno a acciones tokenizadas, y Jumper es una de sus rutas de capital. De las 280 transferencias realizadas, el 52.9% llegó en forma de ETH y el 36.1% en forma de USDG.

Cada activo listado en Robinhood necesita dólares para ser negociado, y Jumper es una de las rutas que trae esos dólares.

Las transacciones intencionales pueden enrutar directamente la compra de acciones tokenizadas. Los usuarios comienzan con USDG en una cadena y finalmente poseen SPCX en la cadena de Robinhood, con competidores de solución completando el pedido.

Las aplicaciones pueden acceder a esta ruta sin necesidad de construir su propia infraestructura de solución; LI.FI ya la ha entregado a más de 1000 integradores, incluyendo Robinhood Wallet, MetaMask y Phantom. Jumper también opera por separado en rwa.jumper.xyz, que alberga alrededor de cuarenta activos tokenizados, desde NVDA y SPY hasta oro y bonos del tesoro a corto plazo.

De las 120,000 rutas generadas a través de Jumper en cuatro meses, solo 34 corresponden a acciones tokenizadas. La propia aplicación de Jumper es solo una de muchas rutas, y es la menos probable de albergar esa transacción. Construir la distribución antes de que llegue la demanda es la clave. La entrada predeterminada de la categoría de activos solo vale la pena ocuparla a bajo costo cuando la categoría de activos aún es pequeña.

La fragmentación es más severa de lo que los números de demanda muestran, y esa es la razón por la que este nivel puede cobrar tarifas. Una acción de Tesla en el registro de LI.FI es once tokens independientes, distribuidos en ocho cadenas, emitidos por Coinbase, Backed, Ondo, xStocks, Robinhood y emisores más pequeños. NVIDIA también tiene once. Quien posea uno no puede usarlo en otro lugar donde esté listado, por lo que alguien debe permitir que sean intercambiables.

El costo del flujo de capital

Jumper lanzó Advance en la primera semana de agosto: comercio simulado, deslizamiento inteligente, división de grandes órdenes y órdenes limitadas a través de CoW Swap y 1inch. En agosto también se añadieron contratos perpetuos y simulaciones de precios de Solana.

Durante el lanzamiento, la mediana de transferencias aumentó de 64.30 dólares a 89.42 dólares. El extremo superior, sin embargo, se movió en la dirección opuesta. El percentil 90 disminuyó un 10.8% a 2,116.34 dólares, y la proporción de transferencias superiores a 10,000 dólares cayó del 4.2% al 3.7%.

Ambos se establecen porque Jumper ha logrado crecimiento por debajo. El tiempo necesario para recopilar mil transferencias se redujo de 2.65 horas a 1.97 horas. La cantidad de transferencias grandes ha aumentado, de aproximadamente 380 por día a 445. Su tasa de crecimiento es más lenta que la de todas las demás partes, lo que explica por qué, a pesar del aumento en la cantidad, su proporción ha disminuido.

Las tarifas de Gas por transacción se han mantenido casi estables, mientras que el monto de la transferencia no. La mediana de tarifas de Gas para transferencias inferiores a 100 dólares es del 0.077% del monto de la transferencia, mientras que la misma tasa para transferencias superiores a 10,000 dólares es inferior al 0.001%. En términos de cantidad, las transferencias inferiores a 100 dólares representan la mayor parte del tráfico de Jumper, con 589 de cada 1,000 transferencias. Advance está diseñado para el otro extremo del libro mayor.

Durante el mismo período, la selección de rutas tiende a concentrarse. Según el promedio semanal móvil, la participación de Relay en el enrutamiento de Jumper ha aumentado del 13.9% a mediados de mayo al 34.0% el 9 de septiembre, y los seis principales lugares ahora representan aproximadamente dos tercios de la selección de enrutamiento, mientras que en mayo era alrededor de la mitad.

Los lugares de Intents de LI.FI actualmente operan con una participación del 6.2%. LI.FI posee completamente ese lugar.

Arc se abrió el 16 de septiembre

La red principal de Arc de Circle se abrió el 16 de septiembre, y LI.FI se unió desde el primer día. Una integración puede proporcionar transacciones en la misma cadena en Arc, puentes intercadena desde todos los demás ecosistemas compatibles, y depósitos con un solo clic. Esto es lo mismo que lo que Jumper hizo en junio en la cadena de Robinhood y en agosto en Base de Coinbase.

Earn es la capa de configuración. Actualmente indexa 250 bóvedas en 26 protocolos. Aave tiene 16.8 mil millones de dólares de los cuales el 45.7%. Composer puede acceder al 95.2% de las bóvedas en una sola transacción. En junio, se añadieron las bóvedas de Compound, infiniFi y Apyx, en julio se añadió el Nest de Plume, y en agosto se añadieron vistas de rendimiento de siete y treinta días y etiquetas de riesgo de seguro. Ahora se ha integrado en el Agent Wallet de MetaMask.

Los usuarios pueden obtener tasas de rendimiento que varían desde el 7.9% en la bóveda de USDC hasta el 24.4% en la parte superior de la lista.

La cadena de Robinhood ha pasado 74 días, creciendo del cero al 7.9% del volumen de transacciones de Jumper. Arc se abrió el 16 de septiembre, y la misma ruta ya está en su lugar. A medida que continúan apareciendo nuevos lugares, esta posición sigue creciendo con interés compuesto, y 2026 no carece de nuevos lugares.

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