Morgan Stanley rebaja el precio objetivo de Circle a 38 dólares

Los analistas de Morgan Stanley, liderados por James Faucette, han rebajado la calificación de Circle (CRCL) de "igual peso" a "bajo peso", reduciendo el precio objetivo de 106 dólares a 38 dólares. Faucette señala que la contracción en la escala de USDC expone la sensibilidad de los ingresos de reservas de Circle, lo que implica que la estructura de ingresos se inclinará hacia ingresos por transacciones de menor margen. La firma ha reducido sus supuestos sobre la escala de USDC para 2027 y 2028 en aproximadamente un 33% y un 44%, respectivamente, lo que resulta en expectativas de GAAP EPS que son aproximadamente un 3% y un 20% más bajas que el consenso del mercado. Los fondos del mercado monetario tokenizados y los depósitos amenazan el saldo y las tarifas de USDC, y la estructura económica de USDC es estructuralmente débil; la escala de pagos por intermediación sigue siendo insignificante, con un volumen diario de transacciones de solo 41,900 dólares, lo que implica un monto promedio de transacción de aproximadamente 0.24 dólares. Open USD ha introducido un modelo de gobernanza compartida y economía de reservas, aumentando los costos de mantenimiento de la distribución de USDC.

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