El dinero digital necesita sistemas de liquidación interoperables, dice el CEO de Lynq

El CEO de Lynq, Jerald David, ha afirmado que las finanzas institucionales necesitan sistemas de liquidación interoperables capaces de mover efectivo y colateral las 24 horas del día, los 7 días de la semana, a medida que las empresas adoptan varias formas de dinero digital.

Resumen

• Las instituciones probablemente utilizarán stablecoins, depósitos tokenizados, CBDCs y dinero bancario tradicional.
• Los sistemas de pago separados pueden dejar el capital indisponible donde las instituciones lo necesitan.
• El Banco de Inglaterra está probando stablecoins y libras digitales simuladas en un flujo de pago.
• David dijo que la infraestructura de liquidación debe mantenerse al día con los mercados que operan las 24 horas.

En comentarios compartidos con crypto.news, David dijo que el último experimento del Banco de Inglaterra con la libra digital da una indicación temprana de cómo los mercados institucionales pueden utilizar varias formas de dinero digital en lugar de elegir una opción.

"No espero que una sola forma de dinero digital reemplace a todas las demás", dijo David.

"Las stablecoins, los depósitos tokenizados, los fondos del mercado monetario tokenizados, potencialmente las CBDCs y el dinero bancario tradicional probablemente tendrán diferentes roles dependiendo de la contraparte, la jurisdicción y el tipo de transacción."

Sus comentarios siguen a un informe del 12 de agosto que detalla cómo NOBO Finance, Dun & Bradstreet y Polygon Labs se unieron a la Fase 2 del Laboratorio de Libra Digital del Banco de Inglaterra. El consorcio está probando si una stablecoin y libras digitales simuladas pueden manejar partes separadas del mismo pago de financiamiento comercial transfronterizo.

Bajo la prueba, un exportador recibe un adelanto a través de un sistema de pago de stablecoin, mientras que un importador del Reino Unido completa la liquidación final en libras digitales simuladas. Polygon Labs dijo que ambas partes están coordinadas dentro de un flujo de transacción, lo que permite al experimento estudiar si el dinero privado y el del banco central pueden operar juntos sin que un lado espere al otro.

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Las vías de liquidación separadas pueden restringir el capital institucional

En lugar de tratar el experimento como un concurso entre stablecoins y una moneda digital del banco central, David se centró en la infraestructura que conecta diferentes formas de dinero. Las instituciones pueden tener suficiente capital en general, dijo, pero los fondos pueden no estar disponibles en la forma, el mercado o la jurisdicción requeridos cuando una transacción debe liquidarse.

"El desafío surge cuando estas diferentes formas de dinero operan en vías separadas. Una institución puede tener suficiente capital disponible, pero no necesariamente en la forma correcta o en el lugar correcto en el momento en que se necesita."

Según David, los sistemas fragmentados pueden crear problemas en la financiación, la gestión de colaterales y la liquidación. Las empresas pueden responder colocando fondos por adelantado en varios lugares de negociación o con múltiples contrapartes, bloqueando capital que de otro modo podría permanecer disponible para otras transacciones.

El problema se extiende más allá de convertir una moneda digital en otra. Una institución financiera puede tener depósitos bancarios para negocios regulares, stablecoins para transacciones en blockchain y acciones de fondos del mercado monetario tokenizados para gestionar la liquidez a corto plazo. Cada instrumento puede servir a un propósito separado, pero David dijo que las instituciones aún necesitan una forma de mover valor entre ellos cuando surgen obligaciones.

Polygon describió un problema similar al anunciar su participación en el experimento del Banco de Inglaterra. La compañía dijo que el dinero bancario, las stablecoins, los depósitos tokenizados y una posible libra digital actualmente operan a través de sistemas que no se comunican fácilmente.

Polygon está suministrando el componente de liquidación de stablecoin y la infraestructura de contratos inteligentes relacionados a través de su Open Money Stack. La parte de libra digital simulada permanece en el libro de demostración del Banco de Inglaterra en lugar de pasar a Polygon.

Por qué el comercio 24/7 requiere liquidación continua

A medida que los mercados de activos digitales operan sin cerrar, David dijo que la diferencia entre los horarios de negociación y los horarios de liquidación se ha vuelto más importante para las instituciones. Los mercados de criptomonedas operan durante las noches, los fines de semana y los días festivos, mientras que las transferencias bancarias y partes del sistema tradicional de liquidación siguen sujetas a horarios operativos y tiempos de corte diarios.

"Si los activos pueden negociarse las 24 horas, pero el efectivo y la garantía no pueden moverse en la misma base, solo se ha abordado parte del problema", dijo David.

Una institución que enfrenta un llamado de margen fuera del horario bancario puede tener suficiente efectivo o activos líquidos para cumplir con su obligación. Sin embargo, el argumento de David es que el capital ofrece ayuda limitada si la empresa no puede transferirlo a la contraparte requerida antes de que los sistemas de pago tradicionales reabran.

Lynq se enfrenta a la descoordinación en los mercados de activos digitales institucionales, según David. La empresa opera una red de liquidación gestionada por corredores destinada a instituciones que necesitan obtener rendimiento, transferir fondos y liquidar transacciones de activos digitales.

"En Lynq, encontramos esta descoordinación directamente en los mercados de activos digitales institucionales", dijo. "El problema práctico no es tanto crear otra forma de dinero digital, sino asegurar que el capital pueda moverse a donde se necesita, en el momento en que se necesita."

Los bancos de EE. UU. también están desarrollando productos destinados a extender la liquidación más allá de las horas normales. Un informe del 4 de agosto sobre los depósitos tokenizados de Wells Fargo dijo que el banco planea comenzar con clientes corporativos seleccionados utilizando un corredor de dólares estadounidenses a libras esterlinas.

Wells Fargo dijo que su servicio planeado permitiría a los clientes participantes transferir, programar y liquidar fondos las 24 horas en la plataforma blockchain del banco. Se espera que el lanzamiento inicial se expanda a clientes adicionales, países y monedas durante 2027.

Las instituciones están desarrollando varias formas de dinero digital

La expectativa de David de que diferentes tipos de dinero digital coexistirán también es visible en proyectos en desarrollo en los principales bancos. Los emisores de stablecoins proporcionan tokens respaldados por activos de reserva, mientras que los depósitos tokenizados siguen siendo pasivos de los bancos comerciales que los emiten.

Durante junio, los principales bancos de EE. UU. respaldaron planes para una red compartida de depósitos tokenizados programada para 2027. El proyecto involucra a JPMorgan Chase, Bank of America, Citigroup y Wells Fargo, ya que los bancos buscan proporcionar pagos basados en blockchain sin mover los depósitos de los clientes fuera del sistema bancario.

Según las instituciones participantes, una red compartida podría permitir que el dinero digital emitido por los bancos se mueva entre prestamistas participantes en lugar de permanecer confinado al sistema interno de un solo banco. Tales acuerdos aún requieren estándares técnicos, legales y de cumplimiento comunes antes de que los depósitos emitidos por bancos separados puedan trabajar juntos.

Las stablecoins proporcionan otra ruta al permitir que los tokens se muevan a través de redes blockchain y jurisdicciones. Sin embargo, David dijo que la forma que elija una institución puede depender de la contraparte, las reglas aplicables y el tipo de transacción, en lugar de que un instrumento demuestre ser adecuado para cada uso.

Los fondos del mercado monetario tokenizados añaden una tercera opción al colocar acciones en fondos de gestión de efectivo en sistemas blockchain. Las instituciones pueden utilizar los productos para mantener activos que pueden generar un rendimiento, aunque transferir una acción de fondo no siempre proporciona la misma función que transferir dinero bancario o una stablecoin de pago.

El dinero del banco central tendría una estructura de riesgo diferente porque una libra digital representaría un pasivo directo del Banco de Inglaterra. Los depósitos de los bancos comerciales siguen siendo reclamaciones sobre los bancos, mientras que los tenedores de stablecoins dependen de un emisor privado y sus arreglos de reserva.

El Banco de Inglaterra prueba un sistema de pago multi-dinero

El Laboratorio de la Libra Digital ofrece a las empresas privadas acceso a un entorno simulado que contiene interfaces de programación de aplicaciones, billeteras, un libro mayor de demostración y funciones de contratos inteligentes separadas. Según el Banco de Inglaterra, el laboratorio no utiliza clientes ni dinero reales y no es un sandbox regulatorio.

NOBO Finance lidera el diseño de financiamiento comercial del consorcio y un segundo flujo de trabajo que involucra un perfil de crédito portátil para pequeñas empresas. Dun & Bradstreet contribuye con información verificada sobre la identidad y el crédito de las empresas, mientras que Polygon proporciona la infraestructura de blockchain destinada a permitir que el perfil viaje con el pago.

La prueba de financiamiento comercial utiliza el factoring de facturas respaldado por un conocimiento de embarque electrónico. Bajo el proceso propuesto, un exportador puede obtener un anticipo en stablecoin en lugar de esperar el pago final del importador, mientras que el importador del Reino Unido posteriormente liquida la transacción con libras digitales simuladas.

El Banco no ha decidido emitir una libra digital, y los diseños de los participantes no indican su política eventual ni la estructura final de ninguna CBDC. El Banco y el HM Treasury deben decidir sobre los próximos pasos del proyecto más adelante en 2026, mientras que cualquier introducción de una libra digital requeriría la aprobación del Parlamento para la legislación primaria.

Trabajos similares están teniendo lugar a nivel internacional. El Banco de Pagos Internacionales dijo que su prototipo del Proyecto Agorá mostró que los depósitos de bancos comerciales tokenizados podrían liquidarse contra reservas tokenizadas de bancos centrales a través de jurisdicciones. El proyecto involucra a siete bancos centrales y más de 40 instituciones financieras, con pruebas posteriores que se espera procesen transacciones utilizando valor real.

Para el consorcio del Banco de Inglaterra, la Fase 2 sigue siendo una prueba controlada en lugar de un servicio de pago en vivo. El Banco dijo que los participantes desarrollan sus casos de uso durante tres meses y comparten los resultados para informar su trabajo sobre la tecnología de la libra digital, los servicios de pago y posibles modelos de negocio para intermediarios.