El índice de Shiller se acerca al rango de la burbuja de las puntocom; ¿cuál será el destino de Bitcoin?

El índice de Shiller o CAPE para el índice S&P 500 ha alcanzado un rango de 40 a 42; un nivel que está apenas a unos puntos del récord de aproximadamente 44 durante la burbuja de las puntocom. Este aumento indica que la valoración de las acciones en Estados Unidos ha vuelto a un nivel poco común y la probabilidad de una disminución en los rendimientos a largo plazo del mercado y una corrección severa ha aumentado.

Según Miha Blockchain, sin embargo, la importancia de este tema no se limita al mercado de valores. Bitcoin ha estado alineado con activos de alto riesgo en los últimos años y ha estado bajo presión durante los períodos de caída del mercado de valores. ¿Existe esta vez también la posibilidad de que el precio de Bitcoin caiga si el mercado de valores se desploma?

El índice precio-beneficio ajustado cíclicamente o CAPE compara el precio de un índice de acciones con el promedio de ganancias reales ajustadas por inflación de las empresas en los últimos 10 años. Robert Shiller, economista y ganador del Premio Nobel, desarrolló este indicador para reducir el efecto de las fluctuaciones económicas a corto plazo en la valoración del mercado.

La ventaja del CAPE es que, a diferencia del índice precio-beneficio convencional, no solo considera las ganancias de un año. Por lo tanto, ofrece una imagen a largo plazo de cuán caras o baratas son las acciones en el mercado.

Los datos históricos muestran que cuando el CAPE se mantiene por encima de 30 durante un período prolongado, los rendimientos reales de las acciones en Estados Unidos en la siguiente década suelen ser débiles y, en algunos períodos, incluso negativos. Dos ejemplos importantes son los años 1929 y 2000, ambos acompañados de períodos de severa caída del mercado de valores.

Sin embargo, este indicador no puede determinar el momento exacto en que comenzará una caída. El mercado puede permanecer en un rango de valoración alta durante años. Por lo tanto, el CAPE es más una advertencia sobre el aumento del riesgo y la posibilidad de una disminución en los rendimientos futuros que una herramienta para predecir el momento de la caída del mercado.

La relación de Bitcoin con el mercado de valores en estas condiciones es compleja. En los ciclos recientes, Bitcoin ha actuado en gran medida como un activo de alto riesgo y alta volatilidad, y en períodos en que los inversores se han retirado de activos de alto riesgo, ha caído junto con las acciones tecnológicas.

Si la alta valoración de las acciones en Estados Unidos finalmente conduce a una corrección seria, Bitcoin también podría verse presionado en primera instancia. Los inversores suelen alejarse primero de los activos más especulativos cuando aumenta el riesgo del mercado, y esto podría llevar a una disminución en el precio de Bitcoin.

Pero la historia no termina aquí. Bitcoin también tiene una narrativa diferente; un activo con oferta limitada que algunos inversores consideran como una versión digital del oro y una herramienta para preservar el valor a largo plazo.

Esta narrativa cobra más importancia cuando la valoración de las acciones se mantiene alta durante un período prolongado y al mismo tiempo aumenta la deuda de los gobiernos. En tales circunstancias, parte del capital podría moverse hacia activos que tienen una oferta limitada y muestran menos dependencia del sistema financiero tradicional.

La alta relación de Shiller por sí sola no puede determinar el futuro de Bitcoin o incluso el momento de la corrección del mercado de valores. Las tasas de interés, la situación de la liquidez global y la sostenibilidad del crecimiento de las ganancias de las empresas tecnológicas, especialmente en el ámbito de la inteligencia artificial, pueden determinar hacia dónde se moverá finalmente el mercado.

Por otro lado, la situación de Bitcoin en sí también es importante. El crecimiento de la adopción institucional y los cambios en la actividad en cadena pueden hacer que la relación de este activo con el mercado de valores sea menor o mayor en el futuro.

Esta misma característica hace que predecir el comportamiento de Bitcoin sea difícil. Este activo tiene dos caras: por un lado, en las condiciones actuales, una parte importante de los inversores lo considera un activo de alto riesgo y dependiente de la liquidez, y por otro lado, la narrativa de Bitcoin como un activo monetario escaso sigue fortaleciéndose.

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