¿Por qué las empresas de tesorería cripto están fracasando en su transformación?

Varias empresas de tesorería cripto enfrentan dificultades en su transición hacia la IA, mientras que las empresas mineras de Bitcoin aprovechan su ventaja energética para salir adelante.

Escrito por: Nicky, Foresight News

El 27 de julio, según un informe de Bloomberg, a medida que los precios de las criptomonedas continúan cayendo, el mercado de acciones de tesorería cripto, que antes era muy popular, ha caído en la desesperación. Al menos una docena de empresas de tesorería de activos digitales han cambiado su enfoque hacia negocios relacionados con la inteligencia artificial en los últimos meses, pero el rendimiento de sus acciones ha sido generalmente decepcionante. En contraste, las empresas mineras de Bitcoin que han transformado su infraestructura de computación hacia la IA han sido reconocidas por los inversores gracias a sus ventajas en tierras y recursos energéticos, mostrando una notable divergencia en las trayectorias de transformación.

El descenso medio de las acciones de tesorería cripto en EE. UU. y Canadá, según Bloomberg, ha alcanzado el 43% en lo que va del año. El Bitcoin ha caído un 49% desde su pico en octubre del año pasado, con una caída del 27% en lo que va del año; el Ethereum ha visto una caída del 38% en lo que va del año, un 62% por debajo de su máximo histórico en agosto de 2025.

El modelo de tesorería cripto fue creado por Michael Saylor, fundador de Strategy, en 2020. Las acciones de su empresa han aumentado más del 3000% desde finales de 2019 hasta su pico histórico en noviembre de 2024, pero desde entonces han caído un 81%, y la empresa continúa vendiendo sus tenencias de Bitcoin. A medida que el mercado cripto se enfría, varias empresas de tesorería han comenzado a mirar hacia la IA, intentando remodelar su lógica de valoración a través de la transformación de negocios.

Sin embargo, en términos de resultados de transformación, los intentos de varias empresas aún no han sido reconocidos por el mercado.

K Wave Media ha visto caer su acción un 71% desde que anunció su transformación hacia el negocio de centros de datos en mayo de este año, actualmente cotiza a 0.117 dólares, con una capitalización de mercado de aproximadamente 9.18 millones de dólares. Anteriormente, la empresa se dedicaba principalmente a contenidos de entretenimiento coreano, y alrededor de 2025 cambió su estrategia hacia un enfoque de tesorería de Bitcoin, recaudando fondos para comprar y mantener Bitcoin. Ahora intenta ingresar al campo de la infraestructura de IA a través de adquisiciones e inversiones, lo que ha generado dudas en el mercado sobre su capacidad de ejecución debido a sus continuos ajustes transversales.

La empresa biotecnológica Lixte Biotechnology ha visto caer su acción un 33% desde que acordó fusionarse con una empresa de baterías en junio, ahora ha cambiado su nombre a NOMAD Power Solutions y su símbolo de acciones también ha cambiado a NMAD, actualmente cotiza a 4.43 dólares, con una capitalización de mercado de aproximadamente 84 millones de dólares. La empresa originalmente se centraba en el desarrollo de medicamentos contra el cáncer y había asignado millones de dólares en Bitcoin y Ethereum para diversificar su tesorería en 2025. Ahora, al adquirir una empresa de sistemas de almacenamiento de baterías móviles, está ingresando al mercado de energía para centros de datos de IA, lo que ha llevado a los inversores a adoptar una actitud cautelosa debido a la gran distancia entre la biotecnología y los equipos energéticos.

AlphaTON Capital ha visto caer su acción un 33% desde que cambió su nombre a Alpha Compute en abril. La empresa, anteriormente conocida como Portage Biotech, cambió su estrategia hacia un enfoque de tesorería de activos digitales TON en 2025. Ahora está implementando clústeres de GPU y ofreciendo servicios de nube de IA, y los frecuentes cambios en su posicionamiento han aumentado las preocupaciones del mercado sobre la estabilidad de su estrategia.

Los obstáculos que enfrentan estas empresas en su transformación no son casuales. En términos simples, sus estrategias de transformación hacia la IA son en gran medida intentos de "aprovechar la tendencia" para salvar sus precios de acciones. En realidad, son más bien un cambio de negocio a nivel financiero o estratégico, y generalmente carecen de los activos físicos y la acumulación de la industria necesarios para operar la infraestructura de IA. Los centros de datos son típicamente una industria de activos pesados, que requiere grandes inversiones de capital, equipos operativos especializados y relaciones a largo plazo con los clientes. Para las empresas que solo anuncian adquisiciones o cambios de nombre para declarar su transformación, los inversores a menudo eligen esperar en lugar de seguir adelante.

En contraste, las empresas mineras de Bitcoin han tenido un desempeño relativamente exitoso en su transformación hacia la infraestructura de computación de IA.

CoreWeave tiene actualmente una capitalización de mercado de aproximadamente 40 mil millones de dólares, con un aumento del 80% en su precio de acciones desde su salida a bolsa en marzo de 2025, actualmente cotiza a 67.3 dólares. La empresa comenzó en 2017 con la minería de Ethereum, y en 2019 cambió a servicios de computación en la nube acelerados por GPU, convirtiéndose en un importante proveedor de nube de IA, operando 49 centros de datos en América del Norte y Europa, con una capacidad eléctrica activa de más de 1 GW y contratos de capacidad eléctrica firmados por 3.5 GW, con clientes que incluyen OpenAI y Microsoft.

Hut 8 ha visto su acción aumentar desde 11.87 dólares en abril de 2025 hasta 140.8 dólares en junio de 2026, actualmente cotiza a 101.14 dólares, con una capitalización de mercado de aproximadamente 11.3 mil millones de dólares. La empresa se posiciona como una plataforma de infraestructura energética, integrando electricidad, infraestructura digital y recursos computacionales. Su proyecto Beacon Point en Texas tiene una capacidad de 1 GW de servicios públicos y ha firmado acuerdos de interconexión, y su combinación de centros de datos de IA ha firmado contratos de capacidad de TI de aproximadamente 949 MW, correspondientes a una capacidad de servicios públicos de aproximadamente 1330 MW.

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Las acciones de Iren han aumentado desde 6.178 dólares en abril de 2025 hasta 76.87 dólares en noviembre de ese mismo año, actualmente cotiza a 33.93 dólares, con una capitalización de mercado de aproximadamente 12.1 mil millones de dólares. La empresa tiene aproximadamente 5 GW de capacidad eléctrica segura, distribuidos en 6 ubicaciones en América del Norte, con una superficie total de aproximadamente 4900 acres, impulsada completamente por energía renovable. Las acciones de TeraWulf han subido de 2.71 dólares en abril de 2025 a 29.84 dólares en junio de 2026, con un aumento máximo de más del 1000%, actualmente cotiza a 17.09 dólares, con una capitalización de mercado de aproximadamente 8.5 mil millones de dólares. La empresa controla aproximadamente 2.3 GW de capacidad eléctrica, y su instalación Nautilus recibe energía de la planta nuclear de Susquehanna en Pennsylvania, con un costo histórico de contrato de aproximadamente 2 centavos por kilovatio-hora, uno de los niveles más bajos de la industria.

El 28 de julio, TheStreet informó que Frank Holmes, presidente ejecutivo de HIVE Digital Technologies, reveló en el programa TheStreet Roundtable que el negocio de potencia de la empresa está acelerando su transición de la minería de Bitcoin al alquiler de potencia de GPU, y los ingresos por hora de las máquinas mineras han aumentado de 0.14 dólares a 2 dólares por hora en el negocio de GPU.

La razón por la que la transformación de las empresas mineras ha sido relativamente fluida radica en que han asegurado con anticipación los recursos más escasos para los centros de datos de IA: electricidad y tierras. La demanda de electricidad para el entrenamiento y la inferencia de IA es extremadamente alta, y los recursos como el acceso a la red eléctrica, la aprobación de nueva capacidad eléctrica y los permisos de tierras son altamente escasos. La construcción de nuevos centros de datos desde cero a menudo requiere años y enfrenta múltiples barreras. Las empresas mineras de Bitcoin, que anteriormente se dedicaban a la minería de alto consumo energético, ya habían asegurado acuerdos de interconexión de servicios públicos, acuerdos de compra de electricidad y cuotas de energía, además de poseer grandes extensiones de tierra adecuadas para centros de datos y la infraestructura de soporte. Estos activos físicos han creado una barrera difícil de replicar rápidamente.

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