Resultados del 3T de SpaceX: crecimiento de 161%, conversaciones sobre una fusión con Tesla y acciones SPCX

Los resultados del 3T de SpaceX mostraron que los ingresos aumentaron 161% interanual hasta $14.580 M en el trimestre finalizado el 30/09/2026, y la acción reaccionó. SPCX cerró en $159,31 el 21/10, con un alza de 7,80% en la jornada, mientras que Tesla (TSLA) subió 3,41% hasta $386,47 después de que Elon Musk dijera que ambas empresas habían formado comités especiales para estudiar una posible combinación.

Tres historias distintas están moviendo ahora ambos tickers en conjunto: los resultados, una posible fusión entre SpaceX y Tesla sin términos definidos y la promesa de Musk, hecha el 19/10, de dar una de sus acciones de SpaceX a cada niño de Estados Unidos en 2027. Solo la primera es una cifra concreta. Las otras dos son ideas con consecuencias reales para la valoración, pero sin documentos firmados.

Este artículo analiza qué impulsó el aumento de los ingresos de SpaceX en el 3T, por qué el gasto de capital es el punto que genera debate entre los inversionistas, qué dice realmente el modelo hipotético de $480 por acción de Tesla de RBC, cómo funcionaría el regalo de acciones para los niños según lo que se sabe hasta ahora y a qué precios cotizaban los contratos SPCX y TSLA en WEEX al 22/10.

Resultados del 3T de SpaceX: de dónde vino el crecimiento de 161%

La cifra principal oculta un cambio en lo que es SpaceX. Según el comunicado de resultados de la empresa del 20/10, los ingresos del 3T de 2026 se dividieron en tres áreas:

• Super Intelligence (SI): $7.560 M, un aumento interanual de 830%. Esta es la unidad de IA basada en xAI, que ahora incluye Cursor tras cerrar el acuerdo el 14/08. Cursor aportó $608M.
• Conectividad (Starlink): $5.250 M, un aumento de 69%.
• Espacio (lanzamientos y actividades relacionadas): $1.770 M, un aumento de 6%.

SI ahora representa cerca de 52% de los ingresos, frente a aproximadamente 15% un año antes. Sin embargo, Starlink sigue generando la mayor parte de las ganancias. El desglose de los resultados de Yahoo Finance situó los ingresos operativos de Conectividad en $2.370 M, alrededor de 85% de los $2.790 M de ingresos operativos del grupo. SI registró $431M de ingresos operativos después de $1.200 M en compensación en acciones de Cursor.

Los ingresos netos fueron de $4.400 M, frente a una pérdida de $1.050 M en el 3T de 2025. Aproximadamente $1.600 M de esa cifra provino de partidas no operativas, como ingresos por intereses y un beneficio fiscal, por lo que los ingresos operativos ofrecen una lectura más clara del negocio. El EBITDA ajustado aumentó 306% hasta $8.810 M.

¿Pueden los ingresos de IA y Starlink cubrir el capex de SpaceX?

Todavía no, y este es el verdadero debate detrás de las acciones SPCX. El gasto de capital del 3T fue de $19.590 M, más del doble del EBITDA ajustado, y $16.440 M se destinó al segmento SI. Musk dijo durante la llamada que SpaceX espera poner en funcionamiento unos 200,000 chips Nvidia GB300 al mes durante el resto de 2026, y que el capex del 4T sería de entre $35.000 M y $40.000 M.

Durante los primeros nueve meses de 2026, el flujo de efectivo operativo fue de $13.100 M, frente a $48.070 M en compras de propiedades y equipo. Esto deja una brecha de aproximadamente $35.000 M, que SpaceX está financiando con su balance general. Al cierre de septiembre, tenía $51.290 M en efectivo, además de $38.560 M en valores negociables, casi $90.000 M en total, por lo que no hay una presión de financiamiento a corto plazo. La pregunta es el rendimiento del capital: los ingresos de SI crecieron más de nueve veces, pero el segmento también absorbe más de cuatro de cada cinco dólares de capex.

La forma más útil de interpretar este trimestre es que Starlink está financiando el desarrollo de la IA. Si los márgenes de SI aumentan a medida que entre en funcionamiento nueva capacidad de cómputo, se mantiene el escenario optimista. Si no, la reserva de efectivo se reducirá rápidamente a un ritmo de más de $35.000 M por trimestre.

La fusión con Tesla y el modelo de RBC de $480: qué deben saber los accionistas

Tesla entra en la conversación únicamente por una posible fusión. Durante la llamada sobre resultados del 20/10, Musk dijo que SpaceX y Tesla habían formado comités especiales de directores independientes, a solicitud de los accionistas, para analizar una combinación. También dijo que los comités no habían acordado los términos y quizá nunca lo harían. Musk dirige ambas empresas y señaló que no puede participar en las conversaciones. No se ha presentado ante la SEC ningún coeficiente de canje, precio ni estructura.

La cifra de $480 proviene de Tom Narayan, analista de RBC Capital Markets, en una nota de investigación del 19/10. El modelo plantea una compra hipotética de Tesla por parte de SpaceX, íntegramente en acciones, a $480 por acción de Tesla, lo que valuaría al grupo combinado en unos $3,74B. En ese escenario, los accionistas de SpaceX tendrían 52% y los de Tesla 48%, frente a la participación de 54% para los accionistas de Tesla en la versión de julio de RBC. RBC dijo que no tiene conocimiento de ninguna transacción real.

En comparación con el cierre de Tesla de $386,47 el 21/10, $480 representa una prima de 24%. Frente al precio del contrato perpetuo TSLA de WEEX, de $369,78 el 22/10, representa aproximadamente 30%. Esa diferencia corresponde a un escenario, no a un precio objetivo, y dice más sobre cómo analizan los expertos el valor relativo que sobre el precio al que cotizará TSLA.

Hay tres obstáculos entre las conversaciones y un acuerdo:

1. Términos. El coeficiente de canje determina qué grupo de accionistas sale beneficiado. La distribución de RBC ya desplazó cerca de $422.000 M de valor implícito hacia los accionistas de SpaceX entre julio y octubre.
2. La votación de Tesla. Musk dijo que el acuerdo necesitaría la aprobación de 50% de todas las acciones de Tesla en circulación, no solo de las que voten. La junta anual de Tesla del 03/12 no incluye ninguna propuesta de fusión en la agenda, así que cualquier votación requeriría una junta posterior.
3. Revisión regulatoria. Una combinación de este tamaño tendría que someterse a revisiones antimonopolio y de valores, sin que se haya comunicado un calendario.

En la propia llamada de Tesla sobre los resultados del 3T, el 21/10, la empresa se negó a responder preguntas sobre la fusión. Tesla reportó ingresos de $28.050 M y un BPA ajustado de $0,48, ligeramente por encima del consenso, y sus acciones cayeron cerca de 2% después del cierre.

El regalo de acciones de SpaceX de Musk a todos los niños: aún no se publican las reglas

El 19/10, Musk publicó en X que daría una de sus acciones de SpaceX a "cada niño de Estados Unidos" en 2027. Lo describió como la primera de muchas donaciones que se harán directamente al público. No se han publicado requisitos de elegibilidad, un proceso de registro ni un método de entrega, y SpaceX no ha hecho comentarios.

Hay dos puntos que suelen confundirse. Primero, Musk describió las acciones como propias, lo que significa que se transferirían acciones existentes. Esto es distinto a que SpaceX emita acciones nuevas, así que, tal como se ha descrito, no diluiría la participación de los demás accionistas. Segundo, la escala es modesta en relación con el tamaño de la empresa. Estados Unidos tiene más de 70M de personas menos de 18. Una acción por persona equivaldría a unas 70M acciones, cerca de 0,5% de las 13.580 M acciones de SpaceX en circulación al 30/09, con un valor aproximado de $11.000 M al cierre del 21/10. Cualquier mecanismo, como cuentas de custodia para menores, es por ahora pura especulación.

Precios de SPCX y TSLA en WEEX: situación de los contratos

Al 11:00, hora de Asia/Shanghai, del 22/10/2026, después del cierre de Estados Unidos y de la publicación de los resultados de Tesla, los futuros perpetuos de WEEX mostraban lo siguiente:

• Contrato perpetuo SPCX/USDT: $156,38, con una caída de 3,21% en las últimas más de 24 horas, un rango de 24 horas de $156,21 a $166,28 y una tasa de financiamiento de 0,0264%.
• Contrato perpetuo TSLA/USDT: $369,78, con una caída de 2,84% en las últimas más de 24 horas, un rango de 24 horas de $369,57 a $395,40 y una tasa de financiamiento de 0,0041%.

Ambos contratos cotizaban por debajo de sus precios de cierre en Nasdaq, lo que indica que el ánimo después del cierre se enfrió una vez que Tesla publicó sus resultados. Quienes prefieran exposición al mercado spot pueden seguir las acciones SPCX en WEEX y las acciones TSLA en WEEX.

Lo que los traders suelen pasar por alto en este caso es la concentración de eventos. En una sola sesión, SPCX pasó de un cierre de $147,79 a un máximo intradía superior a $166, y luego devolvió parte de esa subida durante la noche. Los titulares sobre fusiones pueden aparecer a cualquier hora, y los contratos perpetuos se negocian cuando Nasdaq está cerrado. Con apalancamiento, un solo informe sin confirmar puede provocar liquidaciones antes de que abra el mercado subyacente. Una tasa de financiamiento positiva también significa que los compradores en posiciones largas pagan a los vendedores en corto por mantener sus posiciones.

Qué significan los resultados del 3T de SpaceX para SPCX y TSLA

Los resultados del 3T de SpaceX responden claramente una pregunta: el negocio de IA ya puede generar ingresos a gran escala. Pero dejan abierta una pregunta más importante: si $35.000 M o más en gasto de capital trimestral dará frutos. Para los titulares de SPCX, esa tendencia del capex importa más que cualquier conversación sobre una fusión. Para los titulares de TSLA, la fusión es el único vínculo directo con SpaceX y, mientras no haya un documento que especifique los términos, la cifra de $480 no es más que un cálculo de un banco. El regalo de acciones para los niños es una noticia a la que habrá que seguirle la pista para conocer más detalles en 2027, no un factor de la valoración actual.

Quienes quieran operar con estas noticias pueden seguir ambos activos en las páginas de acciones y futuros de WEEX, teniendo en cuenta que el apalancamiento amplifica el riesgo asociado a los titulares en ambas direcciones.

Preguntas frecuentes

1. ¿Cuánto crecieron los ingresos de SpaceX en el 3T de 2026?
Los ingresos de SpaceX aumentaron 161% interanual hasta $14.580 M en el trimestre finalizado el 30/09/2026. El segmento de IA Super Intelligence aportó $7.560 M, Conectividad, liderada por Starlink, $5.250 M y Espacio $1.770 M.

2. ¿SpaceX se está fusionando con Tesla?
No existe ningún acuerdo. Ambas empresas formaron comités especiales de directores independientes para analizar la idea, y Musk dijo el 20/10 que no habían acordado ningún término y quizá no lo harían.

3. ¿Cuál es la estimación de RBC de $480 para SpaceX–Tesla?
Es un modelo hipotético de adquisición íntegramente en acciones elaborado por Tom Narayan, analista de RBC, que valora cada acción de Tesla en $480 dentro de una empresa combinada con un valor aproximado de $3,74B. RBC dijo que no tiene conocimiento de ninguna transacción real, así que no es un precio objetivo ni una oferta.

4. ¿De verdad cada niño de Estados Unidos recibirá una acción de SpaceX?
El 19/10, Musk prometió dar una de sus propias acciones de SpaceX a cada niño de Estados Unidos en 2027. No se han anunciado requisitos de elegibilidad ni un método de entrega, y las acciones provendrían de sus participaciones, no de una nueva emisión.

5. ¿Dónde puedo operar con SPCX y TSLA?
WEEX ofrece SPCX/USDT y TSLA/USDT en sus páginas de acciones y como futuros perpetuos. Los contratos perpetuos se negocian las 24 horas, por lo que los precios pueden variar bruscamente ante noticias que surjan mientras los mercados de Estados Unidos están cerrados.