Bitcoin se separó de las acciones de IA, pero ahora el petróleo a $96 podría convertir su escape en una trampa

La correlación diaria de Bitcoin con el S&P 500 cayó a 0.12 durante el segundo trimestre, bajando de 0.58 en el cuarto trimestre de 2025, según un informe conjunto de Coinbase Institutional y Glassnode que cubre datos hasta el 30 de junio.

Su correlación con el Nasdaq se situó en 0.21 durante el mismo período, y el oro se movió en la dirección opuesta. La correlación de Bitcoin con el metal subió a 0.57, y su correlación con la plata alcanzó 0.63.

Esa reversión separa a Bitcoin del comercio de acciones impulsadas por la IA que llevó gran parte de la acción de precios de las criptomonedas durante los últimos dos años, llegando justo cuando la Reserva Federal se reúne del 28 al 29 de julio, Microsoft y Meta informan sobre sus ganancias el 29 de julio, y Amazon reporta el 30 de julio.

La guía de gasto de capital de los hiperescaladores y la decisión de tasas de la Fed llegan en la misma semana, dentro del trimestre que Bitcoin acaba de ingresar.

Colin Basco de Coinbase Institutional y el equipo de analistas de Glassnode leen la fase actual de la misma manera, describiendo un movimiento de corrección hacia acumulación y señalando datos en cadena que muestran monedas que se transaccionaron por última vez en tres meses sentadas en mínimos de varios años.

También encontraron un aumento en la oferta inactiva, que, junto con los datos en cadena presentados, representa un patrón que históricamente ha aparecido durante las fases de acumulación. La correlación de Bitcoin en el Q2 cayó a 0.12 con el S&P 500 mientras subía a 0.57 con el oro y 0.63 con la plata.

Un canal macro compartido

El informe enmarca el vínculo del oro del segundo trimestre señalando un dólar más firme y una Fed agresiva que pesaron tanto sobre Bitcoin como sobre el oro, arrastrándolos hacia abajo juntos.

Bitcoin y el oro se vendieron en tándem porque ambos responden a las mismas fuerzas de tasa real y liquidez que han establecido el precio de Bitcoin durante todo el año.

Ese marco cambia lo que una venta de acciones de IA puede hacer por Bitcoin al entrar en el tercer trimestre. El dinero que sale de acciones tecnológicas caras ayuda a Bitcoin solo cuando también empuja los rendimientos del Tesoro a la baja y debilita el dólar.

Un desmantelamiento impulsado por la inflación, aranceles o costos de energía ajusta el mismo canal que ya arrastró a Bitcoin hacia abajo en el segundo trimestre, junto con el oro.

Alphabet elevó su guía de gasto de capital para 2026 a $195 mil millones-$205 mil millones el 22 de julio, subiendo de $180 mil millones-$190 mil millones, y reportó su primer trimestre negativo de flujo de caja libre, quemando $5.9 mil millones.

Los cuatro hiperescaladores más grandes de EE. UU., Microsoft, Alphabet, Amazon y Meta, podrían gastar colectivamente más en capex de lo que generan en flujo de caja libre para 2027 si el gasto actual continúa.

Las grandes tecnológicas están en camino de gastar más de $700 mil millones este año en infraestructura de IA, y Morgan Stanley proyecta más de $1 billón el próximo año.

El presidente de la Fed de Nueva York, John Williams, vinculó la elevada inflación a los aranceles, los costos de energía y materias primas impulsados por el Medio Oriente, y la demanda de bienes y electricidad que ha impulsado la inversión tecnológica, nombrando específicamente semiconductores y transformadores de energía.

El Informe de Política Monetaria de la Fed de julio enumeró la inflación PCE en 4.1% y el PCE básico en 3.4% durante los doce meses hasta mayo, y la Fed ha mantenido la tasa de fondos en 3.50%-3.75% desde el comienzo del año.

El Resumen de Proyecciones Económicas de junio elevó la previsión mediana de PCE para 2026 a 3.6% y la mediana de la tasa de fondos a fin de año a 3.8%, subiendo de 3.4% en marzo.

Dos versiones de la misma venta

En el caso optimista, las acciones de IA caen porque los inversores rechazan valoraciones estiradas o exigen retornos visibles sobre el capital que ya han comprometido.

Los rendimientos del Tesoro disminuyen, el dólar se suaviza y el capital rota hacia activos escasos. Bitcoin sube junto con el oro y la plata, manteniéndose desconectado de las acciones tecnológicas a medida que su creciente correlación con los metales se convierte en una nueva fuente de demanda.

En el caso bajista, las acciones de IA caen porque el petróleo, los aranceles y la demanda de infraestructura mantienen la inflación obstinada, empujando los rendimientos y el dólar hacia arriba. Las acciones tecnológicas caras, los metales y Bitcoin pueden caer juntos bajo esas condiciones.

El precio de Bitcoin responde ahora al canal de tasas reales, el mismo mecanismo que empuja el oro y la plata hacia abajo. Una correlación compartida con el oro no ofrece protección cuando ambos activos enfrentan el mismo costo de dinero más alto.

El petróleo decide qué versión se desarrolla

El caso base de la Administración de Información Energética de EE. UU. del 7 de julio puso el crudo Brent promediando $74 por barril en el tercer trimestre. El Brent superó los $100 antes de caer a aproximadamente $96 el 24 de julio, el mismo día en que el rendimiento del Tesoro a 10 años tocó el 4.713% y el de 30 años se mantuvo cerca de un máximo de 19 años.

El oro se cotizaba cerca de $4,073 la onza y la plata cerca de $58.77 el 24 de julio, con expectativas de tasas más altas durante más tiempo que habían limitado el avance del oro a lo largo del año.

La brecha entre la previsión de la EIA y el precio en vivo del petróleo establece la prueba del tercer trimestre, con un retorno hacia $74 apoyando el caso alcista y precios sostenidos por encima de $90 manteniendo vivo el caso bajista. El Brent cerca de $96 se sitúa por encima del umbral de precaución de $90, donde los precios más altos del petróleo pueden elevar los rendimientos y presionar a Bitcoin.

Los flujos de ETF de Bitcoin añaden una señal de confirmación para este trimestre, ya que los fondos de spot en EE. UU. registraron salidas netas durante la primera mitad del año antes de que ese ritmo mostrara signos tempranos de agotamiento en junio.

Los fondos registraron siete días consecutivos de entradas netas hasta el 22 de julio, totalizando casi $1 mil millones, con la racha terminando el 23 de julio una vez que los ETF de Bitcoin spot perdieron $225 millones.

Una breve racha de entradas confirma que la demanda se está estabilizando, y si ese capital se rastrea a una rotación de IA a cripto tomará más de una semana de flujos para confirmar.

Tres suposiciones bajo prueba

Desacoplarse del Nasdaq se lee como optimista a simple vista, y también puede significar que Bitcoin ahora responde a un canal macroeconómico diferente al que los inversores esperan beneficiarse. La correlación con el oro durante una venta muestra una sensibilidad compartida a los rendimientos reales y al dólar.

El capital que sale de las acciones tecnológicas fluye hacia las criptomonedas solo cuando la desinversión es desinflacionaria. Una desinversión impulsada por la inflación tiende a dirigir ese capital hacia efectivo, bonos del Tesoro a corto plazo y el dólar.

Los gestores de cartera que poseen tanto metales como Bitcoin enfrentan la misma prueba desde otra dirección. Una correlación de 0.57 con el oro limita el beneficio de diversificación que Bitcoin ofrece a una cartera que ya posee metales preciosos. Su ventaja frente a las acciones se ha fortalecido durante el mismo período.

Bitcoin entra en el tercer trimestre liberado de la suposición de que la debilidad de la IA se convierte automáticamente en fortaleza para las criptomonedas.

Su trayectoria durante los próximos tres meses depende de si la venta de acciones de IA en curso reduce el costo del dinero o lo aumenta. El petróleo responderá a eso antes que la Reserva Federal, y Bitcoin se negociará en función de la dirección que tome.