¿Hay signos de vida? Bernstein mantiene un ambicioso objetivo de $150K para bitcoin a fin de año a pesar de una caída del 54%

Resumen Rápido

• Bernstein afirma que el actual mercado bajista de bitcoin ha recortado aproximadamente un 54% desde el máximo de octubre de 2025, mucho menos que las caídas del 75-90% observadas en ciclos anteriores.
• La estrategia ha comprado alrededor de 175,000 BTC por aproximadamente $14 mil millones hasta ahora en 2026, y Bernstein argumenta que su balance hace poco probable la venta forzada, dejando a MSTR como un comprador neto incluso cuando los mineros estadounidenses se convierten en vendedores.

El actual mercado bajista de bitcoin ha borrado aproximadamente un 54% de su pico de octubre de 2025 cerca de $125,000, una caída más leve que las caídas del 75% al 90% que cerraron ciclos anteriores, según Bernstein.

La principal criptomoneda volvió a probar mínimos recientes alrededor de $60,000 antes de rebotar a aproximadamente $63,000, escribieron analistas liderados por Gautam Chhugani en una nota a los clientes el lunes. Según la página de precios de bitcoin de The Block, (BTC) se estaba negociando alrededor de $62,600 el 6 de julio.

Bernstein enmarcó la corrección más leve como una señal de que las criptomonedas están madurando, mientras advierte que no está claro si el mercado está completamente libre de la caída.

La caída ha durado tres trimestres desde el máximo del ciclo, por debajo de los 12 a 15 meses que las correcciones históricas han durado típicamente, dijo la nota.

Los flujos cuentan una historia más tranquila que el sentimiento

Los flujos combinados de empresas de tesorería y fondos cotizados en bolsa alcanzaron los $10 mil millones en 2026, una fuerte caída desde los $60 mil millones en 2025, según Bernstein.

Los ETFs de bitcoin al contado han perdido $5.5 mil millones este año contra una base de activos de $74 mil millones, lo que significa que las empresas de tesorería --- Strategy a la cabeza --- han impulsado los flujos netos positivos.

El equipo de Chhugani argumentó que $5.5 mil millones de salidas de ETFs sobre una base de $74 mil millones, junto con una corrección de precios de aproximadamente el 50%, hicieron que el sentimiento se sintiera peor que la imagen subyacente de los flujos.

En un mercado donde la liquidez está concentrada en acciones de IA, un año de flujos netos positivos para bitcoin parecía menos alarmante, escribieron los analistas.

La estrategia sigue siendo un comprador neto

Strategy ha adquirido alrededor de 175,000 BTC por aproximadamente $14 mil millones en 2026, elevando sus tenencias a 847,363 BTC, según los documentos de la empresa citados por Bernstein.

La firma abordó las preocupaciones de que Strategy podría verse obligada a vender.

STRC, su principal oferta perpetua preferida, se negocia a $87.87 contra un valor nominal de $100, pero la empresa tiene suficiente liquidez en su balance para cubrir dividendos en efectivo e intereses durante más de 17 meses, según la nota.

Las obligaciones de deuda de Strategy representan aproximadamente el 13% del valor colateral de bitcoin, con el próximo pago de capital de aproximadamente $1 mil millones venciendo en el tercer trimestre de 2028, dijo Bernstein. Los $15 mil millones en capital preferido funcionan como capital perpetuo a largo plazo.

Bajo su política de capital, Strategy ha señalado que podría vender hasta $1.25 mil millones en bitcoin para financiar dividendos e intereses, reponer reservas en dólares y apoyar planes de recompra, escribieron los analistas. Cualquier reducción en la cobertura de reservas por debajo de 12 meses requeriría autorización de la junta.

Esos mecanismos hacen que una oferta forzada importante de Strategy sea poco probable, dejándola como un comprador neto en el mercado, según Bernstein.

Los mineros salen a medida que se acelera el giro hacia la IA

La acumulación de Strategy ha compensado la venta de los principales mineros de bitcoin de EE. UU., que se están redirigiendo hacia centros de datos de IA, dijo la nota.

Bernstein espera que los mineros más grandes que cotizan en EE. UU. abandonen por completo la minería de bitcoin, con su participación en la tasa de hash absorbida por operadores internacionales en el sudeste asiático, Asia central y América Latina.

La tasa de hash de la red en general ha caído aproximadamente un 11% en lo que va del año en promedio, escribieron los analistas. La participación de los mineros estadounidenses en la tasa de hash total de la red ha disminuido más de 40 puntos básicos en los últimos dos trimestres, mientras que los mineros de mercados emergentes han aumentado aproximadamente 100 puntos básicos.

La regulación y la tokenización siguen avanzando

Bernstein señaló el continuo impulso regulatorio, con la elaboración de reglas de la Ley GENIUS sobre stablecoins en curso y futuros perpetuos de criptomonedas que ahora se están implementando en EE. UU. a través de Kalshi y Coinbase. La firma puso las probabilidades de que la Ley de Claridad se apruebe en 2026 en aproximadamente un 50%, citando a Polymarket.

Los activos del mundo real tokenizados han alcanzado aproximadamente $52 mil millones, un nuevo máximo, según la nota.

Bernstein también calificó su objetivo de $150,000 para bitcoin a fin de año como "ambicioso", dada la corrección, mientras mantiene que el ciclo eventualmente cambiará. La firma dijo que sigue observando los flujos de bitcoin en busca de "cualquier signo de vida."