Tokenización de RWA: De la experimentación al uso real, el siguiente desafío es la construcción de infraestructura

Los activos reales tokenizados (RWA) están pasando de la etapa de 'posibilidad' a la de 'uso real'. En el evento TokenizeThis 2026, el interés de las gestoras de activos ya no se centra en si se implementará, sino en cómo y dónde se utilizará.

Durante el evento, el precio de Bitcoin (BTC) fluctuó alrededor de los 60,000 dólares, pero el centro de la discusión no era el precio del mercado, sino la 'utilidad de la tokenización'. Actualmente, el tamaño de los activos reales tokenizados ha superado los 30,000 millones de dólares, creciendo aproximadamente seis veces desde principios de año. Según un informe institucional de EY y Coinbase, el 64% de las gestoras de activos están impulsando la tokenización, un aumento significativo desde el 40% del año pasado.

El entorno regulatorio también es un factor clave en este cambio de ambiente. Tras la aprobación de la ley 'GENIUS', que aclara el estatus legal de las stablecoins de pago, se menciona la ley 'CLARITY', que está en revisión en el Senado, como un posible punto de inflexión. Marcin Kazmierszak, cofundador de Redstone, comentó que "CLARITY puede ser un catalizador para expandir toda la clase de activos en la cadena", mencionando la posibilidad de una expansión del mercado de hasta 100 veces.

Uso real comenzando con efectivo y colateral

Los primeros logros de la tokenización se están viendo en el 'colateral' y el 'mercado de dinero a corto plazo'. Robert Krugman de Broadridge informó que "en la red Canton se realizan transacciones de repos tokenizados por un valor de aproximadamente 370,000 millones de dólares al día". Aunque esto es solo una parte del mercado de repos de EE. UU. (alrededor de 12 billones de dólares), es significativo como un caso de uso real.

Ami Bendavid de Ownera explicó que "el hecho de que solo se pague el interés por el tiempo que se toma prestado, como cinco minutos, es claramente más eficiente que las finanzas tradicionales". Se presenta como un ejemplo de cómo las 'finanzas programables' pueden reducir costos y tiempo simultáneamente.

Las gestoras de activos también abordan la tokenización basándose en 'mejoras en la calidad del producto' en lugar de 'novedades'. Christine Moy de Apollo afirmó que ha confirmado el 'superpoder de los activos en la cadena' a través de fondos de préstamos privados tokenizados. Esto proporciona liquidez en el mercado secundario para activos ilíquidos y permite su uso como colateral en protocolos DeFi como AAVE.

También se están detectando cambios en el ámbito financiero corporativo. Meredith Hannon de WisdomTree informó que "una empresa constructora estadounidense ha comenzado a realizar pagos a un cliente en Argentina a través de un fondo de mercado monetario tokenizado, obteniendo ingresos por intereses al mismo tiempo". Ryan Rug de Citibank destacó la importancia de la interoperabilidad, señalando que "los clientes quieren una 'red de múltiples bancos' en lugar de un token de un banco específico".

Desafíos restantes: distribución, regulación e interoperabilidad

A pesar del crecimiento de la industria, también hay desafíos claros que resolver. El primer problema señalado es la 'estructura de distribución'. Dado que muchos nuevos inversores provienen de billeteras de criptomonedas en lugar de finanzas tradicionales, se sugiere que las gestoras de activos deben adaptarse a este entorno.

La regulación y el control interno también son obstáculos. Jasmine Jia de Fidelity mencionó que "incluso la recepción de una pequeña cantidad de tokens airdrop puede activar alarmas de cumplimiento interno". De hecho, el 49% de las instituciones citan la integración de sus sistemas de cartera y riesgo existentes con blockchain como el mayor obstáculo.

Desde un punto de vista técnico, la 'falta de interoperabilidad' se identifica como el problema central. Raja Chakraborti de Stellar afirmó que "los activos atrapados en diferentes blockchains tienen menor movilidad y la liquidez se dispersa". Lauren Berte de Ripple también señaló que "la finalización de los pagos varía entre cadenas, lo que puede dar lugar a la posibilidad de que las transacciones sean revertidas".

Mercado de acciones tokenizadas: crecimiento con limitaciones estructurales

El mercado de acciones tokenizadas también se está expandiendo rápidamente. En junio, el volumen de transacciones en la cadena alcanzó los 3,860 millones de dólares, un aumento del 145% respecto al mes anterior. Los tokens relacionados con la IPO de SpaceX han impulsado las principales transacciones.

Sin embargo, actualmente la mayoría de las transacciones se basan en estructuras 'sintéticas' en lugar de acciones reales. La capitalización de mercado en la cadena es de aproximadamente 1,530 millones de dólares, lo que sigue siendo pequeño en comparación con el volumen acumulado de transacciones. Esto significa que, aunque hay una gran demanda, la 'estructura de propiedad directa' sigue siendo limitada.

El punto clave es qué representa el token. Los tokens que representan acciones reales incluyen derechos como voto y dividendos, mientras que los tokens sintéticos son solo derechos contractuales. En este caso, pueden surgir riesgos contraparte y errores de seguimiento. Es importante que los inversores comprendan que, aunque tengan el mismo ticker, pueden ser productos financieros completamente diferentes.

Progreso regulatorio, pero se necesita tiempo para la finalización

La regulación se está organizando rápidamente. La Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC) ha emitido una 'carta de no acción' relacionada con los servicios de tokenización, y Nasdaq ha recibido aprobación para el comercio de valores tokenizados. DTCC también ha comenzado a realizar transacciones operativas reales.

Sin embargo, persiste la incertidumbre. Las acciones tokenizadas siguen estando limitadas principalmente a inversores no estadounidenses o inversores acreditados, y la ley CLARITY aún está pendiente de aprobación. En particular, las estructuras sintéticas basadas en terceros conllevan un riesgo legal relativamente alto.

El ambiente de TokenizeThis 2026 se acercó más a un 'reconocimiento de la realidad' que a un sobrecalentamiento. Se ha formado un consenso sobre lo que es posible y lo que falta. Ahora, el siguiente paso del mercado probablemente no será la tecnología, sino la 'construcción de infraestructura aburrida pero esencial'.

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