El nuevo plan de financiamiento de $500 millones en Bitcoin de Strive enfrenta un problema de dividendos anuales de $257 millones

La empresa de tesorería de Bitcoin Strive está introduciendo un segundo producto de acciones preferentes para acelerar las compras de Bitcoin más allá de los límites de su estrategia de financiamiento existente.

El 13 de octubre, la compañía anunció planes para ofrecer cinco millones de acciones de SATS, un valor preferente perpetuo con un dividendo anual fijo del 15%. A $100 por acción, la firma recaudaría $500 millones para apoyar adquisiciones adicionales de Bitcoin.

El lanzamiento sigue la rápida expansión de las acciones preferentes SATA existentes de Strive, cuyo monto declarado pendiente ha aumentado de $200 millones en su debut en noviembre de 2025 a aproximadamente $1.4 mil millones.

Las tenencias de Bitcoin de Strive han crecido junto con ese programa de financiamiento, aumentando de 7,627 BTC a principios de 2026 a 35,595 BTC hasta el 14 de octubre.

El nuevo producto llega en un momento en que las restricciones sobre la emisión de SATA limitan la capacidad de Strive para recaudar capital. La dirección quiere expandir las compras de Bitcoin mientras los precios se mantengan por debajo de $100,000, pero el financiamiento adicional podría empujar sus obligaciones de dividendos preferentes anuales por encima de $257 millones.

Strive busca nuevos inversores a medida que el financiamiento de SATA enfrenta límites

SATS pagará un dividendo anual fijo del 15% sobre un monto declarado de $100, en comparación con el variable 13% de SATA. Los pagos están programados para cada día hábil a partir del 9 de noviembre, sujeto a la aprobación de la junta y a los fondos disponibles.

A diferencia de SATA, que tiene como objetivo un precio de negociación alrededor de $100, SATS no tendrá un mecanismo de estabilidad de precios comparable. Las nuevas acciones se clasificarán por debajo de SATA en la estructura de capital de Strive, pero por encima del capital común.

El CEO de Strive, Matt Cole, dijo que la compañía desarrolló SATS después de identificar la demanda de los inversores que buscan ingresos predecibles y un mayor potencial de apreciación de capital.

Algunos tenedores existentes de SATA estaban preocupados por posibles reducciones en su dividendo variable, mientras que los inversores institucionales querían más exposición a la apreciación de precios.

La nueva estructura también aborda una limitación en la capacidad de Strive para recaudar capital.

Según Cole, las acciones preferentes comparables STRC de SATA y Strategy han cotizado a su monto declarado de $100 o más en menos del 25% de los días de negociación desde sus respectivos lanzamientos.

Con Strive manteniendo una política en contra de emitir SATA por debajo de $100, esos patrones de negociación limitan su capacidad para recaudar capital adicional a través del valor.

Cole dijo que la compañía necesita "acceso sustancialmente mayor al crédito digital ahora" para expandir sus tenencias de Bitcoin a los precios actuales.

SATS permitiría a Strive buscar financiamiento adicional sin la restricción de precio de emisión de SATA, aunque la cantidad que puede recaudar aún dependería de la demanda de los inversores.

Nuevo financiamiento podría agregar casi 4,700 Bitcoin a la tesorería de Strive

Strive planea utilizar la capacidad de financiamiento adicional proporcionada por SATS para acelerar su acumulación de Bitcoin y aumentar los posibles retornos para los accionistas comunes.

El Director de Riesgos, Jeff Walton, dijo que la compañía tiene la intención de lograr esto a través de una mayor amplificación de Bitcoin, que mide el capital preferente y la deuda pendiente a valor declarado en relación con el valor de mercado de sus tenencias de Bitcoin.

Strive está apuntando a una relación de amplificación del 60% al 70% después del lanzamiento de SATS, dando a los accionistas comunes una mayor exposición a los movimientos de precios de Bitcoin.

Para ilustrar la posible expansión, la presentación para inversores de Strive modela un financiamiento de SATS de $500 millones, con $387.5 millones asignados a compras de Bitcoin y $112.5 millones designados para una reserva de dividendos de 18 meses.

A un precio de Bitcoin asumido de $82,500, las compras agregarían aproximadamente 4,697 BTC a la tesorería de la compañía, llevando las tenencias totales a aproximadamente 40,000 BTC.

El prospecto preliminar de la compañía indica que financiaría la reserva de dividendos con efectivo y valores existentes. Strive también ha mantenido la flexibilidad para dirigir los ingresos de la oferta hacia activos generadores de ingresos, adquisiciones, capital de trabajo y recompra de acciones.

La estrategia depende de que la apreciación de Bitcoin supere el costo del capital preferente. El modelo interno de Strive asume que la criptomoneda se multiplicará al 50% anual hasta 2030, en comparación con el dividendo fijo del 15% de SATS.

Sin embargo, el capital preferente adicional también aumentaría la presión sobre los accionistas comunes durante una caída sostenida de Bitcoin, mientras que las obligaciones de dividendos continuarían acumulándose.

Strive enfrenta una factura anual de dividendos de 257 millones de dólares

La expansión aumentaría sustancialmente las obligaciones recurrentes de Strive hacia los accionistas preferentes.

Una emisión de cinco millones de acciones de SATS añadiría 75 millones de dólares en dividendos anuales. Combinado con los pagos existentes de SATA, el modelo de Strive estima que el total sería de aproximadamente 257.4 millones de dólares al año, asumiendo que la tasa variable de SATA se mantenga en el 13%.

La dirección planea mantener aproximadamente 386 millones de dólares en efectivo y valores negociables como reservas de dividendos tras la oferta, suficiente para cubrir aproximadamente 18 meses de pagos combinados.

El Director de Inversiones, Ben Werkman, dijo que el hipotético balance post-oferta contendría aproximadamente 3.56 mil millones de dólares en activos frente a 1.9 mil millones de dólares en montos preferentes declarados.

El financiamiento adicional aumentaría la cobertura de activos para las acciones senior de SATA de 2.18 veces a 2.54 veces, mientras que la cobertura combinada para los dos valores sería de 1.87 veces.

Las pruebas de estrés de Strive también muestran que Bitcoin podría caer a aproximadamente 38,200 dólares antes de que sus activos totales modelados igualen el monto declarado de las acciones preferentes en circulación.

Werkman señaló la falta de deuda pendiente de la compañía y sus tenencias de Bitcoin sin gravámenes como protecciones contra ventas forzadas de activos durante caídas del mercado.

Sin embargo, el desafío más inmediato es financiar los dividendos.

Bitcoin no genera ingresos recurrentes, dejando a Strive dependiente de sus reservas de efectivo, ventas de activos o financiamiento fresco para mantener las distribuciones.

La compañía reconoce en su prospecto que espera financiar los dividendos en efectivo más allá del período inicial de reserva de 18 meses principalmente a través de recaudaciones de capital adicionales, incluidas ofertas de valores en el mercado.

Una caída prolongada de Bitcoin podría complicar esa estrategia al debilitar la demanda de las acciones preferentes y comunes de Strive justo cuando sus obligaciones de dividendos continúan acumulándose.

Los dividendos preferentes no pagados no activarían automáticamente un incumplimiento de deuda, pero los montos no pagados se acumularían y restringirían las distribuciones a los accionistas junior.

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